废止美联储付息机制减开支？小摩警告：此路不通！

OPEC最擅长两件事：生产石油，以及操控市场牟利。这个卡特尔组织始终坚信：减产保价优于薄利多销。

因此，当沙特领导的OPEC突然宣布大幅增产时，观察家们集体陷入困惑。

巨量原油将淹没市场需求。OPEC+（即OPEC及其盟友如俄罗斯）可能在9月底前每日增产220万桶。而国际能源署（IEA）预测，今年全球石油需求增长不足百万桶/日。

更糟的是，非OPEC国家今年将增产130万桶/日——其中多数来自生命周期长的项目，这些油田不会因油价下跌而停产。

结果毫无悬念：油价应声下跌。今年以来油价已下跌15%，至65美元/桶。IMF测算，沙特需要90美元以上的油价才能平衡预算。

产油国为何要自毁油价？战略转向可能意在惩罚超产成员国，同时缓冲美国对伊朗石油制裁的冲击。低油价也是送给特朗普的“礼物”，能降低美国消费者负担。

但OPEC或许无需忍受太久阵痛。埃克森美孚、壳牌、BP等非OPEC巨头近年新发现油田寥寥。高盛对行业顶级项目的分析显示，过去五年非页岩油田年均发现量仅25亿桶，不足前三年的四分之一。

从钻探成功到量产往往需要数年，石油巨头当前仍在开采早期发现的油田。但2027年后，常规油田产量将开始下滑。

同样，美国能源信息署（EIA）预测，作为供应增长主力的页岩油也将在2027年达峰后衰减。虽然需求难以预测，但多数观察家认为至少在本世纪末前都会持续增长。

当竞争对手后继乏力时，油价终将回升，而OPEC将重夺市场份额。

对需要讨好股东的上市公司（尤其是债务高企、被埃利奥特管理公司紧盯的BP）而言，当前油价暴跌更为痛苦。而OPEC的天赋特权，正是打持久战的资本。

来源: 金十数据

日元继续承压，主要受避险资金回流与美元买盘提振所影响。在亚洲大国与美国高层官员于伦敦重启贸易谈判后，市场对风险资产的偏好有所回升，抑制了日元的避险吸引力。

同时，美国上周公布的强劲非农就业报告削弱了市场对年内美联储降息的预期，推升美元回升至近两周高点。

“当前美日政策预期分歧虽限制了美元涨幅，但短期内并未为日元提供足够上行动能。”

从基本面来看，日本国内数据出现改善信号。日本第一季度GDP年化萎缩0.2%，优于初值，叠加核心通胀持续顽固，市场普遍认为日本央行可能在未来几个月再次小幅加息。

日本央行行长植田和男周二强调：“若对通胀稳定维持在2%左右有足够信心，将考虑进一步加息。”他同时表示，当前短期利率为0.5%，货币宽松空间已相对有限。

从技术面来看，美元兑日元自100周期均线（4小时图，约位于144.00下方）反弹后，走势逐渐转为偏多。当前汇价上破100小时均线，测试145.00上方压力，显示短线多头主导局面开始建立。

若后续能突破145.65阻力区域，进一步上行目标将指向146.00整数位，强势突破后则有望测试5月29日高点146.25-146.30区域。

若跌回145.00下方，将面临144.60-144.55区域的初步支撑，关键支撑位于200周期均线附近的144.25一线；一旦跌破该位，或打开下探143.80区域的空间。

日元当前受多重因素夹击：避险需求减弱、美指回暖、以及日本央行加息预期共振形成拉锯格局。短线看，美元兑日元倾向偏多，惟技术压力位密集且消息面易扰动，应关注本周美国CPI数据与全球贸易局势的变化，这两者将直接影响汇率波动方向与幅度。

