美联储变相放水，新一轮QE来了？

据市场消息，马斯克旗下火箭制造商SpaceX的高管们正开始着手遴选华尔街银行家，为其首次公开募股（IPO）提供咨询服务。

消息称，多家投行定于本周进行初步竞标，即业内俗称的"选秀"（bake-off）环节——指的是拟上市公司在IPO前，邀请多家投行参与竞标，以选出最适合的合作方来负责自身IPO相关承销、顾问等事宜。

这代表着SpaceX向IPO迈出了实质性一步。

上周二有报道称， SpaceX正寻求明年进行IPO，拟融资规模将远超300亿美元，有望缔造史上最大IPO，目标估值约1.5万亿美元。

尽管SpaceX尚未正式对外宣布进行IPO，但马斯克的公开表态以及公司高管的内部通知均释放了明确的IPO信号。

上周三，马斯克与科技媒体人在社交媒体的互动中暗示，旗下SpaceX可能会进行IPO。

上周五，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森在发给员工的一份内部备忘录中表示，公司正为2026年潜在IPO做准备，以筹集巨额资金。不过他也强调，是否最终上市以及具体时间表"仍存在高度不确定性"。

这家火箭和卫星制造商寻求IPO的决定令一些与该公司关系密切的人士感到意外。马斯克长期以来明确反对将SpaceX上市。他曾多次公开表示，他不希望SpaceX像特斯拉那样承受来自华尔街的短期财务压力。他认为，资本市场追求短期财报盈利的诉求，和SpaceX火星定居这类需长期巨额投入、短期内难见回报的核心使命存在根本冲突。

分析认为，马斯克立场转变，一方面源于其 "AI愿景"需要巨额资金，而另一方面，稳健的财务表现也让该公司具备上市基础。

"每年发射1百万吨级的卫星，每颗卫星配备100千瓦的功率，即可每年新增100吉瓦的人工智能计算能力。"这是马斯克最新的太空AI愿景。作为该愿景的核心执行载体，SpaceX无疑将扮演至关重要的角色。

上周五的备忘录显示，若IPO成行，募资用途将包括：将星舰火箭的发射频率提升至"疯狂的程度"，在太空部署AI数据中心，以及推进无人和载人火星任务。

早在2013年，马斯克就公开表态，只有当飞船能定期往返火星时，SpaceX才适合上市。12月6日，马斯克在社交平台X上发帖称："SpaceX多年来一直保持现金流为正，每年进行两次定期股票回购，为员工和投资者提供流动性。"

SpaceX成立已有20多年，已成长为美国政府的重要承包商，负责发射卫星和运送宇航员。其估值也随着时间的推移而不断增长，最近又因其星链（Starlink）卫星互联网业务客户增加而进一步提升。

上周五的备忘录还显示，SpaceX已将最新的内部股票发行价格定为每股421美元，对应公司估值达到惊人的8000亿美元，较今年早些时候约4000亿美元的估值水平翻倍。

来源: 财联社

本周初，国际金价延续上涨势头，在逢低买盘的推动下，一度上探至4326美元附近，刷新了自10月21日以来的高点。

这轮上涨的核心逻辑，主要来自两大支柱：美联储的货币政策转向预期，以及全球市场避险情绪的升温。

宏观基本面：降息预期与避险需求构成关键支撑

从宏观层面看，黄金当前的多头格局由清晰的基本面因素支撑。

美联储降息打开金价上行空间

货币政策是影响金价的核心变量。美联储上周宣布了年内第三次降息，将联邦基金利率的目标区间下调25个基点，至3.50%–3.75%。

随着通胀回落的趋势逐渐明朗，市场已经开始提前交易明年进一步降息的可能性。当利率下行，持有黄金这种无息资产的机会成本也随之降低，这一逻辑为金价提供了持续且坚实的支撑。

地缘不确定性推升避险买盘

与此同时，黄金作为传统避险资产的属性再次凸显。近期突发的安全事件，显著推高了市场的风险厌恶情绪，导致部分资金从风险资产中流出，转而寻求黄金等避险港湾。

在美元尚未形成趋势性走强的背景下，这类避险资金的流入对金价的推动作用尤为明显。

隐忧浮现：美联储内部分歧与数据延迟

尽管上涨逻辑清晰，但市场并非全无顾虑。美联储内部对于未来的政策路径，依然存在明显分歧，这给黄金的短期走势增添了不确定性。

部分官员认为，由于政府停摆导致一些关键经济数据延迟公布，现在就判断是否需要继续降息还为时过早，需要更多信息来确认经济状况。另一些官员则强调，为了确保通胀压力得到持续控制，应将利率维持在足够紧缩的水平。

