欧元/美元周度预测：贸易谈判与美国通胀即将来临

当地时间9日，韩国前总统尹锡悦出席涉嫌带头发动内乱及涉嫌滥用职权妨碍权利行使案的第六次庭审。

报道指出，这是尹锡悦自第21届总统选举后首次出庭受审。面对记者有关如何看待大选结果，以及国会通过《金建希独检法》等提问，尹锡悦均未作回应，径直步入法院。

据报道，当天庭审继续传唤前陆军特战司令部第1空降旅旅长(准将)李相贤(音)出庭作证。

李相贤曾在5月26日的第五次庭审中证实，2024年12月3日，尹锡悦发布紧急戒严当日，时任特战司令官郭种根曾向其传达“总统下令就算砸门也要把国会议员拉出来”。

据此前报道，韩国于2025年6月3日举行总统选举。韩国中央选举管理委员会4日召开全体会议，正式确定李在明以49.42%的得票率击败国民力量党候选人金文洙，当选韩国总统。

来源: 国际金融报网

伊朗情报部长伊斯梅尔·哈提卜（Esmail Khatib）上周日在未提供证据的情况下宣称，德黑兰缴获了大量以色列机密文件，这批文件是能“增强伊朗进攻能力”的“战略宝库”。

据哈提卜透露，文件内容涉及以色列核设施、与美国及欧洲等国的关系，以及其防御能力等相关的情报。他特别强调，“用‘数千份文件’形容其规模都属保守”，并坚称这些文件将很快公开。

他并未详细说明获取这些机密文件的方法。值得注意的是，作为什叶派神职人员的哈提卜，曾因2022年主导“为支持伊朗政治目标而开展的网络间谍和勒索软件攻击”而受到美国财政部制裁。

对伊朗而言，这一宣称可能旨在向公众展示，这个神权国家有能力回应以色列2018年的一次行动——当时以色列总理内塔尼亚胡称，以方秘密获取了“半吨”与伊朗核计划相关的文件。以色列的这一宣布恰逢时任美国总统特朗普单方面退出伊朗2015年与世界大国达成的核协议，该协议以大幅限制伊朗核计划为条件换取解除经济制裁。

哈提卜的言论延续了伊朗伊斯兰共和国广播电视台（IRIB）上周六的报道，当时该媒体声称德黑兰获取了“大量具有特殊敏感性的战略文件”，这些文件与以色列相关，其中包含“数千份涉及以色列核设施及占领相关项目的文件”。

该报道同样未提供任何证据，也未提及获取文件的确切时间，但指出该行动发生在一段时间前，由于需要将数据安全传送至伊朗境内，因此一直保密。

这家伊朗官方媒体称：“文件数量庞大，且将全部文件安全转移至伊朗境内安全地点存在后勤挑战，因此行动期间需完全保密。”

据报道，全部文件已成功送达伊朗 “指定安全地点”。据悉，文件信息量极大，仅审查这些包含照片和视频文件的资料就需要相当长的时间。

这一消息的披露正值以色列和伊朗这对长期对手之间的敌意持续升温数月之际。以色列尚未就伊朗的言论作出官方回应。尽管伊朗当局未说明文件获取方式（无论是通过数字手段还是物理途径），但这一消息很可能加剧本已紧张的局势。

以色列未公开承认其拥有核武器，却是中东唯一拥有核弹的国家。在以色列与哈马斯的加沙战争期间，已有多名以色列人因涉嫌为德黑兰从事间谍活动而被捕。

与此同时，本周伊朗将因其自身核计划面临新的外交压力，可能因国际原子能机构（IAEA）理事会对其核计划长期存在的疑问而遭到谴责。伊朗还暗示，在就核计划进行五轮谈判后，德黑兰将拒绝美国提出的提议，这也为地缘局势的潜在升级埋下伏笔。

本周，西方国家预计将向IAEA理事会提交一项提案，认定伊朗未遵守联合国核监督机构的要求。这可能是数十年来的首次此类认定，且很可能会将问题提交至联合国安理会。

这可能导致参与2015年核协议的某个西方国家援引所谓的“快速恢复”联合国对伊制裁机制。根据该机制，任何原始协议成员国提出申诉即可重启制裁，而这一权力将于10月到期——这意味着西方需在失去该权力前，就伊朗核计划向德黑兰施压。

目前，伊朗已将铀浓缩至60%的纯度，距离武器级的90%纯度仅一步之遥。若伊朗决定制造原子弹，其现有的高浓铀已足够生产多枚。

若无法与美国达成协议，长期疲软的伊朗经济可能陷入自由落体，加剧国内已暗流涌动的动荡。以色列或美国可能会对伊朗核设施实施威胁已久的空袭。专家担心，德黑兰可能因此决定全面终止与国际原子能机构的合作，并加速推进拥核进程。

