美国货币政策怎么走？卡什卡利：美联储内部正辩论 自己属于“观望”派

欧洲央行行长拉加德26日在德国柏林参加一场活动时指出，美国主导的经济秩序“正在破裂”，美元的主导地位也存在不确定性。

拉加德说，美国主导的经济秩序在过去80年间“被证明对欧盟极为有利”，而如今“正在破裂”。法新社分析，此番言论显然是指美国总统特朗普威胁对主要贸易伙伴大幅加征关税所引发的全球贸易紧张局势。

“多边合作正在被零和思维与权力博弈所取代，开放正让位于保护主义。”拉加德指出，近期的动荡也正在威胁“美元的主导地位”。

拉加德说，近年来，美元在全球外汇储备中的占比不断下降，目前的占比是1994年以来的最低水平。

拉加德说，欧洲经济深度融入全球贸易体系，出口占欧洲经济增加值的近五分之一，并支撑着3000万个就业岗位。国际秩序中任何导致世界贸易下降或经济集团分裂的变化，都将对欧洲经济造成不利影响。但只要采取正确的政策应对，形势变化也可能为欧元在未来的国际舞台上发挥更大作用提供可能性。

拉加德表示，欧元如今是第二大全球货币，占全球外汇储备的20%左右。增强欧元的国际地位将促使更多贸易以欧元计价，从而令欧洲免受不稳定资本流动的影响。为提升欧元的全球地位，欧洲需要坚定不移地致力于开放贸易，巩固经济基础以促进资本市场发展，并捍卫法治和政治团结。（记者 单玮怡）

来源: 新浪财经

美国总统特朗普不断变动的关税措施带来了诸多不确定性。市场一度担心这些不确定性可能会让美国公司在机械设备和房地产方面的支出戛然而止，但目前看来，这种担心可能被夸大了。

继2024年第四季度美国公司在扩展业务方面投入创纪录的资金后，许多公司仍在持续推进投资计划——这是美股自上月低点强劲反弹面对的一个积极信号。数据显示，自特朗普在4月2日宣布对贸易伙伴大规模加征关税并引发市场震荡以来，在提供资本支出指引的罗素3000指数成分股公司中，有大约71%的公司维持了其2024年的资本支出指引，约8.5%的公司上调了指引，18%的公司下调了指引，只有3%的公司撤回了指引。其中，工业板块在本轮财报周期中维持资本支出计划的公司数量最多，在维持资本支出指引方面领先于其他行业。

富兰克林邓普顿投资解决方案公司副首席投资官Max Gokhman表示：“美国公司的资本支出自然会提振营收，从而对股市形成短期正面推动，因为投资者往往会对营收增长给予更高奖励，而不是惩罚那些在合理目的上增加支出的公司。”

Max Gokhman的这番言论得到了数据的支持。高盛集团编制的一篮子“资本支出最多”的公司自4月初以来上涨了2.1%，与标普500指数走势基本一致。

尽管标普500指数随着关税紧张局势缓和而反弹，但Max Gokhman同时指出，市场的长期前景仍存在不确定性，因为贸易战可能随时升级，最终可能对美国经济增长造成压力。

经济数据似乎已经开始反映特朗普关税措施带来的负面影响。4月份，美国制造业活动创下五个月以来最大收缩，订单稀少和关税影响导致产出下滑，为2020年以来最严重的一次。而来自堪萨斯城、纽约和费城联储的最新调查则显示，5月份商业活动继续收缩，尽管收缩幅度略低于4月份。

在经济数据喜忧参半的背景下，美国公司维持资本支出计划的迹象也格外引人关注。威斯康辛州运输行业制造商Snap-on Inc.的总裁兼首席执行官Nick Pinchuk表示：“尽管存在如此多的不确定性，但如果你是一家制造企业，那么你必然需要调整供应链，因此我认为大多数工业公司至少会维持资本支出不变。”“关税带来的一个明显信号就是，你要在美国扩张业务。”他补充称，预计该公司今年的资本支出将比去年增长19%。

科技巨头Alphabet(GOOGL.US)此前重申今年资本支出指引为750亿美元。Meta(META.US)更是将今年的资本支出指引从650亿美元上调至720亿美元。

除了大公司之外，这种趋势在小公司中也存在。总部位于德克萨斯州的机器人公司Apptronik最近从包括Alphabet在内的投资者处筹集了3.5亿美元，用于扩大量产人形机器人。专注于科技、消费和制造业投资的基金Glenborn Partners的创始人兼首席执行官Ravin Gandhi)表示：“他们(Apptronik)已经从本土汽车制造商和物流公司那里收到了超过10亿美元的订单，所以我们在投资领域仍能感受到强烈的进取心和‘动物精神’。”

来源: 智通财经

来源：日经中文网

周二（5月27日）欧盘时段，原油期货价格保持稳定，WTI原油最新交易价接近61.31美元，下跌0.36%，布伦特原油也呈现类似的小幅波动。交易员在本周晚些时候欧佩克+关键会议前采取观望态度。尽管贸易战紧张局势缓解，但该组织即将做出的产量决策带来的不确定性限制了市场上涨空间。

瑞银（UBS）分析师指出，贸易紧张局势缓和提供了一定支撑，但在5月28日欧佩克+会议明确结果之前，涨幅仍然有限。美国总统特朗普将欧盟贸易谈判延长至7月9日，缓解了市场对需求即将受损的担忧，为原油价格提供了适度助力。

欧佩克+将敲定7月产量交易员等待供应线索

投资者目光转向欧佩克+，欧佩克+正准备敲定7月的生产配额。消息人士称，目前提议的基准增产幅度为41.1万桶/日，但尚未得到确认。俄罗斯副总理亚历山大?诺瓦克周一表示，尚未就增产进行讨论，这表明部分成员国可能存在反对意见。

