特朗普力挺沃什，美联储要换帅？

周五，黄金市场毫无征兆地上演了一场高台跳水。在价格触及5596美元的历史新高后，金价突然掉头向下，盘中一度暴跌8%，最低探至4942美元的关键支撑位。

巨幅震荡背后，是投资者在创纪录高位附近的大规模获利了结。尽管经历了这次深度回调，现货黄金本月的累计涨幅依然高达20%。那么，究竟是什么引爆了这次抛售？黄金的牛市逻辑是否已经改变？

美联储换帅预期，逆转市场风向

引爆黄金高位回调的核心导火索，是美联储主席提名人选的意外变化。

消息称，美国总统特朗普计划提名前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）出任下一届美联储主席。这一消息直接推动美元指数上涨0.5%，增加了全球买家的黄金采购成本，成为金价重挫的直接原因。

在此之前，市场普遍预期，主张降息和收益率曲线控制（YCC）的里克·里德（Rick Rieder）会是热门人选。如果他上任，名义利率将下降，通胀预期会上升，从而导致实际利率暴跌甚至转负，这对黄金是极大的利好。之前的金价连续飙升，很大程度上反映了这一预期。

然而，沃什的风格截然不同。他曾以紧缩立场著称，虽然近几个月也表态支持降息，与特朗普的立场趋同，但市场认为他远不如里德那般“鸽派”。

随着特朗普正式公布沃什的提名，市场预期迅速逆转。现货黄金应声大跌，最大跌幅达8%；现货白银更是同步下挫，最大跌幅一度达到17.8%。

政府关门风险解除，避险情绪降温

另一个辅助因素是美国政府停摆风险的意外化解。

此前，由于国土安全部（DHS）的拨款问题，市场普遍押注美国政府将在本周末再度关门，停摆概率一度高达80%。这为黄金提供了强大的避险需求。

但在最后关头，美国参议院达成了一项跨党派协议，将国土安全部的拨款暂时剥离，从而确保了其他政府部门能够获得资金。由于国土安全部自身资金充裕，短期内不受影响。

这一戏剧性转折，让政府停摆的风险迅速消退，市场押注概率从80%骤降至40%。避险情绪的降温，对黄金价格构成了另一重打击。

金价的长期支撑是否依然稳固？

尽管短期遭遇重挫，但支撑金价中长期走强的核心逻辑并未动摇。地缘政治风险、持续的资金流入和美联储的宽松预期，共同构成了金价下方的坚实支撑。

• 地缘政治紧张： 中东局势依然是市场的焦点。美国总统特朗普施压伊朗重启核协议谈判，而德黑兰则发出报复威胁，地区紧张局势不断升级，持续推升市场的避险情绪。

• 资金持续流入： 市场对黄金的追捧仍在继续。数字货币巨头Tether的首席执行官宣布，计划将投资组合的10%-15%配置于实物黄金。与此同时，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托基金的持仓量也攀升至近四年高点。

• 宽松政策预期： 美联储在周三维持基准利率不变，市场普遍预期下一次降息将在6月发生。持续的宽松预期是支撑金价走高的底层逻辑。

机构如何看待后市行情？

对于此次黄金的大幅回调，多数机构认为，美联储主席提名的消息只是一个触发因素，市场本身积累的大量获利盘和技术性修正是更深层次的原因。

华侨银行资深策略师克里斯托弗·王（Christopher Wong）指出，黄金的走势再次印证了“暴涨之后必有暴跌”的市场规律。沃什的提名只是一个契机，让市场为结束这轮抛物线式的单边上涨找到了一个合理的平仓理由。

海岭期货金属交易主管大卫·梅杰（David Meger）也表示，贵金属在刷新历史新高后，正经历一波由集中获利了结引发的大幅回调。

展望未来，瑞银集团上调了年内金价预期，将前三季度的目标价上修至每盎司6200美元，但同时预测到2026年底金价将回落至5900美元，反映出短期看涨、长期趋于平衡的判断。

警惕小金属市场的泡沫风险

在本轮贵金属行情中，白银的表现远比黄金更为凌厉，本月迄今价格暴涨超过60%，一度触及121.64美元的高位。

然而，业内机构也发出了风险警示。马雷克斯集团全球市场分析主管盖伊·沃尔夫（Guy Wolf）强调，与黄金或标普500指数相比，白银、铂金和钯金的市场规模要小得多，更容易受到投机资金流入的冲击。