这种分歧使得市场对于“快速宽松周期”的激进预期有所降温。

展望后市，被延迟公布的美国非农就业数据，以及多位美联储高层官员的讲话，将成为决定金价短期方向的关键变量。如果政策信号偏向鹰派，可能会阶段性提振美元，从而对黄金构成压制。

技术分析：日线呈上行通道，但警惕高位震荡

从日线图结构来看，黄金整体的技术面偏向多头，但也显现出一些短期调整的信号。

图：现货黄金日线图显示，价格在关键移动均线上方维持震荡上行趋势。尽管MACD指标显示多头动能，但价格已接近前期高点区域（4360美元），技术指标提示短线可能面临震荡或回调压力。

综合展望：中期看涨，短期博弈加剧

综合基本面与技术面来看，黄金当前正处于一个“中期趋势向上，短期高位博弈”的阶段。

一方面，美联储的降息预期和市场的避险需求为金价构筑了坚实的底部。另一方面，美联储内部的分歧和关键数据的悬而未决，限制了价格进一步单边上行的动力。

因此，在关键数据和政策信号落地前，金价更有可能以高位盘整的方式消化前期涨幅，而非走出流畅的单边上涨行情。

从被欧盟前外交高官博雷利（Josep Borrell）称为“政治战争宣言”的新版美国《国家安全策略》，到时任总统特朗普在专访中流露的轻蔑，对于派驻华盛顿的欧洲外交官们来说，这无疑是一个难熬的时期。

“西方联盟已经终结”：华盛顿外交圈的寒意

近几周，在华盛顿使馆区的几场圣诞派对上，阴郁的气氛挥之不去。

“西方联盟已经终结了，这种关系再也回不到从前，”一位来自欧洲中等国家的外交官坦言。由于担心引发国际风波，尤其是在其政治顾问强调“此言论不供发表”后，他最终选择匿名。

其他的欧洲外交官们也同样穿梭在各种酒会中，品尝着小食，借酒消愁。没有人愿意公开评论特朗普给跨大西洋关系带来的剧烈动荡，这无异于自找麻烦。

迷失与沉默：欧洲外交官的艰难处境

这种沉默完全可以理解，因为特朗普政府对言辞不慎的外交官向来毫不留情。就在上个月，比利时一位准将级别的武官，仅仅因为评价特朗普政府“以混乱和不可预测性为特征”，就在五角大楼高官皮特·赫格塞思的震怒下被迫辞职。

尽管人人三缄其口，但在圣诞派对的私下交流中，一种共识正在形成：博雷利的判断或许是对的。他曾敦促欧洲领导人认清现实——特朗普已将欧洲大陆视为对手，并呼吁他们停止“躲在致命而自满的沉默背后”。

心理学家或许会将欧洲驻美外交官们的状态诊断为“社会心理迷失”。自1945年杜鲁门总统创立并由历届继任者完善的国际秩序，被本届美国政府彻底颠覆，这些外交官正陷入对自身定位和未来的深刻迷茫。

要走出这种迷失，首先需要接受熟悉的世界正在消逝。身处剧变之中的人们，往往需要从筹办圣诞派对这类可控的小事做起，稳定情绪，逐步停止抗拒，学着适应变化。在剧烈转型期，培养接纳不确定性的勇气，是心理重建的关键。

特朗普的矛盾信号：欧洲的挣扎与误判

随着特朗普不断搅动世界格局，即便是最沉着的外交官，也依然处于适应期的初级阶段。一位东南欧国家的使馆副馆长就坦言：“等两年后新总统上任，一切就会回归正轨。”

也有人低声承认，特朗普将欧洲形容为“衰败”并非全无道理。他们指出，这在某种程度上呼应了前欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）的批评。德拉吉曾警告，如果欧盟不迅速采取大刀阔斧的改革，就将面临边缘化和衰退的命运。

“也许吧，但他的所作所为或许是在帮我们，促使我们成为更强大、更有能力的盟友，”一位特使这样分析道。但问题是，特朗普真的希望欧洲更强大吗？他曾公开表示，欧盟成立的目的就是为了“坑美国”。

