金价银价，巨震！美股芯片巨头大跌

当地时间1月26日，美国总统特朗普通过其社交平台“真实社交”发文，直接向韩国发出关税警告。他表示，由于韩国国会未能批准并落实双方此前达成的一项贸易协议，美国将提高对韩国商品的关税税率。

贸易协议为何成为焦点？

特朗普在文中点名韩国立法机构，称其“未能履行与美国达成的协议”。他指出，这项协议是他在2025年7月30日与韩国总统李在明达成的，并在同年10月29日访问韩国时再次得到确认。

具体加税措施有哪些？

特朗普进一步表示，鉴于韩方迟迟未通过这项“具有历史意义的贸易协议”，他已决定采取具体行动。

措施包括将韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率，从目前的15%上调至25%。

美国总统特朗普最新表态，称伊朗局势正在发生变化。他一方面强调已向该地区派遣了一支“大型舰队”进行军事施压，另一方面又透露，他相信德黑黑兰真心希望达成协议。

这种软硬兼施的姿态，让外界对美伊关系的走向再次充满猜测。

美军增兵中东，军事选项始终存在

军事压力是特朗普政府当前策略的核心。此前，因伊朗镇压国内抗议者的行为，特朗普曾一度接近下令对伊朗发动打击，但最终暂缓了决定，转而向中东地区调动军事力量。白宫官员明确表示，即便抗议活动已基本平息，军事打击的选项依然摆在桌面上。

据知情人士透露，特朗普尚未做出最终决定，并计划在本周进行更多磋商，听取军事选项的汇报。

这些选项的底气，来自于美国海军力量的增强。美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航母已于周一进入美国中央司令部（CENTCOM）的责任区。特朗普在采访中特别提到了这一部署：“我们在伊朗附近有一支大型舰队，比派往委内瑞拉的更大。”

除了航母打击群，美军还向该地区增派了更多的F-15和F-35战斗机、空中加油机以及额外的防空系统。

为应对潜在冲突，中央司令部司令布拉德·库珀海军上将上周六访问了以色列，旨在协调双方的军事计划，以及在伊朗袭击以色列时可能采取的联合防御行动。

外交大门未关，但条件极为苛刻

尽管军事调动频繁，特朗普仍表示外交途径是另一个选项。他拒绝透露国家安全团队提交的具体方案，但强调：“他们（伊朗）想达成协议。我知道。他们曾多次呼吁，想谈一谈。”

这背后也反映了特朗普团队内部的分歧。一些鹰派成员主张兑现“红线”，对伊朗采取强硬行动。而另一些人则质疑轰炸的实际效果，倾向于利用伊朗政权的弱点，来推动达成一份对美国更有利的协议。

美国官员表示，任何新协议都必须满足以下条件：

• 清除伊朗境内所有浓缩铀。

• 为伊朗的远程导弹库存设定上限。

• 改变伊朗支持地区代理人的政策。

• 禁止伊朗进行独立的铀浓缩活动。

伊朗方面虽然表示愿意谈判，但至今未表现出接受这些条件的意愿。

回顾旧事：特朗普自述的“核危机”

在采访中，特朗普还回顾了去年六月一场为期12天的冲突。他声称，在那场冲突之前，伊朗凭借其“庞大导弹力量”本可以对以色列发动毁灭性的突然袭击。特朗普称，是他通过给以色列“开绿灯”发动先发制人攻击，才阻止了这一切。

特朗普说：“他们本来会发动攻击……但（战争的）第一天对他们来说是残酷的。他们失去了领导人和许多导弹。” 他补充道：“如果是一位不同的总统，伊朗可能已经拥有了核武器，并且会先发动攻击。”

资料显示，在那场冲突前，美国和以色列情报机构曾评估，如果伊朗决定全力冲刺，只需两周时间就能富集足够制造核弹的武器级铀，并在四到六个月内造出一个粗糙的核装置。尽管后来伊朗的核设施遭到了美以的严重破坏，但其铀库存的具体状况至今尚不完全清楚。

地缘政治风险和区域原油供应的激增，正共同将油轮运费推向近三年来的最高点。然而，在市场的另一端，国际能源署（IEA）、美国能源信息署（EIA）和欧佩克（OPEC）这三大权威机构，却对2026年的石油供需前景给出了截然不同的判断，让本已复杂的油价走势更加扑朔迷离。

委内瑞拉变局，点燃运费涨势

近期油轮运费飙升，最直接的导火索是特朗普政府接管了委内瑞拉的石油销售。这一变化促使维托尔、托克等大型贸易商紧急调配船只，将委内瑞拉原油运往美国墨西哥湾及欧洲的炼油厂。美国政府官员已透露，首批价值5亿美元的委内瑞拉石油销售已经完成，未来还将有更多交易。

这股突如其来的运输需求，不仅推高了美洲关键航线的成本，还像磁石一样吸引了全球其他地区的油轮资源，包括近期正加大出口力度的沙特和伊拉克。运力分流加剧了市场的紧张局面。