他认为，这些品种当前的价格已经“完全脱离了实物需求的基本面支撑”，投机资金主导下的价格波动风险加剧，投资者需要警惕短期泡沫破裂带来的回调风险。

技术分析：后市关键点位观察

从技术图表来看，此轮黄金价格的上涨目标区域本就在5356-5500美元之间。周四价格冲高至5596美元后出现的宽幅震荡，已经预示了多空分歧巨大，筹码不稳。

目前，金价在触及本轮上涨的0.618黄金分割位（4942美元附近）后快速反弹，重新回到了上升通道之内。

• 当前压力位： 位于上升通道中轨和5日均线附近。

• 下方支撑位： 首先是4943.21，其次是10日均线以及上升通道的下轨。

考虑到市场出现明显分歧，金价后市可能会有二次探底的动作，投资者需保持警惕。

美股正上演一场冰与火之歌。一边是标普500指数站上历史新高，华尔街财报季开局稳健；另一边，最了解市场内情的一批人——企业高管，却在悄然抛售股票，发出了一个谨慎的信号。

一个危险信号：内部人抛售创五年新高

根据华盛顿服务公司的数据，本月在约6000家美国上市公司中，已有近1000名高管减持了公司股票，而同期增持的高管仅有207人。这一悬殊的买卖比例，创下了五年来的最高纪录。

图：美国上市公司内部人买卖比率已升至五年来最高水平

虽然高管的交易决策可能受到个人财务规划等多种因素影响，但这群最了解自身业务的人所表现出的集体谨慎，无疑是一个值得警惕的信号。当前，市场本就对美股的高估值、人工智能领域的巨额投入以及复杂的全球局势感到担忧。

Integrity Asset Management的投资组合经理乔・吉伯特（Joe Gilbert）表示：“历史证明，企业内部人士的交易行为是预测股票未来收益的强烈信号。在地缘政治风险和股市高估值的双重压力下，高管们显然看到了风险，并选择锁定利润。这一点投资者应高度关注。”

周四美股的下跌，更是凸显了市场的潜在忧虑。就在标普500指数创下历史新高、首次站上7000点的第二天，市场便因微软财报引发了对人工智能领域巨额投资回报的担忧。当天，标普500指数下跌0.1%，纳斯达克100指数更是下跌0.5%。

机构也趋于谨慎，资金开始转向

尽管市场热情，尤其是散户投资者的热情尚未退却，他们仍在每次回调中坚定买入，但专业投资者的情绪已经悄然转变。美国经济的韧性和对企业盈利的乐观预期，是支撑市场信心的主要因素。

然而，现实情况可能没有那么乐观。彭博情报数据显示，虽然企业整体财报表现尚可，但增长势头已现疲态。截至周四早间，在已公布财报的约150家公司中，仅有77%的盈利超出预期，这一比例创下年内新低。

机构投资者的谨慎情绪也在升温。德意志银行的数据显示，上周市场情绪转淡，持看空和中性观点的比例升至四周高位。该行策略师帕拉格・萨泰特（Parag Thatte）观察到，投资者的自主配置资金正持续从大盘成长股和科技股流向周期性更强的板块。

对冲基金同样采取了防御姿态。高盛集团机构经纪业务的数据显示，截至1月23日，个股层面的净卖出规模创下四周以来的最高水平。

全球股市预警：超买信号已经亮起

这种谨慎情绪正从美股蔓延至全球市场。美国银行的策略师警告称，全球股市已发出超买预警，其移动平均线水平已触及一个历史上被视为风险资产卖出信号的阈值。

以迈克尔・哈特内特（Michael Hartnett）为首的策略团队在报告中指出，在截至1月28日的一周内，明晟（MSCI）旗下89%的股指都已站上50日和200日移动平均线。这一比例突破了该行设定的88%的卖出信号临界值。

过度持仓的迹象也反映在资金流动上。美国银行援引EPFR Global的数据称，上周投资者从全球股票基金中撤出了154亿美元。值得注意的是，这发生在全球股市走高之际——明晟全球指数（MSCI World Index）于1月27日创下历史新高。

