澳洲经济冲到极限

澳大利亚国民银行周二发布的调查显示，该国去年12月商业景气指标有所改善，销售额与利润均出现回升，然而高企的产能利用率表明经济或已临近增长极限。

12月商业状况指数上升2点至+9，部分抵消了前月下跌3点的幅度。波动较大的商业信心指标亦小幅上升1点至+3。其中，销售额指数上涨3点至+16，创历史新高，印证了去年末消费者需求复苏的迹象；利润指数提升3点至+7，就业指数则持稳于+4。

截至12月的三个月内，价格指标小幅上扬，产能利用率虽略有下降，但仍处于83.2%的高位。

澳大利亚储备银行将于下周举行今年首次政策会议，市场普遍预期其可能上调目前3.6%的现金利率，以应对持续的通胀压力。

澳大利亚国民银行首席经济学家萨莉·奥尔德表示：“调查结果支持澳大利亚经济在第四季度增长动能增强的看法，且产能上升的现象在各个经济领域普遍存在。”该行指出，零售业与制造业等周期敏感行业在商业环境与就业方面均实现增长，而服务业趋势表现最为强劲。

美国11月独栋住宅价格环比加速上涨，持续走高的抵押贷款利率进一步加剧了住房负担压力。尽管特朗普政府近期推出政策试图缓解可负担性问题，但经济学家认为其效果有限，潜在购房者可能仍将被迫观望。

美国联邦住房金融局周二数据显示，11月房价环比上涨0.6%，涨幅高于10月的0.4%。截至11月的过去12个月，房价累计上涨1.9%，较前值1.8%亦有所加快。经通胀调整后，房价增速继续超过收入增长，使许多家庭购房困难。

面对这一局面，特朗普政府近期签署行政令限制机构投资者购买独栋住宅，以期抑制成本，并已开始购买抵押贷款支持证券以试图降低抵押贷款利率。然而，经济学家和地产专业人士普遍认为，若不实质性增加住房供应——尤其是低价位房源，负担危机难以化解。

目前住房建设正面临多重制约：特朗普政府对木材等商品征收的广泛关税推高了建材成本，紧缩的移民政策加剧了劳动力短缺，而严格的州与地方监管则导致建筑用地稀缺。这些因素共同限制了供应增长。

在需求端，抵押贷款利率持续处于高位。房地美数据显示，30年期固定利率抵押贷款平均利率维持在6.09%左右。经济学家预计利率难以降至6%以下，部分原因在于特朗普的财政政策可能推动经济增长并抬升国债收益率，而抵押贷款利率与10年期美债收益率紧密挂钩。

从地区看，11月房价上涨由中南部地区领涨，其中东南中部地区环比涨1.1%，西南中部地区涨1.0%。新英格兰地区与南大西洋地区分别上涨0.6%和0.8%，太平洋沿岸、山区及西北中部地区亦录得上涨，仅中大西洋地区持平。同比来看，全美九个普查区域中有六个实现上涨，涨幅介于1.0%至5.1%之间，而太平洋沿岸与山区出现下跌，南大西洋地区持平。

“美联储传声筒”NickTimiraos 撰文称，美联储官员本周预计将在去年9月开启降息周期后首次暂停行动，维持利率不变。目前关键问题在于何种条件将促使央行再次启动降息。

文章指出，未来政策走向主要取决于两类风险中何者先显现：一是劳动力市场出现明显疲软，二是通胀持续向2%目标水平回落。自去年12月会议以来，两项条件均未完全满足，因此委员会目前处于观望状态。

尽管白宫方面施加了较大的政治压力，但多数官员仍认为今年晚些时候存在降息可能。不过，对于具体何时经济数据能支撑政策转向，内部仍存在分歧。

北京时间本周三（1月28日），市场将重点关注8:30公布澳大利亚12月未季调CPI年率，以及周四凌晨3:00点公布的美联储利率决议。

1月27日，澳大利亚国民银行（NAB）今日发布的商业调查显示，2025年12月澳大利亚商业活动出现反弹，表明经济在去年底增长势头增强。然而，有限的剩余产能也提示经济可能正在接近其增长极限。

1月27日，澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯将于1月28日（周三）访问东帝汶，并首次在东帝汶议会发表讲话。此次访问旨在深化澳东双边关系，核心焦点是推进安全与能源合作，特别是在存在争议的大型海上天然气田开发项目上。

