内存涨价高盛看好美光Q3业绩超预期

EUR/GBP在周一早盘反弹至0.8750附近，结束此前的三日连跌。德国最新工业生产数据推动欧元（EUR）走强，抵消英镑（GBP）近期的脆弱表现。

周一公布的数据显示，德国10月工业产出较上月增长1.8%，远高于市场预期的0.4% 下滑，也强于9月的1.3%增幅。数据公布后，欧元立即获得买盘支撑，缓解了市场对欧元区经济动能的担忧。

与此同时，市场预期欧洲央行（ECB）已结束降息周期，并在未来一段时间维持利率不变。金融市场进一步降低了对2026年降息的预估。

ECB管委Isabel Schnabel也表示，她对市场押注"下一次利率调动作可能是加息"感到舒适，这进一步提振欧元的中期前景。

相比之下，英国方面的经济表现明显偏弱。11月秋季预算公布后，市场普遍预计英国央行（BoE）将在12月18日 的会议上降息25个基点 至3.75%，以应对降温的就业市场和疲软增长。

英国首相Keir Starmer强调必须降低通胀与利率，才能改善商业投资与经济活力。英镑因此承压，为EUR/GBP的上行提供了额外推力。

从日线图结构来看，EUR/GBP汇价企稳于0.8725附近支撑上方，并向0.8750区域反弹，技术面偏向多头。K线运行在20日均线之上，表明短线动能保持稳定；RSI指标回升至50上方，显示买盘力量增强。

若汇价进一步突破0.8780阻力，则可能打开上行空间至0.8820；反之，如跌回0.8710区域下方，则可能重新测试0.8685的趋势支撑。整体而言，短期趋势倾向上行，回调预计将受到买盘支持。

从整体结构来看，EUR/GBP当前的回升更像是 基本面数据驱动下的短线修复行情。德国工业生产的意外强劲提供了即时刺激，而市场对ECB停止降息、甚至未来可能加息的预期，使得欧元在政策前景上略占优势。

相比之下，英国经济疲软以及市场几乎确定BoE将在12月降息，使得英镑处于被动地位。不过，汇价后续能否持续上行，仍取决于欧元区数据能否进一步改善。

如果后续数据无法延续当前的复苏势头，EUR/GBP的涨势可能很快遇到瓶颈。因此，短期仍以区间震荡看待，中期方向需等待更多政策信号确认。

来源：汇通网

无论从何种角度衡量，特朗普政府第二任期都是美国历史上对加密货币最友好的时期。

美国证券交易委员会（SEC）已停止其强硬执法行动，加密货币交易所交易基金（ETF）可自由交易。总统本人不仅发行了代币、举办行业晚宴，更将美国定位为数字资产的未来家园。

相较于拜登时代监管机构将该行业视为 "待揭露的犯罪集团" 的态度，这一转变堪称巨大。司法部解散加密执法团队，转向反恐与欺诈打击。但此刻特朗普的加密遗产存在一个明显瑕疵：尽管特朗普政府领导的司法部解散了加密执法团队，并撤销了多起针对交易所和协议的诉讼，但针对加密隐私开发者的起诉仍在持续。

以下是近期的两个典型案例：

Tornado Cash案

尽管司法部解散了加密执法团队并撤销了多起针对加密公司的诉讼，但Roman Storm因开发Tornado Cash面临的起诉仍在推进 —— 即便政府已解除对该协议本身的制裁。

这一矛盾形成了一个不合理的标准：如果代码本身不违法，但开发代码却违法，那么隐私软件开发将与美国对未来货币（及其他领域）的愿景背道而驰。这一先例将威胁所有从事隐私基础设施（混合器、隐私二层网络、隐私池）开发的开发者。此外，该案中 "本应知晓" 的追责逻辑更具危害性，为执法留下巨大灰色地带，让隐私工具开发中的 "非法行为" 定义变得模糊不清。

此案的主导者是特朗普任命的Jay Clayton —— 他在特朗普第一任期内担任SEC主席，曾对XRP提起后来被驳回的诉讼，目前担任纽约南区联邦检察官。

Samourai Wallet案

Samourai Wallet案呈现出更令人担忧的趋势。

创始人Keonne Rodriguez近期因 "经营无牌照货币传输业务" 被定罪。然而，案件中的布拉迪信件显示，负责认定货币传输者资格的实际监管机构 —— 美国金融犯罪执法网络（FinCEN）明确表示，Samourai Wallet并不符合该罪名的法律定义。

即便如此，罗德里格斯仍被判定有罪。

这与司法部副部长托德・布兰奇题为《终结通过起诉进行监管》的备忘录直接冲突 —— 该备忘录承诺，司法部不会因 "终端用户行为或无心违规" 而针对隐私工具，并明确禁止在被告并非故意无视明确许可义务的情况下，以违反《银行保密法》为由提起指控，而FinCEN已确认不存在此类许可义务。

