特朗普在加密隐私方面犯了哪些错误？

美元兑加元（USD/CAD）周一亚洲时段交投疲软，维持在约1.3800的11周低位附近。上周五，加元大幅走强，主要受到加拿大11月劳动力市场数据优于预期的推动。

数据显示，失业率从10月的6.9%显著下降至6.5%，推动市场重新评估加拿大央行（BoC）下一步政策方向。分项数据显示，加拿大经济在11月新增53600个全职岗位，略低于10月的66600，但远好于经济学家此前预期的就业减少5000的预测。

这一强劲的就业表现基本消除了市场对加拿大央行本周降息的预期，使其更倾向于维持当前2.25%的政策利率不变。

尽管就业数据利多加元，但美国与加拿大之间的贸易关系不确定性依旧是加元的主要风险点。

加拿大总理马克·卡尼与墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆会晤后，美国总统唐纳德·特朗普表示，相关谈话"非常好、非常富有成效"，但并未说明美国何时重启与加拿大的贸易谈判。

当被问及是否恢复与加拿大的磋商时，特朗普仅回应"再看看"，增加了市场对贸易前景的犹疑。与此同时，美元在本周美联储决议前保持谨慎。

市场普遍预计，美联储将在周三宣布降息25个基点至3.50%-3.75%区间，原因是美国劳动力市场持续放缓。这一政策预期令美元承压，从而进一步推低了USD/CAD走势。

从日线图来看，USD/CAD持续维持在下降压力通道内运行，整体结构呈现偏空震荡下行的技术特征。汇价上周跌破50日均线后，反弹始终受压，显示空头仍占主导。

MACD动能柱维持在零轴下方，表明下行动能尚未完全释放；RSI徘徊在40附近，显示弱势整理但尚未触及超卖区域。若价格持续承压于1.3860下方，日线趋势或继续指向1.3780与1.3720支撑区域；

反之，如短线出现强势反弹并重新站上1.3920，则可能启动技术修复，进一步上望1.3980阻力。不过当前整体趋势仍倾向于下行。

编辑观点:

当前USD/CAD已跌至11周低点，基本面偏向利空美元、利多加元。若美联储如预期降息，且加央行保持按兵不动，加元可能进一步走强。技术面来看，1.3780为短线关键支撑，若跌破将打开进一步下行空间至1.3720。

而若美联储意外释放鹰派信号，美元或迎来短线反弹，关注1.3870与1.3920阻力区。整体而言，走势依旧偏空。

来源：汇通网

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)表示，对投资者押注欧洲央行下一次利率动作将是加息感到满意。她表示，虽然借贷成本处于适合维持一段时间的水平(除非出现进一步冲击)，但消费者支出、企业投资以及国防和基础设施政府支出的大幅增加将提振经济，"市场和调查参与者都预计下一步利率行动将是加息，尽管不会很快发生。我对这些预期相当满意"。

施纳贝尔是首位明确表示借贷成本不仅处于"有利位置"(如欧洲央行行长拉加德等人反复强调的)、而且已经触底的欧洲央行政策制定者。这位欧洲央行的鹰派人士认为，经济和通胀风险偏向上行。她暗示，在12月的政策会议上，新的增长预测可能会被上调。

施纳贝尔的信心源于欧洲承受住了美国总统特朗普引发的关税冲击。消费者从薪资快速增长和失业率接近历史低位中受益。同时，有利的融资条件以及拥抱人工智能(AI)技术的热潮也提振了投资。

她表示："面对自二战以来国际贸易秩序的最大破坏，经济增长表现出的韧性远超预期。"她指出，调查显示年底前将呈现"稳健扩张"，"关税影响比预期温和的一个原因是，不确定性下降得相当快"。

欧元区过去11个季度中有7个基点经济增长超出预期

欧洲央行此前的预测显示，经济增长将在明年放缓至1%，随后在2027年再次回升。施纳贝尔表示，"自那以后，前景变得更加乐观"。上周五公布的数据已经显示，第三季度的表现好于最初预期。

观察人士将关注欧洲央行即将最新公布的经济预测中的通胀部分(这将首次包含至2028年的预测)，以判断跌破2%通胀目标的情况是否会比此前设想的更糟。市场的一个重大担忧是欧盟碳定价体系可能推迟，这可能在2027年给通胀带来下行拖累。

