美军在叙利亚遭致命袭击：枪手身份成谜，特朗普誓言报复

白俄罗斯与美国之间达成了一项引人注目的交易。白俄罗斯总统卢卡申科已下令特赦123名囚犯，作为交换，美国将解除对该国至关重要的钾肥产业的制裁。这一系列操作，被外界视为特朗普政府取得的又一项外交成果。

谈判细节：一场“富有成效”的闭门会谈

此次交易的敲定，源于卢卡申科与美国总统白俄罗斯问题特使约翰·科尔之间为期两天的闭门会谈。

科尔在会后表示，双方的对话“非常好”，会见“富有成效”。讨论的核心议题是如何推动美白两国关系走向正常化。

根据科尔的说法，美国将遵循总统特朗普的指示，解除对白俄罗斯钾肥的制裁。他还暗示，随着两国关系逐步正常化，未来可能会有更多制裁被陆续取消，最终目标是实现全面解除。

不止于交易：谈判桌上的地缘政治棋局

除了囚犯换制裁的核心议题，双方的讨论还触及了更广泛的地缘政治问题，包括委内瑞拉局势以及当前的俄乌冲突。

科尔透露，卢卡申科就战争问题提出了一些“良好建议”。他特别指出，卢卡申科与普京“长期友好”，这种信任关系使他具备了深入讨论相关议题的独特地位。

谁被释放了？特赦名单背后的信号

白俄罗斯总统府随后确认了大规模特赦的消息，并明确指出，此举与同特朗普达成的协议直接相关，旨在换取“取消拜登政府对白俄罗斯钾肥行业实施的非法制裁”。

根据官方声明，被特赦的123人此前因间谍、恐怖主义及极端活动等罪名在白俄罗斯被判刑。

这份名单构成复杂，虽然大部分是白俄罗斯籍，但也包括了来自美国、英国、立陶闻、乌克兰、拉脱维亚、澳大利亚和日本的公民。值得注意的是，据媒体报道，多名因参与2020年总统选举后的大规模抗议活动而被监禁的反对派人士也在此次获释之列。

一名美国官员评价称，这次囚犯释放是“美白交往中的重要里程碑”，也是特朗普的一次外交胜利。

经济命脉：钾肥制裁的沉重代价

白俄罗斯的钾肥产业在全球市场中曾占据举足轻重的地位，一度贡献了全球约20%的出口量。然而，西方的制裁对这一经济支柱造成了严重打击。

制裁主要针对该国国有的钾肥生产商Belaruskali，并切断了其通过立陶宛克莱佩达港这一主要出口通道的运输，迫使白俄罗斯大幅削减出口。

白俄罗斯经济研究中心分析师娜斯塔西娅·卢兹吉娜（Nastasiya Luzgina）分析指出：“美国、欧盟及其盟友的制裁严重削弱了白俄罗斯的钾肥行业，使其失去了关键的外汇收入来源和主要市场。”

未来的算盘：为欧盟松绑铺路？

近几个月来，卢卡申科政府已多次通过释放囚犯，换取美国方面放松部分制裁。例如，此前美国就取消了对白俄罗斯国家航空公司Belavia的限制。

分析认为，白俄罗斯方面正希望借助当前与美国关系的缓和，为未来欧盟放松更具杀伤力的制裁铺平道路。此次成功解除钾肥制裁，无疑为这一长期目标迈出了关键一步。

来源：环球时报

下一任美联储主席的人选竞争出现新变化。继凯文·哈塞特（Kevin Hassett）之后，唐纳德·特朗普似乎有了新的意中人。

当地时间周五，特朗普在被问及前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）时，明确表示沃什已成为他心目中下任美联储主席的头号人选。此言一出，立刻在预测市场上引发了剧烈波动。

沃什 VS 哈塞特：两大“凯文”的对决

特朗普的最新表态，直接搅动了美联储主席候选人的赔率格局。

他指出，沃什在很大程度上认同他的货币政策立场。不过，特朗普也补充说，另一位“凯文”——白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特，依然是强有力的竞争者。特朗普直言：“两个凯文都很棒。”

在过去几个月里，哈塞特一直是市场眼中最热门的人选。然而，随着投资者消化特朗普的最新信号，市场风向迅速转变。沃什的胜算概率从大约15%一跃升至40%，而此前被视为“头号种子”的哈塞特，其概率则从80%的高点短暂跌至60%以下。