同时，针对俄罗斯、伊朗等主要产油国的国际制裁仍在收紧，大量原油被迫储存在海上油轮中。这种“浮动仓库”的规模不断扩大，严重拖慢了船只的周转速度，进一步压缩了市场上的有效运力。

红海希望渺茫，运输成本高企

市场一度寄望于红海航线恢复通行，以缓解运费压力。若该航线能重启，将大幅缩短亚欧之间的航程。

然而，随着伊朗近期局势动荡，加上美国威胁干预引发的地区紧张情绪，船只在短期内重返红海的乐观预期正迅速消退。这意味着航运绕行的局面短期难以改变，高昂的运费水平很可能将持续下去。对于石油生产商而言，在国际油价疲软的背景下，他们能够承担运输成本的空间已经非常有限。

2026油市展望：一场“严重”的预测分歧

当运输成本结构性上涨重塑石油贸易的物流格局时，三大权威机构对未来的预测分歧，则凸显了原油市场研判的巨大挑战。

对于2026年的市场，它们的判断跨度极大，从“严重过剩”到“接近平衡”：

• 国际能源署（IEA） 的预测最为悲观，认为2026年日均供应过剩将超过370万桶，上半年甚至可能突破400万桶。

• 美国能源信息署（EIA） 的看法相对温和，预计当年日均过剩约200万桶。

• 石油输出国组织（OPEC） 则认为市场基本面稳固，预计日均过剩规模仅约60万桶，接近供需平衡。

分歧之核：石油需求增长预期各异

为什么预测结果差异如此之大？核心在于各方对未来石油需求的判断截然不同。

IEA对2026年的日均需求预测略低于1.05亿桶，比OPEC的估算低了大约150万桶。尽管IEA自去年8月以来已累计上调预测54万桶，但与OPEC的展望差距依然显著。

这种分歧不仅体现在对具体年份增长强度的判断上，更源于长期累积的认知差异。

• OPEC 认为，自2023年以来，石油需求年均增长1.3%，基本符合疫情前的长期趋势。

• EIA 的预测略低，认为年均增长率为1.2%。

• IEA 则最为保守，认为2023至2026年间的年均消费增长率仅为0.9%，明显低于历史平均水平。

正是这些基础假设的不同，导致了预测结果的鸿沟。OPEC与IEA对2023年需求的估算差距仅20万桶，但到了对2026年的预测，这一差距已扩大到惊人的150万桶以上。这种巨大的不确定性，为交易员和决策者判断未来油价走向增添了重重困难。

一个官方委任的专家咨询小组发出警告，规模高达2.1万亿美元的挪威主权财富基金，必须为日益严峻的地缘政治风险做好更充分的准备。

专家警示：地缘风险正在放大

专家组在一份周一发布的报告中明确指出，地缘政治工具的使用正变得越来越普遍。关税壁垒、金融制裁和贸易管制等手段，正被频繁用于实现地缘政治目的。

报告认为，挪威主权财富基金的庞大规模和全球知名度，使其在海外的投资面临的政治风险加剧。该基金最终可能遭遇投资目的地国税收增加、监管干预甚至资产被没收的风险。

撤资风波暴露基金脆弱性

这份报告发布的背景，正值这家全球最大的上市股票持有者经历一段动荡时期。去年，该基金因其部分持仓与加沙战争相关而陷入舆论漩涡。

事件发酵后，负责管理该基金的挪威银行投资管理公司（Norges Bank Investment Management）清仓了包括卡特彼勒公司在内的多家企业股票。这一决定随即引来了美国多位共和党议员的强烈不满。作为应对，挪威当局暂停了为该基金提供伦理建议的委员会的工作，以防止类似的突然撤资行为再次发生。

就在上周，挪威财政部长还明确拒绝了在地缘政治动荡中将资金撤出美国的提议。

“友岸外包”并非万全之策

由奥斯陆大学教授Karen Helene Ulltveit-Moe领导的工作组承认，管理这类地缘政治风险“并非易事”。报告特别提到，潜在的“友岸外包”（friend-shoring）策略，即只在友好国家投资，可能会严重限制风险分散，从而损害投资回报。

专家组指出，很难界定“谁现在是、并且将来一直是朋友”。因此，不应因为不确定性上升就限制基金的全球投资范围。报告举例说明了当前风险的复杂性：美国的进口关税问题，可能与“其他国家对美国科技公司的征税政策，甚至对美国吞并格陵兰岛的立场”相互关联。

本周五午夜，美国联邦政府部分机构再度停摆的概率正在急剧升高，为这些部门提供资金的法案前途未卜。

不过，这次潜在的政府停摆，对经济的影响可能和以往有所不同。无论本周谈判走向如何，负责发布部分经济数据的商务部，以及管理食品福利项目的农业部，资金都已到位，不会受到波及。

