道琼斯、纳斯达克、标普500周前瞻：五月就业数据、博通财报

来源：《财经》杂志

周一（6月2日），美元/加元汇价延续跌势，日内最低触及1.3673，创下年内新低。美元指数在多重利空因素打击下全线走软，而加元则在强劲经济数据支撑下表现坚挺。

美元近期承压明显，主要受到多方面因素影响。首先，市场对美国激进关税政策的担忧持续升温，特朗普威胁将钢铝关税从25%提高至50%的言论引发震荡，令市场对经济增长前景和通胀走势的不确定性显著增加。其次，美国通胀数据持续走低，4月PCE物价指数同比增长2.1%，为2021年2月以来最低水平，核心PCE指数也从3月的2.7%回落至2.5%。这一数据强化了市场对美联储降息的预期，交易员已经将9月和12月各降息25个基点的可能性计入价格。美联储理事沃勒周一的讲话进一步确认了这一预期，他表示即使关税政策可能带来短期通胀压力，年内降息仍有可能。

加拿大方面，上周五公布的GDP数据意外强劲，第一季度经济增速超预期，这大幅提升了市场对加拿大央行周三维持利率不变的预期。此外，早些时候公布的加拿大核心通胀数据高于预期，已经打消了市场对6月降息的期待。原油价格的反弹也为加元提供了额外支撑，OPEC+决定7月继续增产的消息以及美国燃料库存低位引发的供应担忧，推动油价走高，这对商品货币加元形成利好。

技术面：

从日线图来看，美元/加元已经完全跌破关键支撑区域。汇价在跌破1.3800水平后加速下行，目前已经触及1.3673的年内新低。布林带显示，汇价正沿着下轨1.3686运行，中轨位于1.3852，上轨在1.4017，整体呈现明显的下降通道格局。值得注意的是，汇价在触及下轨后出现了轻微反弹迹象，但整体下行趋势依然完整。

MACD指标呈现典型的空头排列特征。DIFF线(-0.0055)持续运行在DEA线(-0.0044)下方，MACD柱状图维持在零轴下方，进一步确认了当前的下降趋势。

市场情绪观察

当前市场情绪明显偏向看空美元。关税政策的不确定性以及美联储降息预期的强化，使得美元缺乏上行动力。同时，加拿大经济数据的强劲表现和加拿大央行维持鹰派立场的预期，为加元提供了坚实支撑。交易员普遍认为，在基本面差异明显的情况下，美元/加元仍有进一步下行空间。

后市展望

短期展望：技术面超卖状态可能推动汇价出现技术性反弹，初步阻力位于1.3800整数关口，进一步阻力在布林带中轨1.3852附近。但交易员考虑到基本面利空因素仍在，反弹空间预计有限；下方支撑关注1.3673的年内低点，跌破后可能打开进一步下行空间至1.3600心理关口。

长期展望：美联储降息预期与加拿大央行维持利率不变的政策分化，将继续主导汇价走势。分析认为，只要美国关税政策的不确定性持续存在，美元就难以获得持续买盘支撑。加拿大经济如果继续表现强劲，加拿大央行可能维持当前利率水平更长时间，这将进一步扩大两国利差，对美元/加元构成持续压力。从更长远角度看，汇价可能测试1.3500-1.3600区域的重要支撑带。

来源: 汇通网

5月期间，美元兑日元汇率走势波动剧烈，预计6月将延续类似行情。不过，市场或许正试图企稳，市场对美元的整体态度正在转变。近期有迹象显示，美元可能重新受到青睐，坦率地说，美元已超卖一段时间。

6月或现有趣动向

尽管夏季通常是货币及其他市场的震荡期，但也可能出现一些有趣的动能。美元兑日元汇率需密切关注142日元关口，该水平已多次提供支撑。下方接近140日元的位置也存在强劲支撑，该位置有200周指数移动平均线（EMA）。若跌破该水平，美元将面临灾难性后果，可能兑多数货币贬值。不过，美元看起来处于超卖状态。

（美元兑日元日图 来源：易汇通）

利差因素继续利好美元兑日元。5月底，日本10年期国债市场出现明显买盘枯竭现象。事实上，有几个交易日的买盘数量几乎为零。通常情况下，日本央行（BOJ）会在此类情况发生时介入并开始自行购买国债，这属于量化宽松政策，而该政策将推动多数货币兑日元升值。

