塑造2026中东北非前景的关键力量

12月7日，国家外汇管理局统计公布数据显示，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。对于外储规模情况，业内专家对财联社记者分析，主要受资产价格变化与汇率波动综合影响。

此外，同期央行数据显示，11月末我国黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，为连续第13个月增持黄金。数据显示，11月伦敦金价格由10月末的4000点震荡上行至4200点上方。

业内专家对财联社记者表示，近期央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

汇率折算和资产价格变化影响外汇储备上升，未来规模有望保持基本稳定

"2025年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。"国家外汇管理局相关负责人表示，我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

民生银行首席经济学家温彬对财联社记者表示，受资产价格变化与汇率波动综合影响，11月末外储环比上涨30亿美元至33464亿美元。

具体来看，汇率方面，11月份，美元指数环比下跌0.3%至99。非美货币涨跌不一，日元汇率下跌1.38%至156.2；欧元、英镑兑美元分别上涨0.56%、0.63%。资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%。对AI盈利前景的担忧导致美股剧烈分化，11月末标普500指数环比小幅上涨0.1%。

另外，外贸领域，11月份美国将对华关税下调10%，有助于我国对美出口规模保持稳定。投资领域，我国稳步推进资本市场自主开放，近日证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，对配置型外资准入实行绿色通道，有利于提升对境外投资者的吸引力。

需要指出的是，11月末我国外储规模已连续四个月升至3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高，较上年末也大幅增加1440亿美元。

"背后主要是受年初以来美元大幅贬值，美债收益率显著下行，以及全球主要股指上涨带动。"东方金诚首席经济学家王青对财联社记者分析，考虑到当前外储规模已处于3.3万亿美元以上的偏高水平，且当月央行增持黄金规模有限，不排除11月央行继续实施一定规模的外汇净卖出的可能——这能够将外储规模控制在适度水平区间。

王青进而称，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕状态。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。"在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。"

中国央行连续第13个月增持黄金，优化国际储备结构增持必要性上升

黄金储备方面，2025年11月末官方黄金储备连续第13个月增加，但增量连续第九个月处于低位。王青对财联社记者表示，这符合市场预期。伴随美联储降息升温，全球地缘政治风险居高不下，近期国际金价延续快速上涨势头，11月央行增持黄金规模继续处于2024年11月恢复增持以来的最低水平。

对于近期央行继续增持黄金，王青称，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。"这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。"

数据显示，11月，伦敦金价格由10月末的4000点震荡上行至4200点上方。对此，温彬称，一方面，11月下旬以来美联储降息预期升温、美元贬值直接助推金价上涨；另一方面，美国联邦政府结束关门、俄乌谈判重回轨道、中美关系回温等积极因素压制了市场的避险情绪，黄金价格未能突破10月中旬4380点的高位。

"黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在'用脚投票'不断减持美债购入黄金。"温彬补充道。

王青进而表示，近期央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。背后是截至2025年11月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比为8.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。

世界黄金协会发布的报告显示，黄金在2025年表现亮眼，不断刷新历史纪录，而以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%。

展望未来，王青认为，从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。"此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。"王青补充道，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

来源：英为财情

当传统市场还在为通胀数据与降息预期的"矛盾信号"争论不休时，加密世界已率先上演了一场情绪与资金的极限拉扯。一边是顽固的通胀数据给货币政策蒙上阴影，另一边却是市场依然押注美联储将在未来数月开启降息周期。

这种"预期错位"正将加密市场笼罩于一片信息迷雾之中。对普通投资者而言，分裂的宏观叙事令方向难辨。为此，本期SunFlash邀请到多位资深KOL，围绕 "通胀回升vs市场押注降息：错位预期是否成为加密行情下一个引爆点？"展开深度圆桌讨论。旨在剥开宏观表象，剖析"预期错位"背后的市场心理和资金逻辑，并探讨在这种高度不确定的时期，普通用户该如何解读信号、管理风险，在波动中寻找更稳健的立足点。

