白银承压但看涨前景不改

在美国联邦储备委员会（简称 "美联储"）下周公布利率决议前，美国劳动力市场健康状况迎来关键数据节点。其中，初请失业金人数降至2022年以来最低水平，受此影响，美国国债价格下跌。

全期限美国国债收益率均小幅上涨2-3个基点，10年期美国国债收益率升至4.08%。

美国劳工部周四公布的数据显示，上周初请失业金人数降至三年多来最低水平，这一信号表明雇主目前仍普遍倾向于留住员工。就在前一天，ADP研究机构（ADP Research）的数据显示，11月美国雇主裁员人数有所增加。

尽管两组数据相互矛盾，但并未改变交易员的预期 —— 他们仍认为美联储将在12月10日的会议上连续第三次降息，以支持就业市场。目前市场预计，美联储政策制定者将利率降至3.5%-3.75% 区间的概率约为90%。

米施勒金融集团（Mischler Financial Group）董事总经理汤姆・迪加洛马（Tom di Galoma）表示："感恩节前后的初请失业金数据往往难以进行季节性调整。当前就业市场正逐步走软，人工智能（AI）应用引发的裁员潮是主要推动因素，这将促使美联储在12月10日降息25个基点。"

来源: 新浪财经

由于全球石油市场持续出现供应过剩的迹象，沙特阿拉伯将其旗舰原油价格下调至五年来的最低水平。

12月4日，据媒体报道，沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美）将把2025年1月面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价，官方售价设定为较阿曼/迪拜原油均价升水0.60美元/桶。

此次调价后，该旗舰原油等级的溢价水平将降至2021年1月以来的五年最低，且下调幅度与市场此前对炼油商和贸易商的调查预期基本一致。

全球基准布伦特原油收复早前失地，价格与前一日持平。

供应过剩，油价承压

此次大幅降价发生在原油市场基本面持续承压的时期。今年以来，原油价格下跌约16%，主要原因是美洲地区供应激增，加之OPEC+联盟自身先前的增产，超过了疲软的需求增长。

国际能源署（IEA）已预测2026年将出现创纪录的供应过剩。包括高盛集团在内的多家华尔街投行也预计原油期货价格将进一步走低。沙特阿美的降价行动，正是生产国面对这一黯淡前景所做出的直接反应。

作为全球最重要的产油国联盟，OPEC+的行动是市场关注的另一核心。就在此次调价前夕，OPEC+在刚刚过去的周末确认了其先前的一项决定，即暂停明年第一季度的增产。

该联盟官方给出的理由是，亚洲、欧洲和北美大部分地区冬季的季节性需求疲软。这一表态旨在向市场传递其致力于维护市场稳定的信号，试图为油价提供支撑。

来源：华尔街见闻

国际货币基金组织（IMF）周四表示，阿根廷需要加强其货币和外汇政策以增加国际储备，这将有助于该国重新获得全球资本市场的准入。

"阿根廷的货币和外汇政策需要支持更为雄心勃勃的储备积累路径，以建立充足的缓冲，"IMF发言人朱莉·科扎克（Julie Kozack）在一次例行新闻简报会上表示。"这将帮助阿根廷更好地应对冲击，同时也将有助于促进及时重新进入国际资本市场。"

IMF强调，"对阿根廷而言，在继续推动该国税收制度改革和支出控制的同时，集中精力重建国际储备仍然至关重要。"

据科扎克表示，基金组织将在12月底评估阿根廷的下一套项目目标，之后可能安排新的审查。目前尚未确定IMF下一次访问该国的日期。

IMF还指出，需要根据自身框架评估美国-阿根廷互换额度的细节，以确定是否以及如何将其纳入该国的储备。

阿根廷已表示有意在特定情况下发行国际债券，而当地政府和企业已经开始进入国际市场。

基金组织补充说，阿根廷在宏观经济和结构方面持续的改革努力将有助于维持和扩大已经取得的成果。

来源：英为财情

来源：Barron's巴伦中文网

又一数据显示美国劳动力市场正在走弱，美国劳动力市场在11月份呈现出增长停滞、流动性下降的图景。

12月4日，Revelio Labs最新发布的就业数据显示，美国11月非农就业岗位减少9000个，主要是由于政府部门的就业岗位流失造成。值得注意的是，该机构同时将10月就业数据下修至减少1.55万个，较此前公布的减少9100个进一步恶化，表明就业收缩趋势正在延续。

就业市场内部呈现显著的结构性分化。从同比数据看，教育和卫生服务行业贡献了最大的增量，增加4.364万人；而休闲与酒店业则成为主要拖累，减少2.616万人。从更反映短期势头的环比变化观察，仅教育与卫生服务、建筑业等少数行业实现微幅增长，多数行业就业岗位出现回落。整体而言，就业市场正呈现出增长动能减弱。

招聘率和离职率双降

劳动力市场的活力正明显放缓，招聘率与离职率的同步下降。11月年化招聘率已降至约21.5%，远低于2021-2022年招聘热潮期间持续高于30%的水平。与此同时，离职率也呈现下降趋势，这表明随着外部机会减少，员工更倾向于留任现职。

