纳斯达克跌破下行通道，五大可能原因

在外汇市场，卖出日元的压力正在缓解。7月24日晚间，日元兑美元汇率一度升至1美元兑153.80日元区间。7月25日，一度升至1美元兑152日元区间。日元从兑多种货币全面贬值的局面明显转变，兑欧元和英镑也出现升值。越来越多观点认为日美货币政策的转折点即将到来，出现了调整着眼于利率差的日元卖出的动向。不过，日元贬值的风险依然存在，预计当前将呈现不稳定的局面。

图：显示日元汇率的屏幕（7月25日上午，东京都港区）

24日并没有要人发言或经济指标发布等情况。尽管如此，从日本时间23日下午开始，不仅是日元兑美元，日元兑欧元和英镑等广泛的货币也迎来买入。

“逐步平掉卖出日元、买入美元的持仓的投资者在全球范围内不断增加”。三井住友银行市场营业部外汇交易集团的负责人纳谷巧24日如此上午表示。

自年初以来，一直推动日元兑美元贬值的是日美利率差。基于美国较早降息的预期降温、日本银行维持低利率的观点，筹集低利率的日元、以高利率的美元加以投资的“日元套利交易”变得活跃。日元汇率从1月的1美元兑140日元区间，到7月上旬一度贬值至161.90日元区间。

最近，缩减或取消日元套利交易的动向似乎正在扩大。其背景是市场参与者对日美货币政策转折点和利率差缩小的预期正在增强。7月30～31将迎来美国联邦公开市场委员会（FOMC）和日本央行的货币政策会议。

对于美联储（FRB）9月份启动降息的预期正在加强。这是因为通过6～7月公布的经济数据，通胀放缓、美国经济增长放缓、劳动力市场供求疲软浮出水面。根据美国利率期货价格走势来预测货币政策前景的美联储观察（FEDWatch）显示，市场正在押注继9月之后12月进一步降息。

围绕日本央行的货币政策，市场上越来越多观点认为，上调基准利率的时间正在临近。这是因为日本政府和执政党相关人士相继发表了支持日本央行转向货币政策正常化的言论。

日本数字相河野太郎7月17日表示：“日元过度低估”，要求日本央行加息。19日，日本首相岸田文雄强调称“金融政策正常化将推动经济阶段转变”。22日，自民党干事长茂木敏充提及“阶段性加息”。

认为在7月30～31日的货币政策会议上日本央行启动加息的预期仅为3成左右。日本央行将在这次会议上公布减少购买国债的计划。预计将避免同时公布减少国债购买和加息导致的难以预料的市场反应。

如果美联储启动降息，日本央行开始加息，日美利率差将开始缩小。对汇率干预的警惕也很强。根据美国大选的走向，汇率也有可能剧烈波动，继续卖出日元的风险增加。环境的变化导致了以日元套利交易为中心的“投机性日元卖出”减弱。

文章来源：日经中文网

加拿大央行货币政策报告

一段时期以来，受日元贬值等因素持续影响，日本企业运营成本不断提升，国内物价高速上涨，民众生活压力陡增，消费低迷，给日本经济前景造成了较大不确定性。近日，国际货币基金组织（IMF）和日本内阁府分别下调了2024年日本经济增长预期。日本何时能摆脱深陷已久的经济怪圈，仍有待进一步观察。

7月16日，IMF发布《世界经济展望报告》更新内容显示，预计2024年日本经济增长0.7%，与此前预期相比下调了0.2个百分点。IMF表示，虽然春季劳资谈判中的大幅加薪将令下半年个人消费有所好转，但由于车企普遍存在认证测试造假问题，导致工厂大规模停工，民间投资疲软，拉低了日本一季度经济增长，因此下调预期。此外，据IMF预测，2025年日本经济将增长1%。

