美国AI行业今年风云变幻：谷歌成功逆袭的关键究竟是什么？

华尔街大行美国银行发布了一份乐观的经济展望，认为2026年全球经济的表现将比多数人预想的更为强劲，尤其是美国和中国这两大经济体。

报告明确指出，该行的立场比市场普遍看法要乐观得多。美国银行预测，美国2026年第四季度的GDP同比增速将达到2.4%，显著高于市场普遍预期的2%。

经济展望：美国温和扩张，中国韧性显现

美国银行的乐观并非昙花一现。报告预计，美国经济在2027年仍将维持在2.2%左右的增长水平。这表明该行判断美国经济将进入一个长期且温和的扩张通道，而非短暂的脉冲式增长。

对于中国经济，美银同样持积极看法。报告认为，近期贸易谈判出现的积极信号，叠加国内刺激政策的持续发力，正让中国经济活动展现出超出预期的韧性。

增长背后的五大核心引擎

美国银行认为，美国经济的超预期增长并非空穴来风，而是由一系列强有力的政策和投资因素驱动，这些积极因素足以抵消物价上涨和就业市场降温带来的负面影响。

具体来看，支撑其乐观判断的驱动力有五点：

1. 财政与税收红利：报告估算，相关的财政法案将通过支持家庭支出和鼓励企业投资，为2026财年的GDP贡献约0.3至0.4个百分点。同时，税收减免和就业法案的福利也将对资本支出形成支撑。

2. AI驱动的资本开支：人工智能领域的投资已经开始对经济增长做出贡献，并且在2026年将继续保持稳健增长。从数据中心、芯片到软件，AI产业链的全面投资将成为重要动力。美银特别强调，市场对AI泡沫的担忧“被夸大了”。

3. 低利率的滞后效应：较低的利率环境将逐步传导至抵押贷款市场和企业借贷，并提升市场整体的风险偏好。

4. 贸易环境的边际改善：全球贸易环境的些许好转将为经济活动提供支撑。

5. 能源价格回落：较低的能源价格对全球经济，尤其是新兴市场和能源进口依赖型经济体而言，是一个明确的利好。

2026年市场全景预测

除了宏观经济，美国银行也对金融市场给出了具体预测。

美股：盈利强劲，指数温和

策略师预计，2026年标普500指数成分股的每股收益（EPS）将增长约14%，但指数本身涨幅预计仅为4%至5%，年底目标点位设在7100点。

这种“盈利强、指数温”的组合表明，虽然经济基本面良好，但市场估值已经处于较高水平，难以指望市盈率（P/E）的大幅扩张来推动回报。

报告还指出，美国股市可能正在经历一场结构性转变，即从过去的“消费驱动”转向未来的“资本开支驱动”，而AI基础设施建设将是这一新周期的核心推动力。

AI不是泡沫，而是增长核心

对于市场普遍担忧的AI泡沫问题，美银认为，科技板块当前的估值区间仍相对健康。通过分析历史上的泡沫周期，报告判断市场并未出现典型的投机性过热迹象。该行坚信，人工智能仍将是未来几年最关键的增长驱动力之一。

利率：两次降息与美债走向

在货币政策方面，美国银行预计美联储将在2026年进行两次降息，时间点可能在6月和7月。

相应地，10年期美国国债收益率预计将在2026年底下行至4%至4.25%的区间，并存在进一步下行的风险。这意味着届时的借贷环境会比2024-2025年略微宽松，但市场不会重返曾推动美股和房地产繁荣的超低利率时代。

△尹锡悦（资料图）

当地时间24日，"金建希特检组"分别对韩国前总统尹锡悦和"政治掮客"明泰均提出起诉，并向尹锡悦追缴1.37亿韩元（约合66万元人民币）。

尹锡悦本月20日以嫌疑人身份到案，接受负责调查其妻子金建希案件的特检组讯问。这是"金建希特检组"今年7月启动调查以来，首次对尹锡悦进行当面调查。

12月20日，"金建希特检组"以涉嫌违反《政治资金法》《公职选举法》等罪名，对尹锡悦进行面对面讯问。特检组怀疑，尹锡悦涉嫌与金建希一道，多次无偿接受"政治掮客"明泰均提供的总价约2.7亿韩元的民意调查服务。

来源: 央视网

周三（12月24日）亚欧时段，现货黄金从每盎司4525.70美元的历史高点回落，因圣诞假期前夕，部分交易者获利了结。此外，美国乐观的国内生产总值（GDP）数据也可能对金价构成压力。

然而，金价的回撤空间可能有限，因为持续的地缘政治不确定性，尤其是美国与委内瑞拉之间的冲突，可能会保持避险需求的高企。

市场对美联储明年进一步降息的预期日益升温，这可能提振金价。在通胀缓解和就业增长疲软的迹象下，市场预计美联储将在2026年进行两次降息，相关预期或因此后公布的经济数据影响，再度提升，利率降低可能会减少持有黄金的机会成本，从而为这种无收益的贵金属提供支撑。