通胀回升vs降息押注：预期错位背后的博弈逻辑

对于当前宏观数据与市场预期的显著"错位"，嘉宾们普遍认为，这并非简单的市场误判，而是一场基于未来流动性预期的前瞻性博弈。

牛魔王将这种现象比喻为市场在通过"减速带"。他指出，核心问题在于市场普遍相信高利率的"水龙头"不可能永远紧闭，否则将引发全球难以承受的系统性风险。因此，资金关注的焦点并非当下CPI小数点后的波动，而是未来半年内流动性闸门开启的确定性。这种错位本身，为主力资金提供了反复震荡、洗盘并布局的绝佳环境。

Anna汤圆从时间维度厘清了"矛盾"的合理性。她强调，市场交易的是未来，而通胀数据反映的是过去。当前的通胀反弹更多被视作短期因素，而市场已观察到就业疲软、融资成本高企等经济承压信号，因此提前押注央行终究会转向宽松。

但在硬币的另一面，当市场已将降息预期计入价格，任何预期的落空或延迟都可能成为引爆风险的导火索。嘉宾们一致认为，若降息预期落空或延后，届时加密市场面临的很可能远非普通回调，而是一场由流动性逆转和杠杆清算引发的剧烈风暴。

牛魔王形象地比喻，当前市场犹如众人饥肠辘辘等待开饭，若美联储"掀翻桌子"，市场情绪的逆转将异常剧烈。最致命的并非宏观面本身，而是高杠杆的放大器效应。一旦预期转向，恐慌会驱使杠杆资金夺路而逃，连环爆仓将成为下跌的燃料，导致"插针"式暴跌。Web3菜菜子则预测了最糟糕的情景：若美联储转向鹰派甚至重启加息，将引发全球流动性骤紧，类似"312"、"519"的系统性恐慌可能重演。

宏观波动下如何保持谨慎的加密资产配置？

面对高波动的"错位"环境，普通用户如何既能规避风险，又不完全踏空可能的机会？嘉宾们的策略核心聚焦于 "防守反击"与"节奏控制"。powerpei.ip将策略高度概括为"守正出奇"。他将比特币和以太坊视为必须牢牢持有的"压舱石"与核心资产，确保在行业中安身立命的根本。同时，将AI、RWA、隐私等具有高叙事能力的资产，作为捕捉前沿机会的补充部分，以此增强策略的整体弹性。

在这一策略框架下，选择兼具"守正"的稳健基础与"出奇"生态潜力的标的，成为许多投资者的务实考量。波场TRON生态在加密领域呈现出清晰的双层结构，其核心正是构建一个兼具稳定基石与增长潜力的金融网络。这一特性，恰好与当前宏观不确定环境下投资者"防守反击"的需求相契合。

其最根本的"压舱石"业务，是作为全球稳定币，特别是USDT的核心结算层。区块链研究机构Presto Research在报告中指出，波场TRON已成为全球主要的稳定币结算网络，每年处理交易规模达6至8亿美元，这是一个典型的基础设施角色，具有极高的确定性和网络效应。这意味着，无论市场行情如何波动，全球范围内的稳定币转移与结算需求，都在持续为这个网络注入真实、高频的流动性。波场TRON超过3.5亿的账户总数和破122亿笔的总交易量，是其作为关键金融基础设施地位的坚实证明。

在稳固的结算网络之上，是丰富的去中心化金融（DeFi）收益生态，这构成了其"出奇"的收益放大器功能。用户持有的稳定币（如USDT）并非静止不动，而是可以通过波场TRON链上的借贷协议、流动性挖矿等渠道，转化为生息资产，获取年化约8%甚至更高的无风险收益。同时，其原生通证TRX不仅可以通过基础质押获得约7%的年化收益，还能通过更复杂的流动性质押和DeFi组合策略进一步提升收益弹性。这种将基础资产转化为持续现金流的能力，为在宏观震荡中寻求"稳健打底"的投资者提供了极具吸引力的选项。