日本政府也下调了2024年经济增长预期。7月19日，日本内阁府在经济财政咨询会议上宣布，除去物价变动影响的2024年国内生产总值（GDP）预计同比增长0.9%，与1月内阁会议决定的同比增长1.3%相比，下降了0.4%。其中，占GDP半数以上的个人消费增长预测值从1月的1.2%下调至0.5%。分析认为，除车企造假问题导致的汽车停产外，更主要的原因还是日元贬值、进口物价上涨造成的个人消费疲软。个人消费预期尚能维持正增长，是由于大幅加薪以及定额减税等积极政策因素支撑。此外，日元贬值还反映到通胀数据上。内阁府预测，2024年日本消费者价格指数预计增长2.8%，较1月的2.5%有所提高。分析认为，虽然从8月至10月，日本电费、燃气费补贴政策将重启，汽油补助金也将延长至年底，但还是难以抵消日元历史性贬值带来的影响，物价上涨仍将持续。

日本首相岸田文雄在会议上表示，在积极的经济动向和定额减税等各种政策效果支持下，预计民间需求主导的缓慢经济复苏将持续。但他也表达了对日元贬值的担忧，他强调，必须注意日元贬值带来的物价上涨影响。

日元贬值的影响已经深入日本社会的方方面面。民众因为工资涨幅追不上物价而持续承压，企业的经营状况也难谈乐观。日本一直以来引以为傲的百年老字号企业，如今出现了难以为继的尴尬局面。

日本权威统计企业帝国数据库最新公布的数据显示，今年上半年，日本创立时间在百年以上的老字号企业破产数量达到74家，与去年同期的38家相比增长近95%。其中制造业、零售业破产企业均超过20家，合计约占总破产企业的60%。究其破产原因，由于采购成本大幅提升造成收益恶化而破产的“高物价破产”企业达到14家，由于后继无人而破产的有11家。据帝国数据库统计，2024年日本企业破产总数恐将突破1万家，小规模企业和百年老字号企业可能会迎来更加严峻的局面。

在日元贬值已经严重冲击日本经济的背景下，日本政府的干预措施效果难有定论。7月11日，在美国劳工部公布6月消费者价格指数后，外汇市场出现了抛售美元、买入日元的现象。日元汇率一度从1美元兑161日元上升至157日元。有观点认为，这是因为美国的消费者价格指数不及预期，美联储9月下调利率的可能性增大，日本政府借势采取了外汇干预措施，但财务省却对此不予置评。有经济学家认为，虽然此次介入措施具有一定效果，但也不过是权宜之计，如果不发掘新的日本产业增长点，日元贬值仍将是长期局面。也有观点认为，外汇干预的效果虽然是暂时的，但由于市场对美联储下调利率的预测增强，日元历史性的贬值趋势或已接近尾声。

日元汇率颓势扭转、日元升值是否真正有利于日本经济发展？有分析认为，一段时期以来的日元贬值，虽然造成物价飞涨，使民众生活严重承压、个人消费疲软，但同时也促进了出口，提升了日本跨国企业的收益，且增强了股市表现。然而，一旦美国快速下调利率，这一局面将出现完全反转，跨国企业收益和股市表现将向大幅跳水的方向发展，同样不利于日本经济发展。事实上，日元汇率以缓慢的节奏上涨最符合目前日本的期望，但其决定权并不掌握在自己手中。由于美国政策和政局发展的不可预知性，日本经济前景仍存在较大不确定性。

文章来源： 中证网

当前加密货币市场最有趣的特征之一是分散度或市场不同部分的回报较高。

在当今流动性强的市场中，专注于基础设施和技术的行业表现明显优于游戏、元宇宙和娱乐相关代币等更面向消费者的类别。

“范围”值显示了每个时间点的最大和最小累计回报之间的差异，突出了分散程度。由于文化和娱乐相关发展的激增，分散度在 2021 年第四季度开始处于高位。随后，随着市场崩盘、相关性上升以及资产基本同步交易，分散度在 2022 年下降。

