週二（12月9日）亞洲交易時段，美國原油基準西德州中質原油（WTI）交易價格震盪走低，跌幅約0.29%，延續前一交易日跌勢。由於伊拉克恢復了其一處油田的生產，預計供應增加施壓油價。

先前交易日，美布兩油價格均下跌逾1美元，逼近近一個半月低點。交易員正等待美國石油協會於週二晚些時候發布的原油庫存報告。

此外，地緣政治風險可能為油價提供一定支撐，料將限製油價跌幅。市場分析師預計，在澤連斯基表示尚未就結束俄烏衝突達成協議後，對俄羅斯能源出口的限制將持續存在。

交易員正在等待週三聯準會的利率決定，預計將在12月會議上宣布降息25個基點。對聯準會降息的預期升溫，可能強化2025年能源需求成長的前景，並為原油提供支撐。較低的利率通常會拖累美元，並提振油價。

伊拉克巨型油田西古爾納-2短暫產後恢復原油外輸

西古爾納-2油田是全球最大油田之一，日產原油約46萬桶，可採儲量估計達130億桶，約佔伊拉克總產量的10%。該油田由盧克石油持股75%並負責運營，伊拉克政府持有剩餘股份。這次臨時停產因其戰略重要性引發擔憂，但官員表示問題已解決，生產正恢復正常。

該油田自去年11月以來因美英制裁影響營運而處於不可抗力狀態。上月，巴格達已將西古爾納-2油田的營運控制權移交至巴士拉石油公司和米桑石油公司。

上月美國財政部批准企業開始與盧克石油就其境外資產進行談判，美國油氣巨頭埃克森美孚和雪佛龍都已表示興趣。埃克森美孚正與伊拉克石油部洽談收購盧克石油在該國最大油田之一西古爾納-2持有的75%股權。伊拉克石油部已透過競標程序邀請多家美國石油公司參與西古爾納-2油田收購談判。該油田日產量超過40萬桶原油，伊拉克政府現已接手營運工作，包括直接支付員工薪資。

此前盧克石油曾與貢沃集團就收購其國際資產達成初步協議，但在美國財政部斥責貢沃為俄羅斯"傀儡"並對交易表示不滿後，這家大宗商品貿易巨頭撤回了220億美元的收購要約。

此類大型油田的營運問題能快速解決，向市場傳遞了全球原油供應系統韌性較強的訊號，削弱了因地緣衝突或意外事件導致的"供應風險溢價"。

澤倫斯基稱和平談判中未就領土問題達成妥協

美國最初向基輔提交了一份28點和平計劃，批評者認為這無異於要求烏克蘭投降。該方案因要求烏克蘭放棄東部領土並限制軍隊規模，普遍被視為親俄。儘管如此，莫斯科並未給予全力支持，儘管俄羅斯總統弗拉基米爾·普丁表示該文件"可能成為未來協議的基礎"。

澤連斯基表示，過去兩週於日內瓦、莫斯科和邁阿密舉行的多輪談判後，最初的28點和平方案已縮減至19點。領土控制權及西方對烏克蘭未來安全保障等關鍵議題仍未達成協議。

澤連斯基表示，烏克蘭能獲得的"最強安全保障"將來自美國，並補充道："美方目前對此舉反應積極。"

由歐洲多國領導人組成的"意願聯盟"也將提供安全保障，但澤連斯基表示，對於"俄羅斯再次發起侵略時"盟國將採取何種行動，他尚未獲得明確答复。

在啟程訪英前夕，?澤連斯基上週日在最新一輪美國主導的烏克蘭和平倡議期間呼籲"對俄羅斯施加集體壓力"，儘管外交斡旋重啟，莫斯科與基輔仍在持續進行遠程火力交鋒。

週一烏克蘭空軍表示，俄羅斯一夜之間向該國發射了149架無人機，其中131架被擊落或壓制。

烏克蘭能源部在Telegram上發布消息稱，俄軍的持續襲擊導致第聶伯羅彼得羅夫斯克州、頓內茨克州、扎波羅熱州、蘇梅州和切爾尼戈夫州大面積停電。

烏克蘭也持續執行跨境打擊行動。俄羅斯國防部週一表示，俄軍一夜之間擊落了至少74架烏方無人機，其中兩架在莫斯科地區上空被擊落。 ?