在圣诞节假期前夕，交易相对清淡。交易者正等待周三晚些时候将公布的美国初请失业金数据，以寻求新的动力。

尽管委内瑞拉局势紧张，金价仍从历史高点回落

委内瑞拉议会周二批准了一项措施，将一系列可能阻碍该国航运和商业的活动（例如扣押油轮）定为刑事犯罪。这项包含"其他国际罪行"的法律是在美国近期对委内瑞拉石油运输采取行动后出台的。

美国经济分析局周二公布的数据显示，第三季度美国国内生产总值年化增长率为4.3%。这一数据强于3.3%的预期，且继第二季度3.8%的增长后继续加速。

世界大型企业联合会消费者信心指数从11月的92.9下降至12月的89.1。

美国总统特朗普周二表示，他预计美联储主席将在经济表现良好时降低利率。特朗普指出，下一任美联储主席将是"大幅"支持降低利率的人。他表示，与其观点相左的候选人将无资格担任美联储的最高职务。

据报道，白宫顾问凯文·哈塞特表示，尽管美国第三季度经济增长速度远快于预期，但美联储的降息步伐仍不够迅速。

这些言论可能会加剧投资者和政策制定者对美联储独立性的担忧，对美元构成压力，进而影响以美元计价的大宗商品价格。周三美元指数一度触及10月初以来最低点97.75。

金价延续其上涨轨迹，但相对强弱指数超买警示多头需谨慎

金价日内上涨动能虽然有所减弱，布林带呈现扩张态势，预示着强劲的趋势有望延续，金价受10月末延续的上升趋势线抬升显著，预计看涨仍可能占据主导，同时，从更长周期来看，日线图上金价稳固维持在关键的50日移动平均线（4165.89）上方，倾向于上行。

尽管整体趋势看涨，但14日相对强弱指数已升至80上方，表明市场处于超买状态。这意味着在金价展开下一轮上涨前，可能需要经历一段时间的震荡整理，任何进一步上行空间或将受限。

上行方面，若金价反复测试4500心里关口后，本周坚守该水平，则可能再次上攻4550美元，并有望进一步挑战4600美元的整数关口。

下行方面，金价的首要下行目标位于12月22日低点4337.98美元。若跌破该水平，可能进一步下探12月17日低点4301.54美元。

现货黄金日线图

来源: 汇通网

尽管所谓的“第三次黎巴嫩战争”已结束一年多，东地中海地区的紧张局势并未真正平息，反而暗流涌动。

在黎巴嫩南部实现“敌对行动暂停”后，以色列官方立场十分明确。在汤姆·巴拉克和摩根·奥塔格斯等人的支持下，以色列为停火进入下一阶段开出了系列条件：

• 解除武装： 根据联合国安理会第1559号和第1701号决议，解除真主党及黎巴嫩难民营内巴勒斯坦抵抗派别的武装。

• 部队后撤： 黎巴嫩的伊斯兰抵抗组织必须撤退至利塔尼河以北。

• 拆除设施： 摧毁真主党在黎以边境附近的所有军事和民用基础设施。

内塔尼亚胡政府直言，在北部战线维持停火的根本前提，就是解除伊朗支持的抵抗组织的武装。

对此，以领导人纳伊姆·卡西姆为代表的真主党高层明确拒绝，称以色列和美国提出的模式不可接受，真主党只接受基于黎巴嫩国家利益的内部谈判。

与此同时，伊朗在经历“十二天战争”后，比以往任何时候都更清楚地认识到真主党在有效威慑以色列方面的战略价值。这一点，在阿里·拉里贾尼以最高国家安全委员会秘书身份首次访问贝鲁特时表现得尤为明显。

停火一年多后，真主党的裁军计划依然停滞。在此背景下，以色列财政部长贝扎莱尔·斯莫特里奇甚至放话称：“在2026年10月大选之前，以色列可能会对加沙和黎巴嫩发动袭击。”

这或许也解释了黎巴嫩总理纳瓦夫·萨拉姆就真主党完成“第一阶段”解除武装发表的引人注目的声明，以及黎巴嫩外长优素福·拉吉对伊朗地区政策前所未有的严厉批评。

随着牌桌上的玩家态度发生微妙变化，一个核心问题浮出水面：如果以色列对真主党发动新一轮打击，伊朗会如何反应？

伊朗伊斯兰革命卫队地面部队司令穆罕默德·帕克普尔。德黑兰如何应对中东新冲突备受关注。

设想一：直接下场，一场“存亡之战”？

关于伊朗如何应对，第一种设想是它将不再满足于幕后角色，而是选择直接介入战场。

在这种情况下，伊朗的行动将远超“顾问”、“武器”和“后勤财政”支持的范畴。为了保护“抵抗轴心”中遏制以色列的最重要力量，德黑兰可能会直接打击以色列的军事和民用目标，以“显著提高以色列的战争成本”。