然而，自 2023 年以来，分散度一直在上升，去年第四季度显著回升，货币和智能合约平台（基础设施）脱离了市场的其他部分。2024 年，分散度在此期间处于高位，文化娱乐领域的代币继续下跌，而 BTC、ETH 和其他智能合约平台代币表现优异。

举几个例子来说明最后一点。整个市场目前的最大跌幅（使用 CoinDesk 市场指数）在此期间为 -33%。相比之下，游戏和文化娱乐领域一些最大的消费代币包括 Axie Infinity（游戏）、Decentraland 和 The Sandbox（元宇宙）以及 Apecoin（与 NFT 系列 Bored Ape Yacht Club 相关的代币）。这些代币的最大跌幅分别为 -96%、-94%、-96% 和 -96%。它们没有参与本轮市场的复苏。

另一种观察分散度的方法是通过 CoinDesk 行业指数收益的每日标准差的滚动 30 天平均值。自去年第四季度以来，行业分散度大多高于平均水平。这种较高的分散度表明市场不再同步发展，各个行业根据其基本面和投资者兴趣正在经历不同的增长轨迹。

为了深入研究，我们研究了五年前与今天相比，每个行业（行业由 Hack VC 定义）中价值十亿美元的代币数量。2019 年，货币主导了市场：BTC 和 BTC 竞争对手。今天，一半的代币都在基础设施领域（第 1 层和第 2 层区块链）。在过去五年多的时间里，该行业实现了巨大的增长。我们还看到新兴行业正在兴起。例如，人工智能是市场中一个相对较新的部分，它融合了两种最令人兴奋的新兴技术：加密和人工智能。虽然有很多炒作和承诺，但如今确实存在真正的好处。在未来五年内，我们预计会出现更多行业和子行业。

随着时间的推移，新行业的分散和发展对主动管理者来说是有利的。这表明市场日益成熟，价值得到回报，基本面变得越来越重要。分散性也为产生阿尔法提供了重要的机会。它使拥有阿尔法的主动管理者更容易跑赢市场，尽管如果没有强有力的策略，它也增加了表现不佳的风险。

在这种环境下，投资者必须更加谨慎，了解他们投资的行业和项目。主动管理变得至关重要，因为市场会奖励那些能够识别和利用趋势的人。这些市场也特别有利于那些对技术进步有深刻理解并能够辨别长期价值和短期炒作的投资者。

文章来源： 金色财经

7月24日，Metal Miner报道称，到2035年，净零目标可能会使每年的铜需求翻一番。由于采用绿色技术，预计到2040年全球铜需求将增长40%。Cobre巴拿马铜矿关闭和亚洲一些国家的冶炼厂产量下降，加剧了人们对潜在铜短缺的担忧。

到目前为止，全世界都知道，尽管目前的全球铜储量足以满足需求，但开采量仍落后于消费量。因此，铜市场内外的许多人担心，未来几年铜将出现短缺。

据预测，到2040年，全球对铜的年需求量将增长约40%。推动这一预期增长的因素有很多，包括全球向可再生能源和可持续交通的发展。鉴于目前的环境，任何有关铜及其开采的进展都肯定会成为头条新闻。实际上，全球铜供应仍存疑问。

印度矿业巨头韦丹塔与投资者IHC子公司就出售赞比亚铜矿股权进行谈判，最后重掌赞比亚Konkola铜矿，并计划投资10亿美元提升产量。但是，具体能否实现这一目标仍不确定。

影响铜市场动态的一个重大事件是全球主要铜来源Cobre巴拿马矿的关闭。这一关闭将市场预期从过剩转变为短缺，从而推高了铜价。

此外，绿色科技继续推动铜需求预测。由于精矿短缺，亚洲一些国家的冶炼厂早在3月份就决定减产，进一步推高了铜价。由于担心即将到来的短缺，全球铜矿商预计将与从汽车制造商到公用事业公司等终端用户进行更密切的合作，这可能有助于改变此前分散的供应链。根据这份报告，这一变化主要围绕着铜在绿色技术中的重要性，这在未来几年可能只会增加。

