美银新年展望：做多繁荣，做空泡沫

美国总统特朗普9日再次声称，美国需要得到格陵兰岛，如果无法通过“简单方式”达成协议，将不得不采取“艰难方式”。此番言论迅速在北约及欧洲多国中引发高度担忧。

欧洲多线反制：军事部署与经济施压

面对特朗普的威胁，欧洲国家正在悄然准备应对方案。据英国《每日电讯报》报道，欧洲多国军事首脑已在草拟一项北约任务计划，旨在通过增强在北极地区的军事存在，说服特朗普放弃其意图。

英国、德国和法国的官员近期已举行会谈，相关准备工作尚处早期阶段。该计划的选项丰富，可能包括全面的部队部署，也可能是一套组合策略，涵盖限时演习、情报共享、能力建设和国防开支的重新分配。

与此同时，欧盟也在为最坏情况做准备。一份针对美国公司的制裁计划正在起草中，以备特朗普拒绝北约部署提议时使用。届时，像Meta、谷歌、微软和X这样的科技巨头，以及美国银行和金融公司，可能会被限制在欧洲大陆的运营。

报道还提到一个更极端的选项：将美军驱逐出其在欧洲的基地，此举将剥夺美军在中东及其他地区行动的关键中转站。

美军内部抵制：“入侵”计划遭反对

特朗普的强硬立场不仅在外部遭遇阻力，在美国军方内部也引发了抵制。

有英国媒体援引消息人士称，特朗普曾下令其特种部队指挥官，制定一份“入侵”格陵兰岛的详细计划。据称，这一任务被交给了美国联合特种作战司令部（JSOC）。

然而，该指令遭到了参谋长联席会议的明确反对。军方高层认为，这一计划不仅非法，而且绝不会得到国会的支持。

多方联合发声：格陵兰属于自己

自2025年上任以来，特朗普已多次公开表达对格陵兰岛的兴趣，并声称不排除动用武力。他在2026年1月4日接受《大西洋》月刊采访时就曾放话，委内瑞拉可能不是美国干预的最后一个国家，并强调“我们绝对需要格陵兰岛”。

对此，国际社会迅速作出反应。1月6日，丹麦、法国、德国、意大利、波兰、西班牙和英国发表联合声明，强调格陵兰岛属于其人民，只有丹麦和格陵兰岛自己能决定自身事务。

同一天，丹麦、芬兰、冰岛、挪威、瑞典等北欧五国外长也发表联合声明，重申共同致力于维护北极地区的安全、稳定与合作，并透露各国已分别采取措施，提升在该地区的威慑与防务能力。

最直接的回应来自格陵兰岛。1月9日，格陵兰岛各政党领导人发表联合声明，立场鲜明地指出“格陵兰人不想成为美国人”。声明重申，格陵兰岛的未来应由格陵兰人民自己决定，希望美国停止对格陵兰岛的“蔑视”，并强调相关对话必须以外交和国际原则为基础。

加沙地带的脆弱停火正面临严峻考验。据知情人士透露，由于哈马斯拒绝解除武装，以色列与该组织都在为重启战端做准备。这一核心分歧，也让特朗普政府主导的加沙和平计划陷入停滞。

双方厉兵秣马，新冲突或在三月爆发

以色列军方已制定了在加沙地带展开新一轮地面行动的详细计划。一名以色列官员和一名阿拉伯外交官透露，以色列国防军可能在今年3月发起攻势，目标直指加沙城，意图将停火分界线向西推进至海岸，从而扩大对加沙的实际控制。

不过，该行动据称需要美国方面的支持，而华盛顿仍在努力推动去年10月达成的停火协议进入第二阶段，其核心就是哈马斯解除武装。以色列军方总参谋长埃亚尔·扎米尔去年11月曾明确表示，以色列“必须准备好迅速转向黄线另一侧的大规模攻击”。

与此同时，哈马斯也并未坐等。阿拉伯及以色列官员称，该组织正专注于重建其军事能力，包括修复在战争中受损的地下隧道网络。此外，哈马斯还获得了新的资金流入，使其能够重新稳定地向战斗人员发放薪酬。

