以伊开始脆弱停火，美国空袭未能摧毁伊朗核设施

在美联储官员释放鸽派信号和中东局势起伏不定的背景下，交易员正通过期权加大押注，认为10年期美债收益率将跌至4月以来最低水平。

这些集中在8月到期的10年期美债看涨期权的押注，在上周五和本周一累计吸引至少3800万美元权利金。相关头寸旨在对冲10年期收益率从当前约4.3%水平在未来数周跌至4%的风险。

这波期权押注的主要交易活动集中在上周五和本周一，当时正值10年期收益率暴跌之际，而就在周一晚间，特朗普宣布了持续一周多的伊朗与以色列冲突停火协议。

自上周五以来，8月到期的10年期美债看涨期权未平仓合约（即新增风险敞口）激增。本周一出现的一笔交易尤为引人注目：行权价113.00（相当于收益率约4%）的看涨期权支付了近1000万美元权利金。最新未平仓数据显示，自上周五以来的买入均为新建多头头寸，而非对现有空头头寸的平仓。

若该目标实现，收益率将跌至4月2日特朗普意外宣布对贸易伙伴加征高额关税引发市场动荡后的最低位。这也标志着收益率将从5月因市场担忧美欧政府支出激增而触及的4.6%峰值大幅回落。

推动这波看涨对冲的重要动力来自美联储官员，包括理事沃勒和监管副主席鲍曼，他们似乎支持最早在7月降息。而就在上周，鲍威尔还表态需要保持耐心，在观察关税对经济影响期间暂缓进一步宽松，这一立场他在周二的国会听证会上再次重申。

然而交易员已在利率曲线前端加码降息押注。利率互换合约目前定价显示，市场预计7月会议将降息约4个基点（鲍曼讲话前接近零），而对今年剩余四次会议的累计降息预期已从一周前的45个基点升至60个基点。

周二公布的消费者信心数据意外疲软，进一步助推了这些期权头寸，推动10年期收益率跌破4.3%，创下五月初以来新低。

周二除了最受瞩目的鲍威尔演讲外，多位其他美联储高官也发表了最新的利率看法。

2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，尽管近期的通胀数据“相当积极”，但美联储在调整政策前仍需要进一步明确关税将如何影响物价。

“过去两三个月，我们得到的通胀数据相当积极，这表明我所描述的反通胀路径已经走上正轨，”卡什卡利周二说， “但我们显然还没有看到关税的全部影响，所以我们一直在慢慢了解情况，然后再对我们的政策前景做出任何较大的改变。”

FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯预计，今年美国经济增长将放缓，通胀率将上升，这在很大程度上是由于贸易关税的影响。

威廉姆斯称，“我预计不确定性和关税将抑制支出，减少移民，从而减缓劳动力增长，”因此预计今年的经济增长将大幅放缓至1%左右，失业率将从目前的4.2%上升至年底的4.5%。他还预计，随着特朗普关税政策推动物价上涨，通胀率将升至3%，然后用两年时间逐步放缓至2%的目标。

威廉姆斯没有对利率政策发表任何前瞻性评论。他在谈到FOMC会议时说：“保持这种适度限制性的货币政策立场对于实现最大就业和价格稳定目标是完全合适的。”美联储目前的利率立场“使我们有时间密切分析新收到的数据，评估不断变化的前景，并评估实现我们双重任务目标的风险平衡。”

2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德最新表示，经济的韧性意味着美联储有时间观察局势发展，再决定是否降息。

他说，就业和通胀水平接近美联储的目标，劳动力市场似乎处于良好状态，观望的做法是合适的。

来源: 金十数据

来源: 财联社

来源: 金十数据

国际清算银行（BIS）就稳定币的风险发出了迄今最强烈的警告，并敦促各国迅速推进本国货币的代币化。

BIS素有“央行的央行”之称，该机构定于本周日发布其年度报告，但提前公布了部分内容。

BIS在报告中列举了其对稳定币的多项担忧，包括破坏货币主权、透明度缺失，以及可能导致新兴市场资本外逃的风险。

稳定币是一种特殊的加密货币，设计目的旨在维持恒定价值，通常与美元保持1:1挂钩，并由实物资产（如美国国债或黄金）作为支撑。

目前，与美元挂钩的稳定币占据了整个稳定币市场的99%，总流通量估计超过2600亿美元。

BIS在报告中写道：“稳定币作为‘一种健全货币’并不合格，如果缺乏监管，将对金融稳定和货币主权构成风险。”