面向未来，波场TRON生态的业务边界正在通过创新扩展业务，向更广阔的传统金融世界延伸，这代表了其长期的"出奇"增长叙事。例如，在AI与区块链融合的前沿赛道，波场TRON进行了AINFT品牌升级，打造了一个去中心化的AI新经济生态。同时，在去中心化金融（DeFi）领域，其核心平台SUN.io生态中集成了SunAgent这类AI驱动的工具，能够通过智能策略帮助用户自动化执行交易、管理资产并优化收益，将人工智能的决策能力融入实际的链上金融操作。同时，针对市场热度极高的Meme币赛道，波场TRON生态内也诞生了SunPump这一专注于Meme币公平启动和创建的平台，更通过一键发币工具SunGenX，大幅降低了创作与参与门槛，开拓出由技术创新与社区文化共同驱动的新增长曲线。

综合来看，波场TRON生态构建了一个从底层结算（守正） 到中层收益（攻守兼备），再到前沿创新（出奇）的业务矩阵。在"降息延后"的紧缩预期下，其稳定币结算的刚需和DeFi生息资产的防御性会更为凸显，而在"降息落地"的宽松预期中，其原生通证与创新业务则可能展现出更强的价格弹性。这种业务结构本身，就为应对宏观不确定性提供了一种多层次、可动态调整的策略选择。

正如波场TRON生态的剖析所示，一个能穿越周期的配置范例，往往自身就构建了多层次、能适应不同宏观场景的业务矩阵。其核心在于，无论风向如何变化，资产组合中总有部分能持续产生价值、捕捉需求，也总有部分具备应对变局、伺机而动的弹性。最终，在宏观的迷宫中寻找出路，或许正依赖于构建这种具有内在韧性的资产与生态，而非仅仅猜测下一扇门的开合。

来源: 非小号

随着下周12月10日美联储议息会议临近，市场不仅仅聚焦于板上钉钉的降息举措，华尔街资深策略师指出，美联储可能即将宣布一项重大的资产负债表扩张计划。

近日，前纽约联储回购专家、美银利率策略师Mark Cabana预测，除了广泛预期的降息25个基点外，美联储主席鲍威尔将在下周三宣布每月购买450亿美元国库券（T-bills）的计划，这一购债操作将于2026年1月正式实施，旨在通过向系统注入流动性，防止回购市场利率进一步飙升。

Cabana在报告中警告称，虽然利率市场对降息反应平淡，但投资者普遍"低估"了美联储在资产负债表方面的行动力度。他指出，目前的货币市场利率水平表明银行体系的准备金已不再"充裕"，美联储必须通过重启购车据来填补流动性缺口。与此同时，瑞银交易部门也给出了类似的预测，认为美联储将在2026年初开始每月购买约400亿美元的国库券，以维持短期利率市场的稳定。

这一潜在的政策调整发生在美联储领导层即将更迭的关键时期。随着鲍威尔任期接近尾声，以及市场对Kevin Hassett可能接任美联储主席的预期升温，下周的会议不仅关乎短期流动性，更将为未来一年的货币政策路径定调。

前纽约联储专家预测：每月450亿美元购债

尽管市场共识已锁定在美联储将于下周降息25个基点，但Mark Cabana认为，真正的变数在于资产负债表政策。他在题为《Hasset-Backed Securities》的周报中指出，美联储将宣布的RMP规模可能高达每月450亿美元，这一预测大大超出了目前的市场普遍预期。

Cabana详细拆解了这一数字的构成：美联储每月需要购买至少200亿美元以应对其负债的自然增长，此外还需要额外购买250亿美元以扭转此前的"过度缩表"带来的准备金流失。他预计，这一力度的购债将至少持续6个月。这一声明预计将包含在美联储的执行说明中，并通过纽约联储网站发布详细的操作规模和频率，购买重点将集中在国库券市场。

