海外配置发展历程和渠道梳理：

内地投资者既可以通过港、陆两地多元联通机制间接配置全球资产，也可以通过QDII等境外投资特殊通道投资境外标的。自2006年起，中国陆续以试点方式开通了QDII/RQDII、QDLP及QDIE等境外投资通道。随着我国资本市场对外开放的提升，QDII制度经历前期试点、正式推行，迈入有序发展的新阶段，为境内投资者提供了便利的海外布局渠道，实现全球化资产配置和风险分散。2021年起，QDII公募基金迈入稳步发展快车道。投资类型上，被动指数型QDII尤其是ETF发行不断加速，占据全部公募QDII基金的半壁江山，QDII型ETF配置价值逐渐被重视。投资地区上，美国市场增量显著。

权益型QDII基金投资布局全球配置：

（2）主动型：主动权益型QDII基金的配置策略主题也更为多元，策略型产品覆盖成长、价值、景气、红利、龙头、产业升级等；行业主题覆盖硬科技、医药、消费、新能源等。投资标的上，港股&中概股主导。行业配置上，今年以来业绩表现较好的主动股票型QDII大多重仓信息技术尤其是美股科技巨头。

QDII 型 ETF 基金的投资建议：

自 2023 年末以来，海外发达市场表现较好，跨境 ETF 备受投资者青睐，叠加额度有限等因素，不断推高场内溢价，溢价率在 1%以上的股票型 QDII-ETF 最高达 45 只。8 月，受美国经济数据走弱、美国上市公司业绩低于调查值、日本货币周期转向等因素作用，全球股市经历较大回撤，一方面是海外市场热度回落，另一方面是部分产品额度放宽，部分高溢价产品的溢价率大幅回落，此时布局股票型 QDII-ETF 性价比或更高。

债券型QDII基金投资赚取相对稳定收益：

QDII 债基的汇率风险

另类投资QDII基金投资的布局谋篇：

另类投资型QDII基金跟踪房地产、大宗商品、原油等，存量产品数量和规模均不大，且大多存在限额，管理费和托管费相较其他类别的QDII基金更高。整体来看，另类投资型QDII业绩均较为稳健。商品型QDII底层资产与国内股债市场相关性极低，可以起到很好的优化资产配置效果。今年以来黄金主题产品业绩表现突出，REITs类QDII基金则由于美国地产上半年销售走弱，业绩表现相对较弱。

据报道，监管机构拒绝了美国 Solana 交易所交易基金 (ETF) 的批准所需文件，因此在现任政府的领导下，美国 Solana 交易所交易基金 (ETF) 获得批准的可能性“几乎为零”。

“除非领导层发生变化，否则获得批准的可能性微乎其微，”彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 在 8 月 20 日的 X 帖子中表示。

就在几天前的 8 月 16 日，有报道称 Cboe 已从其网站的“待定规则变更”页面中删除了两个潜在 Solana ETF 的 19b-4 文件。

一些人猜测，美国证券交易委员会甚至在文件正式审议之前就拒绝了这些文件——因为监管机构“担心” Solana 被归类为证券。

来源：Eric Balchunas

“是的，2024 年获批的可能性几乎为零，如果哈里斯获胜，2025 年获批的可能性也可能几乎为零。在我看来，唯一的希望就是特朗普获胜，”Balchunas 在回应他原帖的评论时说道。

ETFStore 总裁 Nate Geraci 在 8 月 17 日的早期 X 帖子中写道：“在现任政府的领导下，Solana ETF 不会很快出现。”

Geraci 此前曾辩称，Solana ETF 的批准将取决于 Solana 是否被归类为商品。

然而，VanEck 的数字资产研究主管 Matthew Sigel 表示，2018 年针对一家欺诈性加密货币公司的案件可能是关键。

“据记录，VanEck 认为 SOL 是一种商品，就像 BTC 和 ETH 一样。”

“这种信念是基于不断发展的法律观点，法院和监管机构已经开始认识到某些加密资产可能在一级市场发挥证券作用，但在二级市场表现得更像商品。”

2018 年的“My Big Coin”案可能是关键

在 8 月 20 日 X 上的最新帖子中，Sigel 提到了商品期货交易委员会 2018 年针对“My Big Coin Pay”的案件，其中被告辩称 My Big Coin (MBC) 代币不是商品，因为没有引用它的期货合约。

