“经验法则”已过时，华尔街外汇专家正因美元暴跌陷入迷茫

苹果今年以来受到美国关税、竞争加剧以及在AI领域表现落后的影响，其股价累计下跌了14%，这也让很多投资者对该公司未来的业绩感到担忧。

然而，苹果iPhone产品5月在中国市场取得了意外的增长，而且是自去年5月以来其销售数据首次超越中国的国产手机品牌。高盛报告认为，上佳销售业绩背后的一个重要推动力，就是苹果在中国电商的618购物节中适时地下调了价格，为其创造了销售优势。

这也让一些分析师预测，苹果在中国这一关键市场可能迎来业绩拐点。但高盛预计，苹果的优异表现未来可能无法维持。

拐点？

中国信息通信研究院的数据显示，在5月份，外国品牌手机在中国的销量下滑幅度小于中国整体智能手机市场的下滑幅度。由于苹果在外国品牌手机中占据了相当大的市场份额，这一数据也被广泛视为苹果在华销量的风向标。

具体来看，中国市场5月智能手机整体出货量同比下降22%，而外国品牌在中国出货量仅下滑了10%。高盛指出，这是外国品牌一年以来首次“跑赢”中国整体市场。

高盛解释称，由于苹果在618购物节之前加大了折扣促销力度，且iPhone 16 Pro获得了中国政府的智能手机补贴资格，带动了该型号在5月的销量。

然而，尽管苹果等海外品牌也受益于中国的国补政策，但高盛认为，长期来看，这一反弹可能无法维持。

数据显示，中国5月的智能手机市场环比萎缩了5%，可能意味着消费者还没有进入到大规模更换智能手机的大周期之中。

此前，行业研究机构Counterpoint Research报告称，苹果在今年第二季度于中国大陆市场实现了iPhone同比增长的业绩，这是自2023年第二季度以来首次增长。

当时就有分析师预测，若苹果可以把握这一时机，该品牌在中国市场的增长势头可能将持续到下个季度。

来源: 财联社

随着销售、盈利和就业大幅增长，澳大利亚的商业状况显著改善，企业信心也同步上升，显示出企业部门的复苏可能正与澳洲联储的宽松周期同步展开。

图：澳大利亚6月NAB商业景气指数上升9点

澳大利亚国民银行周二的报告显示，上个月商业状况上升了9个点，达到一年多来的最高水平。商业信心指数上升3点，为连续第三个月上升。

图：澳大利亚6月NAB商业信心指数上升3点，公布值为5点

NAB澳大利亚经济主管Gareth Spence表示：“调查显示，2025年初的低迷势头将在下半年有所改善，情况将显著改善。鉴于近几个月来全球负面新闻铺天盖地，信心的改善也是受欢迎的。”

来源: 中国金融信息网

在美国总统唐纳德·特朗普为十多个国家设定关税后不久表示愿意继续进行贸易协议谈判之后，多数新兴市场货币兑美元汇率收复汇率失地并转向上涨。

在隔夜大幅下跌的韩元汇率强势反弹，领涨亚洲新兴市场货币，升幅约0.6%，收复隔夜全部跌幅;泰铢也抹平了早盘的跌势。这些动作成为新兴市场货币温和反弹的重要部分，周一汇率遭遇重挫的南非兰特亦小幅走高。

特朗普美东时间周一向多个国家致函设定关税税率，但表示他仍然对谈判持开放态度，称这些关税“坚定，但不是100% 坚定”。但是特朗普此举让市场再次陷入熟悉的猜谜游戏：最终的关税冲击会有多大?