和平计划细节曝光，执行陷入僵局

根据特朗普的和平计划，整个进程分为两个阶段。

第一阶段，加沙被一分为二：以色列控制略超50%的区域，其余由哈马斯控制。第二阶段则要求哈马斯放弃对加沙的治理权并上交武器。作为交换，以色列将部队撤回到一个更小的缓冲区内。届时，一支国际部队将进驻加沙维持稳定，一个由巴勒斯坦技术官僚组成的委员会负责管理，并由特朗普担任主席的“和平委员会”进行监督。

然而，计划的推进困难重重。核心障碍是解除武装问题。以色列和美国坚持哈马斯必须放弃其所有武器。但阿拉伯官员透露，哈马斯只愿意交出剩余的重型武器，但拒绝放弃轻武器。据以方估计，该组织仍拥有约6万支步枪和2万名战斗人员。

一位以色列官员强硬表态，如果哈马斯不自愿交出武器，以色列将采取强制手段。特朗普也曾在去年12月向哈马斯传达类似信息，警告其若不放弃武器将“付出巨大代价”。

除了武装问题，第一阶段的其他条款也未完全落实。例如，连接加沙与埃及的拉法边境口岸尚未对巴勒斯坦人开放，一名已故以色列人质的遗体也未归还。由于哈马斯拒绝解除武装，美国在组建国际稳定部队方面也遇到困难，几乎没有国家愿意参与。

以色列的战略权衡：加沙与地区冲突

对以色列而言，加沙并非唯一的安全焦点。以色列同时在考虑与黎巴嫩真主党及伊朗爆发新冲突的可能性。以方认为，真主党在遭受重创后正试图重建武装力量，可能需要采取新的军事行动来协助黎巴嫩军方解除其武装。

此外，以色列正密切关注伊朗在去年6月战争后重建弹道导弹计划的努力，并警告可能发动新的打击。特朗普也曾表态，若伊朗试图重建导弹或核计划，他将支持军事行动。

在多重安全压力下，以色列需要决定优先处理哪一场战斗。

一些以色列安全分析人士认为，现在与哈马斯开战对以色列反而更有利。以色列大战略中心研究员埃雷兹·温纳（Erez Winner）指出，目前以色列不必担心人质安全问题，军事行动少了一个关键掣肘。他还表示，由于大部分巴勒斯坦人居住在帐篷里，疏散平民相对更容易。

对于新一轮加沙战争的模式，分析人士提出了两种可能：一是大规模入侵加沙城，力求速战速决；二是通过渐进方式，逐步夺取对整个地区的控制权。前高级国防官员阿米尔·阿维维表示，以色列军队已为这两种方案做好了准备。

哈马斯内部：资金重组与领导层选举

停火以来，哈马斯采取了一系列措施巩固其在加沙的控制，包括任命新的指挥官，以及打击反对派。

在财政方面，该组织通过动用隧道中储存的现金、加强税收以及来自伊朗的资金流入，正在重建其金库。这些新的资金帮助哈马斯稳定支付政府雇员和战斗人员的薪酬，并为其招募新成员和修复部分隧道系统提供了支持。

眼下，哈马斯正面临领导层选举，选举结果可能直接决定其在解除武装问题上的最终立场，从而决定加沙的未来是战是和。

目前的竞争主要在两位候选人之间展开：哈利勒·哈亚（Khalil Al-Hayya）持强硬立场，坚决反对解除武装；而哈立德·马沙尔（Khaled Mashal）则被认为更倾向于与以色列妥协。哈马斯在加沙的现任领导人埃泽丁·哈达德（Ezzedin Al-Haddad）同样支持在解除武装问题上采取强硬路线。

三十年来首次，全球央行持有的黄金储备总价值，正式超过了它们持有的美国国债。这不只是金价飙升的结果，更是一个深层信号：在全球财政与地缘政治风险加剧的背景下，一场深刻的资产结构调整正在发生。

数据揭示历史性转折

根据世界黄金协会（WGC）的最新数据，按年底价格估算，全球官方持有的黄金储备价值已达到3.93万亿美元。这一数字，已悄然超越了海外官方持有的美债规模——截至10月份，后者的价值约为3.88万亿美元。