然而，法官驳回了这一论点，指出 My Big Coin 是一种虚拟货币，就像比特币一样。这足以让 CFTC 指控 MBC 是一种商品，从而允许案件继续进行。

这位创始人后来于 2022 年被联邦陪审团定罪，随后被判处 100 个月监禁，并被责令向其计划的受害者支付 760 万美元。

与此同时，Sigel 还指出，尽管 Cboe 在其网站上删除了 19b-4，但 VanEck 的 S-1 文件“仍在发挥作用”。

“请记住，纳斯达克和 CBOE 等交易所会提交规则变更 (19b-4) 以列出新的 ETF。像 VanEck 这样的发行人负责招股说明书 (S-1)。我们的仍然有效。”

来源: 金色财经

随着发达经济体政策外溢影响减弱，以及我国宏观政策实施力度加大，人民币汇率持续走高。近期，在岸和离岸人民币对美元汇率均升破7.2，8月1日至12日，累计涨幅分别为0.6%和0.7%，人民币汇率压力进一步减轻。

近年来，人民币汇率在动态变化中实现均衡和稳定。专家表示，2015年“8·11”汇改以来，人民币汇率双向波动成为常态，汇率弹性明显增强，有效发挥了调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。未来，随着国内外货币政策周期差趋于收敛，人民币汇率有望继续保持基本稳定。

汇率展现较强韧性

7月25日以来，境内外人民币汇率持续大幅拉升，均升回7.10时代。8月5日，境内人民币汇率交易价（CNY）最高升至7.1120比1，境外人民币汇率交易价（CNH）最高升至7.0836比1，均创下近期高点。人民币汇率走向引发了市场热议。

对于本轮人民币汇率大幅反弹的主要原因，中银证券全球首席经济学家管涛认为，一方面，美联储降息预期升温和美元指数走弱，大大缓解了非美货币压力；同时，日元利差交易反向平仓，日元强势拉升带动了亚洲货币整体人气回升；另一方面，国内政策给力和改革发力，提振了市场信心。

“近期我国政策不断加码稳增长，7月19日召开的国务院常务会议决定统筹安排约3000亿元超长期特别国债支持大规模设备更新和消费品以旧换新，7月19日和7月25日央行‘三连发’出手降息。党的二十届三中全会对进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出了重大部署，一系列改革措施也将相继落地实施，这改善了市场对中国经济复苏前景的预期。”管涛说。

近年来，高美元利率和强美元指数对全球产生明显的外溢性影响。2022年以来，美国政策利率累计上调525个基点达到5.25%至5.5%，处于历史高位。目前，美元指数在103附近，也位于近年高点。受此影响，今年以来非美货币普遍贬值，但人民币对美元汇率仅贬值1.3%，幅度小于多数主要货币，相对而言比较稳定。

“观察人民币汇率不仅要看中美双边汇率，也要关注人民币对一篮子货币汇率的变化。”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示。截至8月9日，人民币对美元即期汇率为7.1746，较去年低点上涨2.3%；中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为98.53，较去年末上涨1.1%。总体来看，强势美元下非美货币普遍承压，而人民币汇率展现出了较强韧性。

市场化改革方向不变

中国人民银行近日发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》显示，要坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，综合施策、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

距离2015年“8·11”汇改已有9年时间。2015年8月11日，中国人民银行宣布完善人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。此后，人民银行通过发布CFETS人民币汇率指数、明确中间价形成机制、增加篮子货币数量、调整收盘价计算时点等一系列改革措施，使人民币汇率形成机制更加科学化、市场化。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，目前，人民币对美元汇率更加真实地反映了当前外汇市场的供求关系，双向波动成为常态，单边升值贬值预期被打破，汇率弹性显著增强。人民币汇率更能反映经济基本面的变化，调节宏观经济和国际收支自动稳定器的功能得到充分发挥。特别是近年来，面对国际复杂多变的形势，人民币很好发挥了吸收外部冲击的作用，为实现外部均衡创造了条件。国际投资者和经营主体对持有人民币资产的信心增强，人民币的国际避险货币、投融资货币和储备货币功能不断强化。