若非内塔尼亚胡和特朗普在2025年6月对伊朗核军事设施发动直接袭击，这种设想或许还不太现实。但随着内塔尼亚胡地区议程的新动向暴露，伊朗最高国家安全委员会和最高国防委员会已将“高风险博弈”作为一个重要选项摆上台面。

一些专家或许会从“修昔底德陷阱”的框架来理解伊朗直接干预的风险——即一个崛起大国在感到受主导大国威胁时，战争往往难以避免。一旦伊朗迈出这一步，可能意味着它已为与以色列的冲突升级做好了充分准备。

设想二：延续“战略耐心”，避免正面冲突？

在2025年6月之前，伊朗及其地区盟友与以色列的冲突长期被限定在“灰色地带”。

2018年至2023年间，以色列军方将其在叙利亚的伊朗顾问视为“国家安全威胁”，并通过一系列定点空袭打击伊朗在叙利益，这便是其“战间行动”战略。在此期间，伊朗采取了“战略耐心”政策，目标是保护叙利亚领土完整、维护抵抗轴心在叙南部的阵地，同时竭力避免与以色列爆发全面军事对抗。

即便在2023年10月7日的“阿克萨洪水”行动之后，伊朗最初仍延续了这一策略。然而，以色列策划的一系列定点清除行动，尤其是在2024年4月1日空袭伊朗驻大马士革大使馆领事建筑，将局势推向了顶点。

随着2024年真主党与以色列的有限对抗升级为“第三次黎巴嫩战争”，伊朗内外要求直接干预的呼声日益高涨，尤其是在真主党领导人及拉德万部队指挥官遇刺后。

当时，伊朗尚未准备好与以色列“直接开战”，只能通过多种方式有限度地支持真主党。但过去两年的经验，已让“战略耐心”理论在伊朗统治精英中的支持率大幅下降，如今这一策略已不再受青睐。

设想三：重启“抵抗轴心”，多线遏制以色列

在“第三次黎巴嫩战争”一周年之际，据阿尔玛研究教育中心声称，伊朗不仅划拨了10亿美元财政援助以加速重建真主党受损的能力，还开辟了穿越非洲之角等地区的新补给路线，确保其后勤和军事支持。

同时，真主党自身也在推行“自力更生”政策，开始建立和扩建导弹、无人机等战略武器的制造工厂，以应对去年的封锁限制。

此外，也门和伊拉克的抵抗力量也已做好更充分准备，以参与下一轮针对以色列的战争。正因如此，美国国防部长皮特·赫格塞斯在与伊拉克防长萨比特·阿巴西通话时，曾明确警告伊拉克抵抗力量不要卷入地区其他国家的战事。

在第三种设想中，伊朗最初可能会协调其地区盟友，试图“遏制”以色列并迫其让步。但若该计划失败，伊朗将再次面临抉择：是继续“战略耐心”，还是“直面境外的存亡威胁”。近期德黑兰与特拉维夫的冲突，已使得伊朗直接下场的可能性比以往任何时候都高。

地区力量平衡正悄然改变

种种迹象表明，2026年前三个月，中东地区的地缘政治风险正在上升。

其中最显著的信号包括：

• 美国和以色列持续向巴格达和贝鲁特政府施压，要求其加快解除抵抗派别的武装。

• 伊朗军事能力正在快速恢复。

• 核谈判陷入僵局，且有408公斤浓度60%的浓缩铀下落不明。

此外，国际原子能机构获取伊朗过去6个月活动信息的渠道已被切断，而内塔尼亚胡和以色列右翼在即将到来的议会选举前民调中处境堪忧。

综合来看，德黑兰似乎比以往任何时候都更愿意为捍卫其核心资产而与以色列直接交战。至于何时重返对抗舞台，则完全取决于未来事态的发展。

《国会山报》报道称，一项新的盖洛普调查发现，在13位美国领导人中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）是最受欢迎的。这一发现使他领先于美国总统特朗普，后者的支持率仍接近历史低点。

本周一发布的这项民调显示，超过十分之四的受访者表示认可鲍威尔的工作表现。这包括46%的民主党人、34%的共和党人和49%的无党派人士。

盖洛普发现，鲍威尔的工作支持率为44%，是调查中测试的最高数字。特朗普的支持率为36%，盖洛普称这是他第二个任期的新低，仅略高于他在2021年创下的历史最低点34%。

调查显示，特朗普的支持率仍然存在严重的党派两极分化。大约89%的共和党人认可他的表现，而独立人士的支持率要低得多，民主党人的支持率接近于零。鲍威尔的支持率也反映出党派分歧。虽然他44%的支持率并不代表多数支持，但仍然是本次民调中所有候选人中净支持率最高的。