来源: 金十数据

摩根士丹利表示，尽管OPEC+可能正以显著速度提升石油产量配额，以推动重启闲置产能，但这一转变尚未转化为实际产量的大幅增长。

“在3月至6月期间，每日产量配额增加了约100万桶，尽管如此，实际产量增长难以察觉，”包括Martijn Rats在内的分析师在6月9日的一份报告中指出。“值得注意的是，沙特阿拉伯的产量似乎并未出现显著增长。”

由于OPEC+八个核心成员国以超预期的速度放宽供应限制，全球石油市场近期遭受冲击，这可能在贸易摩擦威胁需求之际增加供应。这一意外转变被解读为，OPEC+试图从竞争对手手中夺回市场份额，同时惩罚联盟内部的配额违规者。

摩根士丹利基于大量数据点得出结论，包括炼油厂加工量、货物出口量、管道流量以及囤积迹象，还参考了六家不同供应商的产量估算。

不过，供应量仍可能进一步增加。这家华尔街巨头表示，随着OPEC+继续提高配额，在6月至9月期间，核心成员国的供应量仍可能增加约42万桶/日，其中约一半的增幅将来自沙特。

此外，该行维持了对供应过剩的展望，因今年来自OPEC+以外地区的原油供应将增加约110万桶/日，超过约80万桶/日的全球需求增幅。

分析师称：“即使OPEC不增产，仅凭这两个预期就会导致石油市场的前景更为疲软，尤其是在当前夏季旺季过后。”

全球基准布伦特原油的价格目前为每桶66.4美元左右，2025年已下跌11%。摩根士丹利预测，下半年油价为每桶57.50美元。

来源: 新浪财经

来源：日经中文网

华尔街日报近期发表的一篇《当所有资产收益趋同时该如何投资（How to Invest When Everything Yields the Same）》文章中表示，美国市场正经历一次罕见的投资格局变化：主要资产类别的收益率正在快速靠拢。

据文章分析，过去40年间从未出现过国债、股票、现金和公司债券回报如此接近的时期。这种现象暗示了一个核心矛盾——风险资产的潜在回报低于历史均值，或者传统安全资产的风险正在悄然上升。

造成这一局面的关键因素有两个：

1.美联储为应对通胀飙升而采取的举措，这推动了现金和美债收益率回归2008年金融危机之前的常态水平；

2.企业利润格局的演变：美股估值高企（如标普500的收益率仅为4.7%）叠加企业资产负债表强劲，压缩了股票的收益潜力，也降低了公司债券的风险溢价需求。

这让投资者陷入前所未有决策困境。数据显示，当前美股收益率（约4.7%）几乎与10年期美债收益率（4.4%）持平，各资产类别的收益率差距缩至40年最小。

这意味美股已丧失传统“安全边际”，其高估值完全依赖市场对未来盈利增长的乐观预期——华尔街甚至预测标普500未来两年盈利增幅超13%，远超历史均值，但若增长不及预期，美股可能面临剧烈回调风险。

同时，美债作为传统安全选择也存隐忧：10年期美债的期限溢价升至近年高点，反映投资者对通胀和美债高企赤字的焦虑增加，部分人开始质疑其“无风险”地位。

面对这一趋同，一些资金正转向海外市场，形成“避美交易”风潮。例如，基于策略师提出的“增长融合”理论，美股和美元的昂贵估值正被欧洲、日本等更廉价的市场所取代，以捕捉复苏机会。

不过展望未来，美债在投资组合中的稳定价值仍不可忽视，美国科技巨头资本充裕且经济增长潜力领先全球。因此，投资者的核心挑战在于权衡：是坚守估值偏高但动能尚存的美国资产，还是拥抱风险较低、趋势向好的非美选择？

来源: 投资慧眼

随着特朗普的关税政策让企业陷入冻结式观望模式，历经2023年和2024年两次虚惊的美国经济，这次可能真的要面对考验。

6月7日，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发表文章称，尽管美国经济在2023年和2024年成功避开了多次衰退警报，但目前正步入另一个令人不安的夏季。虽然5月份美国新增13.9万就业岗位，失业率在过去一年中一直保持在4%至4.2%的稳定区间，但经济表面之下已出现裂痕。

最令人担忧的是，企业纷纷警告，不断变化的贸易政策正干扰其未来规划能力，导致招聘和投资冻结。这种政策不确定性发生在就业增长放缓、房地产市场降温的背景下。与去年相比，美联储也因担忧新的通胀风险而更加不愿降息。