预测市场数据显示，围绕下一任美联储主席人选的押注正发生剧烈变化。

降息成硬指标？特朗普的选人标准

在特朗普的候选人名单上，除了沃什和哈塞特，还包括两位现任美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman），以及贝莱德集团固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）。

值得注意的是，这几位候选人有一个共同点：都主张大幅降息。不过，目前来看，两位“凯文”的竞争力最强。

特朗普一直反复强调，美联储主席应当就利率决策征求总统的意见。在美联储12月会议前夕，他更是提出了对新任主席的关键考验：必须支持立即降息。

哈塞特的“数据依赖”承诺

面对这一要求，哈塞特此前曾表态，如果当选美联储主席，会马上降息。

然而，当被问及“2026年还需降息几次”时，他的态度则显得更为谨慎，称提前公布未来六个月的利率路径是“不负责任的”。他主张“紧盯数据、灵活调整”。

哈塞特表示：“美联储主席的职责是紧盯数据、适时调整，并解释为何采取特定行动。如果说‘我未来六个月要这么做’，那确实是不负责任的。”

鲍威尔时代将尽，美联储独立性临考

特朗普与现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的分歧由来已久。他曾频繁“炮轰”鲍威尔未能及时、迅速地降息，并多次扬言要将其解雇，但这一想法最终在多方压力下未能实现。

随着鲍威尔的任期将在明年5月结束，特朗普急于换上一位更“听话”的新主席，其意图已溢于言表。此前，特朗普曾希望财长贝森特（Bentsen）担任该职位，但遭到了后者的多次婉拒。

尽管美联储自今年9月以来已连续三次降息，累计降息幅度达到75个基点，但特朗普依然认为鲍威尔“太死板”，降息力度远远不够。他认为，25个基点的降息是“一个相当小的数字，本可以翻倍——至少翻倍”。

华尔街的担忧：独立性与通胀风险

显然，无论谁成为下一任美联储主席，都将承担起执行特朗普降息任务的重任。这也引发了市场的普遍担忧，担心新的美联储主席会成为总统的“傀儡”，从而损害央行的独立性。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）稍早前也对此表态。他公开支持沃什执掌美联储，称沃什将成为一位“伟大的主席”。

同时，戴蒙警告称，如果哈塞特当选，可能会更顺从特朗普的意愿。这种激进的降息政策可能会点燃通胀预期，导致长期借贷成本不降反升，并最终损害美联储至关重要的独立性。

来源：《财经》杂志，作者：迈克尔·斯宾塞

尽管面临美国惩罚性关税对出口的巨大压力，印度经济在2026年增速预计将有所放缓，但凭借强劲的国内需求、极低的通货膨胀，以及持续的货币宽松空间，印度仍有望保持其作为全球主要经济体中增长最快的地位。

最新预测显示，印度2026年的经济增长率可能从2025年预计的7.5%回落至6.5%。这一放缓主要源于企业需要时间来消化更高的贸易壁垒，同时还要适应一项未经过渡期便全面推行的劳动力市场改革。

美国关税冲击：出口面临严峻考验

外部环境的挑战首当其冲。自美国实施50%的关税以来，印度对美出口额已下降约20%，对其出口商造成了沉重打击。目前，印度商品面临的有效关税率高达36%，在所有主要经济体中位居榜首。

内部引擎强劲：低通胀与宽松政策成关键支撑

尽管外部压力重重，印度在全球经济版图中依然是一个相对的亮点。其经济韧性主要来自强大的内部动力。

首先，家庭消费持续受益于极低的通货膨胀。今年10月，印度通胀率降至0.3%，创下26年来的最低点。其次，商品和服务税（GST）的重组在客观上起到了财政宽松的效果，进一步刺激了内需。市场预计，未来通胀率将只会非常缓慢地回升至印度储备银行（RBI）设定的4%目标水平。

在货币政策方面，印度央行今年已累计降息125个基点，并向银行系统注入了大量流动性。市场普遍预计，央行将在明年2月进行最后一次25个基点的降息，随后在整个2026年期间维持宽松的货币政策立场。这一立场，加上低迷的油价和走弱的卢比，应能有效对冲外部需求的疲软。