“未来，汇率市场化改革要在考虑经济承受力的基础上稳步推进，防止汇率放大经济波动。”王有鑫认为，应持续强化投资者教育，稳定市场预期，引导树立风险中性理念，鼓励金融机构创新外汇衍生产品，帮助企业有效对冲汇率风险。同时，不断完善跨境资本流动宏观审慎管理，加强对国际股市、中资美元债、跨境信贷、离岸人民币等高风险领域以及非传统风险的监测与管理，针对不同风险动态调整工具体系。

业内人士表示，经过多年发展，中国外汇市场的参与主体更加成熟，交易行为更加理性，市场运行更有韧性，面对市场变化的经验更加丰富，调控工具箱也不断充实。人民币汇率改革的市场化方向不会改变，我国始终坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率弹性，推动外汇市场平稳发展。

经济向好提供支撑

经济是汇率稳定的基本盘，汇率走势在根本上取决于经济基本面。展望后市，专家认为，从基本面看我国经济持续向好，党的二十届三中全会提出的一系列改革举措也将进一步激发市场活力；从国际环境看，欧央行、英格兰银行已率先降息，美联储降息预期也在升温，我国保持人民币汇率稳定的外部环境在好转。

民生银行首席经济学家温彬表示，虽然人民币汇率压力仍在，但在7月份降息等政策落地和财政加快发力下，国内需求有望得到一定提振，外需延续回暖态势具有较大确定性，叠加较为丰富的汇率管理工具，人民币汇率有望在合理均衡水平上维持基本稳定。

“未来几个月人民币对美元大概率将延续升值态势。”王有鑫认为，我国经济复苏基础进一步夯实，将为人民币汇率提供坚实支撑。而美国经济下行压力将持续加大，美股进入调整期，美联储政策宽松幅度可能超过此前预期，美元指数和美债收益率将继续回落，9月份美联储议息会议后中美利差倒挂趋势将明显改善，人民币面临的外部压力将持续缓解。同时，全球政治经济局势的复杂性和金融市场的剧烈波动可能促使更多国际资本在全球寻求“避风港”，而人民币汇率具有较高的稳定性。中国经济内生增长动力持续增强，可以预见，当前及未来几个月人民币资产将受到更多关注。

管涛表示，要继续巩固和增强经济回升向好态势。当前我国正处于经济恢复和转型升级的关键期，只有稳住增长、防住风险，才能稳住预期、提振信心。要坚持全面深化改革开放与加大宏观调控力度并重，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

同时，积极吸引中长期外资流入。在管涛看来，境外投资者担心的不是汇率涨跌，而是汇率僵化可能引发的“不可交易”风险。对此，一方面，要通过切实稳住增长、防住风险，保持经济运行在合理区间，增强市场赚钱效应，改善境外投资者预期；另一方面，要通过完善资本市场基础制度，提升上市公司质量，加强投资者保护，以及推进金融领域制度型开放，增强境外投资者对中国经济和货币的信心，吸引中长期资本来华展业兴业。

来源: 经济日报

AMD 2024年第二季度：

股票进入关键阻力区

另一种情况，AMD突破153并成功站上50日和200日均线，在这种情况下，预计下一重要助力在169，突破后上行目标将看向174（下行趋势线切入位）。

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在新加坡樟宜机场的上方，有一个高达32米的巨大金库，它由光滑的玛瑙包裹。对于一家处理保密和隐私事务的机构来说，其庞大的规模表明，拥有实物金条突然变得流行起来。

该金库于上个月开业，以满足全球超级富豪对高安全性存储日益增长的需求。这座六层高的仓库可容纳10000吨白银（超过全球年供应量的三分之一）和500吨黄金（相当于各国央行2023年购买量的一半）。

Silver Bullion Pte Ltd.在其之前的金库空间不足后，建造了这座占地18万平方英尺（16700平方米）的设施，该公司称这是世界上最大的金库之一。该公司表示，目前已有大量客户前来咨询。

该公司创始人格雷戈尔-格雷格森（Gregor Gregersen）说：“我们从这些对话中得到的反馈是，基本上我们需要更多的保险库。”

在黄金价格屡创新高之际，这是对实物黄金长期前景的一次重大押注，而白银超过20%的涨幅也表明银价在一路走高。亚洲的家族办公室对金币和金条的需求正在蓬勃发展，场外交易市场的买盘在第二季度创下了至少25年以来的最佳记录。