这种混乱的解读，在新旧政治理念的碰撞中显得尤为突出。

年过七旬的北卡罗来纳州前共和党众议员罗伯特·皮滕杰，发表了一场充满里根时代风格的演说，盛赞自由民主。这位传统政客显然没有读过特朗普的新版《国家安全战略》。该战略明确指出，美国未来的外交政策不应基于“传统政治意识形态”的价值观，而应遵循“对美国有利”的单一原则。

这意味着，推广自由民主不再是重点，与威权统治者交好、停止批评所谓的“威权轴心”才是新策略。那种劝说别国进行“与其传统历史截然不同的民主或其他社会变革”的干预主义论调，已被彻底摒弃。

然而，在华盛顿的各种应季聚会上，许多欧洲外交人士似乎仍抱有希望，认为特朗普及其幕僚自上任以来的种种言论并非其真实意图，一切仍有“调和优化”的空间。

这种期待，在今年早些时候的慕尼黑安全会议上就曾出现过。当时，美国副总统万斯发表了一场爆炸性演讲，宣扬“美国优先”的非自由主义理念，并警告欧洲要么接受特朗普的民族民粹主义，要么就被视为不值得获得防务保障的伙伴。现场听众发出的倒吸冷气的声音，清晰可闻。

几家欢喜几家愁：德国与卡塔尔的不同境遇

当然，并非华盛顿的所有外交官都迷失了方向，有些人已经灵活地适应了新环境。

以德国人为例，他们不仅不畏惧刺骨的寒风，反而迎风而立。德国大使馆以圣诞集市为主题的派对特意在户外举办，用热红酒和热气腾腾的德国香肠为宾客驱寒。大使延斯·汉斯菲尔德对冻得发抖的客人们说：“若改在室内举行就是作弊。”

另一方面，燃料储备丰富的卡塔尔则备受特朗普青睐。本周，卡塔尔人在气势恢宏的国家建筑博物馆举办盛大宴会庆祝国庆日，成功邀请到众多国会议员、特朗普政府高官及华盛顿权贵，现场高朋满座。

这场宴会供应着源源不断的地道卡塔尔美食和美酒，宾主尽欢。“我们很开心，”一位卡塔尔外交官笑容满面地说道。

联盟锈蚀，黄金闪光：地缘政治变局下的投资逻辑

这一切所揭示的，远不止是短期外交摩擦，而是二战后世界格局的一次深层断裂。美国正从“自由世界领袖”转向“交易性强权”，而欧洲则从“亲密盟友”滑向“被审视的对手”。这种根本性的角色转换，将带来持续数十年的不确定性。

在这样一个“大转型时代”，黄金将成为典型的标志性资产。

当前的环境——战略信任崩塌、意识形态纽带断裂、安全架构动摇——几乎是为黄金的牛市量身定制的宏观背景。尽管过程可能会有波动，但驱动黄金上行的结构性、长期性力量已经非常清晰且强大。

周一（12月15日）亚市时段，现货黄金震荡上涨约0.60%，延续了此前四个交易日的涨势，并在前一交易日一度触及10月21日以来的高点4353.36美元/盎司。

图：现货黄金日线图显示，金价在2025年末强势上涨，突破前期高点，MACD等技术指标也支持看涨趋势。

北京时间10时48分，现货黄金报4326.15美元/盎司。

来源：东吴证券

美国银行业的加密业务监管，迎来了一次意义重大的更新。美国货币监理署（OCC）上周发布新规，正式确认银行可以在加密货币交易中扮演“无风险”中间人的角色。这为传统金融巨头深入链上世界，铺平了又一块关键的道路。

简单来说，这项新规允许银行在同一天内，为客户A买入加密资产，再将其卖给客户B，整个过程无需将这些资产记录在自己的资产负债表上。

在传统金融市场，这种撮合交易是券商的日常业务。但在加密领域，银行获得如此明确的业务许可，是OCC推动数字资产与主流金融融合的又一个里程碑。

联系上个月OCC批准银行持有原生代币以支付Gas费、并直接在公链上运营的决定，监管的意图已经非常清晰：一个允许银行在链上合法、合规开展业务的框架正在成型。

关键一步：银行获准成为加密货币“中间商”