上一次黄金储备的价值超过美债，还要追溯到1996年。这次历史性的反转，直接受益于黄金价格的强劲表现。金价在2025年录得近70%的惊人涨幅后，2026年第一周便延续强势，一度冲上4500美元，单周上涨3.6%。持续的地缘政治紧张局势，不断巩固其作为核心避险资产的地位。

央行“购金热”背后的逻辑

即便金价处于高位，各国央行仍在持续买入。数据显示，全球官方黄金储备总量已超过9亿金衡盎司。这种坚定的购买行为，反映出决策者对黄金战略价值的重新评估。

NDR首席宏观策略师Joe Kalish指出，这是一个根本性的结构变化。随着人们对法定货币的信任度降低，黄金正迅速成为更受青睐的储备资产。

这场“购金热”背后的驱动力主要有两点：

1. 对冲美元风险：对美元贬值的担忧是长期存在的动机。

2. 规避地缘政治风险：各国央行，特别是美国以外的国家，希望通过增持黄金来保护自身资产，避免受到美国可能的制裁或冻结影响，例如特朗普政府时期曾出现的先例。

摩根大通去年的一份报告也曾警告，美国国内日益加剧的政治极化，可能损害其治理能力，进而动摇美元作为全球避险资产的根基。这一趋势，正在加速所谓的“去美元化”进程。相比之下，黄金被视为没有交易对手风险的更安全替代品。

正如Kalish所说：“三个月前我刚讨论这个话题时，两者（黄金与美债储备价值）的差距还很明显。而现在，差距已经不复存在了。”

金价后市：华尔街观点分化

黄金储备地位的跃升，在很大程度上得益于去年高达66%的价格涨幅。但对于金价的未来走势，华尔街的看法出现了分歧。黄金的长期表现，将取决于美国的货币政策、财政状况以及各国央行的购买力度。

看多派以瑞银集团为代表，他们近期已将黄金评级上调为“超配”。该观点认为，面对美国潜在的治理风险和财政不确定性，外国政府将继续增持黄金来对冲风险。这种资产配置的轮动，是对当前以美元为主导的金融体系的一种防御性调整。

看空派则持相反意见。例如，凯投宏观预计金价将在2026年走弱。他们分析称，近期金价的飙升主要由西方散户的投资需求驱动，而这种需求可能迅速消退。更重要的是，如果美联储的降息幅度小于市场预期，金价可能会面临显著的回调压力。事实上，随着部分投资者获利了结，金价在周三已出现了一定程度的回调。

2025年中国主动权益基金市场完成了一次真正意义上的"能力再定价"，超九成产品实现正收益，中位数收益接近30%，头部产品收益甚至超过200%。但分化比收益本身更重要——这一年不是"所有人都赚钱"，而是"谁在对的时间、用对的方法，赚到了结构性的钱"。

据申万宏源最新研报，从基金评价角度看，2025年呈现出三大核心变化：赛道选择重新主导年度排名，调仓节奏比长期风格更重要，高换手、强主动的基金重新占优。这些变化背后，是A股市场典型的"N型结构行情"：年初科技、创新药、新消费、港股主题全面爆发，二季度外部扰动加剧风险快速释放，下半年在政策预期与中长期资金推动下市场重新走强。

行业层面的收益差异极大，有色金属、通信、电子等行业全年涨幅居前，其中有色金属以94.73%的涨幅领跑，通信行业连续第三年表现领先，涨幅达84.75%。而食品饮料下跌9.69%，首末行业收益差距达104.43%。这直接导致一个结果：2025年，基金是否"重仓对赛道"，几乎决定了其全年排名区间。

对投资者而言，2025年验证了主动管理的价值，但也凸显了赛道择时的重要性。上半年表现优异的产品中有31%在下半年跌至后20%，提示投资者需关注基金经理的灵活调仓能力，而非简单用全年排名"封神"或"封杀"一只基金。

评价逻辑重构：从赛道红利到能力分化

2025年标志着基金评价逻辑发生根本性转变。如果说2022至2024年是主动权益基金的"信任修复期"，那么2025年则是一次真正的能力再定价之年。

万得全A指数全年涨27.65%，沪深300涨17.66%。31个申万一级行业中有29个取得正收益，但市场并非单边碾压一切的风格，而是提供了足够多的赛道选择。主动权益基金整体赚钱效应显著回暖，96.85%的产品取得正收益，中位数收益率达29.81%。