这种双率齐降的局面，清晰指向市场正趋于冷清。企业扩张意愿减弱，放缓了增员步伐；而求职者面临的职位选择也更为有限。

劳动力需求疲软在职位空缺数据上得到进一步印证。11月职位空缺数量环比下降0.3%，其中休闲和酒店业的岗位需求收缩最为显著，降幅达2.2%。相比之下，建筑业的职位空缺逆势增长2.2%，成为整体数据中的结构性亮点，部分缓冲了市场的下滑趋势。

另一方面，大规模裁员风险暂时可控。根据规范大规模裁员的《工人调整和再培训通知法案》（WARN），企业在计划裁员至少50人时需提前60天通知。数据显示，11月份新收到的WARN通知涉及员工人数有所下降，依据此前通知实际执行的裁员人数也同步减少，表明尚未出现广泛的、激进的裁员潮。

来源: 华尔街见闻

基尔库克-杰伊汉输油管道将把伊拉克库尔德斯坦的石油输送到土耳其（通讯社）

7月中旬，伊朗无人机在伊拉克北部库尔德斯坦地区的上空起飞，目标是美军运营的油田。

其中一架无人机由伊朗支持的伊拉克境内武装组织发射，袭击了德克萨斯州亿万富翁罗斯·佩罗之子拥有的HKN能源公司运营的萨尔桑油田；另一架无人机袭击了同样位于德克萨斯州的亨特石油公司运营的邻近油田。

据路透社报道，观察人士认为，此次袭击是对美国在袭击发生前几周对伊朗核设施发动的袭击的报复。

美国的愤怒

袭击持续了四天，扰乱了伊拉克当地一家公司和一家挪威公司的运营，并导致库尔德斯坦地区约一半的石油生产停滞。

据知情人士透露，这些袭击也激怒了华盛顿，华盛顿长期以来一直认为伊拉克在处理亲伊朗民兵问题上做得不够，这促使华盛顿加大了对巴格达的压力。

美国的压力促使伊拉克重启了从库尔德斯坦出发的主要石油出口管道，这一重大进展反映了伊拉克内部权力平衡向华盛顿倾斜，而远离德黑兰。

唐纳德·特朗普总统政府的一位消息人士在谈到美国对这些无人机袭击的回应时表示："我认为可以肯定地说，国务卿马可·卢比奥向巴格达传递了一些强烈的信号，明确表示抉择的时刻即将到来。"

制裁威胁

自2023年因巴格达和库尔德斯坦地区政府之间就绕过联邦政府的石油销售问题发生争端而关闭以来，华盛顿一直在推动重启通往土耳其杰伊汉港的输油管道。

这是由于华盛顿希望帮助库尔德斯坦的美国石油公司，并试图降低全球油价。输油管道的关闭也导致原油改道流向南方，这意味着走私网络得以从中牟利，为伊朗及其代理人提供巨额资金。

然而，无人机袭击促使特朗普将华盛顿的竞选活动提升到了一个新的高度。

据参与游说活动的一位消息人士透露，袭击发生后的两个月里，特朗普政府的代表威胁伊拉克高级能源官员，如果输油管道不重启，将对其实施制裁。

美国国务院一位高级官员证实，美国已施加"非常强烈的"外交压力，要求重启该输油管道。

但白宫拒绝就对伊拉克实施制裁的威胁发表评论，伊拉克政府和库尔德斯坦地区政府也避免对此事发表评论。

协议及巨额回报

7月17日，无人机袭击的最后一天，经过美国两个月的强烈施压，宣布了一项重启输油管道的初步协议，石油于9月27日开始通过这些管道输送。

这些事件凸显了美国在中东的能源野心。伊拉克是石油输出国组织（欧佩克）第二大产油国，而特朗普曾多次批评欧佩克试图维持高油价。

这也反映了特朗普执政期间美国外交和商业利益之间的紧密联系。

美国政府一位消息人士表示："鉴于我们在这个国家投入了如此巨资，以及我们与伊拉克伙伴并肩作战打击恐怖主义所牺牲的美国人的生命，我们期望这项投资能够获得丰厚的回报。"

伊拉克的立场反映了该国权力平衡的转变，此前巴格达长期以来一直在其两个主要盟友兼宿敌——德黑兰和华盛顿——之间小心翼翼地维持外交平衡。

伊朗因其核野心而受到美国和西方的制裁，它支持在伊拉克活动的约10个什叶派武装派别，这些派别拥有约5万名战士、武器库和广泛的政治影响力。

然而，观察人士认为，以色列对伊朗在该地区的代理人和伊朗本身发动袭击后，伊朗的实力和威望已严重削弱。

尽管有上述种种，但伊拉克权力平衡的这种转变是否会继续下去尚不明朗，管道的安排能在多大程度上继续有效也不得而知，尤其是考虑到恢复通过该管道输送石油的协议是暂时的，并将于12月底由巴格达和库尔德斯坦地区政府进行审查。

来源：半岛电视台