日元贬值成变数，日本央行或提前加息

亚洲开发银行（ADB）的最新调查报告揭示了一个严峻现实：全球贸易融资缺口依然高达2.5万亿美元，与2023年的调查结果基本持平。这个数字意味着，在全球经济显现复苏迹象的同时，支撑国际贸易运转的资金血液却远未通畅，严重限制了经济的增长潜力。

贸易融资，简单来说就是银行提供的信用证、贸易贷款等金融工具，它能帮助企业在发货和收款的周期之间维持健康的现金流。当这笔钱无法到位时，即使企业手握真实订单，贸易活动也可能被迫推迟，甚至直接取消。

融资缺口为何持续扩大？

这个高达2.5万亿美元的缺口并非短期现象。回看2015年，这一数字还只是1.5万亿美元。过去近十年里，缺口呈现出持续扩大的趋势。究其原因，主要有两方面。

首先，银行的门槛变高了。近年来，金融机构对风险、合规和资本占用的要求越来越严，导致融资审核标准水涨船高。这使得许多企业，尤其是中小企业，更难从银行获得贸易融资。

其次，全球贸易环境的紧张局势加剧了企业的资金需求。关税调整和不稳定的贸易政策，迫使企业调整原有的供应链——比如更换合作伙伴、将生产基地分散到不同地区，或是提前储备更多货物。这些应对措施都直接推高了企业的运营成本，也意味着它们需要更多的周转资金。

美元主导地位松动？本币结算需求上升

调查数据显示，美元目前仍是全球贸易融资的绝对主导货币，约占交易总量的82%。

然而，一个值得关注的变化正在发生。超过一半的受访银行表示，近年来，企业使用本国货币进行贸易融资的需求明显增加。这背后反映出，在全球贸易格局变化和自身融资条件收紧的情况下，企业正积极寻求更多元、灵活的交易结算方式，不再完全依赖美元。通过使用本币，它们希望减少汇率波动带来的不确定性，并有效降低资金成本。

短期利好与长期挑战

报告也提到了一些短期变化。近期，多数大宗商品和能源价格有所下降，这在一定程度上减轻了部分企业的短期资金压力。但ADB认为，这种变化只能带来暂时缓解，无法从根本上解决全球贸易融资不足的核心问题。

与此同时，金融科技（Fintech）正被越来越多地应用于贸易融资领域，例如通过线上系统简化申请流程、加快审批速度、降低交易成本。不过，ADB指出，这些技术目前更多扮演辅助角色，对于填补庞大的整体融资缺口，其实际效果仍有待观察。

中小企业是最大受害者

在这场全球性的融资困境中，中小企业受到的冲击最为严重。

与大型跨国公司相比，中小企业通常缺少足够的抵押资产和稳定的信用记录，因此在申请银行融资时更容易被拒绝。一旦融资渠道受限，它们将最先陷入困境，面临订单无法顺利执行、资金链紧张等一系列问题，最终在全球贸易中处于不利地位。

用鲜血浇筑的同盟

有一个名字值得被记住——马克·彼得斯。

2009年，身为丹麦士兵的他在阿富汗巡逻时，踩中了一枚简易爆炸装置。这一幕被收录在纪录片《我的战争》中，画面令人不忍直视：爆炸的火光过后是痛苦的嘶吼，战友们紧急呼叫排雷，以便医护人员靠近。

当镜头对准彼得斯，他的双腿几乎被完全炸毁。在被转移到安全地带的过程中，他不断念着家人的名字，努力保持清醒。直升机抵达后，他的战友们在焦急的等待中神情悲痛。最终的消息喜忧参半：彼得斯活了下来，但永远失去了双腿。

彼得斯是为保卫美国而在战场上负伤的众多盟国士兵之一。9·11事件后，丹麦响应美国号召，向阿富汗和伊拉克派遣了数千名士兵。在阿富汗战场，丹麦按人均计算的阵亡士兵数，在北约成员国中仅次于美国。

用鲜血和牺牲与盟友并肩作战，是体现同盟情谊最深刻的方式。

人们常引用亨利·基辛格的名言：“美国没有永远的朋友，也没有永远的敌人，只有永远的利益。” 这句话只有在刻意强调“永远”时才成立。历史上，盟友可能反目，敌人也可能和解，就像英法两国，在数百年交战后，于两次世界大战中并肩作战，并在冷战期间共同守护欧洲安全。