不过，哈特内特也提到，由于全球股指普遍上涨和信贷市场保持稳健，其团队的多空指标仍然显示投资者情绪处于“极端”看涨状态，暂时抵消了资金外流的影响。

从地区来看，资金流向出现分化。美股基金在上周重启资金流入，吸引了92亿美元；而欧洲股票基金则出现了七周以来的首次资金流出，规模达4亿美元。

展望未来，哈特内特表示，其2026年最看好的交易策略是做多债券、国际股票和黄金。他自2024年末以来看好国际股票的观点已被证明具有前瞻性，近期美股的表现确实已落后于国际股市。

据美媒1月30日消息，美国总统特朗普已在白宫会见前美联储理事凯文·沃什，并正式邀请他出任下一届美联储主席，沃什已接受该职位。

这一动向迅速在预测市场上掀起波澜。Polymarket的数据显示，关于“特朗普将提名谁为美联储主席”的合约几乎呈现一边倒的态势，凯文·沃什的概率高达94%，而另一位热门人选里克·里德的概率仅剩4%，相关合约总交易量冲上3.1亿美元。

市场几乎已将沃什的上任视为既定事实。尽管现任主席鲍威尔的任期要到5月15日才结束，但这次提前敲定继任者的安排，无疑释放了强烈的政治信号。

凯文·沃什：从华尔街到白宫

凯文·沃什（Kevin Warsh）1970年出生于纽约州，拥有斯坦福大学的公共政策学士学位和哈佛法学院的法律博士学位，是典型的精英教育出身。但他并未选择律师职业，而是直接投身华尔街。

1995年至2002年，他在摩根士丹利的并购部门任职，从分析师晋升至执行董事，深度参与大型交易，磨练出对市场信号的敏锐嗅觉。他曾多次表示，自己对实体经济的理解并非来自金融术语，而是源于生意、就业和现金流这些基本要素。

2002年，沃什进入小布什政府，担任总统经济政策特别助理。四年后，年仅35岁的他被提名为美联储理事，成为美联储历史上最年轻的理事之一。

他在2006至2011年的任期恰好横跨全球金融危机，既是决策者，也是“救火队长”。危机期间，他凭借在华尔街的人脉，可以直接致电摩根大通或高盛的CEO，以获取市场一线的真实风险信息，在推动摩根士丹利、高盛转型为银行控股公司以获得美联储紧急融资的过程中也扮演了关键角色。

凯文·沃什及其妻子Jane Lauder

2011年，沃什因强烈反对时任主席伯南克启动第二轮量化宽松（QE2）而选择辞职。他认为这种“疯狂印钱”的行为会透支未来并加剧贫富差距。

离开美联储后，他活跃于学术界和商界，担任斯坦福大学胡佛研究所学者，并进入UPS等多家公司的董事会。个人方面，他与雅诗兰黛家族继承人Jane Lauder的婚姻，使他得以深入美国的核心资本与政治圈层，并与特朗普建立了密切关系。

近年来，沃什的公开立场出现微妙变化。他开始强调，若不在关键时点降息，可能会损害美联储的信誉并冲击经济稳定。市场普遍认为，这标志着他从一个教条式的鹰派，转变为一个懂得在政治现实中调整姿态的务实派。