货币与财政：卢比走弱与政府支出并行

汇率方面，印度卢比今年已创下历史新低，预计到2026年底将进一步贬值至1美元兑93卢比。

虽然经常账户赤字预计将有所扩大，但仍会保持在印度央行认为舒适的阈值——即占GDP的2%以内。此前在排灯节期间，黄金进口量激增曾导致10月份商品贸易逆差创下历史新高，但Capital Economics的分析师认为这种激增是暂时性的，随着全球需求低迷和OPEC+增加产量，油价将保持在可控范围内。

在财政方面，由于关键的邦选举临近，政府将继续大力推进基础设施建设，预计资本支出将稳定在GDP的3.5%左右。虽然印度的公共债务占GDP的比重高达约80%，但由于其主要由国内持有，因此降低了经济对外部冲击的脆弱性。

长期展望：超越日本，印度经济地位稳步提升

即便短期增长有所放缓，从长远来看，印度经济的上升势头依然明确。根据目前的增长轨迹，印度有望在2027年超越日本，成为世界第四大经济体。如果明年初公布的GDP修订数据显示经济表现好于预期，这一里程碑甚至可能提前到来。

过去一年，印度卢比的大幅走弱引发了市场关注，这轮贬值对印度经济究竟意味着什么？

数据显示，卢比在过去一年贬值近7%，自2025年至今贬值4.7%，而实际有效汇率（REER）在过去一年中更是下跌了12.1%。分析师认为，这一贬值幅度按历史标准来看相当大，可与2018年（-8.7%）、2013年（-14%）和2008年（-18.7%）的几次大跌相提并论。

美银证券指出，此轮贬值发生在资本流动疲软和美印贸易协议不确定的背景之下。为稳定汇率，印度储备银行（RBI）在2024年10月至2025年9月期间，在公开市场累计抛售了650亿美元，并在10月底持有636亿美元的远期空头头寸。

卢比贬值通过五个主要渠道对宏观经济产生连锁反应：市场情绪、经济增长、通货膨胀、外部平衡和财政金融。

市场信心首当其冲

卢比走弱往往会直接打击商业和消费者信心。历史经验表明，每当卢比大幅贬值时：

• 商业活动降温：制造业和服务业的采购经理人指数（PMI）通常会同步走软。
• 不确定性上升：政策不确定性指标随之攀升。
• 股市承压：股票市场对汇率的剧烈波动表现出高度敏感性。

增长引擎受影响：进出口的双向传导

经济增长通过出口和进口两条路径受到影响，但反应速度和程度有所不同。

首先，进口会率先做出反应，尤其是非必需的消费品进口。当卢比下跌时，进口成本上升会抑制需求。美银证券的数据显示，实际有效汇率每贬值5%，进口就会相应减弱2.3%。

其次，出口与货币走势的关系近年来有所减弱，但贬值仍然能提供一定助力。印度财政部估计，实际有效汇率贬值5%，可以帮助出口提高约2%。

印度储备银行的研究也证实，贬值会随着时间的推移改善贸易平衡，而这主要通过“进口压缩”来实现。据测算，这可能意味着贸易平衡改善5%至7%，按当前水平计算，相当于每年增加70亿至120亿美元的收益。

通胀压力抬头

印度的通胀水平对货币贬值非常敏感。印度储备银行的研究表明，实际有效汇率贬值5%，可能会在三到四个季度内将通胀率推高约35个基点。这是因为在印度的消费者价格指数（CPI）篮子中，有36.4%的商品直接或间接受到进口价格的影响。

不过，今年的价格传导效应相对有限，主要是因为全球能源成本走低部分抵消了汇率的负面影响，同时批发通胀在很长一段时间内保持负值。然而，值得注意的是，在货币疲软的背景下，黄金价格已经大幅上涨。

外部账户改善可期

从积极的一面看，货币贬值通常能增强一个经济体的外部平衡。贸易平衡和经常账户平衡往往会在贬值后出现滞后改善。

同时，服务出口会因本币贬值带来的竞争力提升而受益。印度储备银行的研究显示，卢比每贬值1%，服务出口就会增长0.8%。此外，海外汇款也往往在贬值周期稳定后出现增加。

财政账本：影响喜忧参半

卢比贬值对政府财政的影响是复杂的，有利有弊。

• 负面影响：补贴成本可能会上升，特别是液化石油气（LPG）和化肥等依赖进口的商品补贴。
• 正面影响：印度储备银行上缴给政府的股息可能会增加，这主要源于其持有的外汇资产因卢比贬值而产生的估值收益。

美银证券指出，综合来看，卢比贬值对印度财政的净影响目前仍不明确。