更准确的说法是：维护国际友谊与同盟关系，是美国的一项长期核心利益。失去盟友，无论自身军力和经济如何强大，美国都将变得更衰弱、更脆弱。

特朗普的最后通牒

然而，特朗普政府正试图胁迫丹麦，要求其割让半自治领土格陵兰岛。这堪称美国近代史上最具灾难性的国家安全错误之一。

名义上是“购买”，实则是在枪口下的强买强卖。

1月6日，白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特声明称，“收购格陵兰岛是美国的国家安全优先事项”，并暗示“动用美军始终是总司令的可选手段之一”。1月9日，特朗普总统本人放话，如果不能“和平收购”，美国将采取“强硬手段”。

特朗普的逻辑是：“不管丹麦和格陵兰愿不愿意，我们都必须在格陵兰岛有所行动。否则俄罗斯或中国就会接管，我们绝不能容忍他们成为我们的邻国。”

本周三，丹麦外长及格陵兰总理与美国副总统JD·万斯、国务卿马尔科·卢比奥举行了会谈。对话虽“坦诚且富有建设性”，但并未解决任何问题。美国依旧坚持立场，而丹麦与格陵兰则坚决拒绝。

尽管双方同意成立工作组，但美方代表团“并未就特朗普的威胁言论致歉，也没有丝毫退让”。

背叛盟友，美国为何会更弱？

从道德层面看，这种胁迫行径站不住脚。丹麦不仅是北约创始成员国，更早已向美国开放了在格陵兰岛的广泛军事使用权。根据1951年签订的协议，美军可以在全岛“建造、安装、维护和运营”军事基地，并“驻军部署”。

丹麦在阿富汗与伊拉克与美军并肩作战，近期还派遣护卫舰到红海，协助美军打击胡塞武装。胁迫丹麦，无异于朋友把车借给你开，你却威胁要将车据为己有。

然而，在特朗普的交易型世界观里，道德约束微不足道。因此，我们必须用更现实的逻辑来论证：强占格陵兰岛只会让美国变得更弱，甚至更穷。背叛盟友不仅是道义错误，更是战略上的愚蠢。

美国企业研究所的科里·沙克曾精辟地指出：“二战以来，美国的力量根基更多在于合作，而非胁迫。”特朗普团队无视了这段历史，无法想象其他国家可能会退出美国主导的国际秩序，甚至建立一个与美国利益相悖的新秩序。

“美版华约”的帝国旧梦

历史的逻辑很清晰。冷战时期，北约与华约的对抗，本质上是自愿同盟体系与帝国霸权之间的较量。

北约是自由国家的自愿联合。而苏联治下的华约则毫无自愿可言，苏军不仅用于对抗西方，更用于巩固控制，例如1956年镇压匈牙利、1968年干预捷克斯洛伐克。帝国的运作逻辑决定了其力量远不如表面强大，因为大量资源被消耗在压制内部反抗上。

特朗普推崇的正是这种早已破产的苏联式霸权逻辑。他试图将西半球打造成美国的势力范围，让区域内各国在美国的军事威慑下俯首帖耳。与此同时，美国的传统盟友却被视为潜在的敌人。副总统万斯甚至曾暗示，拥有核武器的英国和法国，未来也可能成为美国的敌人。

具有讽刺意味的是，当今世界被“有害的错误思潮”裹挟最深的，恰恰是那个试图用武力胁迫盟友的核大国自己。

帝国野心的沉重代价

维系一个帝国的成本极其高昂，美国根本无力承担。特朗普提议将年度军费开支大幅提升至1.5万亿美元，这将在未来十年使美国国债增加5.8万亿美元。

军费激增的原因不难理解：要实现对南北美洲的控制，要在背弃盟友后独立加固自身防御，这一切都需要巨额资金。兰德公司的一项研究显示，美国承担了全球盟友防务总开支的39%。一旦失去盟友，美国要么接受防御能力下降的风险，要么就得投入天量资金来填补缺口。