报告指出，但真正拉开差距的是赛道贝塔。从统计结果看，高换手基金全年平均收益显著高于低换手基金，上半年排名靠前的基金下半年出现明显回落，"冠军魔咒"依然存在，但不再是简单均值回归，而是赛道错位的结果。这意味着，2025年不适合用单一年份收益评价"长期能力"，但非常适合用来判断基金经理的交易与应变能力。

基金公司层面，能力分化开始显现。在主动权益规模超过100亿元的公司中，永赢基金、中航基金、财通基金、华商基金表现突出，算术平均业绩均超过50%。其中永赢基金平均业绩达56.76%，旗下永赢科技智选收益率高达233.29%。少有公司在全年四个季度业绩都很靠前，表现相对均衡的包括华商基金和宝盈基金。一些中小规模公司在单一赛道上展现出极强爆发力，而平台型公司虽然产品线齐全，但单品优势不突出。

市场结构决定排名：行业收益差异创新高

2025年A股市场结构特征极为典型，这构成了决定基金成绩的底层背景。年初科技、创新药、新消费、港股主题全面爆发，二季度外部扰动加剧，风险快速释放，下半年在政策预期与中长期资金推动下市场重新走强。

行业与主题之间的收益差异极大：

风格方面，大盘成长指数全年上涨37.88%，创业板指涨幅达69.36%，成为表现最优的宽基指数。

主动权益基金重仓的电子、电力设备行业全年分别上涨47.88%和41.83%，为基金贡献显著收益。而2024年表现靠前的银行和非银金融在2025年陷入相对劣势，过去三年持续靠后的有色金属则受贵金属强势表现成为收益率最高的行业。

这一结构性特征直接体现在绩优基金的共同特征上。分析2025年业绩靠前的基金发现，大多属于科技主题基金，通过行业配置获取了大量超额收益。

从收益贡献看，通信、电子的贡献程度显著高于其他领域，成为头部绩优产品的重要收益来源。例如，永赢科技智选通过行业配置获得25.23%的收益，选股贡献180.56%；中航机遇领航行业配置贡献23.84%，选股贡献150.29%。

关键赛道与节奏把握：决胜的两大维度

报告指出，从结果导向出发，2025年表现突出的主动权益基金，胜负关键在于两个维度：是否把握住关键赛道，以及调仓节奏是否精准。

五大赛道主题机会轮番登场。贵金属是贯穿全年的稳定机会，万得贵金属指数全年涨幅超过111%。叶勇、李孝华、吴国清、刘文哲等基金经理有效把握了这一机会，其中华富永鑫的李孝华保持100%的贵金属持仓占比，全年收益达89.79%。这是"宏观理解加组合执行力"的胜利，适合评估基金经理对长期逻辑的坚守能力。

创新药在前三季度完成了典型的"估值修复加交易拥挤"过程，中证港股通创新药指数涨118.52%。郑宁、桑翔宇、梁福睿、金笑非等基金经理抓住了这波行情，其中中银港股通医药前三季度收益达126.55%。但真正拉开差距的不是买没买，而是"什么时候减"。三季度选择适度减仓创新药的郑宁和金笑非在全年维度表现更优，而单纯"死多头"全年排名反而回落。

新消费与港股通消费是典型的上半年红利。以泡泡玛特、老铺黄金为代表的新消费上半年分别上涨198%和322%，但下半年转入下行。付娟、宋佳龄、吴远怡等基金经理把握了上半年机会，其中吴远怡在三季度显著减持，使其产品全年收益达60.22%。这提示赛道基金不等于好基金，必须结合"阶段胜率"来评价。

AI算力并非全年趋势，而是集中在三季度完成主要涨幅，中证算力指数当季涨82.20%。任桀、王浩聿、韩浩、江山等基金经理在该阶段快速提高仓位，其中永赢科技智选三季度收益达99.74%。新能源在9月至11月中旬强势回归，中证新能源指数区间涨幅达33.65%。黄潜轶、姚志鹏、郑澄然等基金经理受益明显，泰信现代服务业该区间收益达59.25%。