特朗普政府对7月9日最后期限之后的关税税率一直语焉不详，但投资者们通过货币市场的定价趋势开始得到一些线索：可能面临最严重关税的国家的货币兑美元汇率反而大幅走强，意味着外汇市场押注高关税重压之下美国资产估值坍塌或者“美国例外论”逐渐崩塌，即在外汇市场看来美国政府7月9日之后所设定的税率可能远高于美股所消化的10%关税税率均值。

据了解，美东时间周一美股午盘时间段，特朗普在社交媒体平台上发布了致日本首相石破茂、韩国总统李在明的信件，表示美国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%的关税。

此后，特朗普陆续公布了美国对另外12个国家的基准关税税率。从8月1日起，美国将对哈萨克斯坦、马来西亚、突尼斯输美产品征收25%关税，将对南非和波黑征30%、印尼征32%、孟加拉国和塞尔维亚征35%、泰国和柬埔寨征36%、老挝和缅甸征40%关税。

但是对于这些收到有关贸易信函的国家来说，特朗普签署行政命令将原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日。

“‘坚定但非百分百’的表态让市场再度进入‘特朗普周二墨西哥玉米饼’(TACO Tuesday)的逢低买入交易模式，”驻扎悉尼的IG Markets分析师Tony Sycamore表示。“市场仍受头条新闻驱动，因此很大程度上取决于他接下来怎么说以及具体怎么做。”

特朗普首先宣布拟对日本和韩国商品加征25%关税。随后，更多国家被波及，陆续提出对南非、印度尼西亚、泰国和柬埔寨等美国贸易伙伴的货物加税计划。

新兴市场股市方面，MSCI新兴市场股票指数周二早盘变化不大。韩国综合股价指数(Kospi)领跑该地区股指，上涨约1.5%，但是最大权重股之一的三星电子拖累韩国股市，主要因三星电子第二季度业绩遭遇滑铁卢，其营业利润同比骤降56%至4.6万亿韩元(约合33亿美元)，远超分析师此前预期的41%降幅，这也是该公司自2023年第一季度以来首次出现利润下滑。

来源: 智通财经

欧盟正寻求在某些关键产品上获得10%税率的豁免，包括飞机、飞机零部件以及葡萄酒和烈酒。预计某种形式的减免将作为原则性协议的一部分。

随着交易员对外媒的一篇报道做出反应，欧元在周二亚洲早盘交易中一度上涨0.3%。该报道称，美国提供了一项协议，将维持10%的基准关税，且对飞机和烈酒等敏感行业给予豁免。投资者认为，与其他贸易伙伴相比，10%的贸易关税是一个更可接受的水平，这提振了欧元。

“欧洲是真的正在接近达成一项好协议的国家，”Global X ETFs的悉尼投资策略师Billy Leung说，并补充说，与日本和韩国等美国贸易伙伴相比，欧盟的处境似乎更好。

美国周一宣布，原定于7月9日生效的普遍性关税将被推迟到至少8月初。对欧盟而言，如果届时未能达成协议，其几乎所有对美出口商品的关税将跃升至50%。

特朗普已对几乎所有美国贸易伙伴加征了关税，称他希望将国内制造业带回美国，需要资金来支付减税法案的延期，并阻止他所说的“其他国家占美国的便宜”。

据知情人士称，欧盟还在推动美国提供配额和豁免，以有效降低华盛顿对汽车和汽车零部件征收的25%关税，以及对钢铁和铝征收的50%关税，但不会很快取得实现。

然而，知情人士说，双方正在讨论一种所谓的“抵消机制”，该机制将允许在美国生产汽车的公司免关税出口一定数量的汽车。

据外媒此前报道，一些官员担心，这样的安排可能会导致投资和生产跨越大西洋转移。

然而，任何初步协议都可能很简短且不具法律约束力，双方还致力于在非关税壁垒、数字贸易和经济安全方面寻求共同点。

除了所谓的对等关税和对汽车及金属的行业性征税外，美国还在努力对其他行业引入关税，包括药品和半导体。

欧盟成员国对于该集团应接受多大程度的不平衡协议存在分歧，一些国家推动迅速达成协议，而另一些国家则希望欧盟实施反制措施，并从强势地位进行谈判。

早些时候的报道称，欧盟将评估任何最终结果，并在那个阶段决定它愿意接受何种程度的不对称性，以及是否需要采取任何再平衡措施。

欧盟已批准对价值210亿欧元（约246亿美元）的美国商品征收关税，这些关税可以迅速实施，以回应特朗普的金属关税。它们的目标是政治上敏感的美国州份，包括众议院议长迈克·约翰逊的家乡路易斯安那州的大豆，以及农产品、家禽和摩托车。

