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美國夏季駕駛季伊始，能源市場看似穩定。汽油價格牽動通膨神經，2025年油價走勢將如何影響經濟？穩定表像下，潛在風險不容忽視。

加拿大小麥生產長期以來均以春小麥為主，在美國，春小麥的相對佔比也呈現逐年上升的趨勢。過去幾十年來，春小麥在美國小麥種植的比例持續攀升，而美國種植的春小麥品種幾乎全部為硬紅春麥。

1月中旬至今，隨著國內積極的政策預期不斷升溫，而美國樂觀預期消退，市場對川普政府對外加徵關稅和削減開支等政策帶來的衰退預期升溫，美元匯率持續走弱，並在3月出現了加速下跌。由於中國經濟在AI大模型突破、製造業反彈等因素驅動下可望繼續復甦，中美利差也開始收斂，國際資本回流可望帶動人民幣兌美元匯率展開一波升值的走勢。

上週市場的敘事維度增加，在混亂的政經局勢背後，市場選擇更加相信歐洲經濟數據的改善疊加財政擴張預期，歐元兌美元持續走強，連續下挫的美元疊加歐洲需求回暖的預期對金銅產生了一定程度的推動。

本週（2.27-3.5），原油整體呈現震盪下行的走勢。 WTI本週均價68.61美元/桶，較前一周下跌1.63美元/桶，或-2.33%。週內，導致油價承壓下跌的因素有：OPEC+發布聲明將從4月起增加原油產量，美國原油庫存增加。另一方面，對油價起到支撐的因素有：技術面的反彈支撐以及委內瑞拉原油出口預計減少。

近期在Bloomberg等國際新聞上，可以看到不少「海湖莊園協議」的報道（Mar-a-Lago Accord），也有讀者提問這到底是個什麼，對資產價格有什麼影響。不過，目前川普政府並沒有官宣的確存在這樣一個「全球大協議“，就連協議的名字，也是分析師根據川普的宅邸名字海湖莊園，模仿廣場協議起的。

美國農業部3月供需報告將於美東時間3月11日（北京時間2025年3月12日凌晨）公佈。 USDA3月報告一般不會對美國大豆供需進行調整，主要關注此報告對南美大豆產量的調整情況。

當前鋰電池產業上中下游都處於過剩的狀態，雖然上有部分高成本鋰礦因碳酸鋰價格低迷而出現減產或停產，市場開始出清，但由於低成本的鋰礦和碳酸鋰，尤其是鹽湖提鋰成本偏低，導致碳酸鋰供應過剩格局尚未逆轉，碳酸鋰價格在完成舊築底還需要時間，企業依貨依存。

回顧上週，美元走出止跌反彈走勢，經過三天的低位震盪後，週四大幅反彈並將漲勢延續到了周五，一方面因為週四美聯儲官員公開講話，降低了市場對美聯儲繼續降息的預期，另一方面也因為特朗普上台後的一系列經濟政策推高了市場對通脹上升的預期。