俄烏衝突長期化，能源製裁持續，地緣政治風險高企，為油價提供底部支撐。

原油週線分析

這種多層次的結構強化了更廣泛的看跌傾向，並確立了原油價格要實現從短期波動轉變為更具建設性的長期前景所必須突破的關鍵水準。

關鍵價位分析：

60.00美元：目前原油價格的首道上行阻力位。

62.60美元：下一個主要阻力位，與六個月通道的上軌對齊。

56.00美元：若價格持續運轉於此水準之下，則可能將跌勢延伸至六個月通道支撐位55.00美元。

49.00美元：若收盤價確認跌破55美元，則可能推動價格走向長期通道邊界49美元。

不過，只要價格仍運作在2023年確立的下降趨勢頻道內，整體看跌的調性仍維持不變。

（美原油連續週線圖，來源：易匯通）

來源：匯通網

國際清算銀行(BIS)本週頗為罕見地警告稱，散戶投資者正助推黃金和美國股市同時走向"泡沫"區域，加劇了市場無序逆轉的風險。

該行在周一發布的最新季度回顧報告中指出，黃金和美國股市已顯現泡沫特徵，包括散戶投資者"過度樂觀"、估值飆升及媒體炒作。

今年迄今為止，黃金價格已累積飆升了60%，創下自1979年以來最佳年度表現。同時，在少數幾家因AI熱潮而受熱捧的大型科技公司引領下，美國股市正再度朝著年度兩位數漲幅邁進——標普500指數年內已累計上漲了17%，納斯達克指數上漲22%。

對不少業內人士而言，國際清算銀行對黃金市場敲響警鐘的做法無疑受到矚目，因為這家被稱為"央行的央行"、且向來以保密著稱的金融機構，日常會協助各國央行進行黃金交易並為它們保管黃金。

國際清算銀行在最新報告中指出，在近期的市場反彈中，美國股市和黃金價格同步飆升。這兩種資產價格的急劇上漲，以及它們在非專業媒體中日益受到關注，吸引了大量散戶投資者的資金流入，並引發了關於資產價格泡沫可能性的討論。

國際清算銀行稱，泡沫的特徵是價格快速且加速上漲——類似於爆炸性行為——隨後出現劇烈回檔。 「過去幾季是至少50年來首次出現黃金與股票同時進入這種爆炸性區域的情況…泡沫在爆發階段之後，通常會伴隨著急劇而迅速的修正而破滅。"

國際清算銀行也強調了散戶投資者在推高黃金價格和美國股票方面所扮演的角色。

該機構數據顯示，過去三個月流入黃金和美國股票基金的資金主要來自散戶投資者，而機構投資者則持續減持美國股票，並保持黃金持股不變。報告補充道，鑑於散戶投資者容易出現羊群效應，一旦拋售潮出現將加劇價格波動，其在兩大市場日益增長的影響力"可能威脅未來市場穩定性"。

根據世界黃金協會的數據顯示，今年涵蓋散戶與機構資金的黃金ETF流入額，可望創下歷史最高紀錄。

過去幾個月，國際金價雖已從10月創下的每盎司4381美元歷史高點有所回落，但仍保持在相對高位——週二現貨黃金價格最新交投於4200美元附近。今年金價上漲由多重因素驅動，包括尋求儲備多元化、減少美元持股的央行購金行為。投資者對通膨和政府債務水準的擔憂也增強了黃金作為避險資產的吸引力。

在歷史上，黃金市場也曾經歷過多輪繁榮與蕭條的周期，例如1980年受通膨和伊朗石油危機推動價格觸頂。 2008年金融危機後金價再度飆升，2011年9月創下每盎司1830美元的峰值，但隨後兩年內卻一路大幅下跌了30%。