该集团还准备了一份额外的关税清单，针对价值950亿欧元的美国产品，以回应特朗普所谓的对等征税和汽车关税。它们将目标对准包括波音公司飞机、美国制造的汽车和波本威士忌在内的工业品。欧盟还在咨询成员国，以确定美国依赖该集团的战略领域，以及除关税外的潜在措施，如出口管制和采购合同限制。

来源: 金十数据

来源：路透

瑞银近日发布的一份针对央行储备管理人的调查发现，近半数的受访者认为美国重组其债务——这一过往被外界看来几乎是“天方夜谭”的事情，如今正变为一个“可信的”情景。

在接受调查的近40家央行中，有35%的受访者认为美国可能会要求盟友将长期债务转换为超长期零息债券等其他工具。

在本次调查中，其他可能让投资者警惕的发现还包括：近三分之二的受访者担心未来一年美联储的独立性可能大幅恶化，近半数的受访者对美国经济数据的质量和法治正在削弱的看法感到不安。

鉴于过去几个月，美国总统特朗普与长期盟友在贸易和安全问题上屡屡发生冲突，加之他对美联储日益频繁的抨击，这一结果无疑凸显了人们对全球第一大储备货币美元和最大债券市场美债，将丢失避险地位的日益加剧的担忧。

特朗普于4月2日“解放日”加征的关税对美元和美国国债均造成了打击。他还向美联储施压，要求其降息，他的顾问也屡屡提出了一些非同寻常的想法，试图控制不断膨胀的美国债务——例如曾一度传得沸沸扬扬的“海湖庄园协议”。

尽管地缘政治问题仍然困扰着各国央行，但特朗普政府贸易和国际联盟政策的潜在影响已取代前者成为主要风险，74%的受访者提到了这一点。令人意外的是，经济问题(这个传统上央行更为重视的话题)反而被摆在了相对不那么重要的问题。

不过，这些央行储备管理人对全球经济前景的悲观情绪正显著增加。去年约2/3的受访者预测世界经济将实现软着陆，而今年认为将出现滞胀和软着陆的受访者比例已经旗鼓相当——均为近40%。

黄金为王、人民币备受欢迎

对美国资产而言相对积极的一面是，80%的央行储备管理人预测美元仍将是世界储备货币。但同时，他们也观察到多元化的趋势正在增强，欧元最常被提及为替代选项，而人民币的接受度也在提升。

值得一提的是，未来一年，净25%的受访央行计划增加人民币持仓，高居主要非美货币之首。净6%的受访央行计划增加欧元持仓，加拿大元、英镑和日元也受到部分央行的青睐。

与此同时，储备资产多元化仍然是储备管理人坚持的一个基准信条，近乎所有人对黄金持积极态度，67%的人认为黄金在未来五年将是表现最佳的资产类别，而在2024年的调查中这一比例仅为21%。

没有一家央行计划在未来12个月内减少黄金敞口，并且略超三分之一的受访者报告称其黄金持仓量在去年有所增加。

瑞银资产管理公司全球主权市场主管Massimiliano Castelli表示，“黄金无疑被视为降低制裁风险的一种方式。因为如果你购买黄金，最终将其转移回国内，并存放在你的国家，那么制裁就很难针对该资产。”

调查显示，展望未来，29%的受访者表示，鉴于近期形势发展，将减少对美国资产的投资。

新兴市场、公司债券，特别是绿色债券也受到了欢迎。调查发现，57%的储备管理人认为美股“七巨头”取得超常回报的时代已经结束，该巨头组合未来表现将与全球市场同步。

在加密资产方面，央行官员的态度依然以保守为主。尽管调查发现13%的储备管理人认为比特币将是未来五年表现最好的资产，但只有一位受访者表示正在考虑进行比特币投资。

来源: 财联社