美国上周初请失业金人数意外上升，劳动力市场显露放缓迹象

来源：南华点金

OPEC+周六看似将再次令石油多头感到担忧，因其可能向全球原油市场再次增加供应，而当前市场似乎并不急需额外供应。

实际上，该组织宣布的增产计划中多达三分之一的部分可能无法实现，最终进入全球市场的原油量可能更少。

该产油国组织的八个成员国同意在6月底前将日产量在3月基础上总计增加96万桶。交易员和分析师预计他们将于周六同意从7月起将这一数字提高至每日137万桶。

以下是这些增产计划的详细分解，显示各国在未来两个月相较于3月目标的理论增产幅度：

但八个国家中有七个已承诺在截至7月的至少部分时间内补偿过去的违规行为 —— 这是沙特阿拉伯一直在推动的事项。

扣除补偿承诺将使7月底前的日增产量从137万桶减少至110万桶。

这两组数据均指理论目标，而哈萨克斯坦和伊拉克这两个国家未能履行其义务。

实际数字

尽管伊拉克已将产量降至其总体目标水平，但迄今为止尚未完全落实其承诺的补偿性减产。

哈萨克斯坦则反其道而行之，今年早些时候增产，在3月和4月使日产量较补偿调整后目标高出40万桶以上。

尽管这个中亚国家可能无法进一步增产，但其似乎也无法削减产量，这一问题已于周四由该国能源部长确认。

下表假设伊拉克和哈萨克斯坦均将产量维持在3-4月的平均水平。前者出于合规考虑，后者则因无法进一步增产。

对于其他国家，产量仅会按补偿调整后目标增长。

与第二张表格中的数字相比，除沙特阿拉伯和阿曼外，其他国家的增幅略小，这反映了对3月适度超产水平的潜在调整。

在此情境假设下，7月底前的预期增产137万桶/日的目标最终会降至97.2万桶/日，仅为原目标的71%。

来源: 新浪财经

随着OPEC+提高供应配额，阿联酋旗舰原油的交易活动在本月飙升至有记录以来的最高水平。交易所数据显示，阿布扎比国际期货交易所的Murban原油期货全曲线的未平仓合约在本月早些时候升至8.1万手，为该合约自2021年3月推出以来的最高水平。

今年以来，OPEC+以极快的速度增加产量，即使是在油价跌至四年低点的背景下，也仍在提升整体产出。由标普全球大宗商品资讯管理的中东关键定价窗口中，截至本月，目前已有34船货物交付，其中大约三分之二为Murban原油。而相比之下，4月份的32笔交易中仅约有一半是Murban原油。

据悉，Murban原油是用于设定中东迪拜原油基准价的几种原油之一，但其本身是一种轻质、低硫原油，而该地区的大多数其他原油则恰恰相反——更重、更高硫。

能源咨询公司Energy Aspects的原油分析师Richard Jones表示：“轻质原油供应充足，导致本轮周期Murban原油货物融合量创下纪录。”他所指的“融合”是指将多笔交易合并为一个货物的过程。他表示，这一过程“实际上正在将迪拜基准转变为一个轻质原油基准”。

Richard Jones补充称，本月的交易特点是，在OPEC+提高配额、阿联酋原油供应增加的背景下，轻质原油价格承压，同时炼油厂的停产也削弱了对这类原油的需求。ICE全球石油市场主管Jeff Barbuto表示：“Murban原油正持续发展成为全球原油定价中最具相关性的基准之一。”他补充称，该原油已被用于对冲布伦特原油、WTI原油以及迪拜原油的合约，“因为市场正在应对该地区不同品种供应与需求的变化”。

来源: 智通财经

汇率走强的内外驱动力

资本市场的连锁反应

经济基本面的底层支撑

未来趋势的关键变量

来源: 中国金融网

美国第一季度经济萎缩幅度略低于最初报告的水平，但在特朗普总统第二任期白宫执政初期，围绕美国波动性贸易政策的不确定性继续阻碍经济活动。

根据美国商务部经济分析局周四发布的第二次估计，美国国内生产总值（一项衡量全球最大经济体增长的指标）在1月至3月期间萎缩了0.2%。

最初的估计显示，美国经济在第一季度萎缩了0.3%，而在第四季度则增长了2.4%。

经济分析局表示，第一季度实际GDP的下降主要反映了进口增加（在GDP计算中属于减项）以及政府支出减少。这些变动部分被投资、消费支出和出口增加所抵消。

标普全球市场情报的分析师表示，初步发布的数据"普遍被认为低估了美国经济增长"，"但很明显，经济已经走弱，而价格压力却在上升。"

"5月份的PMI闪电数据已经很好地设定了基调，尽管这里没有太多值得庆祝的内容。5月初美国PMI数据的好消息是，增长和商业信心从4月份的低点有所回升。然而，好消息到此为止。虽然高于4月份，但这两项指标按照近期标准仍然疲软，表明第二季度迄今为止美国GDP年化增长率仅为1%，远低于趋势水平。"

来源: 英为财情

标普500在美国法院裁决撤销关键关税措施后出现反弹，但Barclays警告称，这一举动可能不会导致风险偏好的持续改善。

虽然美国股指期货在裁决后上涨了1.5%至2%，但更广泛的市场反应较为克制，Barclays指出"传统的避险货币并未出现重大损失"，而上证综指仅上涨不到70个基点。

该裁决暂停了互惠关税和芬太尼相关关税的执行，这些关税是美国总统唐纳德·特朗普贸易政策的核心。

"没有互惠和芬太尼关税，对中国的关税就会崩溃——至少目前如此，"Barclays全球固定收益、货币和商品研究董事总经理Ajay Rajadhyaksha表示。

他预计将有四到八周的不确定期，因为政府可能会对这一决定提出上诉，甚至可能上诉至最高法院。

关税的暂时取消可能会促使企业和家庭加速进口，在可能的法律逆转之前提前进行活动。然而，Rajadhyaksha警告称，这一趋势可能会扩大2025年上半年美国的贸易逆差，并减少预期的关税收入。

"如果提前采购意味着2025年的大量进口发生在关税非常低的时期（几个月内），那么至少2025年的关税收入将会令人失望，"他说。

这一法律挫折也使政府的税收法案提案变得复杂，该提案部分依赖于关税的预期收入。"这一裁决可能削弱了支持新的财政扩张性税收法案的政治论点，"Rajadhyaksha继续说道，并可能使贸易谈判和财政政策规划陷入停滞。

虽然近期增长可能会受益于进口流量的增加，但这位策略师总结道，"目前尚不清楚这是否会成为持续新风险偏好的催化剂，因为它可能对关税收入、税收法案和债券市场带来复杂影响。"

来源: 英为财情