施纳贝尔淡化了这些担忧，认为只要没有迹象表明偏离会持续，欧洲央行可以容忍"温和的目标偏离"。她表示："重要的是不要被某个具体数字所束缚。真正重要的是宏观经济的整体叙事，它揭示了经济和通胀将如何随时间演变。"她补充称，尽管目前通胀"处于一个不错的位置"，但服务价格仍是"最重要"的挑战，这在很大程度上源于工资上涨。

欧元区核心通胀压力依然顽固

与此同时，由于欧元走强、能源价格更便宜以及潜在的贸易转移对商品价格造成的下行压力，对核心通胀的影响比担忧的要小。施纳贝尔表示："这意味着，在经济复苏、产出缺口正在闭合、财政政策正在扩张的时期——所有这些因素通常具有通胀倾向——核心通胀的下降停滞了。这一点必须非常仔细地监控。"

施纳贝尔拒绝对分析师关于欧洲央行下次利率行动时机的预测置评，有些人押注最早在明年6月加息。她表示："这不是我们目前考虑的问题。船到桥头自然直。"

展望未来，施纳贝尔强调欧洲央行必须密切关注长期现象——如经济潜力的变化和人工智能的影响——是否会使原本适当的货币政策设置变得过于宽松。她表示："我们必须监控我们的政策是否会随着时间的推移变得更加宽松，甚至可能变得过于宽松，那时就需要考虑再次调整利率。"

谈到欧洲央行的资产负债表，施纳贝尔表示允许到期债券自然缩减的过程正"平稳"进行，货币市场利率稳定表明超额流动性依然"充裕"。这与美国形成对比——美联储本月已停止缩表。

尽管经济学家预计欧洲央行可能在明年下半年效仿美联储，施纳贝尔称这种预测很难判断。她表示："这大致对应于我们预期区间的一端。区间的另一端则要晚得多。"她补充称，关于欧洲央行未来操作框架的审查将于明年启动，但可能要等到2027年才能完成。

来源：智通财经

根据美国银行（Bank of America）的说法，大宗商品将成为2026年最热门、最佳的投资选择。

该行策略师Michael Hartnett领导的团队在最新报告中表示，市场的角落——通常被股票和加密货币等更耀眼的风险资产所掩盖，是投资者在2026年可能选择的最佳"趁热打铁"（run-it-hot）交易，因为一系列经济"顺风"会让大宗商品继续表现优异。

"Run it hot"策略的核心逻辑是，减税和降息政策将共同为经济"加热"，从而激发新一轮增长浪潮，而美国经济将表现强劲，即使存在一些负面数据，强大的政策工具箱足以熨平短期波动。

美银提出，2026年的经济将以强劲增长、财政和货币刺激以及可能加剧的通胀为特征。

"我们认为，做多大宗商品是2016年最佳的'趁热打铁'交易，而长期以来备受轻视的石油/能源无疑是最好的'趁热打铁'逆向交易，"该团队写道。

美银接着指出，大宗商品有望在2025年获得可观的回报，这主要是因为金属和能源大宗商品是人工智能（AI）数据中心热潮中的关键投资重点。

追踪大宗商品投资的知名共同基金Vanguard Commodity Strategy Fund今年迄今上涨了17%，跑赢了标准普尔500指数。

与此同时，在基准股指中以大宗商品为主的工业股自1月份以来也上涨了17%。今年以来，公用事业股和能源股分别上涨了15%和7%。

以下是美银认为这种势头可以持续下去的一些原因：

特朗普的经济政策。策略师们认为，总统的经济议程似乎有望在未来一年刺激经济进一步增长，这一因素可能会支撑大宗商品投资。

吸引力增长。美银表示，近年来过高的财政支出使得大宗商品表现优于其他传统上被视为避险资产的投资，例如债券。

全球化正在瓦解。由于地缘政治冲突、供应链问题和关税等贸易壁垒等因素，世界贸易开始变得更加分散。从理论上讲，这应该会提振大宗商品，因为大宗商品经常被运输，并被用作各种商品的原料。

