美联储的“致命传统”：降息总是慢半拍，鲍威尔输定了？

Damon

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摘要:

历史数据显示，美联储从未准时应对危机——伯恩斯放任通胀、格林斯潘无视泡沫、伯南克误判次贷。如今鲍威尔坚持“按兵不动”，会否再成“迟到者”？

历史表明，特朗普给美联储主席鲍威尔起的新绰号 “太迟 ”很有可能成真，但如果成真，他也不会是唯一的一个。毕竟，央行领导人历来都不愿提高或降低利率。

无论是阿瑟•伯恩斯（Arthur Burns）在20世纪70年代面对滞胀威胁时将利率维持在过低水平，艾伦•格林斯潘（Alan Greenspan）在20世纪90年代对网络泡沫的反应不够迅速，还是本•伯南克（Ben Bernanke）在2008年金融危机之前将次贷房屋价格视为“受控 ”而没有降低利率，美联储领导人长期以来一直被批评为在没有令人信服的数据表明他们需要做些什么的情况下行动迟缓。

因此，一些经济学家认为，面对美联储充分就业和低通胀双重目标的一系列独特挑战，鲍威尔很有可能戴上“太迟”的帽子。

事实上，许多人认为鲍威尔现在应该什么都不做。

安联贸易北美公司（Allianz Trade North America）高级经济学家丹•诺斯（Dan North）说：“回头看历史上任何一届美联储，我追溯到了上世纪70年代，美联储总是姗姗来迟。他们倾向于等待。他们想等一等，以确保自己不会犯错，而当他们这样做时，通常为时已晚，经济几乎都在衰退了。”

不过，他表示，鉴于政策组合的不稳定性，以及特朗普的关税对经济增长和通胀的威胁，鲍威尔别无选择，只能在没有更多明确信息的情况下按兵不动。

诺斯说：“鲍威尔正处于一个无法取胜的境地，美联储的双重任务都受到了威胁，这就是为什么他此刻做了一件完全正确的事情，那就是什么都不做，因为无论做什么都将是一个错误。”

72岁的鲍威尔还驳斥了任何先发制人降息的想法。

鲍威尔提出了两个不着急的理由。第一个，等待没有实际成本。Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha在一份客户说明中说：“这种想法可能会让他（鲍威尔）后悔。”

第二个，“我们不确定正确的做法是什么，做什么会更有意义”。鲍威尔有自己特殊的“迟到历史”，2021年通胀开始飙升时，美联储不愿加息。他和他的同事们将这一事件称为“过渡性”，当他们不得不采取一系列历史上激进的加息措施时，这一说法又开始困扰他们，因为这些措施仍未使通胀率回到央行2%的目标。

SMBC日兴证券公司首席经济学家、特朗普第一任期高级经济顾问Joseph LaVorgna说：“如果他们在等待劳动力市场确认是否应该降息，顾名思义，他们为时已晚。我认为美联储的前瞻性不够。”

事实上，如果美联储以劳动力市场为指导，几乎可以肯定会落后于曲线。华尔街有一句古老的格言：“劳动力市场是最后一个知道”衰退何时来临的人，而历史也相当一致地表明，就业岗位的减少一般都是在衰退开始之后才开始的。

LaVorgna认为，美联储受到自身历史的束缚，这一次也将错失时机，因为决策者试图博弈关税的影响未果。“在为时已晚之前，我们不会知道是否为时已晚。经济历史加上当前的市场定价表明，美联储确实存在为时已晚的风险。”

上周五美联储半数以上政策制定者发表了公开讲话，没有一位政策制定者表示该央行接近降息。

克利夫兰联储主席哈玛克说：“我通常倾向于采取行动；但在这种情况下，不采取行动可能是平衡通胀进一步升高和劳动力市场放缓带来的风险的最佳选择。” 她强调，官员们需要更多时间来评估关税和其他政府政策的影响，在6月份会议之前，决策者不会有太多新的经济数据。

纽约联储主席威廉姆斯特别强调，稳健的通胀预期是“现代央行的基石”。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆说，如果关税对通胀的影响是短暂的、通胀预期仍然稳定、经济活动显著放缓，那么降息可能是合适的，“否则，我将专注于政策路径，以确保与关税相关的价格调整不会转化为持续较高的通胀，并确保通胀预期保持稳定。”

美联储理事库克表示，她预计特朗普政府的贸易政策和相关的不确定性将在短期内拖累生产力的提高。她补充说，这可能会促使美联储在更长时间内维持政策利率的高位，“在其他条件相同的情况下，生产率下降可能会让我支持将利率维持在较高水平更长时间”。