特朗普为何选中沃什？

在最终候选人名单中，沃什的胜出并非毫无悬念。几天前，贝莱德高管里克·里德曾被视为最大热门。但对特朗普而言，信任永远大于立场。

面试过程中，沃什精准地迎合了特朗普的三个核心诉求：

1. 明确支持降息：沃什表示美联储“必须降息”，并建议通过缩减资产负债表为降息腾出空间，这与特朗普“低利率、高增长”的经济蓝图高度契合。

2. 批评现任主席：沃什长期公开批评鲍威尔，认为美联储在通胀管理上存在系统性错误，强调自己的立场与特朗普的经济理念一致。

3. 语言风格契合：他擅长用特朗普易于理解的语言描绘经济前景，例如预测AI将带来“里根时代的生产力繁荣”，这与特朗普“让美国再次伟大”的口号遥相呼应。

最终，特朗普选择了自己“更信任的人”，而不是仅仅在政策倾向上一致的候选人。

市场闪崩：沃什效应初显

沃什即将出任美联储主席的消息，迅速在金融市场引发连锁反应。

• 加密货币：比特币短线跳水超5%，一度跌至85,200美元。

• 贵金属：黄金现货价格暴跌3.2%，最低触及约5,300美元/盎司；白银价格跌幅更超过8%。

• 外汇：美元指数（DXY）短线上扬0.38%，一度触及104.82，创近一周新高。

• 美股：股指期货集体下挫，纳斯达克100期货跌0.72%，标普500期货跌0.51%。

• 美债：收益率普遍走高，10年期美债收益率上扬约7个基点至4.28%，2年期收益率上升5个基点至3.92%。

市场对2026年全年的降息预期也迅速调整，累计降息幅度从约3.5次（100个基点）下修至2.3-2.5次（60-65个基点），3月降息25个基点的概率从75%降至58%。

市场的反应逻辑在于，尽管沃什支持降息，但这被他更强烈的鹰派立场——即反对“印钞”和主张收紧流动性——所压倒。对纳斯达克等风险资产而言，收紧流动性的预期远比降息的短期利好更具杀伤力。

• 中期来看：沃什强调“规则化”操作，这意味着政策可预测性增强，但监管和操作标准也会更严格。债券收益率面临上行压力，美元资产受益，而股市与新兴市场资产将面临挑战。

• 长期来看：美联储的独立性将受到考验。虽然政策操作可能回归正常化，但白宫影响力的上升，可能动摇市场对美联储的信任。

加密市场面临新变局

沃什对加密货币的态度颇为复杂。他既非狂热支持者，也非彻底的反对者。他曾作为天使投资人参与算法稳定币项目Basis，也投资了加密指数基金公司Bitwise，显示出他对区块链技术的认可。

然而，他坚信比特币过去十年的暴涨是全球流动性泛滥（QE）的产物。作为QE的坚定反对者，他主张“要降息，必须先停印钞机”，这意味着他上任后将优先收缩美联储的资产负债表。

• 短期影响：沃什的鹰派立场和缩表倾向将收紧市场流动性，比特币等高风险资产将承受压力，近期市场的跳水已反映出这种预期。

• 监管风暴：稳定币发行商可能面临更严厉的监管，或被纳入“狭义银行”体系，要求持有100%的现金或短期国债作为储备。这对Tether等现有巨头构成巨大合规挑战。

• 中长期布局：沃什支持建立批发的数字美元（Wholesale CBDC）以应对数字人民币的竞争，并可能推动更清晰的监管规则。这对机构投资者是利好，但散户投机者将面临更大压力。

值得注意的是，尽管特朗普本人对加密货币持友好态度，但美联储的宏观政策影响更为直接和主导。加密货币投资者需警惕高利率环境长期化的风险。

权力重组与未来风险

沃什的上任不仅是一次人事更迭，更是对美联储独立性与白宫行政权力关系的一次重新定价。

沃什虽然由特朗普提名，但他本人极度看重“机构信誉”。未来，他可能会通过意外加息或坚持缩表来证明自己不受白宫操控，这可能引发市场剧烈波动。同时，他也可能在货币政策上配合特朗普的减税等财政扩张政策，通过“紧货币、宽财政”的组合来避免通胀失控。

作为曾经的G20美联储代表，沃什对全球资本流动十分敏感，未来可能在汇率政策上采取比鲍威尔更具进攻性的姿态。投资者需要密切关注美联储缩表的节奏、利率的走势以及政治干预的力度，以重新评估风险资产与美元资产的配置。

1月30日周五，贵金属市场风云突变，价格经历了一轮剧烈回调。其中，白银的跌幅远超黄金，成为市场关注的焦点。这种“急涨后急跌”的行情并不罕见，但在本轮调整中，黄金和白银走势的巨大反差，揭示了两者截然不同的内在逻辑。

在此轮下跌前，黄金和白银都走出了强势上涨行情。黄金在近六个月累计上涨超40%，走势稳健；而白银的上涨则更像“火箭发射”，在短时间内快速冲高，一度突破120美元关口。正因前期表现不同，当市场情绪逆转时，它们的反应也截然不同。

两种金属，两种“性格”

尽管同属贵金属，但黄金和白银的驱动逻辑和市场角色有本质区别，可以看作是两种不同的“动物”。

黄金更多体现的是宏观与金融属性。 作为经典的避险资产，在全球不确定性上升、利率前景不明或资产配置需求变化时，黄金总能吸引到稳定的买盘。其投资者结构更多元，包括各国央行、大型配置型基金和机构交易员，持仓周期较长，交易行为相对稳定。黄金就像一辆稳重的SUV，虽然加速不炫目，但抗颠簸能力强。