节奏把握的重要性在2025年尤为突出。长期风格标签的解释力明显弱于调仓节奏。高换手基金全年平均收益显著高于低换手基金，上半年排名靠前的基金下半年出现明显回落。能在多个赛道切换并控制回撤的基金，更值得进入核心池。这一年的高收益必须结合节奏理解，否则不可复制。

市场回暖信号：新发规模与投资者偏好

2025年市场信心修复体现在新发市场的回暖。主动权益基金新发334只，规模合计1618.98亿元，较2024年明显回暖，结束了2022年以来连续多年的新发规模下降趋势。有12只新产品首发规模超过20亿元，招商均衡优选以49.55亿元的首发规模居首。

从托管行看，招商银行在产品数量和首发规模上占据优势，有52只产品，规模合计290.91亿元。基金公司中，易方达基金新发规模最大，达120.01亿元。截止三季度，净申购规模靠前的为永赢先进制造智选、中欧数字经济等，净申购金额均超过90亿元。

新锐基金经理崭露头角。2025年涌现出一批表现突出的新锐基金经理，既包括聚焦热门赛道的单林、任桀，也包括适度均衡的柯政、余懿，还有量化风格的孔宪政、刘玮明。在中生代基金经理和老将中，刘元海、邹立虎、李崟等在近两年维持了良好的业绩表现；郭玮羚、刘健维、胡中原等中生代基金经理在2025年也保持在同类产品前列。

综合来看，2025年是一个非常"适合做基金评价"的年份，因为行情提供了足够多的赛道选择，市场没有单边碾压一切的风格，基金经理的"判断—执行—修正"全流程被完整暴露。

申万宏源表示，对投资者而言，不要简单用2025年排名"封神"或"封杀"一只基金。高收益产品更适合作为能力观察样本，而非无脑长期配置。能在多个赛道切换、并控制回撤的基金，更值得进入核心池。展望2026年，建议在保留防守纪律性的前提下寻找进攻方向，通过多赛道分散布局提升组合抗风险能力，再通过阶段性的适度重点配置来寻找进攻方向，避免集中右侧配置带来的回撤风险。

来源: 华尔街见闻

美伊关系再度紧绷。《纽约时报》最新报道称，美国总统特朗普已听取关于军事打击伊朗的方案汇报，正认真考虑授权美军采取行动。这一消息传出之际，伊朗国内正因经济问题爆发示威，局势愈发复杂。

特朗普亮出军事选项

据匿名美国官员透露，摆在特朗普面前的打击方案有一系列选项，甚至包括对德黑兰的非军事地点进行打击。尽管特朗普尚未做出最终决定，但军事干预的可能性已提上日程。

与此同时，特朗普在社交媒体上再度发声，威胁将干涉伊朗当前局势，并称美国随时准备提供所谓“帮助”。此前，他已在多个场合表示，美国正“密切关注”伊朗局势，并威胁可能对伊朗进行“严厉打击”。

伊朗指责外部干预，誓言强硬应对

此次美伊对峙的背景，是伊朗国内爆发的示威活动。最初，民众因物价上涨和货币贬值走上街头，但活动很快在多地演变为骚乱，并造成人员伤亡。

伊朗官方将骚乱归咎于外部势力。伊朗最高国家安全委员会发表声明称，此次抗议在美国和以色列的策划和控制下，已演变为对国家安全的破坏。伊朗军方也指责以色列和“敌对恐怖组织”企图“煽动另一场叛乱”，破坏城市秩序与公共安全。

面对内外部压力，德黑兰方面展现出强硬姿态。伊朗最高领袖哈梅内伊发表全国电视讲话，呼吁人民保持团结以“战胜敌人”。他严厉谴责一些骚乱分子是为取悦“另一个国家的总统”而破坏公共财物，并强调伊朗绝不会在“暴徒”和为外国势力效力的“雇佣兵”面前退缩。

伊朗军方声明承诺，将在最高领袖的指挥下，坚决捍卫国家利益，保护战略基础设施和公共财产。在具体行动上，德黑兰附近的巴哈雷斯坦市行政长官透露，已有100名破坏公共秩序者及骚乱头目被捕，这些人曾使用枪支和冷兵器袭击民众及安全部队。

