全球海运价格年底“逆势”飙升：关键航线原油运价暴涨467%

周四亚洲时段，尽管美元出现反弹，但日元贬值幅度有限。投资者对日本央行在12月18–19日会议上采取行动的押注显著增加。

行长植田和男本周的发言被视为迄今最清晰的加息暗示，他强调当前实际利率处于深度负值，即便加息仍将维持宽松环境。

"日本央行正在接近再次加息的临界点，这将重新塑造日元的利差结构。"日本经济连续八个月保持扩张，加强政策正常化预期。最新数据显示，日本11月综合PMI终值为52.0，创三个月高点，显示服务业扩张加快，而制造业收缩放缓。

企业信心更升至 今年1月以来最高水平。这些表现强化市场普遍预期——日本央行或将在本月加息25个基点至0.75%。

与此同时，新任首相高市早苗的大规模财政支出计划推升30年期JGB收益率至历史高位，加剧市场对利差收窄的预期，从根本上利好日元。

美国劳动力市场降温削弱美元，多头难以形成持续动能。美元指数受压下行，缘于市场对美联储下周降息的接受度不断提高。ADP报告显示美国11月私营岗位减少3.2万，创2023年初以来最大月度降幅，显著弱于预期的新增5000人。

此结果强化了美国经济降温信号，也削弱美元需求。"美国就业持续走弱意味着降息概率进一步提高，美元短期利好有限。"

周四市场将迎来初请失业金与裁员报告，而周五的PCE通胀指标 将是美联储政策路径最关键的信号。若通胀仍偏强，将可能扶助美元反弹；若继续降温，则日元将获得额外优势，拖累美元兑日元进一步向下。

美元兑日元周三下挫的起因来自未能有效站上100小时均线 与156.00整位关口。从技术结构看，若价格跌破155.00心理关口，空头将完全掌控局面，并推动汇价进一步回调至前高158.00附近形成的下降通道目标位。

上方第一个关键阻力为155.70（100小时均线），其次是156.00。若多头成功收复该区域，将触发空头回补，使价格有望上探156.60区域，并进一步指向157.00与157.50，最终可能再度测试158.00的强阻力。

日线震荡指标略为正值，但不足以形成强势突破，显示市场在等待本周关键美国数据前保持谨慎。

编辑观点:

当前美元兑日元走势的核心逻辑已明显从"单一美元驱动"转向"利差结构变化 + 日本政策正常化预期"。在日本经济连续扩张、央行沟通偏鹰以及JGB长端收益率走高的背景下，日元具备更稳固的基本面支撑。

短线关键仍在于汇价能否站上156.00；若失败，则意味着日元将在政策预期推动下保持强势。未来趋势将高度依赖PCE通胀数据的方向性突破。

来源：汇通网

俄罗斯总统助理乌沙科夫3日对媒体透露俄总统普京与美国中东问题特使威特科夫会谈的更多细节，并表示俄方目前只与美国就乌克兰问题进行了谈判。同日，美媒援引美政府高级官员的话报道称，美乌代表将在佛罗里达州再次会晤。

俄：目前只和美国谈了

乌沙科夫3日对记者说，俄军最近几周在前线的进展让西方对局势的评估"变得更加恰当"，这对此次俄美谈判产生积极影响。他说："美国愿尽一切努力达成长期解决方案，这实际上也契合我们的目标。"

乌沙科夫说，目前俄罗斯只与美国就乌克兰问题进行了谈判。俄对与欧洲的接触并不持消极态度，但欧洲拒绝合作。

普京和威特科夫2日在克里姆林宫就乌克兰局势举行会谈。乌沙科夫在会谈后对媒体说，会谈未达成解决乌克兰问题的折中方案，但双方立场没有更多分歧，和平"既没有更近，也没有更远"。多家媒体引用乌沙科夫这句话解读说，威特科夫此次赴俄无功而返，会谈进展有限，可谓"收效甚微""无果而终"。

这是威特科夫今年以来第6次访问莫斯科。11月下旬，美方就乌克兰危机提出28点"和平计划"，欧洲国家和乌克兰以该计划偏向俄方为由表示反对。此后，美乌欧代表又形成了相对靠近乌方立场的19点计划。威特科夫此次正是带着修改版的"和平计划"与普京会面。