总体而言，美元将兑日元上涨，但走势可能并不顺畅。预计汇价可能维持在过去几个月的区间内波动，但月内某个时点或出现一波上涨行情。

来源: 汇通网

OPEC+在周末意外宣布第四轮连续增产后，华尔街两大投行对后市增产展望产生了严重分歧。

摩根士丹利分析师团队认为，OPEC+将在未来三个月内继续推进每月41.1万桶/日的增产步伐，其认为配额增长与实际产量增长之间存在显著“脱节”。高盛则押注“一次性收官”，认为OPEC+只会在8月份再进行一轮增产，随后便会暂停。

上周六，OPEC+决定自7月起日均增产41.1万桶，规模持平前两次增产。这也是OPEC+连续第四个月宣布增产，该组织从今年4月起每月宣布增产，以回撤2023年宣布的自愿减产措施。

高盛押注“一次性收官”

高盛分析师Daan Struyven等人在最新研报中指出了增产的三个支撑因素：相对紧张的现货石油基本面、强劲的全球经济活动数据，以及夏季对石油需求的季节性支撑。

然而，高盛表示，OPEC+将在8月再次重复近期的增产幅度，但这将是最后一次。

高盛的逻辑关键在于时间节点。该行预计OPEC+在7月6日决定8月产量水平时，“预期的需求放缓不太可能急剧到足以阻止增产”。但从9月开始情况将发生变化。届时，OPEC+将保持供应配额稳定，OPEC+以外的产量将增加，全球经济增长将在第三季度放缓。

摩根士丹利预见“三重打击”：连续增产将压低油价

与高盛的谨慎乐观形成对比，摩根士丹利描绘了一幅更为悲观的图景。

摩根士丹利分析师Martijn Rats等人在最新报告中预测，OPEC+将继续三个月的增产，这将推动油价走低。

摩根士丹利发现了一个市场容易忽视的细节：配额增长与实际产量增长之间存在显著“脱节”。该行分析师Martijn Rats指出，5月份OPEC+的实际产量仅达到声明增幅的三分之二左右，这种差距预计将在6月和7月持续。

摩根士丹利分析师表示：

配额提升很可能为沙特阿拉伯创造增产空间，科威特和阿尔及利亚也会在一定程度上跟进。但我们预计其余OPEC+成员的产量增长不会与配额提升相匹配。

按照该行预测，到10月份OPEC+关键成员国自愿减产的的220万桶/日将被完全消化。

OPEC+关键成员国2023年11月宣布日均220万桶的自愿减产措施，此后减产措施多次延期，于2024年12月延长至2025年3月底。今年3月，8国决定自4月1日起逐步增加石油产量。

价格预期的微妙一致：殊途同归的看跌逻辑

尽管两家投行在增产轮次上存在分歧，但在油价预期上却显示出惊人的一致性。

摩根士丹利预计，布伦特原油期货在今年最后两个季度将平均为57.50美元/桶，2026年上半年为55美元/桶。高盛则维持此前预测，布伦特原油今年剩余时间平均价格为60美元/桶，2026年为56美元/桶。

两家投行都预期，随着美国关税影响逐渐显现和非OPEC供应加速，油价强势将在年底前消退。这种一致性背后，反映的是对全球经济增长放缓和供应过剩格局形成的共同担忧。

摩根士丹利指出，油价可能在短期内找到支撑，因为炼厂从维护中恢复后对原油的季节性需求通常在5月份达到峰值，而健康的炼厂利润也激励了石油加工率。但这种强势很可能在年底前消退，因为美国关税影响将变得更加明显，非OPEC供应将加速增长。

来源: 华尔街见闻

华尔街巨头警告，美元指数未来一年将跌9%。

据报道，摩根士丹利策略师团队在最新报告中预测，美元将在明年年中跌至新冠疫情期间的低位水平。

该行预计，美元指数将在未来一年内下跌约9%，跌至91附近，主要驱动因素是美联储的降息周期和经济放缓。

以Matthew Hornbach为首的策略师团队在5月31日的研究报告中指出：

"我们认为利率和货币市场已经开启了可持续的重大趋势——在经历了两年的宽幅区间震荡交易后，美元将大幅走低，收益率曲线将显著变陡。"

大摩还在报告中表示，欧元、日元、瑞郎将成为美元走软的最大受益者。

周一，美元对一篮子货币走低，美元指数下跌超0.7%，最低触及98.68，似乎也印证了市场对美元前景的谨慎态度。与此同时，欧元升至一个月高位，英镑来到1.3550，美元/日元跌至142.80附近。