伊朗最高领袖顾问阿里·拉里贾尼的表态则更为直接，他宣称以色列应对当前事态负责，并表示“我们正处在战争中，没有和平也没有停火”。

2026年初的中东，枪声暂时停歇。经历了两年的剧烈冲突，以色列与哈马斯、叙利亚、黎巴嫩、胡塞武装乃至伊朗之间的对抗，进入了一个微妙的平静期。但这并非真正的和平，而是一个脆弱、随时可能被打破的新权力平衡。

所有矛盾都未曾解决，不公正的秩序依旧。这更像是一场更大冲突来临前的中场休息，战场上的赢家想扩大战果，输家则在伺机卷土重来。一个持久、公正的新秩序，依然遥不可及。

2025年底，加沙地带临时避难所里的巴勒斯坦儿童。大规模战争虽已结束，但和平与稳定的未来仍遥遥无期。

美国影响力回归，俄罗斯退场？

新一轮加沙冲突重塑了大国在中东的博弈格局。冲突爆发前，这里呈现多极化态势：美国综合实力最强，欧盟和中国经济影响突出，俄罗斯则在叙利亚等个别国家掌握主导权。

然而，战争让军事干预的重要性骤然上升，美国的地位因此被再次凸显。正如《经济学人》所言，2023年10月7日之后，“不管你喜不喜欢，美国仍然是中东唯一的霸权”。

与之形成鲜明对比的是俄罗斯的式微。自2022年乌克兰危机升级后，俄罗斯便无暇南顾，在中东已显疲态。2024年12月，随着叙利亚阿萨德政权垮台，俄罗斯失去了其在中东最关键的战略支点，影响力大打折扣。

反观美国，尽管其一边倒支持以色列的立场让其政治和道义形象受损，但军事影响力却在实质性强化。美国不仅在以色列部署了两套“萨德”反导系统，还一度将中东驻军从3.5万人增至约5万人，并派驻两个航母战斗群和6架B-2战略轰炸机。

如今，美国在中东热点问题上的姿态愈发强硬，单边主义色彩浓厚。美军不仅大规模打击也门胡塞武装、袭击伊朗核设施，还在叙利亚、黎巴嫩和以色列深度介入：在叙利亚与安全部队联合巡逻；在黎巴嫩主导停火监督；在以色列则领导加沙的“军民协调中心”，甚至由特朗普担任“和平委员会”主席，并派一名美军二星上将领导“国际稳定部队”。

以色列野心膨胀：告别“土地换和平”

一系列军事冒险的成功，让以色列的战略野心和信心持续膨胀。内塔尼亚胡甚至宣称，这是“中东和平的黄金时代”。

以色列的对外政策发生了转折性变化。对哈马斯，政策从过去的“管理”和“控制”变为彻底消灭。对黎巴嫩真主党，从“威慑”升级为直接占领黎南部五个战略要地，并决心解除其全部武装。

对伊朗，以色列也从多年的威胁恫吓转为实际行动。2025年6月13日，以色列发动了对伊朗的军事打击，12天内实施了1500多架次的空袭。而在叙利亚，阿萨德政权垮台后，以色列在未受挑衅的情况下，摧毁了叙利亚至少80%的军事能力，并占领了155平方英里的叙利亚领土。

一位美国学者观察到，在中东人民眼中，以色列已成为该地区最激进、最具破坏性的力量。

自1973年阿以战争以来，“土地换和平”曾是以色列的基本国策。但2024年以来，这一政策被彻底逆转，以占领新领土来换取自身绝对安全，成了以色列的新逻辑。这不仅让巴以和谈前景渺茫，也加剧了周边阿拉伯国家民众的仇恨，让阿以和解之路更加崎岖。

以色列国家安全委员会前高级主任阿夫纳·戈洛夫直言：“在犹太复国主义的历史上，以色列首次迎来成为地区大国的契机。”

“抵抗阵线”受挫，伊朗陷入困境

2025年12月26日，伊朗总统佩泽希齐扬坦言，当前局面是1979年伊斯兰共和国建立以来最严峻的。

始于2023年的加沙冲突，成了伊朗地区影响力由盛转衰的转折点。冲突初期，伊朗领导的“抵抗阵线”一度声势浩大，哈马斯、真主党、胡塞武装等力量都曾袭击以色列，迫使其“七线作战”。但从2024年5月起，战场形势逆转，抵抗阵线接连遭受重挫。