通货膨胀。更高的通胀预期可能导致黄金等大宗商品价格上涨。黄金今年上涨了60%，有望创下上世纪70年代以来的最佳表现，主要原因是投资者将其视为避险资产和通胀对冲工具。

策略师们写道，"很快，所有大宗商品图表都会呈现黄金走势。"

来源: 新浪财经

美东时间上周五，美国好莱坞出现一场"大地震"：美国流媒体巨头奈飞公司宣布，将以每股27.75美元的交易收购华纳兄弟探索公司的核心业务，涉及的整体企业价值827亿美元，其中股权价值720亿美元。

然而，美东时间周日，美国总统特朗普就对这一收购案提出了潜在的反垄断方面的担忧。这可能会导致奈飞收购华纳兄弟公司一事在监管方面遇到更大阻力。

特朗普插手收购案？

奈飞对华纳兄弟收购案已持续数月之久，多家行业巨头都曾参与其中，但最终还是奈飞胜出。然而目前，奈飞公司仍在面临美国司法部对这一交易的审查，因为该交易可能将重塑全球娱乐业格局。

"嗯，这需要经过一个过程，我们拭目以待会怎样发展。"特朗普在被问及该交易时说道，他证实，自己近期与奈飞联合首席执行官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）进行了会面，"但这是一个庞大的市场份额，可能会是个问题。"

预测市场Polymarket显示，截至特朗普发表言论前，奈飞在2026年底完成此次收购的几率约为60%。然而在特朗普发言后，这一概率立刻降至23%。

如果这笔收购项目成功落地，将意味着全球最大的流媒体平台奈飞能够与华纳兄弟探索集团旗下的流媒体平台HBO Max相合并，而这已经引发了竞争监管机构的担忧。

美国司法部的反垄断部门将负责审查这笔交易，该部门可能会认为这笔交易是非法的，因为合并后奈飞的市场份额将远远超过30%的门槛。

奈飞总裁也承认："奈飞的市场份额非常大，而一旦有了华纳兄弟，这个份额就会大幅上升。"

不过，奈飞预计会在法庭上主张将诸如Alphabet公司的YouTube和字节跳动有限公司的TikTok等其他视频服务平台也应纳入对市场的分析之中，这将极大地削弱奈飞公司在视频市场上居主导地位的印象。

奈飞收购案可能遭遇多重阻力

据媒体此前报道，奈飞联席CEO萨兰多斯近期已经前往白宫与特朗普会面，旨在争取收购事宜的通过，而特朗普也对此予以了证实。

据知情人士透露，萨兰多斯一再对特朗普强调，奈飞并非任何意义上的全能垄断企业，而且该公司几年前也曾遭遇过用户流失的情况。

不过值得一提的是，这场收购案可能面临的监管阻力还不止来源于潜在的垄断风险。

此前，华纳兄弟选择由奈飞收购，而拒绝了来自派拉蒙天空舞公司（Paramount Skydance Corp）的收购要约，这一举动有可能在美国政界引发一场政治争斗。因为派拉蒙目前是由全球第二富豪拉里·埃里森支持，而埃里森长期以来一直与特朗普关系亲密。今年8月，埃里森完成对派拉蒙的收购时，还曾获得特朗普的公开称赞。

除了来自美国的监管压力外，欧盟的监管机构也可能会对奈飞的这一收购案进行深入审查。在英国，该交易在宣布前就已受到关注。英国上议院议员卢西娜·伯杰（Luciana Berger ）已经向英国政府提出询问，询问这笔交易将如何影响市场竞争和消费者价格。

来源：财联社

一年来，数百名哈马斯武装分子一直在加沙南部的隧道中驻守作战阵地，但包围圈正持续收紧。

美国斡旋的10月停火协议，将他们置于加沙地带哈马斯与以色列控制区的分界线另一侧。了解武装分子处境的阿拉伯情报官员和以色列军方官员表示，食品尤其是饮用水已严重短缺。且随着哈马斯归还所有人质及除一人外的所有遇难人质遗体，以色列获得了更大自由度，可肆意摧毁隧道搜捕敌人。

