AI行情压制美委紧张情绪，亚股迎“高光周一”韩指暴涨逾3%

美军突袭抓捕委内瑞拉总统马杜罗，这件足以引爆全球头条的大事，金融市场的反应却出奇地冷静。

周一，在特朗普宣称美国将掌控这个产油国后，投资者似乎不为所动。亚洲股市普遍上涨，油价微跌，只有黄金作为传统避险资产吸引了部分资金流入。

但这份平静背后，一些敏锐的投资者警告：市场可能正在严重低估一场正在发酵的地缘政治风暴。毕竟，这是自1989年入侵巴拿马以来，美国在拉美地区最直接的军事干预，加上特朗普对哥伦比亚和墨西哥发出的威胁，标志着美国政策的激进转向。

一场“波澜不惊”的军事干预？

市场之所以淡定，主要原因在于委内瑞拉在全球石油版图中的分量已大不如前。分析师们指出，该国石油产量在全球总供给中占比很小，而且其产能恢复需要长达数年的持续投资，短期内难以影响油价。

尽管如此，这次军事行动的长期影响依然会给市场蒙上一层阴影。当然，从更长远的角度看，如果此举能够盘活委内瑞拉庞大的石油储备，反而可能提振风险资产。特朗普也公开表示，美国石油公司已准备好进入委内瑞拉，帮助该国恢复石油产能。

然而，摩根资产管理的亚太区首席市场策略师许长泰认为，市场并未精准地为这类风险定价。他表示：“这一事件本应引发更广泛的地缘政治连锁反应，但金融市场显然没有充分消化。”

真正的风险：被忽视的连锁反应

瑞穗证券的分析师维什努·瓦拉坦警告，这起事件提醒我们，地缘政治风险的真正影响，远不止几个进出口数据那么简单。

他指出，现在大家思考的核心问题是：“整个拉美地区的稳定是否正面临威胁？如果答案是肯定的，那情况将完全不同，其连锁反应可能会严重得多。”

在经历了关税战、央行政策转向和地缘政治紧张局势交织的2025年后，美股和全球股市最终以两位数的涨幅收官，接近历史高点。进入2026年，市场也延续了这股强劲势头。而委内瑞拉事件，正是对这轮牛市的首次考验。

对美元、国防与全球政策的深远影响

分析人士认为，此次事件最直接的影响将体现在国防板块。考虑到特朗普已将动用武力作为其政策议程的一部分，预计各国将持续增加国防开支。

与此同时，美国政策的巨大不确定性，可能会给美元的避险地位带来压力。尽管美元汇率在周一小幅走强，但整个2025年，美元兑主要货币汇率下跌超过9%，创下了自2017年以来的最差年度表现。

更让投资者不安的是，特朗普在委内瑞拉的行动引出了一个关键问题：美国是否会以更强硬的姿态，推动伊朗等其他国家的政权更迭？

不过，也有观点认为，市场早已习惯了特朗普在外交和军事领域的“冒险主义”。盛宝金融的首席投资策略师查鲁·钱纳就表示，投资者已逐渐适应了这种环境，如今地缘政治因素更像是“新常态”，而非意外冲击。

她将此次事件形容为一枚地缘政治“炸弹”，而非一场石油危机。她强调，除非局势升级到威胁全球整体供应链，否则投资者的注意力最终还是会回到利率、企业盈利和市场头寸这些核心基本面上。

图：2025年11月23日，在位于瑞士日内瓦的美国常驻联合国日内瓦办事处代表团驻地，美国国务卿鲁比奥会见记者。

马杜罗之子号召支持者上街抗议美国入侵行径

委民众再次举行抗议，坚决反对外部干涉

来源：每日经济新闻

周一开盘，现货黄金价格跳涨2%，交投于4424美元附近。这轮涨势的核心驱动力，源于美国对委内瑞拉采取的军事行动及其后续释放的强硬言论，市场避险情绪被瞬间点燃。

上周金价成功守住4300美元的关键支撑位，随着美军逮捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗，投资者在新一周开盘后纷纷涌入黄金等避险资产，直接推动金价爆发式上涨。

地缘局势升温，引爆避险需求

美国不仅采取了军事行动，还发表了强硬言论，让外界无法预料事态的后续发展。面对巨大的不确定性，市场释放出强烈的避险需求，导致美元、美债、黄金三大避险资产罕见地出现同步上涨。

据《卫报》报道，美国总统特朗普在亚洲交易时段警告称，若委内瑞拉临时总统德尔茜·罗德里格斯不满足美方要求，美国可能再次发起军事干预。这是自1989年入侵巴拿马以来，美国在拉丁美洲的又一次直接军事干预。