文章指出，劳动力市场脆弱平衡、消费者支出变化和金融市场冲击——这个三大因素可能会以令人猝不及防的方式出现断裂。

正如洛杉矶Beacon Economics创始合伙人Christopher Thornberg所说：“这一切的走向完全取决于特朗普接下来会做什么，坦白说，就连特朗普自己也不知道他下一步会做什么。所以几乎不可能预测局势的发展方向。”

华尔街见闻此前提及，安联首席经济顾问Mohamed El-Erian本月初发表文章称，美联储进入“艰难的夏天”，面临四大困扰。

El-Erian指出，美联储面临的四大困扰包括：美国关税政策反复无常、政府公共财政政策不确定性、经济软硬数据异常分歧、以及AI等创新技术影响难以预测。建议美联储采取防守与进攻并举策略，通过改善沟通机制、完善政策框架、考虑通胀目标调整等措施应对挑战，推进货币政策系统性改革以适应经济结构变化。

一、三大突发风险逼近临界点

文章指出，美国经济面临三个可能导致严重后果的重大风险，这些风险可能以突然且难以预料的方式爆发。

首先是劳动力市场的脆弱平衡。

目前，美国劳动力市场处于一种不稳定的平衡状态：企业不再招聘，但又不愿解雇那些他们三四年前费尽心力招来的员工。咨询公司EY的首席经济学家Gregory Daco形象地比喻道：“就像被按在水下的沙滩球突然射向高空，一旦公司认为需求太弱而无法留住这些工作人员，失业率可能会迅速上升。”

“这通常始于一家大型企业。然后竞争对手可能会说，‘嗯，听着，我们也必须这么做’，”Daco解释道。这种连锁反应可能在短时间内引发大规模失业。

第二个风险是消费者支出的潜在回落，消费者最终可能对不断上涨的成本做出反应，迫使企业缩减开支。

消费者债务拖欠率已经持续上升一年，这引发了担忧：低收入借款人财务状况的恶化可能导致消费支出更明显的放缓。据房地产经纪公司Redfin数据显示，美国市场现在的卖家比买家多出近50万，这是自2013年该公司开始统计以来最大的差距。Redfin经济学家Chen Zhao预测，今年房价可能下跌1%。

“市场在过去两年半一直处于谷底，人们希望今年会有所好转。但实际情况比预期更糟，”Zhao表示。

第三个风险是金融市场冲击或情绪突变仍是一个不确定因素。美联储去年降低了短期利率1个百分点，为信用卡持有者或有可变利率银行贷款的借款人提供了一定程度的缓解。

但今年，官员们暂停了降息，因为担心关税可能带来新的通胀风险。长期借贷利率（不由美联储设定，但影响许多借贷成本，如抵押贷款）已经上升，因为全球投资者更加关注政府未来几年将如何为不断增加的赤字提供资金。

借贷成本的突然持续上升可能波及股市，损害公司盈利并使股票吸引力下降。目前高企的资产价格一直支持着企业投资和高收入消费者支出。

二、未来经济走向：悬在钢丝上的平衡

面对如此多的未知因素，企业正采取各种策略来应对挑战。有些公司选择观望，有些则积极调整供应链。

私募股权管理公司Carlyle Group首席经济学家Jason Thomas表示，一些公司暂时不涨价，直到关税政策稳定下来。“他们说，‘我们不能冒险因为两个月后可能不存在的政策而损害与客户、供应商的关系’。”

但Thomas预计，企业最终还是需要转嫁一些成本增长，因为它们将耗尽按关税前价格获得的库存。

休斯顿房地产开发商Camden Property Trust的首席执行官Ric Campo认为：“只要消费者状况良好，我们的世界就不会改变。”这反映了大多数经济学家的观点：美国经济陷入衰退的关键在于美国消费者是否会出现疲软。

大多数经济学家认为，经济衰退的可能性高于年初，但低于4月和5月初。目前，大多数其他国家仍面临10%的关税增幅，对数十个国家的更高关税则暂缓至7月初。一个潜在的利好因素是能源价格最近下降，这可能抵消关税带来的部分通胀压力。

Beacon Economics经济学家Christopher Thornberg表示：“经济有很大的动力，所以如果特朗普真的放弃关税并保持冷静，你可能会看到这种扩张再持续两三年。然而，如果他继续摇晃大船，可能在明年年初就会崩溃。”

在一个连决策者自己都无法预测下一步行动的环境中，美国经济正走向一个充满变数的夏天。

来源：华尔街见闻，作者：叶桢