"央行降息+经济放缓"，美元将走软

根据大摩的预测，美联储将在未来实施175个基点的降息，这将对美元构成重大压力。

该行预计，10年期美债收益率将在今年年底达到4%，随后在明年美联储大幅降息的推动下出现更大幅度的下跌。

除了降息预期外，大摩表示，美国经济增长放缓的担忧也成为美元走弱的重要因素。

报告称，当前贸易紧张局势对美元造成的冲击已经显现，美元指数今年以来已经出现明显疲软。

数据显示，美元指数自2月份的峰值以来已下跌近10%，主要原因是贸易政策打击了市场对美国资产的信心，并引发了对全球过度依赖美元的重新思考。

美国商品期货交易委员会的数据表明，当前的看空情绪远未达到历史极值，这意味着美元仍有进一步走弱的空间。

欧元、日元、瑞郎将瓜分"避险王座"

值得注意的是，摩根士丹利的分析报告呼应了市场上质疑美元前景的声音。

摩根大通策略师团队在上周也向投资者表达了对美元的看空立场，转而建议投资者将资金配置到日元、欧元和澳元等货币上。

摩根士丹利策略师则认为，美元走弱的最大受益者将是欧元、日元和瑞士法郎，这些货币被广泛视为与美元竞争的全球避险资产。具体而言，该行预计：

此外，该行预计英镑可能从1.35升至1.45，受益于"高息差"优势和英国相对较低的贸易紧张风险。

来源: 华尔街见闻

6月2日，周一欧市盘中，黄金在盘中上涨的基础上，周一欧洲时段前半段升至一周高点3359美元附近。对美国财政状况恶化的担忧，以及人们越来越接受美联储（Fed）将在2025年再次降低借贷成本，这些都拖累美元（USD）回到更接近月度低点。反过来，这被视为对未产黄色金属有利的关键因素。

与此同时，在持续的贸易相关不确定性和不断加剧的地缘政治紧张局势中，投资者仍然紧张不安。这从股市普遍疲软的基调中可以明显看出，并有助于推动资金流向避险黄金价格。除此之外，这种势头可能进一步归因于3325-3326美元关口上方的一些技术性买盘，这似乎为进一步上涨奠定了基础。交易员现在期待美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）寻找新的动力。

美国经济分析局周五报告称，4月份个人消费支出（PCE）价格指数同比降温至2.1%，或2021年2月以来的最低水平。与此同时，不包括波动较大的食品和能源价格的核心PCE价格指数为2.5%，低于3月份的2.7%涨幅。

交易员继续押注美联储将在9月份降低借贷成本，并定价12月再次降息的可能性。美联储理事克里斯托弗·沃勒（ChristopherWaller）周一表示，即使特朗普政府的关税可能会暂时推高价格压力，今年晚些时候仍有可能降息。

投资者现在正等待本周几位FOMC成员的讲话，包括美联储主席杰罗姆鲍威尔本周晚些时候的露面，以获取有关货币政策前景的线索。这将在影响近期美元价格动态和确定无收益黄金价格的下一阶段方向性走势方面发挥关键作用。

在今天晚些时候在伊斯坦布尔举行的第二轮直接和平谈判之前，乌克兰用俄罗斯吸引的最大无人机之一加剧了战争。乌克兰周日对五个地区的俄罗斯军用机场进行了重大无人机袭击，击中了40多架俄罗斯军用飞机，其中包括具有核能力的远程轰炸机。

以色列强烈否认它参与了这起造成至少30名巴勒斯坦人死亡的致命事件，并指责哈马斯向聚集在加沙南部接受人道主义援助的饥饿平民开火。这是在一系列相互矛盾的报道中发生的，地缘政治风险仍然存在，进一步为避险货币黄金提供支撑。

交易员现在正等待新月初安排的重要美国宏观经济数据发布，从周一的ISM制造业采购经理人指数开始。除此之外，美联储主席杰罗姆鲍威尔的讲话可能会影响美元价格动态，并有助于围绕该商品创造短期交易机会。

黄金技术分析

从技术角度来看，在上周从4小时图上的200周期指数移动平均线（EMA）关键支撑位反弹的背景下，超过3326-3328美元供应区的持续走强可被视为黄金/美元多头的新触发因素，随后突破3345-3350美元中间阻力位现在可能使金价收复3400美元大关。势头可能会进一步延伸到3432-3434美元区域附近的下一个相关障碍。

另一方面，低于3300美元整数的疲软可能会在3280-3278美元区域附近找到一些支撑。任何进一步的下滑都可能被视为一个买入机会，并且在3258-3257美元区域附近仍然有限。后者代表4小时图上的200周期EMA，如果果断突破，可能会使金价进一步加速下跌至3200美元大关。

来源: 亚汇网