以色列军方声明称，以军正在绘制东拉法的隧道地图——当地哈马斯旅部被困于此，并动用大型钻机钻入地下系统，再以炸药将其摧毁。以色列估计，10月停火生效时，隧道内约有100至200名武装分子。哈马斯官员在公开声明中表示，目前仍有60至80名武装分子藏匿其中。一名以色列高级军官透露，部分区域内，以军正通过水淹隧道的方式逼迫被困武装分子现身。

这导致哈马斯武装分子陷入绝境：要么死在隧道中，要么冒险逃往哈马斯控制区。即便其他地区的敌对行动基本停止，这场殊死搏斗仍在继续。

这些哈马斯武装分子的处境，已成为加沙停火协议突破初期停火阶段的谈判焦点。哈马斯向谈判方施压，要求促成协议让其武装分子返回该组织控制区。以色列则表示，若哈马斯武装分子投降可留其性命，但哈马斯拒绝了这一要求，正如其拒绝和平计划中"解除武装并退出加沙治理"的条款一样。

与此同时，双方几乎每日都有交火。以色列严密监控该区域，一旦哈马斯武装分子试图突围，便立即动用巡飞弹或地面部队实施打击。以色列军方称，近几周已击毙40余名哈马斯武装分子，抓获数人。以色列军方官员表示，几乎无人尝试投降，但拒绝透露具体数字。

这一局势对以色列士兵而言同样危险。以色列军方称，周三有四名以色列士兵遇袭受伤——哈马斯武装分子从隧道中冲出，用重型武器袭击了他们的装甲车。两名哈马斯武装分子被击毙，但一人成功逃回隧道。此前，被困的哈马斯武装分子发动的袭击已造成数名以色列士兵死亡或重伤。

这场战斗让战争持续处于一触即发的状态，随时可能引发敌对行动重启。以色列已多次以哈马斯武装分子袭击其部队为由，发动大规模轰炸。巴勒斯坦卫生部门表示，这些袭击已造成平民死亡。

上周三，美国总统特朗普表示，加沙和平协议将很快进入下一阶段，届时将建立取代哈马斯的新治理和安全机构，为重建工作扫清道路。特拉维夫国家安全研究所高级研究员奥弗·古特曼（Ofer Guterman）表示，关键在于，被困隧道的哈马斯武装分子已成为检验双方能否达成哈马斯解除武装共识的首个试金石。

阿拉伯官员和一名美国官员透露，美国原本希望为这些武装分子找到解决方案，可为哈马斯和平解除武装提供范本。但事与愿违，他们反而成为推进和平的障碍——鉴于当地仍有活跃战斗且哈马斯未退出，外国政府对向加沙派遣资金或部队持谨慎态度。

阿拉伯官员表示，迄今为止，特朗普政府尚未就哈马斯如何解除武装提出明确框架，而哈马斯领导人虽公开拒绝这一想法，但私下仍在就具体方案进行谈判。以色列、哈马斯及调停方提出的方案包括：将哈马斯武装分子编入加沙下届巴勒斯坦政府控制的新警察部队、将其流亡海外，或允许他们保留步枪但必须上缴火箭弹等重型武器。

加沙停火协议生效后不久，有关解救被困哈马斯武装分子的谈判便已启动。阿拉伯官员称，美国率先提出为他们提供安全通道的构想，其中一项提案是由红十字会负责撤离。以色列最初表示同意，但要求武装分子放下武器，并将安全通道与归还更多遇难人质遗体挂钩。阿拉伯官员还透露，以色列还提出，若哈马斯武装分子同意被驱逐至第三国，可提供安全通道，但哈马斯拒绝了这一提议，且无国家愿意接纳他们。

以色列议员公开批评了这一立场，此后以色列总理内塔尼亚胡表示，这些武装分子要么投降，要么被消灭。

对哈马斯的部分支持者而言，被困的武装分子已成为坚韧与勇气的象征——他们宁愿冒生命危险也不向敌人投降。但他们的命运也让哈马斯的支持者和批评者一致指责该组织，认为其似乎遗弃了这些武装分子。

以色列军方和阿拉伯官员称，上周日，哈马斯东拉法营指挥官、哈马斯高级官员加齐·哈马德之子穆罕默德·贾瓦德·穆罕默德·巴瓦布，及其副手伊斯梅尔·卡纳安·阿卜杜勒-海·阿布·拉卜德在试图突围时被击毙。