新发布的第1188号解释函，其核心思想可以概括为“技术中立”。OCC的逻辑是，既然银行已经被允许在证券市场进行无风险的自营交易，那么同样的模式也应该适用于加密货币。

前提条件是银行必须做到两点：

这项规定最大的意义在于，它将加密货币从“神奇的互联网货币”拉回到了“枯燥的基础设施”层面进行监管。这种“去魅化”的处理方式，反而起到了松绑的效果，让银行可以像处理任何其他传统资产一样，来处理加密货币交易。

监管拼图成型：从支付Gas费到撮合交易

要理解OCC的完整布局，需要将这份新文件与11月发布的第1186号解释函结合来看。

两者结合，等于监管机构既给了银行进入区块链网络的“钥匙”（持有Gas代币），又给了它们在网络上开展业务的“营业执照”（撮合交易）。这清晰地表明，监管层正在为银行直接与区块链交互、并在链上服务客户构建一整套操作指引。

一边松绑，一边加锁：美国OCC与巴塞尔委员会的监管分歧

有趣的是，在美国监管机构为银行加密业务开绿灯的同时，全球银行资本监管机构却在唱反调。

巴塞尔委员会在2024年发布的银行加密货币资本要求更新中，仍然将大多数加密资产视为“放射性危险物质”。根据其规定，银行持有高风险加密资产将面临极其严苛的资本监管、有限的对冲确认和极为保守的敞口上限。这使得银行开展相关业务在经济上几乎不可行。

即便是那些符合较宽松条件的代币化资产和稳定币，也面临监管的自由裁量权，并需要缴纳一项“基础设施附加费”——仅仅因为资产在链上，就要受到资本惩罚。

这就形成了一个奇怪的监管分化：美国OCC正在扩大银行使用加密货币的权限，而巴塞尔委员会的规则却让这些活动变得异常昂贵。

市场结构将如何演变？银行入场的三步走

从市场结构的角度看，OCC上周的指导意见无疑是积极的。它允许客户通过受监管的银行来接触加密资产，而不必被迫使用那些游离于监管之外的交易平台。银行的入场，意味着更高的合规标准和更强的风险控制。

OCC的潜台词似乎是在告诉所有银行：“如果你想在2026年继续服务加密客户，就必须建立自己的基础设施。” 这包括：

未来的悬念：巴塞尔委员会会跟进吗？

现在，最大的问题落在了巴塞尔委员会身上。自其2024年更新加密监管规定以来，全球系统重要性银行（GSIB）已经开始广泛采用加密轨道进行结算、流动性管理和抵押品代币化。

如果银行能够证明它们可以安全地运营链上业务，那么巴塞尔委员会现行的监管方式就显得有些过时了。它相当于将一套为早期技术制定的资本规则，强加于一个在成熟度和机构应用方面已取得巨大飞跃的行业。

目前，巴塞尔委员会正在修订其2024年的指导意见。市场期待它能承认，部分加密资产的功能已经不再是投机筹码，而更接近于支付或结算基础设施。

无论如何，世界正在向链上迁移。真正的悬念只在于，银行将以何种方式采纳、改造并包装去中心化金融（DeFi）技术，最终将其呈现为银行业务的自然演进。

对于身处华盛顿的欧洲外交官来说，这个冬天格外寒冷。从特朗普总统在专访中毫不掩饰的轻蔑，到欧盟前外交高官何塞普·博雷利口中那份如同“政治战书”的美国新版《国家安全战略》，空气中弥漫着不安。即便是使馆区圣诞派对上的香槟，也品不出半点喜庆的味道。

华盛顿的寒意：欧洲外交官感受联盟黄昏

“西方联盟已经终结，这种关系再也回不去了。”一位来自欧洲中型国家的外交官在派对上坦言。由于担心引发外交风波，他最终选择匿名。

这并非个例。在华盛顿大大小小的酒会上，许多欧洲外交官都怀着同样阴郁的心情，在精致点心和酒精中寻找慰藉。没有人愿意公开评论特朗普给跨大西洋关系带来的动荡，因为谁也不想自找麻烦。

这种沉默可以理解。特朗普政府对批评声音毫不留情。就在上个月，比利时的一位准将级武官，仅仅因为评价本届美国政府“混乱且不可预测”，就在五角大楼高官皮特·赫格塞思的震怒下被迫辞职。