事实上，一些矿业公司正试图与电缆制造商、汽车公司等签署直接协议，以确保以可承受的价格获得稳定的铜供应。最终可能会出现这样一种情况:任何出于任何目的使用铜的人，无论是汽车、绿色能源还是充电站，都必须了解并计划如何掌握每年所需的铜量。

分析师认为，要想在2035年达到接近净零的目标，每年的铜需求可能会翻一番，达到5000万吨。即使是保守估计，在公共和私营部门对脱碳倡议的大量投资的推动下，未来十年的需求也将增长三分之一。这将在短期和长期内给铜市场带来巨大压力。

文章来源： 汇通网

在总统乔·拜登突然宣布退出竞选后，副总统卡马拉·哈里斯现在成为民主党美国总统候选人。随着她成为党内候选人，人们开始质疑哈里斯政府与拜登政府在加密货币方面的做法有何不同。

氛围转变

筹款额增加

在总统乔·拜登宣布不再竞选总统后，副总统卡马拉·哈里斯成为民主党总统候选人，这无疑导致了气氛的转变。根据开源追踪数据，专注于民主党的筹款服务 ActBlue 报告称，自拜登宣布退选以来，该机构已收到 1.6 亿美元的资金，而哈里斯的竞选团队表示，截至周一下午已收到 8100 万美元。

为什么哈里斯成为推定候选人对加密行业重要

对于加密货币行业来说，真正的问题是哈里斯是否与拜登有分歧，分歧有多大，以及她与前总统、共和党候选人唐纳德·特朗普有何不同。哈里斯成为推定候选人还不到一天，她接手竞选活动也才两天左右，所以现在还很难说。很明显，有可能会进行某种重置——企业家马克·库班告诉《政治报》，哈里斯的竞选团队已经表达了对加密货币（以及其他问题）的兴趣，而比特币杂志的戴维·贝利表示，竞选团队正在考虑本周晚些时候在 BTC 纳什维尔发表演讲。

哈里斯的立场

虽然很难评估总统候选人卡马拉·哈里斯 (Kamala Harris) 会如何对待加密货币，但仅凭她现在是党内新旗手这一事实，就表明加密货币行业可以采取新的方式应对 2024 年的选举。

行业利益集团加密货币创新委员会 (Crypto Council for Innovation) 首席执行官希拉·沃伦 (Sheila Warren) 表示：“你打好手中的牌，现在我们有了一套新牌。”

哈里斯不太可能立即公开支持加密货币，但很多人告诉我，她接手竞选活动将是一种重置。

一位国会工作人员指出，新的竞选活动提供了“重置的机会”，并指出行业团体已经就加密货币问题向竞选活动和民主党写了公开信。

而且，在他们看来，新的竞选活动可能更容易接受这些问题。

这位工作人员和沃伦都指出，哈里斯来自加利福尼亚州，这意味着她可能已经对技术和相关问题更加适应了。

“她当然不陌生技术的重要性，这对她的州来说至关重要，”沃伦说。“她是一个一直愿意接受深思熟虑的争论的人。”

哈里斯对副总统候选人的选择也将说明这一点。沃伦说，目前候选名单中的许多人——包括宾夕法尼亚州州长乔什·夏皮罗、北卡罗来纳州州长罗伊·库珀、亚利桑那州参议员马克·凯利或交通部长皮特·布蒂吉格——“大部分都是非常支持商业的”。哈里斯选择任何这样的人都将是一个有意义的举动。

这不是一场单方面的对话。行业团体和个人已经起草了致民主党和哈里斯竞选团队的公开信，要求减少对加密行业的“敌意”。

“我们敦促您与数字资产和区块链行业的领导者坐下来讨论支持和培育这项技术的政策。与行业专家的公开对话将提供宝贵的见解，并有助于制定鼓励增长的政策，同时确保消费者保护和金融稳定，”数字商会的一封信中写道。

文章来源： 金色财经