据华尔街见闻此前文章，自2022年资产负债表触及近9万亿美元的峰值以来，美联储的量化紧缩政策已使其规模缩减了约2.4万亿美元，这一过程有效地从金融体系中抽走了流动性。然而，即便QT已经停止，资金紧张的迹象依然明显。

最清晰的信号来自回购市场。作为金融体系的短期融资中枢，回购市场的隔夜参考利率，如有担保隔夜融资利率（SOFR）和三方一般抵押品回购利率（TGCR），近几个月来频繁且剧烈地突破美联储政策利率走廊的上限。这表明银行体系内的准备金水平正从曾经的"充裕"滑向"充足"，并有进一步走向"稀缺"的风险。鉴于回购市场的系统重要性，这种状况被认为是美联储难以长期容忍的，因为它可能削弱货币政策的传导效率。

在此背景下，美联储官员的近期表态也暗示了行动的紧迫性。纽约联储主席John Williams曾表示"预计不久后我们将达到充裕的准备金水平"，而达拉斯联储主席Lorie Logan也指出"预计不久后恢复资产负债表增长是合适的"。Cabana解读认为，"不久后"（will not be long）即指代12月的FOMC会议。

旨在平滑年末波动的辅助工具

除了长期的购债计划，为了应对即将来临的年末资金面波动，美银预计美联储还将宣布为期1-2周的定期回购操作（term repo operations）。Cabana认为，这些操作的定价可能设定在常备回购便利（SRF）利率持平或高出5个基点的水平，旨在削减年末融资市场的尾部风险。

关于管理利率，尽管有客户询问是否会降低准备金余额利率（IOR），但Cabana认为单纯降低IOR"解决不了任何问题"，因为银行在硅谷银行（SVB）倒闭后普遍倾向于持有更高的现金缓冲。他认为，更有可能出现的是IOR和SRF利率同步下调5个基点，但这并非基准情形。

此次会议的另一个重要背景是美联储即将面临的人事变动。市场目前视Kevin Hassett为下一任美联储主席的有力竞争者。Cabana指出，一旦新主席人选确定，市场将更多地根据新人选的指引来对中期政策路径进行定价。

瑞银方面也赞同资产负债表扩张回归的观点。瑞银销售与交易部门指出，美联储通过购买国库券可以缩短资产久期，从而更好地匹配国债市场的平均久期。无论这一操作被称为RMP还是量化宽松（QE），其最终目标都是明确的：通过直接的流动性注入，确保在政治和经济环境转换的关键期，金融市场能够以此维持平稳运行。

来源：华尔街见闻

图：婴儿潮的数据

来源：明斋寻源

中国股市正凭借其在人工智能领域的实力以及在地缘政治紧张局势下的韧性，重新赢回全球资金的青睐，华尔街普遍押注这一涨势将在2026年延续。

包括Amundi SA、BNP Paribas Asset Management、Fidelity International和Man Group在内的全球主要基金管理公司均预计中国股市将继续上涨。JPMorgan Chase & Co.近期将中国市场评级上调至"超配"，而Allspring Global Investments更指出，这一资产类别对于外国投资者而言正变得"不可或缺"。

这种乐观情绪推动了投资者观念的根本性转变，市场已从最初的怀疑态度，转变为认可中国市场能通过科技进步提供独特价值。据彭博数据显示，MSCI中国指数今年飙升约30%，创下自2017年以来跑赢标普500指数的最大幅度，并为市场增加了2.4万亿美元的市值。

尽管目前的资金流入主要由被动基金推动，但市场普遍预期，随着企业盈利改善以及再通胀出现转机，主动型基金经理的回归有望引领下一阶段的反弹，进一步巩固市场涨势。

情绪逆转与估值吸引力

投资者对中国市场的看法已发生显著变化。"中国已经出现转折，证明了其更具韧性，投资者正越来越多地拥抱一个'可投资'的中国，这里提供了多元化和创新，"Fidelity International驻新加坡的投资组合经理George Efstathopoulos表示，他目前更倾向于在回调时买入中国股票。Allspring Global Investments的Gary Tan也认为，中国资产正变得不可或缺。