面对美国的步步紧逼，格陵兰总理延斯-弗雷德里克·尼尔森本周二明确表态：“如果此刻必须在美国和丹麦之间做出选择，我们选择丹麦，选择北约，选择欧盟。”

特朗普的回应是：“我不同意他的说法。我根本不知道他是谁……但这对他而言，会是个大麻烦。”

值得庆幸的是，马克·彼得斯的故事并未在阿富汗的战场上终结。他从重创中康复，学会了轮椅橄榄球，并代表丹麦参加了2021年东京残奥会。

但还有一些丹麦人的名字我们同样不应忘记——那些没能活着回家的士兵，如肯尼斯·帕特里克·尼尔森、马丁·克里斯蒂安森、索菲亚·布鲁恩。他们只是在阿富汗阵亡的40多名丹麦士兵中的几位。

尽管一位美国总统正在背弃他们的国家与牺牲，但他们的家人或许能从一点上得到慰藉：绝大多数美国民众反对这一举动。民调显示，仅有17%的美国人支持收购格陵兰岛，支持动武的比例更是低至4%。

强权不等于公理。正如林肯所言，公理方能铸就强权。由自由国家自愿结成的同盟，已被一战、二战和冷战证明是地球上最强大的力量。

如果美国执意破坏这些同盟，国家只会变得狭隘而孱弱。为了虚荣、权力和贪婪而背弃盟友，毁掉的不仅是同盟关系，更是美国的国家品格。即便最终将那片冰封的土地收入囊中，也无法洗刷这份举国蒙羞的耻辱。

周四，现货白银上演了一场惊心动魄的“V型反转”。亚洲时段，银价一度毫无征兆地猛烈下探至86.288美元，回撤幅度接近8%。然而，市场恐慌并未蔓延，随着欧洲时段风险情绪回暖，白银价格迅速收复大部分失地，重新站上91美元关口。

这场突如其来的“先杀后拉”，究竟是牛市的剧烈洗盘，还是趋势反转的危险信号？

一场技术性“空袭”，而非基本面转向

首先需要明确，这次盘中大跌并非由任何重大突发新闻引发。它更像是一次由前期获利盘集中了结、叠加市场流动性不足所导致的技术性急挫。

简单来说，市场上并没有出现足以颠覆白银中期上涨趋势的新变量。这更多是资金在高波动环境下的一次仓位调整——先抛售锁定利润，再寻找更低位置重新入场。正因如此，行情在缺乏明确消息指引时，极易受到关键技术位和订单流的影响，形成快速下跌后又迅速反弹的结构。

相比之下，黄金的表现则要“冷静”得多。金价全天稳定在4615美元附近，仅微跌0.2%。黄金的稳健走势表明，资金并未全面撤离贵金属板块，只是对白银这种高弹性品种进行了剧烈的短线降仓。可以说，黄金的稳定为整个市场提供了情绪上的缓冲垫。

图：现货黄金日线图显示，金价走势相对稳健，MACD指标维持在零轴上方。

中期上涨逻辑的三大支柱依然稳固

尽管短线波动剧烈，但分析普遍认为，白银自2025年年中启动的强势格局尚未被打破。本轮上涨行情拥有坚实的基本面支撑，主要体现在三个方面：

1. 供需缺口预期： 市场对白银供不应求的预期持续存在，这让交易员对实际供应状况高度敏感。

2. 工业需求强韧： 白银的工业属性带来了强大的需求韧性，尤其在光伏、电动汽车和电网升级等新兴领域。每当价格回调，往往能吸引产业和配置型买盘入场。

3. 黄金强势带动： 黄金的牛市行情也带来了外溢需求，部分资金流入弹性更大的白银市场，以追求更高收益。

这三大逻辑共同构建了白银“结构性偏多”的基础。不过，任何资产涨得太快、太急，本身就会增加短期回调的风险。当价格逼近关键阻力区域时，抛售压力更容易集中释放。此次盘中跌破87美元，就是对高位多头心理防线的一次严峻考验。

图：现货白银日K线图显示，价格在经历大幅上涨后，进入高位宽幅震荡阶段。

金银比与持仓数据揭示了什么？

另一个值得关注的信号是金银比的变化。该比值此前从接近105的高位快速下滑至50左右，清晰地反映出白银在过去一段时间的表现远超黄金。虽然距离2011年30左右的历史极值仍有空间，但过快的下行速度本身就在积累“均值回归”的压力。

