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上週五，美國總統川普提名凱文沃什擔任下一任聯準會主席。沃什曾於2006-2011年擔任聯準會理事，八年前曾接受川普總統面試，與鮑威爾角逐聯準會主席職位，但最終未能當選。

上週達沃斯論壇釋放的訊號強化了投資人對全球成長不確定性與風險溢價上行的定價，黃金價格顯著走高，反映出宏觀與地緣因素仍是當前資產配置的重要約束。

從歷史法則來看，總統代表的黨派通常將在中期選舉中失去部分眾議院議席。考慮到目前共和黨僅領先5個議席，歷史經驗指示共和黨在即將到來的中期選舉中失去眾議院控制權的機率顯著偏高。

價格維度是全球流動性監測體系中不可或缺且更具前瞻性的組成部分。未來研判全球流動性週期，應將價格訊號與數量資訊結合，特別重視價格指標對市場預期、結構性壓力和轉折風險的早期揭露作用，進而為投資決策與政策因應提供更精準、更及時的指引。

經濟數據方面，美國初請失業金人數在三季一度上行，9 月附近觸頂後呈現回落趨勢，顯示企業新增裁員壓力有所緩解。

上週，美國集中補發了一系列因政府停擺而延後披露的經濟數據，整體指向通膨與就業同步降溫。在上一期報告中，我們判斷，2026年聯準會降息幅度將超出目前市場隱含的兩次降息預期。

全球流動性表示為國際金融市場上的融資難易度。全球流動性的測度可以從數量和價格兩個維度來計算。

聯準會理事長沃勒：聯準會理事沃勒指出就業市場疲軟，自上一次聯準會會議以來通膨並未成為大問題，但預計未來幾個月將面臨挑戰。

在9-10月的強勢上漲後，11月美國市場在宏觀資料缺失以及聯準會內部觀點分歧的不確定性下出現階段性調整，但這兩個因素都將在近期得到緩解。