除了情绪改善，估值优势也是吸引资金的关键因素。尽管经历了大涨，中国股票相对于全球同业依然便宜。MSCI中国指数目前的预期市盈率为12倍，而MSCI亚洲指数为15倍，标普500指数则高达22倍。不过，机构也提醒明年的回报率可能不会维持同等强度，Nomura Holdings Inc.的基本情境预测MSCI中国指数将从当前价格上涨约9%，Morgan Stanley则预计上涨约6%。

据摩根士丹利的数据显示，截至今年11月，外国只做多（Long-only）基金在中国内地和香港股市买入了约100亿美元的股票，扭转了2024年170亿美元的资金流出局面。

美银亚太区股票策略主管Winnie Wu表示，鉴于美国市场的良好表现，投资中国的门槛依然很高。但她强调，企业盈利的改善可能会改变这一局面，"中国股市反弹的下一阶段将由全球基金推动。"

科技驱动与再通胀机遇

看好中国股市的核心逻辑在于对其庞大的科技巨头群体的乐观预期，特别是在芯片、生物制药和机器人领域。围绕人工智能的热潮已推动阿里巴巴和寒武纪等公司股价大幅上涨。

与此同时，今年表现落后于大盘的板块，尤其是消费板块，也被认为存在反弹空间。Man Group亚洲股票主管Andrew Swan表示，机会在于那些受经济企稳而非单纯再通胀影响的股票：

"如果再通胀是中国经济的下一阶段，那么其中将蕴含大量机会。"

部分观点认为，外国投资者并非中国股市上涨的必要条件。本地公募基金正在买入，且在今年早些时候的监管推动下，保险公司的需求也在上升。

市场最大的希望来自于中国庞大的家庭储蓄，中国家庭持有约23万亿美元的存款正在寻找出路。许多投资者认为，这笔巨额资金将助力推高市场。Amundi SA亚洲投资主管Florian Neto表示：

"如果我们确认内地投资者的情绪回归本国市场，股市将继续飞涨。"

来源：华尔街见闻

随着特朗普在公开场合多次暗示已决定了下一任美联储主席，白宫国家经济委员会（NEC）主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）被各大媒体与预测市场视为最有可能接替鲍威尔的候选人之一。

围绕他的是三条交织的叙事：一位典型的共和党保守派经济学家、一个与加密资产有实质利益和政策交集的官员，以及在"美联储独立性"争议中被部分媒体标签为"特朗普影子主席"的人选。

哈塞特如何走到"下一任主席"台前？

1962年出生于马萨诸塞州格林菲尔德的哈塞特，是一位标准的主流宏观经济学出身的共和党经济学者。他在斯沃斯莫尔学院获得经济学学士学位，随后在宾夕法尼亚大学取得经济学硕士和博士学位。

学术生涯早期，他曾在哥伦比亚大学商学院任教，并担任美联储董事会的高级经济学家，主攻宏观与财政政策。在智库领域，他长期供职于保守派智库美国企业研究所（AEI），担任经济政策研究负责人，在税改、公司税与资本市场方面颇有影响力。

在公众层面，他最为人知的早期作品，是与保守派专栏作家James K. Glassman合著的《道琼斯36,000》（Dow 36,000），书中在1999年互联网泡沫高点宣称股市估值仍然"严重低估"。这一判断后来被市场走势"打脸"，但也让他在保守派经济圈内名声大噪。

在进入白宫之前，哈塞特已经多次为共和党总统候选人提供竞选经济政策建议，包括2000年与2008年的麦凯恩、2004年的小布什以及2012年的罗姆尼竞选团队。2017年，特朗普任命他为总统经济顾问委员会（CEA）主席，在此期间，他在公开场合频繁为特朗普减税与产业政策辩护，强调减税会提升企业资本支出与工资增速。2019年中，他从CEA主席职位离任，随即在胡佛研究所（Hoover Institution）担任访问学者，继续在税制与宏观经济政策领域发声。