關於美國股市，國際清算銀行指出，科技巨頭股價上漲引發市場對估值過高的擔憂，以及股價回檔可能對整體股市和經濟帶來的風險。

報告其他亮點

除了黃金和美股之外，國際清算銀行週一發布的這份最新報告，在其他方面顯然也涵蓋了不少乾貨…

根據國際清算銀行的數據顯示，在美國總統川普的關稅政策引發市場動盪之際，今年全球外匯交易量創下了歷史新高，4月份日均交易額達9.5兆美元。報告顯示，整體外匯交易量較2022年上次調查成長逾四分之一，並超越了2020年3月疫情引發市場動盪時的估計高峰。該數據以9月發布的初步調查結果為基礎進行更新。

隨著匯市動盪將美元拖入50年來最糟糕的上半年表現，投資者增加了保護性買盤以防止美元進一步下跌，部分投資者也重新配置了資金。

國際清算銀行的經濟學家Wenqian Huang、Ingomar Krohn和Vladyslav Sushko在報告中寫道，2025年4月全球市場動盪期間，外匯市場似乎發揮了衝擊吸收器的作用。美元與風險資產的歷史關係發生了逆轉，促使許多投資者對美元敞口進行貨幣風險對沖。

值得一提的是，國際清算銀行經濟顧問兼貨幣與經濟部門主管Hyun-Song Shin最新表示，美國以外的投資者仍面臨美元可能貶值導致的損失風險。他解釋稱，目前對沖比率較歷史水準略低，投資者仍易受美元進一步貶值衝擊。 "儘管4月事件具有特殊性，但類似事件的溫和版本很可能會再次發生。"

在債市方面，國際清算銀行報告指出，若干已開發經濟體正採取相對寬鬆的財政政策，這反映在大量發行公共債務，尤其是短期債券。加之主要央行縮減資產負債表，導致市場需吸收大量政府公債供應。受此壓力影響，掉期利差持續為負值。

國際清算銀行也提到，自9月以來，美國貨幣市場波動性加劇，回購利率飆升。 SOFR利差（即有擔保隔夜融資利率與聯邦基金利率之差）升至2020年3月以來的最高水準。這種貨幣市場壓力反映了供需因素的相互作用。美元貨幣市場震盪源於對沖基金行業透過回購交易對槓桿需求的激增，如果由於衍生性商品保證金飆升或回購借款展期困難而導致基差交易突然平倉，則可能對長期國債和更廣泛的債券市場造成壓力。

來源：財聯社

美元兌加元在周二亞洲交易時段表現偏弱，未能延續前一日自1.3800低點的反彈動能。目前匯價維持在1.3850區間內震盪，顯示市場在關鍵央行決議前進入謹慎模式。

多項基本面線索方向不一，使投資人暫不願建立大規模單邊部位。首先，加拿大上周公布的就業數據顯著優於預期，新增就業與勞動市場韌性均表現穩健。

這強化了加拿大央行保持偏強立場的預期，從而對加元形成支撐。市場認為，加拿大較強的就業表現有助於減輕該國通膨的結構性壓力，使政策利率路​​徑更具彈性。

然而，加幣的進一步升值仍受到外部環境限制。隨著全球出現新的貿易擔憂情緒，一些國家的農產品與化肥類商品被提及可能面臨額外的政策風險，導致市場重新評估未來出口環境，以及對加幣的潛在影響。

商品端方面，隨著國際油價在前一交易日經歷大幅下跌後進入橫向整理，加幣的商品屬性也受到壓制。目前原油價格的弱勢令加元缺乏持續上行動力，從而為美元兌加元提供了一定的底部支撐。

聯準會方面，市場對未來降息路徑的押注持續升溫，預計本週將迎來新的寬鬆舉措。隨著美元近期從十月底的低點小幅修復，投資人對聯儲是否會給予更多未來政策指引保持高度關注。