值得注意的是，就在普京与威特科夫会谈前一天，俄方宣布控制顿涅茨克地区重镇红军城（乌克兰称波克罗夫斯克），不过乌军已否认俄军占领整个波克罗夫斯克。

针对此次会谈，美国总统特朗普3日在白宫对媒体表示，威特科夫和库什纳2日与普京举行了"不错的会晤"。美方官员的印象是，普京"希望看到战争结束"。但特朗普同时表示，"那次会晤会取得什么成果，我无法告诉你，因为合作是双向的"。

11月25日，在美国首都华盛顿，美国总统特朗普离开白宫。新华社记者胡友松摄

泽连斯基：乌代表团将再赴美

乌克兰总统泽连斯基3日在社交媒体发文说，乌克兰谈判代表团团长、乌国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫与乌武装部队总参谋长安德里·格纳托夫当天将在布鲁塞尔与多个欧洲国家的国家安全顾问举行会晤。会晤结束后，乌方代表将筹备赴美与特朗普的代表进行新一轮会谈。

据美国媒体3日也证实这一说法，以美政府高级官员为消息源报道称，威特科夫和总统特朗普的女婿库什纳4日将在佛罗里达州迈阿密市同乌梅罗夫再次会晤，通报他们2日同普京在莫斯科会谈的情况，介绍俄方提出的最新要求。

泽连斯基此前曾表示，结束这场危机不可能有简单的解决方案，相关决策必须在乌克兰参与的情况下作出。他说，关键在于一切必须公平透明，不允许在乌克兰背后搞小动作，更不能在没有乌克兰参与的情况下，擅自决定乌克兰的命运与未来。

泽连斯基还在社交媒体上表示，美方将向乌方介绍2日俄美会谈的有关情况，会谈释放的信号将影响乌方的下一步行动。

来源：人民网国际频道

周四亚洲早盘，金价（XAU/USD）维持在4200美元附近，市场对美联储可能在下周会议降息的押注进一步升温。较低利率降低持有无息资产的机会成本，使黄金获得结构性支撑。

美国就业数据疲软推动美元走弱，为金价提供额外助力。ADP报告显示，美国11月私营部门就业减少3.2万，远逊于前值的修正后4.7万 增幅，也逊于市场预期的0.5万 增幅。

此数据强化了美国劳动力市场正在降温的迹象，并加大了市场对政策利率下调的押注。"疲弱的就业数据通常会削弱美元表现，并提升黄金作为避险和对冲资产的吸引力。"

市场对美联储12月降息概率攀升至近九成。CME FedWatch工具显示，交易员目前押注美联储下周降息25个基点 的概率已从一周前的71%大幅升至 接近89%。这种预期强化了市场对美元中短期走弱的判断，也成为金价走稳的重要因素。

美国初请失业金人数将于周四公布，而更受美联储关注的PCE通胀指标将在周五发布。若通胀数据意外偏热，将可能提振美元，从而削弱金价短线表现；

反之，若通胀持续回落，将进一步支撑市场对降息周期提前的预期，有助于金价延续涨势。"PCE是美联储最看重的通胀指标，其走势将直接影响市场对未来利率路径的判断。"

从日线周期来看，黄金价格依旧运行在多头结构中，整体趋势维持在上升通道中轨—上轨之间震荡上行。当前金价稳定在4200美元附近，多头仍占据主导。

均线方面，短周期均线（5日、10日）继续向上发散，显示买盘情绪保持强劲；20日均线提供下方中期支撑，并与上升趋势线形成共振。

MACD指标持续在零轴上方运行，红柱动能虽有收敛，但未见趋势反转迹象，显示行情更多处于高位整理而非顶部结构。

若金价继续站稳4180—4200美元区间，有望向4250美元乃至4280美元 发起进一步测试；反之，一旦跌破418美元，多头将进入阶段性休整，下方或回探4150美元 区域寻求新的买盘支撑。整体来看，多头趋势未被破坏，短线仍倾向震荡偏强。

从目前数据和市场情绪来看，黄金正处于典型的"弱就业 + 降息预期升温"利好环境中。金价短期仍具上行潜力，但真正的方向将由本周晚些时候公布的初请失业金与PCE通胀决定。