2020年疫情期间，哈塞特被特朗普请回白宫，担任总统高级经济顾问，参与对疫情经济冲击与重启策略的测算。哈塞特此前并无流行病学相关的经验，但其主导的一些疫情模型在特朗普团队内部被视作重要的指导方针。然而，哈塞特的模型与公共卫生专家的评估相悖，受到了学者和评论员的广泛批评。

2024年底，特朗普在赢得大选后宣布，第二任期将由哈塞特出任国家经济委员会（NEC）主任，负责统筹白宫经济政策协调工作。自2025年1月20日起，他正式接任这一职位，成为白宫内部与财政部、联储沟通的首要经济"枢纽"。

在第二任期早期，特朗普政府就频繁释放"不打算续任鲍威尔"的信号，并开始由财长斯科特·贝森特（Scott Bessent）牵头物色下一任主席人选。到2025年秋季，包括前美联储理事Kevin Warsh、现任理事Christopher Waller、Michelle Bowman以及黑石高管Rick Rieder在内，多名候选人被纳入名单。

进入第四季度，这场候选竞赛的形势逐渐明朗——哈塞特将在这一"决赛圈"中脱颖而出。而哈塞特之所以能受特朗普青睐，核心原因是他满足特朗普用人的两大标准：忠诚、得到市场认可。

截至12月5日，在Polymarket等预测市场平台上，哈塞特当选的概率约为75%；彭博等主流媒体此前也援引消息人士称，哈塞特已经成为接替鲍威尔的"头号热门"。而特朗普本人则在公开场合表示已经做出决定，将在2026年初正式宣布人选，并多次在采访中点名称赞哈塞特。

在正式提名尚未公布前，外界甚至已开始用"未来五个月的影子美联储主席（shadow Fed Chair）"形容哈塞特。即由于市场相信他大概率接棒，接下来半年他每一次公开讲话都可能被视作美联储立场的提前预告。

Coinbase顾问、持股，加密货币行业友好

对加密货币行业来说，相比以往美联储主席与其它候选人，哈塞特与加密行业的"实质关联"是社区最受关注的一点，其既有职务上的政策交集，在个人资产层面也有相关投资。

2021年，数字资产对冲基金One River Digital Asset Management公布成立"学术与监管顾问委员会"，哈塞特就是主要成员之一。这一角色虽并不直接参与具体交易，但意味着哈塞特自2021年起，便以顾问身份与数字资产基金管理业务建立了正式联系。在此过程中，他也被视作传统宏观经济学与新兴加密资产之间的重要桥梁。

2023年，Coinbase收购了One River的部分资产管理业务，并在延续原有的学术与监管顾问架构基础上将其改组为Coinbase资产管理学术和监管顾问委员会，由此哈塞特便成为Coinbase顾问。哈塞特同样也是Coinbase的"投资者"，2025年6月，作为白宫高级官员，哈塞特向政府伦理办公室递交的财务披露中，报告自己持有的Coinbase Global（COIN）股票市值区间在100万至500万美元之间。

特朗普上任后，立即签署了大量行政命令。其中14178行政令《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》一方面撤销了拜登时期的相关数字资产行政令，另一方面明确禁止美国推出CBDC，同时成立总统"数字资产市场工作组"，负责在180天内就加密资产、稳定币、市场结构、消费者保护以及"国家数字资产储备"等提出政策建议。这一工作组在组织架构上由白宫AI与加密事务特别顾问David Sacks牵头，但在行政层面隶属于国家经济委员会（NEC）体系，由哈塞特负责协调与统筹。