如果決議內容偏向寬鬆，美元可能面臨新一輪調整壓力。此外，市場普遍採用觀望策略，重點關註兩項關鍵事件——加拿大央行政策聲明以及聯準會最新利率決議。

投資人預期週二美國就業相關數據（包括ADP和JOLTS）將為行情提供一定短線波動，但整體走勢仍將取決於兩大央行政策差異。

「聯準會與加拿大央行的政策差異，仍是影響美元兌加元中期路徑的關鍵變數。」—外匯市場獨立策略師

從美元兌加幣（USD/CAD）日線結構來看，匯價自1.3800附近的階段性低位反彈後動能開始放緩，目前在短期均線附近反覆震盪，顯示多空力量正在重新尋求平衡。

價格暫時受壓於1.3875上方阻力，該區域同時與前期密集成交區重疊，對多頭構成明顯壓制；下方1.3800區間仍是關鍵支撐，一旦跌破或將打開測試1.3750的空間。

技術指標方面，MACD動能柱趨於收斂，RSI維持在中性區域，反映市場處於等待重大政策催化的階段。整體來看，日線結構暫呈區間震盪格局，方向突破仍需依賴加拿大央行和聯準會決議的指引。

目前美元兌加幣的走勢受到多重因素牽制：強勁的加拿大就業數據強化加幣，但油價疲軟與貿易擔憂情緒限制其漲幅。同時，聯準會潛在寬鬆路徑的不確定性，讓美元短期反彈力度有限。

在兩大央行決議落地之前，匯價大概率維持區間震盪，真正的方向選擇可能在政策差異進一步顯現後才會明確。

來源：匯通網

通膨降溫已經停滯

來源：路透

歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾表示，她對投資者押注歐洲央行的下一個利率行動將是加息感到"相當放心"。施納貝爾表示，儘管借貸成本已處於將在"一段時間內"保持合適的水平(除非出現進一步衝擊)，但消費者支出、企業投資以及政府在國防和基礎設施方面支出的大幅增加將支撐經濟。

"市場和調查參與者都預計，下一步利率行動將是加息，儘管不會很快到來，"她上週在法蘭克福辦公室接受采訪時表示。 "我對這些預期相當放心。"

這位德國鷹派官員曾表達未來可能接替克里斯蒂娜·拉加德出任歐洲央行行長的興趣，她認為，經濟和通膨的風險偏向上行，暗示在12月的會議上，新的成長預測可能會被上調。分析師預計，屆時存款利率將第四次維持在2%不變。

施納貝爾是第一位以任何確定性聲明借貸成本並非僅僅處於"良好位置"(正如拉加德等人反复強調的)，而是已經觸及"下限"的歐洲央行政策制定者。

儘管管理委員會的許多成員認為歐洲央行的下一步行動可能朝任一方向進行，有些人也不排除在迄今為止已執行的八次降息基礎上繼續降息，但她的立場凸顯了全球主要央行的不同處境：美國和英國仍在應對更頑固的通脹，因此處於降息模式。

施納貝爾的信心源於歐洲在應對美國總統唐納德·川普引發的關稅動盪方面表現良好。消費者受益於工資的快速增長以及接近歷史低點的失業率。同時，有利的融資條件以及競相採用人工智慧技術的熱潮也提振了投資。

"面對自二戰以來國際貿易秩序遭受的最大破壞，經濟成長的韌性遠超預期，"她指出，調查顯示經濟將"穩步擴張"至年底。 "關稅影響弱於預期的原因之一是，不確定性下降得非常快。"

歐洲央行上一批預測暗示，成長將在明年放緩至1%，然後在2027年再次回升。施納貝爾表示，自那以後"前景已經變得光明"。上週五的數據已經顯示，第三季的表現優於最初的預期。

歐洲央行觀察人士將密切關注其預測中的通膨部分，該預測將首次包含2028年，以評估通膨率降至2%目標以下是否會比之前預想的更糟。一個主要擔憂是歐盟碳定價體係可能延遲，這可能會在2027年拖累經濟。