访问背景与地缘战略考量此次访问发生在复杂的地区地缘政治背景下。东帝汶于2025年10月正式加入东盟，并于2023年与东大签署了基础设施与发展战略协议。在美国特朗普总统任内印太战略存在不确定性的形势下，澳大利亚正积极巩固与周边国家的关系，以维护其传统影响力与北部通道安全。东帝汶位于澳大利亚西北约700公里处，战略位置重要。

核心议题：大日出气田开发访问的核心实质性议题是“大日出气田”的开发。该气田蕴藏约5.1万亿立方英尺天然气，东帝汶国家石油公司持有56.5%的多数股权。双方关键分歧在于：东帝汶坚持将液化天然气加工厂设在其南部海岸，以带动本国经济发展；而传统的商业逻辑则倾向于设在基础设施更完善的澳大利亚达尔文市。2025年12月，两国已同意就一项年产500万吨的液化天然气项目进行可行性研究。阿尔巴尼斯此行预计将就此关键议题与东帝汶总统若泽·拉莫斯·奥尔塔及总理沙纳纳·古斯芒深入磋商。

外交辞令与历史纽带根据预先发布的演讲节选，阿尔巴尼斯将着重回顾二战时期两国士兵共同作战的历史，以此强调共享的价值观与持久友谊。他将明确提出“在安全、能源和经济韧性方面建立更深入的伙伴关系”的愿景。自东帝汶2002年独立以来，澳大利亚一直是其最大的援助和安全伙伴，此访意在强化这一特殊纽带。

周二，标普/澳交所200指数上涨0.9%，收于8942点，创近三个月来新高，材料和金融板块的上涨推动了市场走高。矿业股上涨1.4%，创下历史新高；受铜价和金价上涨的支撑，黄金股上涨0.4%，触及历史新高。值得注意的是，矿业巨头必和必拓集团(BHP Group)股价上涨2.9%，从澳大利亚最大的银行联邦银行(Commonwealth Bank)手中夺回了澳大利亚最大上市公司的地位。金融股也支撑了该指数，上涨0.9%，创一周新高，尽管近期投资者因估值过高而对其构成压力。投资者的目光现在转向周三公布的关键通胀数据，预计这些数据将对澳大利亚储备银行(RBA)的利率前景产生至关重要的影响。市场将密切关注12月份的月度CPI数据和第四季度经调整后的平均通胀率，后者被认为是RBA衡量潜在价格压力的首选指标。

1.敖德萨：遭遇超过50架无人机袭击，导致3人死亡、25人受伤。居民楼、教堂、学校及一座能源设施遭“巨大破坏”。2.哈尔科夫地区：一列载有155名乘客的客运列车遭三架无人机袭击，造成3死2伤，被乌方谴责为“直接恐怖主义行为”。该市此前因能源设施受损，约40%用户仍处于断电状态。3.利沃夫州：西部地区的基础设施和能源公司设施也遭袭。乌克兰空军称一夜之间击落135架来袭无人机，凸显了袭击的强度及防御压力。

谈判桌：美国施压与乌克兰的艰难抉择。在战场施压的同时，政治博弈进入关键阶段。据《金融时报》报道，特朗普政府已向基辅发出明确信号：美国未来提供的安全保障，将取决于乌克兰是否同意一项可能要求其割让顿巴斯地区给俄罗斯的和平协议。美国暗示，若乌方同意从东部撤军，美方可能提供更多武器以加强其和平时期军力。

这一立场标志着美国政策的重大转变，与乌克兰总统泽连斯基“任何和平协议必须维护领土完整”的核心原则直接冲突。泽连斯基虽表示美国的安全保证文件已“100%准备就绪”，但乌方高级官员透露，美方在每次临近签署时都会却步，导致基辅对美方承诺的确定性产生严重怀疑。白宫副新闻秘书对此予以否认，称美国仅扮演促成协议的角色。