夏季发布的首份工作组报告，对美国数字资产监管框架提出了一揽子建议——包括银行如何持有与敞口管理加密资产、在稳定币监管中强化储备透明度与合规要求、对加密税收与反洗钱规则的梳理，以及关于国家数字资产储备的可行路径等。在这一过程中，哈塞特被视为"白宫数字资产议程的关键推动者"，认为他在内部协调财政部、SEC、CFTC及司法部等机构时，倾向于推动"相对友好、但强调合规的加密政策路线"。

相较于技术细节，哈塞特在公开表态中更偏向宏观与政治经济角度。外界将他归类为"加密货币友好"，认为他把数字资产视作美国金融创新与地缘竞争中的一部分，希望美国在这一领域保持主导地位。

鸽派"影子主席"，或为特朗普傀儡？

外界对哈塞特的最大争议，不仅在于他"亲加密"，更在于他是否会在货币政策上充当特朗普意志的延伸，从而削弱美联储的独立性。

从近期发言及市场解读看，哈塞特被主流机构普遍视为偏鸽派候选人。多家债券投资者与华尔街机构已向美国财政部表达担忧，认为哈塞特若出任主席，可能会"更积极地推动降息"，即便通胀仍高于2% 目标，理由是其与特朗普在"尽快、幅度更大的降息"诉求上高度一致。

哈塞特曾在公开场合表示，"看不到现在停止降息的有力理由"，并淡化关税引发的通胀压力，认为可以通过更长期的增长和结构性措施来对冲。从传统的"鹰派/鸽派"划分来看，哈塞特显然更接近"愿意在高通胀环境下也更快更深降息"的鸽派一端，这也是债券市场参与者对其持谨慎甚至担忧态度的重要原因之一。

多家外媒报道认为，无论候选人是谁，特朗普最看重此人是否对自己忠诚，以实现他要求美联储降息的目的。有趣的是，在"是否会成为特朗普傀儡"的质疑声中，哈塞特本人在公开采访中却多次强调美联储独立性的重要性。

2025年9月，他在CBS的一档节目中被直接问到：在一项民调中，多数共和党选民希望美联储"按特朗普的意愿行事"，少数则主张完全独立，他属于哪一派？哈塞特回应称会100% 选择货币政策必须完全独立于政治影响，包括来自特朗普总统的影响。他同时警告，历史上那些让政治领导人控制央行的国家，往往最终走向通胀飙升与消费者付出代价的局面。

不过，哈塞特在同一场访谈中也表示，他认同财政部长贝森特提出的"应对美联储进行全面审视，包括其职责范围与研究范式"的观点，并表示如果未来他出任主席，也会"准备好落实这套愿景"。也就是说，他一方面强调形式上的独立性，另一方面又赞同由特朗普政府发起的一系列"重塑美联储角色"的主张——这也为外界留下解释空间。

在是否"沦为特朗普工具人"的问题上， 有分析指出，哈塞特在早年曾支持碳税、移民扩张与自由贸易等"典型主流保守经济学立场"，但在长期与特朗普共事后，逐步转向支持关税、强硬移民政策和更具政治色彩的经济议题；如果这样一位"高度政治化的经济顾问"接手美联储，将对央行独立性构成实质考验。

未来的事情难以预估，但可以肯定的是哈塞特是否会在具体决策上迎合特朗普"更激进降息"的诉求，仍取决于几个约束条件：通胀与就业的实际走势、联储内部其他理事与地区联储主席的投票行为，以及金融市场对潜在通胀和财政可持续性的容忍程度。

而对于加密市场，即便主席个人对加密友好，其直接能施加的影响仍主要集中在两个方面：一是整体货币环境，如利率、流动性，二是在涉及加密相关金融稳定风险时的态度，例如银行持有加密敞口、稳定币与支付系统的衔接等。

按特朗普本月初在白宫内阁会议上的说法，下任美联储主席的提名将于2026年初公布。正式结果虽尚未对外揭晓，但凯文·哈塞特已经提前站到了聚光灯之下，市场也开始用"下一任主席"的标准审视他的每一句话，为一位可能更"鸽"、更熟悉加密资产的新主席做准备。

来源：PA News