从资金行为来看，这轮白银上涨并非典型的“拥挤交易”。持仓数据显示，相关基金持仓在12月下旬见顶后，于1月中旬回落了约2-3%；非商业净多头合约数量也从12月中旬的约45000张，降至1月6日的29271张。吊诡的是，同期白银价格反而飙升超过40%。

价格与投机净多头仓位的背离说明，推动本轮上涨的主力可能并非传统的杠杆基金追涨，而更多来自实物配置需求与趋势型资金的稳步介入。

这种“非拥挤”状态有两个重要含义：

• 中期趋势更可持续： 由于没有形成“多头踩踏”的拥挤局面，中期上涨趋势不容易因获利盘集中出逃而突然崩塌。

• 短期波动依然剧烈： 在高波动环境中，止损盘和获利盘同样会被集中触发，尤其是在缺乏新消息引导的时期。

此外，白银的租赁利率依然温和，远期曲线也呈现正常的期货升水结构。这表明此轮上涨并非由现货市场极端紧缺所引发，更多是市场预期和金融属性在驱动。当实物基本面没有极端紧张时，价格就更容易受到市场风险偏好和技术面的影响。因此，对于当下的白银市场，与其执着寻找某个单一消息来解释行情，不如将焦点放在关键价位的攻防与市场动量的变化上。

最新消息透露，美国总统特朗普已向其国家安全团队表明，任何针对伊朗的军事行动都必须是“快速、决定性的打击”，而非旷日持久的战争。随着美军航母打击群驶向中东，五角大楼也已制定好具体行动方案，地区紧张局势一触即发。

美军调兵遣将，航母打击群逼近

据美国媒体报道，美军“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰打击群正在开往中东地区，预计需要约一周时间抵达美军中央司令部任务区。消息人士称，特朗普若决定动武，他希望行动具有决定性。为此，美国国防部已制定了相应的军事行动方案，并准备在14日提交给特朗普审阅。

“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群正被调往中东地区

公开资料显示，“亚伯拉罕·林肯”号是美军第三航母打击群的旗舰，协同作战的不仅有多艘导弹驱逐舰和一艘导弹巡洋舰，还包括一艘攻击型潜艇，作战力量强大。

伊朗进入最高战备，多国航班绕行

面对军事压力，伊朗方面迅速做出反应。伊朗于北京时间15日早间一度关闭领空，随后虽重新开放，但仅允许获得正式许可的国际航班通行。

实时航班地图显示，多国航空公司已开始绕开伊朗领空飞行

目前，包括印度航空、德国汉莎航空在内的多家航空公司已宣布调整航线，避开伊朗领空。美国则已禁止所有本国商业航班飞越该区域。

伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队司令马吉德·穆萨维14日表示，伊朗已处于最高战备状态，其导弹储备量自2025年以来有所增加。军事专家穆加达姆更指出，伊朗拥有约2000枚导弹，足以覆盖以色列及美军在中东的军事基地，且大量导弹部署在地下掩体内，难以被有效打击和拦截。

革命卫队总司令穆罕默德·帕克普尔也发表强硬声明，称已做好充分准备，将对敌人的任何误判作出坚决回应，并誓言将在“适当的时候”惩罚美国和以色列。

尽管军事对峙升级，伊朗外交部长阿拉格齐在接受采访时强调，伊朗国内局势“现已平静”，政府“完全掌控”局面，并已表明谈判意愿，呼吁美方选择外交而非战争。

伊朗成功反制“星链”，电子战初见成效

在紧张的军事对峙之外，一场技术对抗也在悄然进行。伊朗国家电视台1月13日公布了缴获的“星链”（Starlink）卫星互联网设备画面。这些设备在伊朗国内骚乱期间被用于规避网络封锁。

伊朗方面展示的被缴获的“星链”卫星互联网设备

据报道，伊朗已动用先进的军用干扰设备，成功干扰了“星链”的卫星服务，导致其服务中断约80%。分析人士指出，这是历史上首次有国家在国内危机期间成功瘫痪低地球轨道卫星互联网，凸显了伊朗在电子战方面日益增强的能力。