在一组包括特朗普、副总统万斯、其他五位内阁官员、最高法院首席大法官约翰·罗伯茨（John Roberts）以及两党国会领导人的人选中，只有国务卿马可·鲁比奥（Marco Rubio）的支持率至少达到40%。

调查发现，评分最低的官员——参议院少数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer，纽约州民主党人）的支持率为28%。

考虑到特朗普在整个2025年期间多次公开抨击鲍威尔，这个结果引人注目。特朗普多次批评鲍威尔，指责其没有支持更早或更大幅度的降息。

但在过去三次会议中（包括本月早些时候的一次），联邦公开市场委员会（FOMC）均投票决定降息25个基点。联邦基金利率目标区间目前为3.5%至3.75%。

特朗普也正准备提名鲍威尔的接替者，鲍威尔的第二任美联储主席任期将于明年5月结束。国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）、前美联储理事会成员凯文·沃什（Kevin Warsh）以及现任理事会成员克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）均被视为可能接替鲍威尔的人选。

此项盖洛普调查于12月1日至15日进行，通过电话采访了1016名美国成年人。误差幅度为4个百分点。它衡量了13位主要政治和机构人物的工作认可度。

盖洛普咨询公司指出，此次调查中没有一位领导人的支持率接近50%，这反映出民众对国家领导层普遍存在不满情绪。该民调衡量的是工作认可度，而非个人好感度或投票意向，同时显示出几乎所有受评人物的支持率都深受党派立场割裂影响。

来源: 金十数据

美国最新公布的第三季度GDP数据达到4.3%，远超市场预期，为特朗普政府提供了一份亮眼的“成绩单”。财政部长和特朗普本人都将此归功于其经济政策的成功，宣称私营经济正以前所未有的活力蓬勃发展。

然而，在一片叫好声中，一些经济学家却提出了不同看法，认为强劲的数据背后可能隐藏着暂时性因素和政策扭曲。这究竟是真实的经济繁荣，还是一个短期幻象？

特朗普政府的叙事：私营部门是增长主引擎

特朗普政府的核心论点是，当前的经济增长是健康且可持续的，因为它由私营部门驱动，而非政府支出。

财长：增长结构已发生实质性转变

美国财政部长贝森特在社交平台X上发文称，剔除政府活动后，美国私营经济的实际产出“在过去两个季度按年化率计算增长了4.7%”。他认为，这标志着经济增长的结构发生了实质性转变。

贝森特将此与拜登时期的经济状况作了鲜明对比。他表示，拜登任内的增长主要由政府支出扩张主导，这种模式最终“助推了历史性的通胀，并拉低了生活水平”。

在他看来，“当前特朗普主导的增长浪潮”预示着劳动力市场将持续改善，并“随之而来的必然是这些岗位带来的高额薪酬”。

特朗普：这是“优秀的政府管理和关税”成果

特朗普本人也高调庆祝了这一经济胜利，他在Truth Social平台上发帖称，“61位彭博社调查的经济学家中有60位都预测错了”。

他将经济的强劲表现归功于“优秀的政府管理和关税政策”，并列举了一系列积极信号：

• 消费者支出表现强劲

• 净出口大幅上升

• 进口和贸易逆差显著下降

• “完全没有通胀”

特朗普还强调，得益于他的税收法案和对等关税政策，美国的投资水平正在创下历史纪录，并宣称“特朗普经济黄金时代正在全速前进”。

经济学家的质疑：高增长数据背后藏着什么？

尽管数据亮眼，但部分经济学家认为，需要更审慎地分析增长的构成，他们指出了几个潜在的隐忧。

隐忧一：增长动力能否持续？

牛津经济研究院（Oxford Economics）的经济学家迈克尔·皮尔斯认为，GDP的激增主要由一些暂时性因素驱动，例如“国防支出的增加以及净贸易额的巨大贡献”。这些因素的贡献可能难以在未来持续。

隐忧二：消费出现“K型”分化

皮尔斯还指出了一个更深层次的问题：经济内部的贫富差距。他补充道，“K型消费分化现象依然显著”，这意味着富裕家庭的消费能力在增强，而低收入家庭的消费能力却在减弱。这种分化对整体经济的健康度构成了挑战。

隐忧三：关税扭曲了贸易数据

Navy Federal Credit Union的首席经济学家希瑟·朗则提出了更直接的批评，她认为特朗普的关税和贸易战可能扭曲了贸易数据，从而“美化”了GDP。

她估计，贸易扭曲可能为GDP贡献了至少一个百分点。具体来说，“人为压低的进口额”和“‘虚高’的出口额”共同作用，让最终的经济数据看起来比实际情况更加乐观。