来源: 金十数据

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Micheal

大宗商品

股市

中美贸易战

周一（12日），中美贸易谈判传来利好消息，中国资产直线拉升，金价大幅跳水！

XAU/USD大跌1.93%，现报3260.57美元。

中美贸易谈判传利好，A50、离岸人民币直线拉升！金价大跳水跌超1.9%_1

大宗商品策略师Nitesh Shah表示：「随着某种贸易协议即将达成，这可能会帮助美元略微走强，并在一定程度上削弱黄金的吸引力。」

离岸人民币盘中急升，美元对离岸人民币汇率一度跌逾200点，随后跌幅有所收窄，现报7.2238。

中美贸易谈判传利好，A50、离岸人民币直线拉升！金价大跳水跌超1.9%_2

富时中国A50指数期货直线拉升升0.45%。

中美贸易谈判传利好，A50、离岸人民币直线拉升！金价大跳水跌超1.9%_3

消息面上，中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

来源: 英为财情

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邵悦华

外汇

技术分析

美指周图，上周行情收出阳线但幅度不大，还是属于反弹调整阶段，并且一些外部数据也没有给予行情一个方向性指引，暂时还是多观察多等待，等待后市方向明确后的机会。

美指天图，最近的行情始终处于低位震荡反弹，虽然有突破了内部压力线但也没有直接拉升，动能也没有爆发出来，市场表现“欲言又止”，建议多等待调整结束。

美指4小时图，行情虽然快速突破了压力线和100.15的水平压力位置但严重缺乏拉升动能，这一点从回落幅度可以窥视，后市密切关注支撑作用是否有效，等待走势明晰再关注。

交易思路

美指持续震荡调整，暂时没有方向性，耐心等待方向明朗后的合理机会。

压力位置：100.68、100.94

支撑位置：100.15、99.88

风险提示

美指虽然凭借外部数据影响而拉升突破短期压制，但多头动能没有跟上持续拉升，市场应该还需要更多调整，保持足够耐心等待，等待最终方向明确后的合理机会。

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Justin

政治

当地时间5月11日，一度被推迟的第四轮伊朗美国核问题间接谈判在阿曼首都马斯喀特举行。伊朗外交部发言人巴加埃在社交媒体发文称，目前谈判已经结束。巴加埃表示，本轮谈判“艰难但有益”。下一轮谈判的时间和地点将由阿曼宣布。

一名美国高级官员称，双方同意继续推进谈判，解决技术性问题。

谈判结束，双方同意继续推进谈判

原定于5月3日举行的伊美第四轮间接谈判在11日得以举行。一些分析人士指出，延期背后或反映出当前谈判进程的脆弱性，以及关键议题上双方立场的复杂与分歧。

不过，本轮会谈后，包括主持谈判的阿曼方面，与会三方均释出了部分积极的信号。

伊朗外交部：本轮谈判“艰难但有益”

伊朗外交部发言人巴加埃11日在社交媒体发文称，本轮谈判“艰难但有益”，通过谈判可以更好地了解彼此的立场，并找到解决争议问题的合理和现实的方法。此外，下一轮谈判的时间和地点将由阿曼宣布。

美官员称本轮谈判令人鼓舞

据美国有线电视新闻网报道，一名美国高级政府官员11日表示，美国中东问题特使史蒂文·威特科夫11日在阿曼与伊朗就伊朗核计划问题进行了长达三个小时的直接和间接谈判，美伊双方同意继续推进谈判，以解决技术性问题，预计下一轮谈判会在近期举行。

这名官员表示，最新的谈判令人鼓舞，美伊双方计划很快在更多技术性议题上取得进展，但具体日期尚未确定。

阿曼外长称会谈提出“有益且具有原创性”想法

阿曼外交大臣巴德尔11日在社交媒体上发文说，伊朗与美国之间的第四轮会谈当天在马斯喀特结束，双方在讨论中提出了一些“有益且具有原创性”的想法。

巴德尔还说，此次会谈体现了双方希望达成一项“体面协议”的共同意愿，第五轮会谈将在双方分别向各自国家领导层汇报后举行。

美伊边谈边放“狠话”，以色列也来“插一脚”

尽管谈判结果“困难但有益”，但谈判的整个过程美伊双方均有强硬表态，以色列也再次重申其立场。

伊外交部：准备继续进行外交努力解除美对伊非法制裁

伊朗外交部发言人巴加埃11日在第四轮伊美核问题谈判期间在社交媒体发文称，伊朗坚决维护《不扩散核武器条约》赋予的和平利用核能的合法、不可剥夺的权利，同时做好充分准备继续进行外交努力，确保其核计划的和平性质。

巴加埃还强调，伊朗同样决心努力解除长期以来美国对伊朗实施的非法和不人道制裁。

伊朗外长阿拉格齐10日在多哈出席第四届阿拉伯-伊朗对话会议时表示，伊朗无意发展核武器，但坚持和平利用核能的合法权利。

阿拉格齐11日在前往阿曼前则对媒体表示，美国在谈判中立场矛盾，这是谈判中存在的严重问题之一。

美国称铀浓缩是一条“红线”

当地时间5月11日，据美国有线电视新闻网报道，美国称铀浓缩是一条“红线”。下周将前往中东进行访问的美国总统特朗普威胁称，如果伊朗未能与对话者达成协议，美国将在以色列的帮助下对伊朗核设施进行军事打击。