“星链”是SpaceX公司旗下的全球卫星宽带项目，因在俄乌冲突中为乌军提供战场通讯和侦察服务而广为人知。

多国紧急撤员，地区盟友紧急“降温”

随着局势恶化，美国及其盟友已开始从临近伊朗的地区撤离人员。卡塔尔方面证实，驻扎在该国乌代德空军基地的部分美军人员将撤离。英国也已开始从该基地撤出军事人员，并暂时关闭了其驻德黑兰大使馆。

同时，美国、法国、波兰、意大利、西班牙等多个欧美国家已发布安全警示，敦促本国公民立即离开伊朗。

然而，值得注意的是，美国的部分海湾盟友正在积极游说白宫，试图阻止军事打击。沙特阿拉伯、阿曼、卡塔尔等国官员警告称，若美国试图推翻伊朗政权，将严重扰乱石油市场，损害美国经济，并影响海湾国家的内部稳定。

据沙特官员透露，沙特已向伊朗方面保证，不会卷入潜在冲突，也不会允许美国使用其领空对伊朗发动打击。海湾国家的这些举动，意在与美国的军事行动保持距离，为紧张局势降温。

一场由AI驱动的存储芯片涨价潮，正在全球科技硬件行业掀起一场残酷的利润保卫战。

供应链的两端呈现出冰火两重天的景象：上游的三星等芯片制造商赚得盆满钵满，而下游的苹果、惠普等设备巨头却深陷成本飙升的泥潭，被迫在挤压利润和涨价劝退消费者之间艰难抉择。

存储芯片的狂欢盛宴

最新的财务数据清晰地揭示了这场分化。三星财报显示，其动态随机存取存储器（DRAM）的平均售价环比暴涨超过30%，NAND闪存芯片的价格也上涨了约20%。这一涨价潮直接推动三星利润增长超过两倍，并且市场预计这股势头将持续到2026年。

资本市场的反应更为直接。过去一年，美光、西部数据和闪迪等存储类股成为美股市场的大赢家。进入2026年后，闪迪股价以超过60%的涨幅领跑标普500指数，西部数据和美光也稳居涨幅榜前列。

硬件巨头的利润寒冬

与芯片厂商的春风得意形成鲜明对比的是，硬件巨头们正经历寒冬。

• 苹果：股价在经历了2022年以来最差表现后，2026年开年再度下跌4.4%，成为纳斯达克100指数中表现最弱的股票之一。

• 惠普：2025年市值缩水近三分之一，2026年初继续下跌6.8%，股价跌至2020年11月以来的最低点。

• 戴尔：自去年10月创下历史新高后，股价已累计下跌28%。

Tortoise Capital的高级投资组合经理Rob Thummel直言，这些硬件公司正处于“艰难的境地”。他表示：“只要存储芯片价格居高不下——鉴于AI带来的需求，我们预计这种情况会持续一段时间——市场可能会继续惩罚这些股票。”

成本飙升如何吞噬利润

存储组件是消费电子产品的核心部件，也是主要的成本来源。IDC分析师Francisco Jeronimo指出，存储芯片通常占到一部智能手机物料成本的10%到20%。成本的急剧上升，正在迅速侵蚀企业的盈利预期。

惠普受到的冲击尤为严重。公司高管在电话会议上坦承，存储成本上涨预计将使其2026年调整后每股收益（EPS）减少30美分。过去一个月，市场对惠普2026年净每股收益的普遍预期已下调7.1%。

高盛分析师Katherine Murphy在报告中警告，惠普是其覆盖范围内受PC利润率和需求压力影响最大的公司。她预计，惠普为抵消成本而采取的提价措施，将在2026年下半年对低端消费者的PC购买意愿产生“实质性影响”。

即便是拥有强大品牌议价能力的苹果也难以幸免。Freedom Capital Markets的技术研究主管Paul Meeks认为：“未来两年，存储组件成本的上涨幅度之大，甚至会冲击到像苹果这样体量的公司。”Hedgeye Risk Management也表示，随着存储问题日益严峻，其对苹果的信心正在减弱。

