1.1上週重要事件與數據追蹤海外恰逢感恩節假期，市場在平靜中穩步上漲

截止上週五美股因感恩節假期提早3 小時收盤，三大指數連續第五個交易日集體收漲，納指漲0.65%，道瓊指數漲0.61%，標普500 指數漲0.54%。納指上週累計上漲4.91%，道瓊指數累計上漲3.18%，標普500 指數累計上漲3.73%。科技股多數走高，英特爾收盤上漲10%，創9 月18日以來最大單日漲幅；Meta 漲超2%，AMD、亞馬遜、奈飛、微軟漲超1%。同時，美元指數上週下跌0.7%，料創6 月27 日以來最差單週表現。經濟數據方面，美國9 月零售銷售年增0.2%，低於預期的0.4%和前值的0.6%。美國9 月PPI 環比增速反彈至0.30%，符合預期，扭轉了8 月的負成長趨勢，PPI 年比平均與8 月持平。就業持續遇冷，續請人數持續高位攀升，顯示再就業難度增加，勞動市場持續低迷。房地產市場同樣降溫明顯：FHFA 房價指數及標普CS 房價指數均下降，反映美國購屋需求受高利率、經濟預期謹慎等因素抑制。

2聯準會觀點跟踪

1. 聯準會發布經濟狀況褐皮書：2025 年11 月27日美聯儲公佈經濟狀況褐皮書，指出大部分地區經濟活動保持穩定，少數地區略有變化或下滑；物價溫和上漲，製造業和零售業面臨成本壓力，關稅政策影響顯著；未來幾個月經濟增長存在放緩風險，但製造業企業中出現了一些價格情緒；就業市場略有疲軟，工資增長，企業多採用凍結招聘等方式控製成本；

2. 聯準會理事米蘭：米蘭在周二的演講中明確強調經濟需要大幅降息以促進成長。他指出貨幣政策正在拖累經濟，希望就業數據能促使聯準會其他成員支持降息政策。米蘭指出貨幣政策過緊導致失業率上升，建議盡快將利率降至中性水準。米蘭表示關註生活成本上升，強調未來政策應兼顧通膨與經濟成長。他提議調整聯準會資產負債表結構，增加國債持有，並放寬銀行監管以恢復資產流動。資產負債表的規模目前處於合理水平，但預計未來幾個月可能需要再擴充。

3. 聯準會理事長沃勒：聯準會理事沃勒指出就業市場疲軟，自上一次聯準會會議以來通膨並未成為大問題，但預計未來幾個月將面臨挑戰。沃勒認為通膨壓力有所上升，但整體仍在可控範圍內，預計會逐步下降。他主張在12 月進行降息來穩定勞動市場，並強調需要根據未來數據逐步評估政策調整。沃勒提到關稅對通膨影響有限，強調勞動市場短期內難以改善。他與財長貝森特的會談順利，強調政府在尋找有經驗的領導人，同時對記者會的組織方式表示關切。