施納貝爾淡化了此類擔憂，她認為只要沒有跡象表明通膨會持續偏離目標，歐洲央行可以容忍"對目標的適度偏離"。

"重要的是不要拘泥於任何具體數字，"她說。 "真正重要的是整體的宏觀經濟敘事，它能告訴你經濟和通膨將如何隨時間演變。"

根據施納貝爾的說法，儘管目前通膨"處於良好位置"，但服務價格仍然是"最重要"的挑戰，這在很大程度上歸因於工資上漲。

同時，由於歐元走強、能源價格更便宜以及可能出現的來自中國的貿易路線改變，對商品價格的下行壓力比擔心的要溫和。

「這意味著，在經濟正在復甦、產出缺口正在縮小、財政政策正在擴張的時候，核心通膨的下降卻停滯了，所有這些因素往往都會推高通膨，」施納貝爾說。 "這必須非常仔細地監控。"

施納貝爾拒絕對分析師關於下次利率行動時機的預測發表評論，有些人押注最早在6月就會升息。 "這並不是我們目前考慮的問題，"她說。 "船到橋頭自然直。"

展望未來，她強調歐洲央行必須密切關注長期現象——如經濟潛力的變化和人工智慧的影響——是否會使原本合適的貨幣政策設定過於寬鬆。

「我們必須監控我們的政策是否會隨著時間的推移變得更加寬鬆，甚至可能過於寬鬆，那時就需要考慮再次調整利率了，」施納貝爾說。

談到歐洲央行的資產負債表時，她表示允許債券到期後不再續做的過程正在"平穩"進行，貨幣市場利率的穩定表明過剩流動性依然"充足"。

這與美國的情況形成對比，聯準會本月停止了資產負債表的縮減。儘管分析師預測歐洲央行可能在明年下半年跟進，但施納貝爾表示，任何此類預測都很難做出。

"這大致對應我們預測範圍的一端，"她說。 "範圍的另一端則晚得多。"

施納貝爾表示，儘管對歐洲央行未來操作框架的評估將於明年啟動，但可能要到2027年才能完成。

來源：智通財經

日本財務大臣片山皋月表示，她正密切關注市場走勢，因10年期日本國債殖利率目前徘徊在2%附近，這是自2006年以來從未見過的水平。

當被問及近期收益率上升時，片山皋月週二對記者表示："我們正在非常密切地監控市場走勢。我們將通過與市場保持密切溝通來妥善管理國債"，她同時避免對任何具體水平置評。

片山發表上述言論之際，由於市場對日本財政健康狀況的擔憂日益加劇，以及預期日本央行將繼續升息，日本基準國債殖利率週一觸及2007年以來的最高水準。

日本政府在償債後放棄了實現年度預算平衡的目標，這也讓擔心該國財政狀況的投資者感到不安。

首相高市早苗近期為經濟刺激方案編制了補充預算，以資助自疫情管制放鬆以來規模最大的一輪新支出，其中包括11.7萬億日元（750億美元）的新債券發行。

雖然額外支出顯示了高市早苗支持經濟以實現成長的承諾，但這位首相在將更多發債推向短期債券的同時，成功地將本財年的債券發行總額控制在低於去年水平的規模。

片山皋月試圖透過指出國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃在審查最新經濟方案後表示日本公共財政仍然可持續，以此來安撫投資者。

利率上升的預期也助推了收益率的上漲。日本央行行長植田和男已明確表示，央行將在即將召開的會議上考慮加息，其措辭與一月份加息前使用的語言如出一轍，並暗示行動可能臨近。

根據隔夜互換合約，交易員認為日本央行在12月19日結束下次政策會議時升息的可能性超過80%。

週一，日本經濟團體聯合會（經團聯）主席筒井義信將2%的殖利率水準描述為一個關鍵的里程碑，敦促政府維持市場對日本財政的信任。自1997年以來，10年期日本公債殖利率尚未持續長期維持在2%以上水準。

來源：金十數據