即便有人认为某些隐私增强活动应受监管或禁止，当检察官使用与行为不匹配的罪名定罪 —— 尤其是在相关监管机构明确表示这些罪名不适用的情况下 —— 这一做法仍存在严重问题。

正如比特币政策研究所所指出的，这是 "通过起诉进行监管，是为达成预期结果而改造法律理论的典型案例"。

更广泛的趋势

这些并非孤立事件，而是揭示了美国对加密货币未来的一种明确（尽管未公开声明）的愿景。

本届政府的监管领导层似乎完全接受加密货币作为投机资产和代币化载体，但迄今为止，他们对加密货币作为隐私技术的态度仍显抵触。

这构成了一个根本性矛盾：隐私并非少数人呼吁的小众功能，而是加密货币的核心基因。为获得监管批准而放弃隐私的行业，无异于自我掏空，仅保留投机外壳，却丢弃了加密货币的本质。

对斯托姆和罗德里格斯的起诉，并非针对不良行为者，而是对隐私保护金融工具应存在这一理念的攻击。

我们能做什么

尽管总统本人（无论是以公职身份还是个人商业行为）都对加密行业表示支持，但特朗普任命的司法部官员正在推进的案件，正严重威胁去中心化金融的长期健康发展及加密行业的创始价值。

或许最令人担忧的是，行业领袖在这些议题上的公开倡导似乎过于谨慎。闭门会议中的讨论可能有所不同，但近期这些裁决对行业珍视的价值观构成了生存威胁 —— 然而，与SAB 121规则争议或ETF批准推动过程中出现的强烈反对和公开游说不同，这些案件在推进过程中几乎没有得到相应的声援。

对于那些能接触到美国总统的人而言，这是一个值得投入政治资本的事业。

毫无疑问，与拜登政府时期相比，特朗普第二任期内加密行业的处境已大幅改善。但如果他想要保住 "美国首位加密总统" 这一自封头衔，其任命的司法部官员就必须停止对加密隐私开发者的打击，放弃沿用拜登时代的法律策略来获取定罪。针对斯托姆和罗德里格斯的案件仍在进行中，目前确立的先例将影响未来十年的行业发展。

来源：金色财经

美元兑加元（USD/CAD）周一亚洲时段交投疲软，维持在约1.3800的11周低位附近。上周五，加元大幅走强，主要受到加拿大11月劳动力市场数据优于预期的推动。

数据显示，失业率从10月的6.9%显著下降至6.5%，推动市场重新评估加拿大央行（BoC）下一步政策方向。分项数据显示，加拿大经济在11月新增53600个全职岗位，略低于10月的66600，但远好于经济学家此前预期的就业减少5000的预测。

这一强劲的就业表现基本消除了市场对加拿大央行本周降息的预期，使其更倾向于维持当前2.25%的政策利率不变。

尽管就业数据利多加元，但美国与加拿大之间的贸易关系不确定性依旧是加元的主要风险点。

加拿大总理马克·卡尼与墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆会晤后，美国总统唐纳德·特朗普表示，相关谈话"非常好、非常富有成效"，但并未说明美国何时重启与加拿大的贸易谈判。

当被问及是否恢复与加拿大的磋商时，特朗普仅回应"再看看"，增加了市场对贸易前景的犹疑。与此同时，美元在本周美联储决议前保持谨慎。

市场普遍预计，美联储将在周三宣布降息25个基点至3.50%-3.75%区间，原因是美国劳动力市场持续放缓。这一政策预期令美元承压，从而进一步推低了USD/CAD走势。

从日线图来看，USD/CAD持续维持在下降压力通道内运行，整体结构呈现偏空震荡下行的技术特征。汇价上周跌破50日均线后，反弹始终受压，显示空头仍占主导。

MACD动能柱维持在零轴下方，表明下行动能尚未完全释放；RSI徘徊在40附近，显示弱势整理但尚未触及超卖区域。若价格持续承压于1.3860下方，日线趋势或继续指向1.3780与1.3720支撑区域；

反之，如短线出现强势反弹并重新站上1.3920，则可能启动技术修复，进一步上望1.3980阻力。不过当前整体趋势仍倾向于下行。

编辑观点:

当前USD/CAD已跌至11周低点，基本面偏向利空美元、利多加元。若美联储如预期降息，且加央行保持按兵不动，加元可能进一步走强。技术面来看，1.3780为短线关键支撑，若跌破将打开进一步下行空间至1.3720。