尽管人人三缄其口，但一个共识正在私下形成：博雷利或许是对的。他曾敦促欧洲领导人认清现实——特朗普已将欧洲视为对手，欧洲不能再“躲在致命而自满的沉默背后”。

心理迷失：传统秩序的瓦解

心理学家或许会把欧洲外交官们的当前状态诊断为“社会心理迷失”。自1945年杜鲁门总统开启的国际秩序，在历届美国总统手中得以维系和完善，但如今特朗普政府却与其彻底决裂。这让习惯了旧秩序的外交官们，对自己身处何方、未来何去何从感到前所未有的迷茫。

走出这种迷失需要时间。首先是接受熟悉的世界正在远去，然后从筹办圣诞派对这类可控的小事做起，稳定心绪，逐步适应变化。在剧烈转型期，接纳不确定性是重建心理的关键。

然而，许多外交官显然还处于适应的初级阶段。一位东南欧国家的使馆副馆长私下表示：“再等两年，新总统上任，一切就会回归正轨。”

在矛盾信号中艰难解读

一些人甚至试图从特朗普的言论中寻找积极信号。当特朗普批评欧洲“衰败”时，有人认为这与前欧洲央行行长德拉吉的警告有异曲同工之处。德拉吉也曾疾呼，欧盟若不迅速进行大刀阔斧的改革，就将面临边缘化。

“也许，特朗普的所作所为是在帮助我们，促使我们成为更强大的盟友。”一位特使承认。但这似乎只是一厢情愿。特朗普真的希望欧洲更强大吗？他曾公开宣称，欧盟成立的目的就是为了“坑美国”。

这种脱节也体现在其他方面。北卡罗来纳州前共和党众议员罗伯特·皮滕杰还在发表里根时代风格的演说，歌颂自由民主。但他显然没仔细读过特朗普的新版《国家安全战略》，该战略明确指出：

尽管如此，仍有欧洲外交官抱有希望，认为特朗普及其团队的言论并非其真实意图。这种期望在今年早些时候的慕尼黑安全会议上也出现过。当时，美国副总统万斯发表演讲，宣扬“让美国再次伟大”的非自由主义理念，并警告欧洲要么接受特朗普的民族民粹主义，要么就不配获得美国的防务保障。现场听众一片哗然，倒吸冷气。

冰火两重天：德国的坚韧与卡塔尔的盛宴

当然，并非所有人都迷失了方向。

德国人展现了惊人的适应力。他们使馆的圣诞集市派对特意在户外举办。大使延斯·汉斯菲尔德对在寒风中瑟瑟发抖的宾客说：“若改在室内举行就是作弊。”在热红酒和德国香肠的温暖中，他们传递出一种坚韧。谈及俄乌冲突，德国国防武官Gunnar Bruegner将军的态度同样强硬：“我们将竭尽全力确保乌克兰持续作战。”

另一边，受到特朗普青睐的卡塔尔则上演了另一番景象。这个燃料储备丰富的国家在气势恢宏的国家建筑博物馆举办国庆宴会，现场高朋满座，国会议员、特朗普政府高官云集。宴会上供应着源源不断的地道美食和美酒，气氛热烈。一位卡塔尔外交官满面笑容地说：“我们很开心。”

联盟崩塌与黄金的闪耀时刻

眼前的外交摩擦，背后是二战后世界格局的一次深层断裂。美国正从“自由世界领袖”转向“交易性强权”，欧洲则从“亲密盟友”滑向“被审视的对手”。这种根本性的角色转换，将带来持续数十年的不确定性。

在这样的“大转型时代”，黄金的价值愈发凸显。当联盟可靠、规则清晰时，它的光芒被掩盖；当联盟锈蚀、信任褪色时，它的价值便熠熠生辉。当前的全球环境——战略信任崩塌、意识形态纽带断裂、安全架构动摇——几乎是为黄金的牛市量身定制的背景。

尽管上涨过程难免波动，但驱动金价上行的结构性、长期性力量已经清晰而强大。

周一（12月15日）亚洲时段，现货黄金震荡上涨约0.60%，延续了此前四个交易日的涨势。在上一个交易日，金价一度触及10月21日以来的高点4353.36美元/盎司。

现货黄金日线图显示，在地缘政治不确定性加剧的背景下，金价自9月起进入上行通道，延续上涨势头。

截至北京时间10:48，现货黄金报4326.15美元/盎司。