周二，美元指数跌至近四年以来的最低水平，这一跌势进一步加剧了全球主要储备货币的下行压力。至此，美元指数已连续第四个交易日走低，刚刚经历了自去年4月以来表现最差的一周。受美元走弱的直接提振，澳币兑美元汇率从日内最低的0.6900整数关口持续攀升，一举突破至0.6980区域附近，创下2023年2月以来的新高。美元此番持续走弱，本质上反映出投资者对美国政府近期政策制定反复无常的谨慎态度。从长期视角来看，美联储独立性存疑、财政赤字持续扩大、市场对政府财政挥霍的担忧情绪蔓延，再加上美国国内政治极化程度不断加剧，多重风险因素共同对美元汇率形成实质性压制。布朗兄弟哈里曼公司全球市场策略主管伊莱亚斯·哈达德直言，美元正面临结构性拖累，市场对美国贸易和安全政策的信心持续消退，美联储政治化倾向以及美国财政公信力下滑等问题，很可能盖过当前相对中性的周期性市场背景，进而推动美元进一步走低。 此次美元的新一轮下跌，还与美国释放出支撑疲弱日元的信号密切相关，市场开始重新猜测美日两国或联手开展汇市协调干预，引导美元对主要贸易伙伴货币走弱。上周五已有交易员透露，纽约联储已联系多家金融机构核查日元汇率，这正是开展汇市干预前常见的初步举措。德意志资产管理美洲区固定收益主管乔治·卡特兰博内周二在接受彭博电台采访时也指出，美联储官员上周五针对美元兑日元汇率的核查操作，进一步压低了美元汇率。 彭博新加坡市场实时策略师马克·克兰菲尔德表示，本周十国集团货币期权出现天量成交，这一现象印证了美元贬值正成为越来越多投资者认可的交易主线。无论美联储此次的汇率核查是否意味着所谓“海湖庄园协议”的开端，宏观交易员已自行判定，美元正步入下行通道。 从市场交易层面来看，当前美元交易者正付出有记录以来最高的成本，用于对冲美元进一步大跌的风险。短期看跌美元期权的溢价已扩大至彭博社2011年开始编制该数据以来的最高水平。与此同时，巨额的交易成交量也凸显出市场对美元前景的悲观情绪不断升温。周一，存托信托与清算公司的美元交易规模创下历史次高，仅低于2025年4月3日美元大跌时的水平。巴克莱银行的米图尔·科查、拉姆苏伦·沙拉夫德姆贝尔等分析师在周二发布的报告中提到，特朗普扬言接管格陵兰岛后美元表现持续疲软，这一事件背后，市场能清晰看到美元的风险溢价正再次攀升。 值得注意的是，美国最新公布的经济数据显示其经济表现稳健，这使得交易员普遍预计，美联储将在周三的议息会议上维持利率不变。尽管如此，特朗普即将敲定的美联储新任主席人选仍对美元形成冲击，原因在于市场普遍猜测，新任主席或将更倾向于降低借贷成本。目前市场预计，今年剩余时间美联储或将实施两次25个基点的降息，这一政策预期与其他多数主要央行形成鲜明对比——这些央行的利率预计将维持不变，甚至存在加息可能。 此外，美国政府面临的停摆风险也进一步加剧了美元的下行压力。民主党已明确誓言，将在国会否决支出法案，除非共和党取消对国土安全部的资金支持。法国兴业银行外汇策略主管基特·贾克斯表示，美国政府目前存在部分停摆的可能性，即便看多美元的投资者也仍有诸多担忧。未来，美国经济增长态势仍将决定美联储的降息幅度，进而影响美元是否会从当前水平出现大幅走弱。

从日线级别技术指标来看，澳币兑美元价格以已连续四个交易日收于布林带上轨上方，表明当前多头力量占据绝对主导地位，汇率短期上行趋势明确。与此同时，布林带通道呈现持续开口扩张的态势，这一信号反映市场波动率正急剧上升，也进一步佐证汇率的趋势性上行动能正在显著增强。目前，布林带中轨已上移至0.6740附近，成为短期多空强弱对比分界线；而下轨则延伸至0.6570区域，构成短期动态支撑位。在动能指标层面，14日相对强弱指数（RSI）已进入80的极端超买区间，这一数值既印证了短期买盘的强劲攻势，也同步释放出风险信号——汇价经过快速拉升后，警惕可能存在的技术性回调压力。从日线趋势结构分析，澳币兑美元汇率自成功站稳至0.6750区域水平上方后，已构筑起全新的上行趋势框架。短期内，若汇价能守稳0.6900区域水平，多头的上行目标可上看至0.7000整数关口，甚至冲击更高位。反之，从风险预警角度而言，一旦0.6900区域支撑失守，汇价下行风险将同步升温，届时大概率会进一步回落测试0.6750区域支撑，甚至下探更低水平。