白银则兼具避险、工业和交易三重属性。 它不仅是光伏、电子等制造业的重要原料，还因其价格低、杠杆高的特点，深受短线交易者和投机资金的青睐。这使得白银在上涨时弹性更大，涨幅往往超过黄金；但一旦风向转变，这种高“贝塔”属性也会让它跌得更狠。白银更像一辆高性能跑车，加速快，但刹车也更猛烈。

图1：现货白银日线图显示，价格在急涨后出现断崖式下跌，凸显其高波动性特征。

一个失衡指标早已预警

本轮行情的背后，一个关键指标早已亮起红灯：黄金对白银的比率（金银比）已严重偏离常态。

在此次回落前，金银比徘徊在47到49之间。这一水平远低于许多交易员熟悉的参考区间，无论是传统的“80与60规则”，还是更贴近实战的“80与50框架”，都表明金银价格关系已被极度拉伸，结构上存在明显失衡。

当比率处于如此极端的低位时，市场往往会通过某种方式实现均值回归。路径通常有两条：

1. 黄金继续走强，而白银原地踏步。

2. 白银大幅回调，带动比率回升。

从近期的市场表现来看，显然是第二种路径正在上演。由于白银本身波动性更大、交易盘更密集，一旦出现反转信号，资金便会迅速集中出逃，加剧了价格修复的速度和力度。

图2：现货黄金日线图显示，金价虽有回调，但整体趋势相对白银更为稳健。

拥挤交易的踩踏风险

涨得越猛的品种，回调时承受的压力往往越大。当资金开始从拥挤的交易中撤离时，交易员会优先卖出波动性更高、投机性更强的资产，而白银恰好符合所有特征。

白银前期的涨幅过于陡峭，导致交易仓位高度集中。一旦市场风向转变，最初的获利了结很容易触发大量的止损盘和风控指令，进而引发连锁抛售，形成“踩踏式”下跌。这种修复并非由基本面突然恶化驱动，而更多是交易结构和市场心理预期共同作用的结果。在由情绪主导的阶段，市场更容易出现“过度修正”。

回调≠趋势终结，但风险已然转移

需要明确的是，当前贵金属的中期支撑逻辑并未完全消失。全球宏观不确定性依然存在，资产再平衡的需求也持续，未来市场对利率和通胀的重新定价仍可能为贵金属提供动力。尤其是黄金，其底层逻辑依然稳固。

然而，对于白银而言，短期风险显然更高。它的双重属性是一把双刃剑：市场乐观时，它能一飞冲天；风向逆转时，它也最容易被抛弃。

当前市场的核心矛盾，并非简单的“看多或看空”，而是如何应对结构性失衡下的剧烈波动。金银比在47至49的极端位置已经提醒所有人：某些东西必须让步。历史经验表明，让步的往往是更具弹性和投机性的那一方。如果行情继续调整，白银仍将面临更大压力，而黄金则可能以时间换空间，维持偏强震荡的格局。

美国银行策略师发出明确警告，认为全球股市已进入危险的“超买”状态，一个关键内部指标已经触及预示潜在逆转的阈值。

关键指标亮红灯：89%的股票已“过热”

由Michael Hartnett领导的美银团队在1月30日指出，尽管全球主要股指仍在不断刷新历史高点，但市场的内在健康状况已亮起红灯。

数据显示，截至1月28日当周，MSCI全球股票指数中高达89%的成分股，其交易价格已同时高于50日与200日移动均线。这一比例正式突破了美银模型中88%的“卖出信号”历史阈值。

过往经验表明，当该指标突破这一水平时，往往意味着市场广度过度扩张，短期内发生技术性回调的风险显著上升。这无疑为当前火热的市场敲响了警钟。

市场出现罕见背离：资金与情绪脱节

与股指屡创新高形成鲜明对比的是，市场内部已出现谨慎的资金动向。

在截至1月28日的一周内，全球股票基金录得154亿美元的净流出，显示部分资金正选择在历史高位获利了结。

然而，吊诡的是，美银的牛熊指标（Bull & Bear Indicator）却因为全球股指的上涨广度及信贷市场的稳健表现，依然停留在“极度看涨”区间。

这种技术面（超买）、资金面（流出）与情绪面（极度乐观）的罕见组合，揭示了市场的关键背离。表面的强势可能掩盖了内在的脆弱性，进一步凸显了市场在高位累积的潜在回调风险。