对此，哥伦比亚总统佩特罗在1月4日通过社交媒体发声，批评美国的行为破坏了全球法治，严重侵犯了拉美和加勒比地区的主权。随后，特朗普将矛头转向哥伦比亚与墨西哥，言辞激烈，导致南美地区的冲突风险有扩散的趋势，进一步放大了市场的避险买盘。

值得注意的是，虽然美元和黄金同为避险资产而上涨，但美元的走强也在一定程度上限制了黄金的上行空间。尤其在本周美国12月非农就业报告即将公布的背景下，市场情绪更趋谨慎。

美联储鸽派预期，为金价托底

除了地缘政治的催化，美联储的政策动向也为金价提供了底层支撑。

最新公布的FOMC会议纪要显示，多数美联储官员认为，只要通胀持续回落，进一步降息就是合理的，分歧仅在于降息的时点和幅度。对于不产生利息的黄金而言，降息意味着持有成本下降，构成实质性利好。

此外，美国官方释放出可能以石油资源为筹码，推动委内瑞拉政治变革的信号，这无疑将加剧地区局势的动荡，为金价上行注入更多动力。

非农数据在即，市场面临关键考验

对于黄金交易者来说，本周除了要密切关注地缘局势的演变，周五即将公布的美国非农就业数据也是一个关键变量。

目前市场普遍预期12月非农就业人口将新增5.7万人。

• 如果数据强劲，大概率会提振美元指数，从而对以美元计价的黄金价格形成阶段性压制。

• 如果数据不及预期，黄金多头可能借机发力，再次向4400美元关口发起冲击。

技术面分析：金价后市怎么走？

从当前盘面看，美元、美债、黄金齐涨的局面，明确显示市场正在宣泄避险情绪，并快速定价最坏的局势。这意味着，后续任何关于美委关系的消息都将持续影响行情。

然而，市场通常容易过度定价风险，因此随着事件的发酵，行情也可能快速迎来转折。如果后续美元转头向下，美债收益率回升，代表风险情绪回暖，届时可能反而对黄金构成利空信号。

现货黄金日线图显示，金价沿上升通道运行，但需关注关键阻力位。MACD指标出现死叉信号，RSI处于61.65，表明上涨动能面临考验。

从技术面来看，现货黄金短期上行趋势明确。技术上的多空分水岭位于4434.56美元，目前金价最高触及4430美元，正逼近这一关键位置。如果金价能够站稳4430美元，则有机会继续打开上涨空间。反之，交易者需警惕地缘局势缓和或非农数据意外强劲带来的回调风险。

2026年初，人工智能热潮继续推动全球股市上扬，但繁荣背后，一个足以颠覆全局的风险正在酝酿——由AI投资本身引发的通胀卷土重来。市场似乎忽视了这一威胁，一旦成真，各国央行或将被迫逆转货币政策，直接瓦解支撑当前高估值的核心逻辑。

尽管美股七大科技巨头在2025年带领市场创下新高，通胀数据看似温和，但许多资深市场人士警告，大规模政府刺激与企业在AI领域的巨额投资叠加，可能导致全球物价压力在2026年重新抬头。

目前，市场普遍沉浸在利率将进一步下调的乐观预期中。然而，多位资产管理经理指出，这种情绪并未充分计入通胀反弹的风险。一旦通胀加速，央行不仅可能暂停降息，甚至可能重回紧缩轨道，切断流向AI概念股的廉价资金。对于高度依赖未来预期和低融资成本的科技公司而言，这将是釜底抽薪式的打击。

市场的盲点：AI本身就是通胀推手？

摩根士丹利与Aviva Investors等机构的分析师明确指出，AI狂潮本身正演变为一股通胀力量。

数据中心的建设竞赛推高了对能源和先进芯片的需求，导致相关成本不断上涨。分析师认为，这一趋势可能让通胀率在更长时间内高于美联储2%的目标，而这个风险至今仍被市场严重低估。

Royal London Asset Management的多资产主管Trevor Greetham认为，市场泡沫的破裂往往需要一根“针”，而这次的“针”很可能就是货币紧缩。他表示，虽然目前仍持有大型科技股，但如果2026年底全球通胀大幅飙升，他并不会感到意外。他警告说，资金收紧将严重削弱投资者对投机性科技资产的兴趣，同时推高AI项目的融资成本，最终压缩科技公司的利润和股价。

Carmignac投资委员会成员Kevin Thozet也持类似观点，他认为随着经济增长提速，通胀风险被严重低估。他指出，通胀可能很快就会引发投资者恐慌。一旦加息风险上升，投资者给予AI龙头股的高市盈率估值将难以为继。为此，他已经开始增持通胀保值债券。