来源: 汇通网

大摩解读“大漂亮”法案"，2.8万亿美元财政冲击来袭，美元熊市与“歧视性税收”风险升温。

6月9日摩根士丹利研报深度分析了美国“大漂亮”法案的影响。报告指出：

前置性赤字，但财政刺激作用温和

报告指出，该法案的赤字增长呈现明显的前置化特征。

然而，由于许多条款的乘数效应不佳，实际的财政刺激作用相当有限。

摩根士丹利预计该法案将在2026年将增长率提升约0.2个百分点，但到2028年就会转为紧缩性影响。这一微弱的刺激效果不太可能抵消贸易和移民政策对经济增长的负面影响。

第899条款——一项具有广泛潜在影响的“歧视性税收”

报告特别强调了法案中包含的“第899条款”，并将其定性为一种具有“歧视性”的税收。该条款规定，在特定条件下，将增加对外国实体的税收。

最大的问题在于其“不确定性”。

目前，该条款所涵盖的“金融资产”定义尚不明确，这可能给持有美国固定收益资产的外国投资者带来额外的潜在成本，从而对固收市场造成意想不到的广泛影响。

尽管参议院可能会对相关定义进行澄清，但该条款很可能被保留，并将对外国直接投资（FDI）产生深远影响。

对美国国债市场的影响

对于美国国债市场，报告的观点则更为细致。

一方面，关税收入和支出削减的综合影响，实际上降低了摩根士丹利的赤字预期。这意味着，未来一段时间的赤字规模将比想象中更为温和，这应该会缓解投资者对美国国债供给过剩的焦虑。

另一方面，报告指出，美国财政部在融资方面拥有相当大的灵活性。由于今年的短期国库券（bills）发行水平较低，加上市场对短债的需求不断增长，财政部完全有能力在明年依赖发行短期国库券来为增加的赤字融资。

然而大摩指出，风险依然存在于外国投资者的行为。

数据显示，外国官方投资者（如央行）的持仓偏向于短期国债，而外国私人投资者则更偏好长期国债。因此，第899条款的实施可能会对不同期限的国债产生差异化影响，尤其需要关注持有长期美债的外国私人投资者的动态。

美国投资环境面临恶化风险，美元或将走弱

基于以上分析，摩根士丹利坚定地看空美元。

报告预测，到2025年底，美元指数将下跌4-5%，其中欧元兑美元将升至1.20，美元兑日元将跌至140，并且预计在2026年美元将进一步走弱：

来源: 追风交易台

来源：金融时报（中国）

特朗普政府推“婴儿理财”计划，打造全民投资型社会

硅谷与华尔街高管到场力挺，戴尔科技宣布匹配补贴

立法程序仍待突破 共和党内部存财政保守派反对声音

账户结构与限制：收益免税，18岁方可提取

编者点评

来源：FX168财经报社

昨晚至今晨，市场再次迎来大幅上涨。欧易 OKX 行情显示，BTC 短时突破110000 USDT，最高一度触及110650 USDT， 24小时涨幅3.95% ；ETH这次也是硬了起来，强势突破2700 USDT，最高一度触及2727.9 USDT， 24小时涨幅8.36% ；近期表现相对平淡的SOL短线也突破了160 USDT，最高一度触及161.83 USDT， 24小时涨幅5.21% 。

除BTC、ETH、SOL外，山寨币也呈现出普涨态势，或受“SEC主席强调正在为DeFi制定豁免政策”影响，DeFi板块涨幅格外突出。截至发文，AAVE暂报288.2 USDT， 24小时涨幅13.87% ；UNI暂报 7.2 USDT， 24小时涨幅13.5% ；MKR暂报2012 USDT， 24小时涨幅14.2% 。

行业上涨的同时，加密货币总市值也迅猛增长。CoinGecko 数据显示，目前加密总市值突破3.563万亿美元， 24 小时上涨2.1% 。加密用户交易热情亦明显上升，今日恐慌与贪婪指数已达71 ，等级为“贪婪”。