而当地时间4月28日，伊朗外交部发言人巴加埃在例行新闻发布会上表示，保留铀浓缩技术是伊朗在伊核问题谈判中的“红线”。

以色列外长称绝不允许伊朗拥有核武器

而在伊美本轮间接谈判之际，以色列外长萨尔11日再次表示，以色列绝对不允许伊朗拥有核武器，伊朗的铀浓缩设施必须被拆除。以色列官员此前曾多次作出类似表态。

对此，伊朗多次重申，伊朗的核计划只用于和平目的，伊朗无意发展核武器，但坚持和平利用核能的合法权利。

来源：第一财经

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Cohen

政治

经济

中国驻加拿大大使王镝日前接受加拿大主流电视媒体专访时表示，中国对加拿大农产品征收反制关税是对加拿大单方面对中国电动汽车加征关税的回应，如果加拿大调整其措施，中国“当然也会”调整中方的措施。

“现在应该说球是在加拿大这一边，”中国驻加拿大大使馆官网周日刊登专访实录引述其并称，期待在不久的将来，双方能够尽快就相关问题举行会谈。

王镝并称，中国和加拿大之间开展务实合作有着历史基础、高度的互补性和强大的现实需要。由于众所周知的原因，中加关系遭遇挫折，其中的前因后果、是非曲直是十分清楚的。中国愿意“向前看”，愿意和加拿大一起使两国关系重回正确的轨道。

他指出，当前中加关系处在一个非常重要的节点，互信问题非常重要；中加要重建互信、深化信任，为两国关系不断积累积极因素。

针对中国是否干涉加拿大内政的问题，王镝强调，中国“从来没有，也毫无兴趣干涉加拿大内政”，因为不干涉内政是中国外交的重要基石。

“以任何莫须有的借口、似是而非的各种理由指责中国干涉加拿大的内政毫无道理。”他说。

加拿大去年10月1日起对从中国进口的电动汽车征收100%的关税，10月22日起对从中国进口的钢铝征收25%的关税。

今年3月份中国决定对加拿大菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税，对水产品、猪肉加征25%关税，于3月20日起实施。

来源：路透

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Alex Li

政治

伊美谈判代表为解决伊朗核问题而举行的新一轮会谈于周日在阿曼结束，官员们表示，双方计划举行进一步谈判。与此同时，德黑兰方面公开坚持将继续进行铀浓缩活动。

尽管会谈双方都表示更倾向于通过外交途径解决长达数十年的核争端，但在几条红线问题上仍存在严重分歧，谈判人员必须加以克服，才能达成新的协议，从而避免未来诉诸武力。

伊朗外长阿拉格齐(Abbas Araqchi)和美国中东问题特使威特科夫(Steve Witkoff)通过调停方阿曼在马斯喀特举行了第四轮会谈，不过华盛顿在公开场合采取强硬立场，而伊朗官员称这无助于谈判。

阿拉格齐称，这次会谈"与前三轮相比更加严肃，更加直接"。

"我们现在对彼此有了更好的了解，希望未来能取得更多进展...伊朗的铀浓缩活动必须继续进行，不过范围和水平可能会有变化，"他对国家电视台说。

美国政府一位高级官员说，周日进行了"直接和间接的"讨论，一直持续了三个多小时。

"我们对今天的成果感到鼓舞，并期待在不久的将来举行下一次会晤，"该官员称。

威特科夫周四对Breitbart News表示，华盛顿的红线是"没有铀浓缩。这意味着拆除和非武器化"，要求伊朗彻底拆除位于纳坦兹、福尔多和伊斯法罕的核设施。

但阿拉格齐表示，在伊朗境内进行"铀浓缩这一问题绝无妥协余地"。

"如同过去一样，例如出于建立信任的目的，铀浓缩的范围、规模、水平或数量可能会做一些限制，但铀浓缩这一原则本身根本不容谈判。"

一位与谈判团队关系密切的伊朗高级官员说，美国提出的"不进行铀浓缩活动和拆除伊朗核设施"的要求无助于谈判取得进展。

"美国公开宣称的与谈判所讨论的内容并不相同，"这位不愿透露姓名的官员说。

来源：路透

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Owen Li

政治

据央视新闻消息，当地时间5月12日上午，韩国首尔中央地方法院对前总统尹锡悦涉嫌发动内乱案举行第三次庭审。尹锡悦当天上午抵达首尔中央地方法院，出席庭审。

与前两次庭审不同的是，尹锡悦搭乘的车辆这次未被允许直接驶入法院地下停车场。尹锡悦依照正常程序从法院入口进入。

本次庭审于当地时间10时15分开庭。按照首尔中央地方法院的安排，在当天的庭审中，特战司令部参谋长朴正焕（音）和首都防卫司令副官吴尚培（音）将作为证人接受控辩双方的问询。

前两次庭审，尹锡悦否认指控

在4月14日、4月21日的前两次庭审中，尹锡悦本人出席庭审，否认检方指控。

1月26日，韩国检察厅紧急戒严特别调查本部以“涉嫌发动内乱”拘留起诉尹锡悦。尹锡悦成为韩国宪政史上首位被起诉的现任总统。4月4日，韩国宪法法院宣布通过对尹锡悦的弹劾，尹锡悦即刻被罢免总统职务。据韩国媒体此前报道，如果发动内乱罪名成立，尹锡悦可能面临终身监禁，甚至死刑。

来源: 新京报

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