结构性短缺：危机远未结束

更让市场担忧的是，这次的供应短缺并非简单的周期性波动。IDC认为，这与以往的“繁荣-萧条”周期完全不同。

Francisco Jeronimo在报告中写道：“这一次不同，这不仅仅是由供需错配驱动的周期性短缺，而是全球硅晶圆产能潜在的、永久性的战略重新分配。”

这种结构性的变化意味着，硬件制造商面临的成本压力短期内难以缓解。Paul Meeks也指出，尽管存储价格具有周期性，但目前的供应极度稀缺，预计短期内不会出现逆转。

这股压力甚至已经传导至高通和安谋等为智能手机提供半导体的芯片设计公司。由于担心存储价格上涨带来的风险，瑞穗证券和美国银行近期双双下调了这两家公司的评级。

在这一片逆风中，Rob Thummel唯一表示乐观的是戴尔，因为其强劲的服务器业务增长，或许能部分抵消消费硬件业务中存储成本上升带来的冲击。

对委内瑞拉而言，石油既是恩赐，也是诅咒。这个国家的财富分配、政治稳定乃至国运起落，都与国际油价和外国资本紧密相连。历史反复证明，离开这两者，繁荣便无从谈起。

委内瑞拉首都加拉加斯的一座雕像，巨手托举着石油钻塔，象征着石油对国家命运的掌控

序幕：当外国资本遇上“淘金热”

时间回到20世纪90年代中期，委内瑞拉曾一度被视为即将拥抱资本主义的黄金之地。当时，该国正积极开放其国有能源产业，试图吸引外国资本和先进的商业技术。

曾在雪佛龙公司任职、频繁往返委内瑞拉的阿里·莫希里回忆，那时的首都加拉加斯“根本找不到空置的公寓，简直就是一场淘金热”。

然而，好景不长。1998年，国际油价暴跌，委内瑞拉政府财政出现巨大缺口。领导层被迫大幅削减开支，这一举措点燃了民众的不满，为强烈的政治反弹埋下伏笔，最终将左翼民粹主义者乌戈·查韦斯推上了总统宝座。

历史的轮回：油价与政治的宿命

历史似乎总在重复。本月初，在特朗普政府宣布抓捕查韦斯的继任者马杜罗后，白宫为委内瑞拉描绘了一幅乐观的经济蓝图。特朗普承诺，数百亿美元的美国资本将涌入，让这个国家“走向巨大成功”。

但委内瑞拉的过去已经揭示了一个残酷的现实：单靠外国资本，远不足以保证国家的稳定与繁荣。其经济的良性运转，往往需要两大支柱——外国投资和高油价。后者几乎完全超出了任何美国总统的控制范围。更重要的是，政府还需要有效回应民众对腐败和不平等的愤怒，而这些议题显然不在特朗普的优先列表上。

专家指出，如果不进行深层次的政治与经济改革，仅仅依靠重建石油产业，很难让委内瑞拉真正实现全民富裕。大多数依赖自然资源的国家都深陷经济盛衰的循环，鲜有成功晋级为发达国家。而委内瑞拉面临的挑战，比它们中的任何一个都更加严峻。

曾在90年代中期担任美国驻委内瑞拉大使的杰弗里·达维多直言：“这是一个主要依靠意识形态运转且腐败猖獗的政权，绝非挪威那种通过主权财富基金实现财富共享的模式。”

回望“黄金年代”：繁荣与隐患

尽管石油产业国有化常常遭到商界和经济学家的反对，但在20世纪70年代，委内瑞拉推行这一政策时，却恰逢其经济的“黄金时期”。当时，石油禁运和供应危机推高了全球油价，委内瑞拉的经济增长率一度在拉美地区名列前茅。

时任百事公司高管的内斯托尔·卡博内尔回忆：“当时本币汇率坚挺，进口商品因此价格低廉。”他全家住在加拉加斯一栋带花园的三层别墅里，生活优渥。对百事这样的美国公司来说，那无疑是个好时代。“绝大多数企业都生意兴隆，”他补充道。

