土耳其降息放缓，通胀风险仍存

土耳其央行再次降息，但步伐明显放缓。1月22日，土耳其央行宣布将政策利率从38%下调100个基点至37%，这是自去年夏季以来的连续第五次降息。

然而，这次降息的力度低于市场普遍预期的150个基点。

降息背后：通胀趋稳但风险犹存

土耳其央行在货币政策声明中解释了其决策逻辑。央行认为，尽管通胀走势已趋于稳定，定价行为和通胀预期也出现了一些改善迹象，但这些因素仍然对通胀回落构成风险。

领先指标显示，今年1月份的月度通胀水平可能有所回升，主要驱动力来自食品价格。不过，央行补充说，基础通胀趋势的上行幅度仍然有限。

此外，2025年末的需求状况虽然温和，但对通胀的回落形成了一定支撑。

未来通胀压力不容忽视

回顾数据显示，土耳其2025年12月的消费者价格指数（CPI）同比上涨30.9%，环比上涨0.89%，两项数据均低于市场预期，这部分得益于食品价格涨速放缓。

但分析人士普遍认为，未来的通胀数据可能出现明显波动。主要原因有两个：一是新年的价格调整，二是2026年最低工资将大幅上调27%。这些因素都可能给物价带来新的上行压力。

有研究机构指出，土耳其央行此次放缓宽松节奏，可能与市场预期1月通胀回落进程将阶段性停滞有关。

对此，土耳其官方表示，政府正通过系统性、协调一致的政策来应对通胀，其效果将更多体现在食品价格、市场价格及租金水平上，旨在逐步降低居民的生活成本。