资金流向分化：美股吸金，欧股失血

从区域市场来看，资金流向出现了明显分化。

美国股票基金在上周重新展现出吸引力，录得92亿美元净流入，表明在全球市场整体资金流出的背景下，美国资产仍具备相对优势。

相比之下，欧洲股市的资金流向出现逆转，遭遇了七周以来的首次净流出，规模为4亿美元，标志着此前持续的流入趋势暂时中断。

2026年交易策略：看多债券、黄金与国际股市

对于未来的投资布局，美银策略师Michael Hartnett给出了明确方向。他表示，在2026年最看好的交易策略是同时做多债券、国际股票和黄金。

这一配置延续了其自2024年底以来持续推荐的“偏好国际股票”的立场。他认为，近期美国股市表现落后于国际市场的趋势，印证了这一判断的有效性。

欧洲经济在2025年底平稳收官，成功避开了美国的关税风波。但新的挑战接踵而至——欧元对美元汇率持续走强，这正在成为拖累出口的一大隐忧。

躲过关税冲击，经济数据企稳

根据欧盟统计局1月30日发布的数据，2025年第四季度，欧元区21国经济环比增长0.3%，与第三季度的增速持平；与2024年同期相比，则增长了1.3%。

这份平稳的增长数据打破了此前的市场悲观预期。此前，由于美国总统特朗普威胁要大幅提高关税，许多人担心欧洲经济可能陷入衰退。最终，美欧谈判为进口商品关税设定了15%的上限，虽然关税本身对企业不利，但协议带来的确定性至少让商业规划得以继续。

尽管如此，关税问题并未完全平息。今年1月17日，特朗普曾因部分欧盟成员国支持格陵兰岛反对美国的收购而再次发出关税威胁，不过该威胁随后被撤销。

从内部来看，欧洲经济也展现出一些积极信号。标普全球采购经理人调查显示，涵盖理发、医疗等领域的服务业实现了温和增长。同时，此前表现疲软的出口和工业领域在2025年末也出现了好转迹象。随着通胀率在去年12月回落至1.9%，加上薪资水平上涨，欧洲消费者的购买力与消费意愿都有所提升。

强欧元：出口商的新挑战

当前，欧洲经济面临的最大变数是欧元对美元的强势升值。美元汇率已跌至四年半以来的低点，这直接削弱了欧洲商品在关键海外市场的价格竞争力。

美元走弱的背后，是市场对特朗普关税政策可能拖累美国经济增长的担忧，以及他本人对美联储主席鲍威尔的抨击，动摇了外界对美联储独立维护美元币值和抑制通胀的信心。在过去12个月里，欧元对美元汇率累计上涨了14.4%，1月30日报1.19。

分析师指出，如果美元持续对欧元保持弱势，欧洲央行可能会在今年晚些时候考虑降息以刺激经济。不过，市场普遍预计，在下周四即将召开的利率决策会议上，欧洲央行不会调整利率。

“火车头”德国的增长困境

作为欧元区的“火车头”，德国经济在2025年第四季度环比增长0.3%，创下三年来最好的单季表现。然而，这个欧元区最大经济体仍面临着短期和长期的双重阻力。

2025年，德国经济全年同比增长0.2%，结束了此前连续两年的产出下滑。但德国政府已在1月28日将2026年的经济增长预期从1.3%下调至1%。目前，德国正寄望于总理弗里德里希·默茨推动的基础设施和国防开支政策能为经济注入更多动力。

德国经济正面临一系列结构性难题：

• 因俄乌冲突失去俄罗斯天然气供应后，能源价格持续高企。

• 技术工人严重短缺。

• 在汽车、工业机械等德国核心出口领域，来自中国的竞争日益加剧。

• 多年来对关键基础设施的投资不足。

• 行政手续繁琐。

放眼整个欧盟，包含27个成员国的经济体在2025年第四季度环比增长0.3%，同比增长1.4%。值得一提的是，并非所有欧盟国家都使用欧元，今年1月保加利亚正式加入后，欧元区成员国数量增加到了21个。