拉法是哈马斯约二十年前首次开始挖掘隧道的地方，拥有极为复杂的地下系统。一名以色列高级军官表示，尽管以军已完全控制拉法地面区域，但仍难以全面测绘哈马斯武装分子藏匿的地下网络。

以色列自5月起开始收紧包围圈，试图驱逐哈马斯武装分子并摧毁庞大的隧道系统——冲突期间，哈马斯一直将武装分子、人质和武器藏匿于此。以色列军方官员表示，其策略是将地下网络的各个部分分割开来。

但这一行动并未全面展开。以色列和阿拉伯官员称，以军将重点放在了西拉法和附近的汗尤尼斯，而未触及那些无战略意义或疑似藏匿人质及遗体的隧道区域。阿拉伯官员表示，这使得东拉法旅的武装分子在整个夏季能够四处移动并寻找补给。

古特曼表示，关于如何处置被困拉法隧道中武装分子的分歧，给哈马斯解除武装的努力蒙上了阴影。

"如果最终以战斗、击毙或抓获最后一名武装分子告终，这表明以色列和哈马斯都不愿妥协，"古特曼说。

来源：金十数据

上周市场公布了美国的关键通胀数据参考，从数据的结果来看，通胀下跌，对于美联储降息而言，解除了短期通胀反弹失控的担忧。美国9月核心PCE物价指数年率意外回落至2.8%，创三个月低位，市场预期为连续第三个月录得2.9%结合小非农就业数据的下滑来看，目前数据所展现出来的经济现状，就是完全要求美联储要从控通胀到稳就业的转移。

一方面就业市场连续降温，同时通胀可控，即便已经开启了连续两个月的降息，从数据来看，通胀依旧是可控稳定的。所以目前从数据的角度完全营造出了12月降息的气氛，这周需要留意金价对于降息的预期上涨。

其次就是我们也能够看得出，美国劳工部，财政部，以及美国总统特朗普迫切需要降息，听清楚是这些政府部门的需求，并不能代表经济真的可观需要。所以美联储目前基本上是秋后的蚂蚱，折腾不了几天了，同时也没有任何放缓宽松的理由了。12月降息板上钉钉，重点也要观察12月份的点阵图。点阵图传递出来的是2026的政策路径，会带来新一轮的市场情绪启动。具体就看2026年的政策倾向了

从目前的环境来看，川普即将提名美联储新人主席人选，这也意味着亲普派可能表现的会比较活跃。因此对于黄金年底的上涨，从政策的倾向上也偏向利多上涨。

投资者注意风险了，上周白银已经连续半个月的上涨，并且是一种带着黄金涨的感觉，目前全球最大ETF白银持仓，减持了100多吨，不要忽视了这个信号，尽量避免追涨了

金方面今早亚盘开盘后，市场再次出现小范围的流动性问题，可以看到市场价格1分钟来回七八个点的扫盘，这是在暗示市场流动性有恶化，同时避免上午参与交易，下午结合实际市场情况，若稳定了在恢复交易。同时需要注意到全球最大etf黄金的持仓也出现了摇摆，本周又是利率决议，所以在周四之前，有任何利润都建议及时获利出场，担心市场扫盘情绪会更加严重

基本面总结来讲就是国际黄金上周经历了美国PCE物价指数年率，也就是通胀数据，数据结果来看是下跌了，这就短期解除了美联储对通胀反弹的担忧，基本确定了12月降息的预期，重点后市留意2026年的货币政策预期，点阵图的公布即可。

四小时级别技术面来看，macd快慢线还是位于零轴上方正值区，意味着趋势还是上涨，依旧低多为主，结构上也是上涨，只不过波段处于震荡之中。因此关注关键价格4168以及4110支撑看涨。

一小时级别日内走势来看，指标来回穿梭于零轴。所以不具有太强的指导预期，从特点来看就是区间震荡洗盘。因此针对区间洗盘，交易上应该按照震荡处理，寻找好日内的区间，推荐4195-4190之间有支撑表现可以看涨，上方关注4230压力看跌作为日内洗盘区间，其次下方4152支撑看涨即可。

来源: 中金在线