那时的委内瑞拉是如此繁荣，以至于民众将推动石油国有化的总统卡洛斯·安德烈斯·佩雷斯誉为英雄，相信他能带领国家成为“委内瑞拉版沙特阿拉伯”。

1975年的塔马纳科洲际酒店，在70年代和90年代的经济繁荣期，这里是外国商界精英的聚集地

然而，巨额石油收入也催生了臃肿的政府机构和蔓延的腐败，国内其他核心经济领域反而因此衰退。随着国家对石油收入的依赖日益加深，其抵御油价波动的能力也变得愈发脆弱。

1979年佩雷斯卸任后不久，国际油价开始下跌，委内瑞拉迅速陷入严重衰退。十年后，民众怀念昔日的繁荣，竟不顾佩雷斯深陷腐败丑闻，再次将他选为总统。

这一次，佩雷斯放弃了民粹主义，组建了技术官僚内阁，开始推行经济学家们倡导的改革：削减补贴、出售国企、向外国投资开放石油产业——这套方案与今天特朗普提出的惊人相似。

营商环境的改善再次吸引了外国投资者。90年代，外界普遍认为拉美经济正在腾飞，甚至有人讨论在加拉加斯组建一支职业棒球大联盟球队。百事公司也斥资超过1亿美元，建设新工厂和分销网络。

但在这片繁荣景象之下，是普通民众日益加剧的不满。政府取消燃油补贴后，国内爆发了骚乱，查韦斯甚至发动了未遂的军事政变。时任委内瑞拉央行经济学家的何塞·格拉指出：“当时的政府一心只顾拉拢外国投资者，却对国内的动荡局面置之不理。”生活成本高昂，社会保障缺失，整个国家已乱作一团。

查韦斯的实验：短暂的盛宴与最终的崩溃

1998年，油价再度暴跌，政府被迫削减开支，这成为了压垮骆驼的最后一根稻草。委内瑞拉民众普遍认为，国家本应富有，如果自己没有获益，那一定是政治精英侵吞了财富。

查韦斯抓住了这一情绪，他在竞选中承诺为人民夺回石油财富，最终以压倒性优势赢得了1998年的总统大选。

1998年，查韦斯在大选中获胜，他承诺将石油财富归还给委内瑞拉人民

在执政初期，查韦斯的左翼民粹主义路线似乎奏效了。尽管他的政府同样存在腐败和低效，但确实将石油收入进行了更广泛的分配。更关键的是，当时国际油价正处于上升通道，蛋糕越做越大。

前百事高管比尔·马伦尼克斯说：“你能真切地感受到经济发展的势头，老百姓的口袋里确实有钱了。”他的同事路易斯·蒙托亚也回忆，21世纪中期查韦斯执政时，百事在委内瑞拉的销量创下了历史新高。

但“石油魔咒”终究还是降临。到21世纪末，油价下跌与政策失灵共同终结了这场经济奇迹。查韦斯将国家石油公司的技术官僚换成亲信，通过修改宪法巩固权力，并将外国石油资产收归国有。

即便如此，一些批评者也承认，查韦斯至少在一个理念上是对的：委内瑞拉的石油财富应该更广泛地惠及民众。后来成为反对党议员的格拉表示：“此前的石油繁荣期，工人阶级与贫困民众并未从中得到切实的好处。”

未来何在？仅靠美元无法救赎

如今，在特朗普承诺帮助委内瑞拉复苏之际，这个国家的大多数民众已在腐败和极端贫困中挣扎了十多年。

本周加拉加斯的一个街头市场，在经历了十多年的经济困境后，这已成为多数民众的生活常态

油价走势也不容乐观。当前国际油价维持在每桶60美元左右，远低于查韦斯执政时期的高点，而特朗普政府甚至还希望进一步压低油价。

美国方面承诺将管控委内瑞拉未来的石油收入，确保其惠及民众，或许可以用于资助那些在查韦斯时期兴建、如今已破败不堪的学校和医院。

但许多人对此持怀疑态度。他们担心，若由现政府主导扩大石油开采，收益将再次流入精英阶层的口袋，腐败问题会愈演愈烈，而普通人的生活依然得不到改善。

曾任百事全球政府事务副总裁的卡博内尔认为，外部力量的介入固然值得肯定，但“这并非终极解决方案”。要让委内瑞拉真正走向繁荣，需要建立一个能够切实回应民众诉求的民主政府。否则，“经济发展的成果，将更多地由掌权者瓜分，而非惠及广大民众”。