雪上加霜的是，欧佩克+部长级会议将于周二以线上形式举行，而实施自愿减产的八成员国小组现在预计将比原计划提前一天，于5月31日召开会议。交易员正密切关注该小组是否会放宽减产立场，这可能导致市场供应增加。

伊朗制裁风险持续支撑看涨情绪

地缘政治风险依然对石油市场构成支撑。伊朗总统佩泽希齐扬周一表示，伊朗能够承受与美国核谈判破裂的后果，这意味着制裁以及因此受限的伊朗出口可能持续下去。在整体不确定性中，对伊朗原油供应的持续限制可能为油价提供底部支撑。

WTI原油在突破催化剂前受关键移动平均线压制

（WTI原油日图 来源：易汇通）

WTI期货价格仍处于区间波动，阻力位在63.43–64.40美元，支撑位接近59.51美元。50日移动平均线和200日移动平均线继续抑制涨势。价格走势在阻力位下方盘整，表明突破与否在很大程度上取决于欧佩克+的决策清晰度。

交易员等待欧佩克+信号决策前倾向中性立场交易员正密切关注欧佩克+的相关消息，市场方向取决于该组织是暗示更激进的增产计划，还是维持当前的减产政策。尽管地缘政治支撑和贸易局势缓和带来了短期稳定，但缺乏技术动能表明，除非欧佩克+出人意料地采取保守的产量立场，否则市场可能偏向中性至看跌。

来源: 汇通网

周二（5月27日）欧洲交易时段，美元/加元盘中小幅走高，交投于1.3760附近。

随着交易员应对通胀数据和央行预期的混杂信号，加元仍承压。美元/加元空头正在测试一条关键趋势线，而通胀上升可能促使加拿大央行在即将召开的政策会议上维持利率不变。技术面与宏观因素的交织，使加元处于关键转折点。

通胀上升或致加拿大央行下周维持利率不变

鉴于近期通胀回升，加拿大央行下周降息的可能性似乎已降低。尽管能源价格下跌使4月整体通胀同比放缓至1.7%，但央行青睐的通胀指标实际上升。此外，核心CPI同比中值达3.2%，剔除均值为3.1%，均高于央行1-3%的目标区间。

4月政策声明强调了贸易摩擦及其对经济和通胀影响的不确定性。本轮周期累计降息6次共225个基点后，当前利率为2.75%，央行可能也不倾向于释放过度鸽派的信号，而是重申面临的不确定性，这或对加元形成支撑。

由于核心CPI中值和剔除均值均高于1-3%的目标区间，加拿大央行下周可能被迫维持利率不变。

跨境资本流动

加拿大85%的出口最终流向美国，尽管可能需要数月时间，但美国很可能最终会在贸易谈判中达成其目标。基于此，再次做空加元可能只是时间问题。

尽管如此，美元更有可能继续与加元展开博弈，当前多数 “利好加元” 的消息认为，加拿大不会因为关税问题陷入衰退。

技术分析

美元/加元日图

美元/加元当前正在测试一条看涨趋势线。若跌破趋势支撑，1.35关口将成为焦点，附近10月低点1.342也可能成为空头的下行目标。

不过，鉴于趋势支撑目前仍有效，空头可能更愿意等待回调反弹后再入场。周一清淡交易中形成小看涨锤子线。

多头短期内可能上攻1.38关口，但空头可能等待1.3858成交量控制点（VPOC）附近是否形成摆动高点，再预期看跌突破并启动做空。

来源: 汇通网

当市场还在猜测欧洲央行下一步动作时，法国最新通胀率意外暴跌至五年来最低水平，为央行激进宽松政策扫清了最后障碍。

法国国家统计局周二公布的数据显示，5月份CPI同比上涨0.6%，远低于4月份的0.9%，更是大幅低于经济学家预期的0.9%。这一数字创下五年来新低，远低于欧洲央行2%的中期通胀目标。

面对如此疲软的通胀数据，法国央行行长Francois Villeroy de Galhau表示：

“这是通胀回落的又一个非常令人鼓舞的信号。因此，货币政策正常化进程无疑尚未完成，我们可能——在条件允许的情况下——会在下周的管理委员会会议上看到这一点。”

这一表态几乎是在为6月5日的欧央行会议定调。市场普遍预期欧央行将在该会议上进行本轮周期内的第八次降息，将存款利率从当前水平下调至2%。

通胀数据远超预期下滑，欧洲央行6月降息概率飙升

法国5月通胀的大幅回落主要受到能源成本和制造业价格双重拖累。数据显示，能源成本同比下降8.1%，制造业商品价格下跌0.2%。食品通胀出现小幅上升。

值得关注的是，在欧央行密切关注的服务业领域，通胀率也从4月的2.4%放缓至2.1%。服务业通胀的回落意味着核心通胀压力正在实质性缓解。

欧盟委员会上周发布的预测显示，法国今年平均通胀率将为0.9%，到2026年将小幅上升至1.2%。

立陶宛央行行长Gediminas Simkus周一表示，支持进一步货币宽松，理由是通胀低于目标的风险正在上升。

市场预期显示，欧元区四大经济体——德国、法国、意大利和西班牙——的5月通胀数据将八个月来首次全部跌破欧央行2%目标。德国、意大利和西班牙的数据将于周五公布，而整个欧元区的综合数据将在下周发布。

对于已经在寻找理由维持宽松政策的欧洲央行而言，法国的意外数据无疑是一份完美的惊喜。市场现在要关注的不再是央行是否会降息，而是降息幅度究竟有多大。

来源: 华尔街见闻