不透明的场外交易市场是吸引高净值人士、主权财富基金和对冲基金的地方，去年场外交易市场的购买量跃升至450吨，预计2024年将进一步扩大。世界黄金协会（World Gold Council）的数据显示，自2019年以来，场外市场的需求尤为强劲，不过随着全球经济摆脱新冠疫情的影响，2022年的需求有所放缓。

在地缘政治风险加剧、央行买盘和中国消费者需求增加的时期，避险需求在一定程度上推动了黄金的上涨。第二季度令人眼花缭乱的价格飙升让许多旁观者感到困惑，因为这与美国国债收益率上升和美元走强的传统阻力背道而驰。

长期前景

总部位于香港的咨询公司Precious Metals Insights Ltd. 的董事总经理Philip Klapwijk说：“人们正在从长远角度看问题，他们对世界在经济和政治方面的发展都不满意，因此正在增加对黄金的配置，或者在某些情况下，开始配置黄金。”他特别指出，高净值个人和私人办公室资金是黄金在上半年走强的主要原因。

购买实物金条也有缺点——它没有收益，储存也要花钱，但它没有交易对手风险，这意味着黄金投资不会受到另一方反悔或违约的影响。

“包括高净值人士在内的投资者正在降低其财富的风险，”大宗商品研究和投资公司CPM Group的执行合伙人Jeff Christian说。“而黄金是为数不多的能为他们提供价值存储、无交易方风险的资产之一。”

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou等人在5月份的一份报告中写道，自新冠疫情爆发以来，隐私和有形性已成为高净值投资者和家族办公室更重要的考虑因素。

投资者在很大程度上避开了交易所交易基金（ETF），尽管这是投资贵金属最简单的方式之一，但自2020年达到峰值以来，这些投资工具的黄金持有量减少了近900吨，而白银ETF自2021年以来减少了约9500吨。Panigirtzoglou说，缺乏匿名性是拥有ETF的一个缺点，因为交易是有记录的。

他说：“与私人储存的有形黄金相比，通过ETF获得的纸质黄金会面临交易对手风险，这看起来不那么有吸引力，也不那么安全。”

不过，长期持有实物黄金并不适合所有富有的投资者。

渣打财富管理公司驻迪拜的非洲、中东和欧洲首席投资官Manpreet Gill表示：“近年来，人们对黄金的讨论意愿肯定有所上升，这与我们所看到的这些动荡——无论是由地缘政治还是央行的不确定性所引发，或任何其他因素都有关联。但是，这里有一个平衡点，对我们来说，我们试图在对安全性的需求与它不能为你带来收益这一事实之间取得平衡。因此，我们认为这是一个很好的短期保值工具。”

存储解决方案

随着实物金银从支撑ETF的金库中流出，进入投资者手中，对高安全性存储方案的需求也随之增加。

格雷格森说，客户希望将黄金和白银存放在金融机构以外的私人场所（这些机构提供保险箱等解决方案），以求安心，因为大多数西方注册银行受制于外国法律，这些法律可能并不友好。

纽约联储和英国央行存放着世界上最多的黄金，它们代表其他许多央行持有金条。根据纽约联储网站的数据，纽约联储持有6331吨黄金，而英国央行位于伦敦金融城的金库在7月底持有5266吨黄金。

除此之外，摩根大通公司、汇丰控股公司、布林克公司和马尔卡-阿米特公司等银行和物流公司也拥有相当规模的储存设施，支撑着伦敦和纽约的衍生品市场，并为最大的ETF储备贵金属。例如，摩根大通于2021年在伦敦开设了一个新的白银储藏库，目前为最大的白银ETF——iShares白银信托基金（iShares Silver Trust）储存了1万多吨白银。

CPM的Christian说，世界各地正在建立许多非银行存储机构，尤其是在新加坡。这个亚洲金融中心提供了一个稳定、中立的监管制度，这有助于它成为一个主要的财富管理中心。

去年瑞士信贷集团被紧急收购后，瑞士的避风港地位受到了打击，而新加坡也因此繁荣起来。

但受益的不仅仅是保护全球金银的新加坡公司，位于首都惠灵顿的新西兰金库公司（New Zealand Vault）的库存也在增加，其中大部分业务来自香港和美国的家族办公室。

“新西兰的优势之一就是没有天敌。我们几乎远离世界热点地区，”公司总经理兼所有者约翰-马尔维（John Mulvey）说。“人们把我们视为安全的避风港。”

来源: 金十数据