芯片与能源：无法忽视的成本螺旋

除了宏观货币政策，AI基础设施建设带来的直接成本压力同样不容小觑。

分析师指出，微软、Meta和Alphabet等“超大规模企业”在数据中心建设上展开的万亿美元级竞赛，本身就是一股显著的通胀力量。这些项目正在疯狂消耗能源和先进芯片，导致相关产品价格不降反升。

摩根士丹利策略师Andrew Sheets预测，受芯片和电力成本上涨影响，AI相关的资本开支将不降反升。他预计，部分由于企业在AI领域的大举投资，美国消费者价格指数（CPI）在2027年底前都将维持在美联 D储2%的目标之上。

德意志银行的分析更为惊人，预计到2030年，AI数据中心的资本支出可能高达4万亿美元。如此迅猛的投资速度可能引发芯片和电力的供应瓶颈，从而使投资成本螺旋式上升。

前Meta高管、咨询公司Asia Group合伙人George Chen也指出，存储芯片成本的上涨将直接推高AI公司的运营成本，进而降低投资者回报，最终导致流入该行业的资金减少。

盈利预警：部分企业已感受到压力

事实上，市场上已经出现了关于成本上升和AI过度投资的早期预警信号。

甲骨文公司上月因披露支出激增而股价大跌；美国科技巨头博通也因警告高利润率将受到挤压而股价下挫。个人电脑制造商惠普公司预计，受数据中心需求带动的存储芯片成本上涨影响，公司产品价格和利润将在2026年下半年面临压力。

Mercer欧洲经济与动态资产配置主管Julius Bendikas直言：“让我们夜不能寐的是，通胀风险已经重新浮现。”尽管他尚未押注股市回调，但已开始逐步退出可能受通胀冲击的债券市场。

摩根大通跨资产策略主管Fabio Bassi补充道，除了芯片价格，美国劳动力市场的改善、持续的刺激性支出以及已经落地的降息，都将共同支撑通胀维持在目标之上。Aviva Investors在其2026年展望中也强调，央行结束降息周期甚至重新加息，将是市场面临的主要风险。

地缘政治的紧张空气，正驱使资金涌入避险资产。周一（1月5日），美元指数一度触及98.8的近一月高点，黄金也受追捧，盘中上涨超过2%至4426.5美元。然而，一个反常的现象是，WTI原油价格不涨反跌，一度失守57.0美元关口。

市场波动的背后，是上周六（1月3日）美军在委内瑞拉的军事行动及对该国领导人马杜罗的抓捕。根据最新报道，特朗普表示，美国必须全面获得委内瑞拉的石油以帮助其重建，并声称美国石油公司将投入数十亿美元，修复委内瑞拉濒临崩溃的能源基础设施。

特朗普的石油算盘：意在油价还是资源？

特朗普政府为何在此时大举介入委内瑞拉的石油产业？背后可能有两个核心目标。

首先是看中了委内瑞拉庞大的自然资源。委内瑞拉拥有全球第一的已探明石油储量，其重油带储量超过3000亿桶。这些重质石油，正是美国基建、重型运输所需的柴油以及AI数据中心稳定运行所依赖的能源。此外，该国还蕴藏着丰富的天然气、黄金、铝矾土和煤炭资源。

第二个目标，或许更为直接——压低国际油价。就在上周日（1月4日），欧佩克+宣布将维持2025年11月初制定的产量计划，决定在2026年的前三个月（1月、2月和3月）暂停增产，产量水平与2025年12月保持一致。

回顾来看，欧佩克+自2023年4月起实施日均约165万桶的自愿减产，并在同年11月追加了日均220万桶的额外减产。尽管这些减产措施多次延期，但同期美国、加拿大等国产量的增加，蚕食了欧佩克的部分市场份额。该组织中的8个国家曾决定从2025年4月1日起逐步增产，计划在5至7月日均增产41.1万桶，8月增产54.8万桶，9月增产54.7万桶，10至12月则日均增产13.7万桶。

控制油价的动机，与特朗普的国内政策目标息息相关。特朗普将于1月宣布新任美联储主席人选，他曾多次公开表达希望大幅降低利率以削减借贷成本。然而，美联储的决策需要在劳动力市场和通胀之间取得平衡。随着市场预期劳动力市场将逐步复苏，美联储的焦点自然会转向仍远高于2%目标的通胀。

高油价是通胀回落的主要障碍。如果特朗普政府既想推动美联储降息，又想实施更大范围的关税措施（如2025年曾引发股债汇三杀的对等关税），那么控制油价就成了必要前提。

因此，欧佩克+暂停增产的决定值得投资者高度关注。目前市场普遍预期2026年国际原油市场将出现明显的供过于求，当前油价已部分消化了这一预期。可以预见，2026年国际油价的波动性将会加剧。