而若美联储意外释放鹰派信号，美元或迎来短线反弹，关注1.3870与1.3920阻力区。整体而言，走势依旧偏空。

来源：汇通网

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)表示，对投资者押注欧洲央行下一次利率动作将是加息感到满意。她表示，虽然借贷成本处于适合维持一段时间的水平(除非出现进一步冲击)，但消费者支出、企业投资以及国防和基础设施政府支出的大幅增加将提振经济，"市场和调查参与者都预计下一步利率行动将是加息，尽管不会很快发生。我对这些预期相当满意"。

施纳贝尔是首位明确表示借贷成本不仅处于"有利位置"(如欧洲央行行长拉加德等人反复强调的)、而且已经触底的欧洲央行政策制定者。这位欧洲央行的鹰派人士认为，经济和通胀风险偏向上行。她暗示，在12月的政策会议上，新的增长预测可能会被上调。

施纳贝尔的信心源于欧洲承受住了美国总统特朗普引发的关税冲击。消费者从薪资快速增长和失业率接近历史低位中受益。同时，有利的融资条件以及拥抱人工智能(AI)技术的热潮也提振了投资。

她表示："面对自二战以来国际贸易秩序的最大破坏，经济增长表现出的韧性远超预期。"她指出，调查显示年底前将呈现"稳健扩张"，"关税影响比预期温和的一个原因是，不确定性下降得相当快"。

欧元区过去11个季度中有7个基点经济增长超出预期

欧洲央行此前的预测显示，经济增长将在明年放缓至1%，随后在2027年再次回升。施纳贝尔表示，"自那以后，前景变得更加乐观"。上周五公布的数据已经显示，第三季度的表现好于最初预期。

观察人士将关注欧洲央行即将最新公布的经济预测中的通胀部分(这将首次包含至2028年的预测)，以判断跌破2%通胀目标的情况是否会比此前设想的更糟。市场的一个重大担忧是欧盟碳定价体系可能推迟，这可能在2027年给通胀带来下行拖累。

施纳贝尔淡化了这些担忧，认为只要没有迹象表明偏离会持续，欧洲央行可以容忍"温和的目标偏离"。她表示："重要的是不要被某个具体数字所束缚。真正重要的是宏观经济的整体叙事，它揭示了经济和通胀将如何随时间演变。"她补充称，尽管目前通胀"处于一个不错的位置"，但服务价格仍是"最重要"的挑战，这在很大程度上源于工资上涨。

欧元区核心通胀压力依然顽固

与此同时，由于欧元走强、能源价格更便宜以及潜在的贸易转移对商品价格造成的下行压力，对核心通胀的影响比担忧的要小。施纳贝尔表示："这意味着，在经济复苏、产出缺口正在闭合、财政政策正在扩张的时期——所有这些因素通常具有通胀倾向——核心通胀的下降停滞了。这一点必须非常仔细地监控。"

施纳贝尔拒绝对分析师关于欧洲央行下次利率行动时机的预测置评，有些人押注最早在明年6月加息。她表示："这不是我们目前考虑的问题。船到桥头自然直。"

展望未来，施纳贝尔强调欧洲央行必须密切关注长期现象——如经济潜力的变化和人工智能的影响——是否会使原本适当的货币政策设置变得过于宽松。她表示："我们必须监控我们的政策是否会随着时间的推移变得更加宽松，甚至可能变得过于宽松，那时就需要考虑再次调整利率。"

谈到欧洲央行的资产负债表，施纳贝尔表示允许到期债券自然缩减的过程正"平稳"进行，货币市场利率稳定表明超额流动性依然"充裕"。这与美国形成对比——美联储本月已停止缩表。

尽管经济学家预计欧洲央行可能在明年下半年效仿美联储，施纳贝尔称这种预测很难判断。她表示："这大致对应于我们预期区间的一端。区间的另一端则要晚得多。"她补充称，关于欧洲央行未来操作框架的审查将于明年启动，但可能要等到2027年才能完成。

来源：智通财经

根据美国银行（Bank of America）的说法，大宗商品将成为2026年最热门、最佳的投资选择。

该行策略师Michael Hartnett领导的团队在最新报告中表示，市场的角落——通常被股票和加密货币等更耀眼的风险资产所掩盖，是投资者在2026年可能选择的最佳"趁热打铁"（run-it-hot）交易，因为一系列经济"顺风"会让大宗商品继续表现优异。

"Run it hot"策略的核心逻辑是，减税和降息政策将共同为经济"加热"，从而激发新一轮增长浪潮，而美国经济将表现强劲，即使存在一些负面数据，强大的政策工具箱足以熨平短期波动。