BIS首席经济顾问Hyun Song Shin指出，稳定币缺乏央行通过法定货币提供的传统结算功能。

他将稳定币比作19世纪“自由银行时代”美国流通的私人银行票据，这类票据根据发行机构不同，常常以不同汇率交易，从而破坏了央行货币应有的“无条件接受”原则。

“无条件接受原则”，指公众或金融机构对由中央银行发行的货币（如钞票）具有无条件信任，接受其作为支付手段，不质疑其价值或发行方的信誉。

“货币的统一性不是差一点就行，而‘要么有，要么没有，”Shin说。他还警告称，一旦稳定币崩盘，其抵押资产可能面临“抛售潮”，就如同2022年TerraUSD（UST）和其姊妹币LUNA的崩盘事件。

BIS还对稳定币的控制权归属问题表达了担忧。目前市场份额最大的稳定币Tether虽然控制着过半市场份额，却在欧盟新规生效后选择退出欧盟市场。

欧盟新规要求稳定币运营方必须取得欧盟许可。

“在披露问题上，各稳定币之间差异巨大。”BIS副总经理Andrea Maechler说。“你总是会质疑资产支持的质量。这笔钱真的在那里吗？在哪儿？”

BIS建议，各国央行应转向一种“统一账本”架构的代币化系统，整合央行储备、商业银行存款以及国债资产。

这意味着央行货币继续作为全球支付的核心媒介，世界各地的货币和债券可以有效地整合到同一个“可编程平台”中。

代币化的目标，是建立一个数字化的央行系统，通过减少某些耗时的审查流程，实现几乎即时且更低成本的支付与证券交易结算，同时开启新的功能场景。

它还能使整个系统变得更加透明、具备韧性，并实现系统间的互操作性，并有可能保护金融体系免受某些加密货币中不可预测因素的影响。

当然，这一愿景仍需解决多个关键问题，包括：由谁制定平台规则？各国是否愿意让渡部分货币控制权？

BIS即将卸任的总裁Agustin Carstens表示：“要实现这一系统的全部潜力，需要采取果断而大胆的行动。”

来源: 财联社

纽约联储主席约翰·威廉姆斯周二表示，鉴于当前经济状况，维持适度限制性货币政策立场"完全适当"。

威廉姆斯在纽约奥尔巴尼纳米技术综合体发表讲话时强调，将联邦基金利率维持在当前4.25%至4.5%的水平，为政策制定者分析incoming数据和评估风险提供了时间。

威廉姆斯的立场与其他一些联储理事的观点形成对比，后者暗示7月可能适合降息。然而，他的评论与美联储主席鲍威尔周二发出的信号一致，即在经济稳定的情况下对降息保持耐心。

"鉴于持续的不确定性、稳健的劳动力市场以及通胀仍高于我们2%的目标，联邦公开市场委员会在上周的会议上决定保持联邦基金利率目标区间不变，"威廉姆斯在演讲中表示。

他指出，美联储继续减持国债和机构债务以及抵押贷款支持证券，并补充说"尽管与贸易政策和其他发展相关的市场波动，该过程仍在非常顺利地进行。"

威廉姆斯指出经济信号喜忧参半，调查数据显示对经济前景的悲观和不确定性，而硬性经济数据表明美国经济"仍处于良好状态"。

在他的展望中，威廉姆斯预计今年实际GDP增长将放缓至略高于1%，年底前失业率将上升至约4.5%。他预计由于关税，2025年通胀率将上升至约3%，之后在接下来的两年内逐渐下降至2%。

纽约联储主席还强调了最近一项调查的结果，显示纽约和新泽西州约四分之三的制造商和服务公司已将至少部分与关税相关的成本增加转嫁给客户。

来源: 英为财情

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来源：FT中文网