衍生品交易方面，Coinglass 数据显示，过去24小时全网爆仓4.36亿美元，其中绝大部分为空单爆仓，数额达3.81亿美元。从币种来看，其中BTC爆仓2.01亿美元，ETH 爆仓1.05亿美元。

对加密货币投资的兴趣从未如此高涨， Strategy等多家公司正在资产负债表上购买价值数十亿美元的比特币（昨晚Strategy再次宣布加仓1045 BTC；Circle IPO超额认购25倍，开盘至今已上涨5倍；Plasma估值 5亿美元的公募在两分钟内就被填满；Polymarket将与X达成合作；美国政府正积极追求监管清晰度……

Bitfinex分析师在周一报告中曾指出，在比特币下跌10% 至10万美元附近，且过去一周加密衍生品市场清算超19亿美元杠杆仓位后，加密市场现已站稳脚跟，有望开启新一轮上涨。

Cubic Analytics创始人Caleb Franzen亦表示：“用‘平和上涨’来形容这波行情再贴切不过。简单来说，就是持续走出更高的高点和低点。只要出现任何疲软迹象，买家就会进场捍卫趋势。"

此外，部分交易员则采用了极简的分析策略，认为除了广义货币供应量（M2）之外，其他一切都是噪音。如下图所示，在这幅存在78天偏移的BTC价格与M2数据对比图表中，BTC的走势几乎完全遵循了M2的增减态势。

比较讽刺的是，已被打回原形的巨鲸James Wynn也曾是M2理论的信仰者，但随着其激进的操作，上亿美元的浮盈已然消散。正因如此，也有部分偏阴谋论的交易员认为，此次上涨本来就是两周前行情的延续，而中间这两周的波动插曲，只是因为某些力量在狙击James Wynn的巨额仓位。如今 James Wynn已跌落尘土，行情也该恢复原路了。

本周，美联储进入6月中旬货币政策会议前的噤声期，所以基本不会有美联储官员进行公开发言。

毫无疑问，本周接下来对行情影响最大的消息面动态就是周三晚间20: 30即将公布的5月份CPI数据。Wintermute交易员 Jake O就此也指出：“周三之前数据面清淡，届时 CPI 数据将为美国通胀提供新线索。"

距离低点的反弹幅度甚至超过了BTC；其二，围绕着ETH的讨论情绪也从一片FUD逐渐转向，看多的声音渐渐多了起来。

关于ETH的上涨原因，你可以找到很多答案。比如 SharpLink Gaming希望围绕ETH构建类似Strategy的增长飞轮；比如以太坊基金会终于呈现出了些许改革气象，开始自我“瘦身”；再比如 Trend Research等机构的明牌看涨与加仓……

作为山寨币的“风向标”，ETH的强势上涨让市场对似乎永远不会再来的“山寨季”再次燃起来希望。对此，多位交易员均认为在行业关注度持续抬升的当下，资金可能会溢出至山寨币，但也强调不会再出现“万币普涨”的情况，只有少部分协议能够吸引这些资金的流入。

Ansem于X发文表示：“绝大多数山寨币/BTC 交易对已跌至历史低点，而行业关注度却空前高涨 —— 这种背离将导致资金高度集中于极少数协议（而不仅仅是BTC）。”

另一位知名交易员 Eugene也在个人频道发文表示，回顾过去山寨币在市场上的发展历程，尤其在Meme币狂潮和HYPE之后，市场规律已清晰可见。具备以下三大特质的项目将获得市场溢价：可持续增长的商业模式（最好能独立于加密市场的牛熊周期）；通过解锁机制（投资者或团队抛售）实现极低的代币通胀；重视代币持有者利益的团队，通常表现为将部分收入用于公开市场代币回购（注意：这与无实际价值的代币销毁有本质区别）。

Eugene补充表示，当前同时满足这三项标准的项目代币凤毛麟角，HYPE是其中之一，但可以预见的是下一批市场赢家正在酝酿之中。

来源: 非小号