当然，重启委内瑞拉的石油设施需要巨额资本投入和相当长的时间，短期内对油价的实际影响有限。但美国的军事行动无疑加剧了市场对整个拉美地区稳定性的担忧。考虑到特朗普将在2026年面临中期选举，地缘政治冲突仍将是未来市场中一个不可忽视的关键变量。

耶伦的“财政主导”警告：美国经济的潜在风险

周一（1月5日），美国前财长、前美联储主席耶伦在美国经济学会的年会上发出了警告：美国经济正面临日益增加的“财政主导”（fiscal dominance）威胁。

耶伦解释称，美国面临的首要长期风险是持续增长的债务规模。这种局面可能迫使美联储为了减轻政府的偿债成本而维持低利率，而不是以控制通胀为首要任务。一旦央行的独立性被政府的财政需求所绑架，这就是“财政主导”。

她强调，这一风险正在加剧，并直接指出特朗普总统曾公开要求美联储降息，以降低政府的偿债压力。耶伦警告，如果特朗普成功迫使美联储通过低利率来为政府债务“服务”，美国可能会面临沦为“香蕉共和国”的风险。她表示，这种危险真实存在，必须密切监控。

这背后反映了关税、通胀和财政赤字之间的“不可能三角”。根据美国劳工部数据，今年11月美国CPI同比上涨2.7%，低于9月的3%；11月核心CPI同比上涨2.6%。美联储最关注的9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合预期。市场普遍认为，此前的通胀压力主要由关税政策驱动，属于一次性冲击。

投资者需要警惕的是，一旦美国政府通过干预委内瑞拉等方式，成功增加了原油供应、压制了油价，那么与关税相关的风险可能会卷土重来。尤其需要关注特朗普可能在今年4月对中国的访问。

市场展望：纳指技术面与AI新焦点

综合来看，美股短期内有望延续升势，但从中期看，在美国债务问题短期难以解决的背景下，投资者需要把握好节奏。市场的焦点可能会更多地从AI基础设施投资，转向关注AI应用的深化，即如何将技术转化为实际的生产力提升。

在技术面上，纳斯达克100指数周一时段内上涨0.36%，暂时站稳在25300点上方。尽管该指数此前连续四日下跌，但整体的上升趋势并未被扭转。

纳斯达克100指数日线图显示，指数在关键支撑位25300点附近企稳，整体上升趋势未变。

从中期角度看，只要纳斯达克100指数能够守住23900点，中期升势就有望延续。短期而言，投资者应重点关注25300点的支撑位。若能在此企稳，后市仍有希望反弹挑战26000点，甚至上探至27630点的水平。

美国联邦债务规模持续攀升，一个长期风险正浮出水面，让经济学界的一些重量级人物感到担忧。这个风险被称为“财政主导”——简单来说，就是政府的巨额债务可能会“绑架”央行，迫使其为了降低偿债成本而维持低利率，而不是优先考虑抑制通货膨胀。

耶伦警告：“财政主导”的条件正在形成

前美联储主席、前美国财长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）周日在美国经济学会年会上明确表示，“财政主导的前提条件显然正在增强”。

数字是最好的说明。美国国会预算办公室预测，今年的联邦赤字将高达1.9万亿美元，总债务规模预计将达到国内生产总值（GDP）的约100%。更令人担忧的是，预计在未来十年内，这一比例将攀升至约118%。

耶伦还提到了政治层面的压力，指出美国总统特朗普曾“公开要求”美联储降息，其明确目的就是为了降低政府的偿债成本。她此前曾警告，如果白宫成功迫使美联储为了减轻政府债务负担而维持低利率，美国将有沦为“香蕉共和国”的风险。

更“可怕”的是：决策层似乎毫无察觉？

在同场讨论中，前克利夫兰联储行长洛雷塔·梅斯特（Loretta Mester）的观点更为尖锐。她指出，当前债务问题中最“可怕”的一点，是特朗普政府的官员们似乎没有意识到其中潜藏的巨大威胁。

梅斯特说，“以往的政府都知道自己正处于悬崖边上”，即便他们最终未能采取负责任的措施来控制赤字。但“我认为本届政府可能没有意识到后果。”

加州大学伯克利分校的经济学家戴维·罗默（David Romer）则对两党达成协议以避免“财政灾难”的前景感到悲观。他直言：“我们面临财政问题。如果我们不解决，将给所有人带来麻烦，包括美联储。”

出路何在：等待危机倒逼改革？

尽管如此，耶伦仍抱有一丝希望。她认为，一场潜在的危机——比如社会保障和医疗保险即将面临的资不抵债——或许能够最终促使国会达成跨党派的预算改革协议。

“我不认为美国最终会走上财政主导的道路，”耶伦总结道，“但我绝对认为这种危险是真实存在的，应该加以关注。”