美银提出，2026年的经济将以强劲增长、财政和货币刺激以及可能加剧的通胀为特征。

"我们认为，做多大宗商品是2016年最佳的'趁热打铁'交易，而长期以来备受轻视的石油/能源无疑是最好的'趁热打铁'逆向交易，"该团队写道。

美银接着指出，大宗商品有望在2025年获得可观的回报，这主要是因为金属和能源大宗商品是人工智能（AI）数据中心热潮中的关键投资重点。

追踪大宗商品投资的知名共同基金Vanguard Commodity Strategy Fund今年迄今上涨了17%，跑赢了标准普尔500指数。

与此同时，在基准股指中以大宗商品为主的工业股自1月份以来也上涨了17%。今年以来，公用事业股和能源股分别上涨了15%和7%。

以下是美银认为这种势头可以持续下去的一些原因：

特朗普的经济政策。策略师们认为，总统的经济议程似乎有望在未来一年刺激经济进一步增长，这一因素可能会支撑大宗商品投资。

吸引力增长。美银表示，近年来过高的财政支出使得大宗商品表现优于其他传统上被视为避险资产的投资，例如债券。

全球化正在瓦解。由于地缘政治冲突、供应链问题和关税等贸易壁垒等因素，世界贸易开始变得更加分散。从理论上讲，这应该会提振大宗商品，因为大宗商品经常被运输，并被用作各种商品的原料。

通货膨胀。更高的通胀预期可能导致黄金等大宗商品价格上涨。黄金今年上涨了60%，有望创下上世纪70年代以来的最佳表现，主要原因是投资者将其视为避险资产和通胀对冲工具。

策略师们写道，"很快，所有大宗商品图表都会呈现黄金走势。"

来源: 新浪财经

美东时间上周五，美国好莱坞出现一场"大地震"：美国流媒体巨头奈飞公司宣布，将以每股27.75美元的交易收购华纳兄弟探索公司的核心业务，涉及的整体企业价值827亿美元，其中股权价值720亿美元。

然而，美东时间周日，美国总统特朗普就对这一收购案提出了潜在的反垄断方面的担忧。这可能会导致奈飞收购华纳兄弟公司一事在监管方面遇到更大阻力。

特朗普插手收购案？

奈飞对华纳兄弟收购案已持续数月之久，多家行业巨头都曾参与其中，但最终还是奈飞胜出。然而目前，奈飞公司仍在面临美国司法部对这一交易的审查，因为该交易可能将重塑全球娱乐业格局。

"嗯，这需要经过一个过程，我们拭目以待会怎样发展。"特朗普在被问及该交易时说道，他证实，自己近期与奈飞联合首席执行官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）进行了会面，"但这是一个庞大的市场份额，可能会是个问题。"

预测市场Polymarket显示，截至特朗普发表言论前，奈飞在2026年底完成此次收购的几率约为60%。然而在特朗普发言后，这一概率立刻降至23%。

如果这笔收购项目成功落地，将意味着全球最大的流媒体平台奈飞能够与华纳兄弟探索集团旗下的流媒体平台HBO Max相合并，而这已经引发了竞争监管机构的担忧。

美国司法部的反垄断部门将负责审查这笔交易，该部门可能会认为这笔交易是非法的，因为合并后奈飞的市场份额将远远超过30%的门槛。

奈飞总裁也承认："奈飞的市场份额非常大，而一旦有了华纳兄弟，这个份额就会大幅上升。"

不过，奈飞预计会在法庭上主张将诸如Alphabet公司的YouTube和字节跳动有限公司的TikTok等其他视频服务平台也应纳入对市场的分析之中，这将极大地削弱奈飞公司在视频市场上居主导地位的印象。

奈飞收购案可能遭遇多重阻力

据媒体此前报道，奈飞联席CEO萨兰多斯近期已经前往白宫与特朗普会面，旨在争取收购事宜的通过，而特朗普也对此予以了证实。

据知情人士透露，萨兰多斯一再对特朗普强调，奈飞并非任何意义上的全能垄断企业，而且该公司几年前也曾遭遇过用户流失的情况。

不过值得一提的是，这场收购案可能面临的监管阻力还不止来源于潜在的垄断风险。

此前，华纳兄弟选择由奈飞收购，而拒绝了来自派拉蒙天空舞公司（Paramount Skydance Corp）的收购要约，这一举动有可能在美国政界引发一场政治争斗。因为派拉蒙目前是由全球第二富豪拉里·埃里森支持，而埃里森长期以来一直与特朗普关系亲密。今年8月，埃里森完成对派拉蒙的收购时，还曾获得特朗普的公开称赞。

除了来自美国的监管压力外，欧盟的监管机构也可能会对奈飞的这一收购案进行深入审查。在英国，该交易在宣布前就已受到关注。英国上议院议员卢西娜·伯杰（Luciana Berger ）已经向英国政府提出询问，询问这笔交易将如何影响市场竞争和消费者价格。

来源：财联社