叙利亚“倒戈”：伊朗失去关键支点

黎巴嫩真主党和叙利亚阿萨德政权曾是伊朗的左膀右臂。真主党领导层如今几近团灭，80%的武器被毁，实力大减。而叙利亚政权的更迭，则从根本上重塑了中东地缘格局。

叙利亚曾是唯一坚定支持伊朗的主权国家，是连接伊朗与真主党的关键桥梁。然而，新政府上台后外交政策大幅转向，宣布愿与除伊朗外的所有国家建立友好关系。新政府领导人艾哈迈德·沙拉出访沙特、土耳其和阿联酋，唯独绕开了伊朗。叙利亚甚至禁止伊朗人入境，关闭了伊朗使馆并停运了航班。

阿联酋政治分析人士马苏德·阿夫拉克断言：“叙利亚对伊朗关闭了大门。”

沙特的平衡术：在多方博弈中崛起

在动荡的格局中，沙特的外交策略愈发成熟，展现出明显的中立主义色彩。沙特不仅在全球大国间寻求平衡，也在地区大国之间灵活游走，积极斡旋。

在全球层面，沙特将俄罗斯视为能源伙伴，中国视为贸易伙伴，美国视为安全伙伴，三者缺一不可。

在地区层面，沙特与伊朗、以色列和土耳其三大力量维持着复杂的平衡关系：

• 对伊朗： 既要外交接触，充当沟通桥梁，又要战略遏制，削弱其影响力。

• 对以色列： 既要合作，以获取美国安全支持并遏制伊朗，又要反对，以维护国内稳定和阿拉伯世界领袖地位。

• 对土耳其： 既有接触，又保持警惕，尤其担忧其支持的政治伊斯兰势力。

沙特利用其雄厚的石油财富，积极介入地区热点问题的战后重建，以此作为施加影响力的重要手段。无论是叙利亚新领导人还是黎巴嫩新总统，上任后首访都选择了沙特。2025年2月，阿拉伯七国在利雅得承诺为加沙重建筹措200亿美元资金，沙特在其中扮演了核心角色。

三大火药桶：和平远未到来

当前，中东四大力量——沙特、伊朗、以色列和土耳其之间的关系日趋复杂，合作与对抗交织。未来的合纵连横在所难免。与此同时，巴勒斯坦、叙利亚和黎巴嫩这三个国家内外风险交织，随时可能成为新一轮冲突的爆发点。

• 加沙： 大规模战争虽已结束，但小规模暴力冲突不断。停火协议第一阶段至今未能执行完毕，以色列在加沙新建了13个军事据点，并实际控制着53%的领土。特朗普已对哈马斯发出最后通牒，要求其解除武装。未来，要么是以色列再次发动全面战争，要么是低烈度冲突成为常态。无论如何，加沙都没有和平。更棘手的是，对于如何与700万巴勒斯坦人和平共处，以色列没有任何政治解决方案。

• 叙利亚： 这里已成为大国博弈的竞技场。美、土、以、俄四国军队分别驻扎在叙利亚的东北、北、南、西四个方位，各自扶持不同派系。以色列想要一个分裂的叙利亚，沙特想要一个稳定的叙利亚，土耳其想要一个政治伊斯兰主导的叙利亚，而伊朗则想保留阿拉维派的武装。各方利益的冲突，让叙利亚的政治过渡异常艰难，重陷内战的风险极高。

• 黎巴嫩： 真主党虽遭重创，但仍是国内最强武装。如何解除其武装，已成为黎巴嫩政治的核心问题，也是地区大国博弈的焦点。国内对此分为三派：真主党自身坚决反对；激进派要求立即解除并希望外部介入；以总统奥恩为首的温和派则主张通过协商缓步推进。目前，背后有沙特支持的温和派占据上风。

如果加沙、叙利亚和黎巴嫩的“不战不和”状态持续下去，美国的耐心和注意力可能会逐渐转移。届时，当前这种不稳定、不公正的脆弱平衡，或许会固化为一种令人不安的“新常态”。