真正的博弈焦点，在于其他几个关键部门的预算案。这其中，既包括负责发布非农、CPI等重磅数据的劳工部，也包括保障美国机场正常运营的相关机构。

症结何在？国土安全部预算成焦点

原本旨在避免停摆的谈判，因上周末的一起执法事件而陷入僵局。当时，联邦执法人员在明尼阿波利斯射杀了一名美国公民，现场视频显示，该男子在被枪击前已被解除武装。

这一事件直接引爆了国会的政治对立。参议院民主党领袖查克·舒默明确表态：“参议院民主党人绝不会让现行的国土安全部拨款法案获得通过。”他强调，隶属于国土安全部的移民与海关执法局、海关和边境保护局都必须进行“全面改革”。

民主党内部对此立场高度一致，之前帮助结束上一轮停摆的核心议员也纷纷表示支持。任何拨款法案都需要60票才能推进，这意味着团结的民主党人足以将其否决。

舒默呼吁国会先通过另外五项争议较小的拨款法案，但无论是党派立场还是程序安排，都让这一目标在本周内难以实现。

无论如何，由于本次仅有六项拨款法案存在争议，即便周五政府停摆，其对经济的冲击范围也将远小于去年秋季波及所有部门的那次。目前，美国政府运转所需的12项年度拨款法案中，已有六项获总统签署生效。

正如维达伙伴公司的亨丽埃塔·特雷兹所指出的，当前的核心问题在于，“本周五到期的资金缺口，究竟会涉及剩余的全部六项法案，还是仅仅局限于国土安全部这一个部门”。

经济数据会停更吗？CPI、非农首当其冲

市场最关心的经济数据发布，这次可能依然会受影响，但形式有所不同。

可能中断的数据： 本次岌岌可危的法案中，有一项负责为劳工部提供资金。这意味着，一旦政府停摆，月度非农就业报告、消费者价格指数（CPI）等关键数据的发布，可能再次被推迟或取消。

不受影响的数据： 好消息是，商务部的资金已经落实，其下属的经济分析局将照常运转。该机构负责发布国内生产总值（GDP）数据，以及美联储最看重的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数。

不过，事情并非绝对。虽然官方尚未说明停摆对PCE的具体影响，但值得注意的是，CPI和PCE这两大通胀指标的数据来源存在部分重叠。经济分析局的文件显示，PCE的计算过程会参考CPI数据。

停摆持续时间的长短，将是决定劳工部数据受影响程度的关键。

沃尔夫研究公司的托宾·马库斯认为，这次停摆的持续时间会“大幅缩短”，最坏的情况也只是影响下周非农报告的发布时间，不会损害数据采集的完整性。

美国银行资深经济学家斯蒂芬·朱诺则表达了担忧。他表示，虽然这次潜在影响可能有限，但他正密切关注数据发布的干扰。“我们仍在从上次停摆导致的数据缺失中恢复，”他指出，“数据中断不仅会干扰市场，也会给经济学家、美联储以及政策制定者的工作带来阻碍。”

机场又要乱了？航空出行恐受冲击

如果政府最终停摆，航空旅客可能将再次面临出行困扰。

负责机场安检的美国运输安全管理局（TSA），隶属于正处在争议中心的国土安全部。与此同时，负责监管空中交通管制员的联邦航空管理局（FAA），其资金也被捆绑在本次国会谈判的一揽子方案中，前途未卜。

按照惯例，在政府停摆期间，TSA安检员和空管人员都被视为“必要人员”，必须无薪工作，薪酬延后发放。去年的停摆就曾因此导致大量航班中断，当时机场塔台因人手不足，迫使美国实施了航空出行限制。

除了上述部门，国防部、国务院、卫生与公众服务部以及教育部等其他重要机构的预算，也都在本周的谈判桌上。

目前尚不清楚这五项法案能否与国土安全部拨款剥离并通过，但参议院共和党人已释放信号，希望推动一揽子法案整体通过。即便共和党人让步，现实操作也面临巨大挑战——众议院本周并未安排议事日程。按照计划，众议员们要到2月2日才返回华盛顿，届时政府部分停摆恐怕早已发生。

哪些领域不受影响？食品福利与报税或可幸免

与上一轮停摆不同，本次一些关键的民生领域将不会受到冲击。

补充营养援助计划（SNAP，即食品券计划）曾在上次停摆期间引发低收入群体的普遍担忧。但相关协议已将该计划的资金延长至今年9月，因此无论本周谈判结果如何，这项福利都将持续发放。“妇女、婴儿及儿童特别营养补充计划”（WIC）的情况也类似，资金已保障至本财年末。

另一个特殊情况是美国国税局（IRS）。尽管个税申报季已于本周一启动，但该机构的资金问题仍悬而未决。不过，分析人士普遍预计，国税局将再次灵活处理，在必要时继续处理纳税申报，这意味着即便出现延误，程度也会相对轻微。

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来源: 华尔街见闻