若PCE继续显示通胀降温，那么金价突破4250美元向更高区间迈进的概率将显著提高；相反，一旦通胀出现反弹，则可能令金价重新回到震荡格局。整体来看，黄金仍是当前宏观背景下的相对强势资产。

来源：汇通网

随着市场对当局可能在本月再次加息、从而更接近所谓中性利率的预期升温，日本央行行长植田和男表示，央行只能在一个宽泛的范围内估算中性利率的可能位置。

植田和男周四在日本国会表示："关于中性利率，遗憾的是，它目前仍然是一个只能在一个相当宽的范围内进行估算的概念。我们不知道它的确切位置，但名义利率最终会上升到多高，以及多高的水平才是合适的，都将取决于此。我想指出，这其中存在一些不确定性。"

中性利率是一个被认为既不具有限制性也不具有刺激性的利率水平。植田将这一水平描述为难以精确界定，这意味着日本央行在将利率提升至可能不再具有刺激性的水平之前，仍有充足的上调空间。

植田补充说，日本央行正试图看看能否缩小这个范围，如果成功，将会对外公布。日本央行已发布的估计显示，中性利率大致在1%至2.5%之间。

植田周一就日本央行可能在12月19日政策会议上加息发出了迄今为止最明确的暗示。他表示，央行将通过审视国内外经济、通胀和金融市场状况，"权衡加息的利弊，并适时做出决策"。

这番言论极大地推升了市场参与者对近期加息的预期。自周一讲话以来，隔夜互换合约显示12月加息的可能性已升至80%或更高，而上周末该概率约为58%。

在植田周四讲话之前，日本10年期国债收益率在早盘交易中触及1.91%，为2007年以来的最高水平。债券收益率上升会提高家庭抵押贷款利率，并增加企业和政府的借贷成本。

日本内阁官房长官木原稔在周四的新闻发布会上表示："我们正在密切关注包括长期利率在内的金融市场动态。"他还再次表达了对汇市单边、突发波动的担忧。

周四午后，日元兑美元汇率在155.47附近交投。日元疲软可能会通过提高进口成本而加剧通胀压力。彭博汇编的数据显示，当前汇率水平相较于其20年来兑美元111.53的平均值要弱得多。

植田周一还表示，任何加息都将是宽松程度的调整，因为实际利率仍然处于非常低的水平。这表明即使在下次加息之后，日本央行仍有继续加息的空间。金融市场的焦点在于日本央行能以多快的节奏、加息到多高的水平。

自植田于2023年4月开始其五年任期以来，日本央行已三次上调基准利率至0.5%左右，最近一次加息是在1月份。日本央行还规划了削减主权债务购买的计划，并制定了处置其所持交易所交易基金（ETF）的方案，将其主要政策工具简化为仅有利率。

日本央行的核心通胀指标——剔除生鲜食品的消费者价格指数——已连续三年半保持在2%的目标水平或以上。为了减轻家庭负担，首相高市早苗上个月宣布了一项经济刺激计划。

植田周四表示，该计划对潜在通胀趋势的影响仍有待观察，因为它一方面提振经济增长，另一方面其价格缓解措施又会抑制通胀读数。

来源：金十数据

特朗普拟大幅放宽汽车燃油效率标准，或重塑美国车市格局。

周三，美国总统特朗普在白宫办公室，宣布将正式终结拜登政府"可笑的、繁重的、实际上是可怕的"企业平均燃油经济性（CAFE）标准，认为这些标准施加了昂贵的限制。

根据美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）的数据，特朗普政府提议的标准要求，到2031年，乘用车的燃油效率约为每加仑34英里。此前拜登政府设定的同期约每加仑50英里的目标，旨在刺激美国电动汽车的生产和销售。

特朗普宣布该提议时，福特汽车首席执行官Jim Farley和Stellantis首席执行官Antonio Filosa均列席会议。传统汽车制造商和石油行业普遍对这一变化表示欢迎，认为此举更符合当前市场需求和车辆可负担性。

然而分析认为，这一转变也标志着美国政府在推动清洁能源和电动汽车战略上的重大倒退，其长期影响正受到市场密切关注。

燃油效率目标大幅下调

此次政策调整的核心，在于大幅降低未来的企业平均燃油经济性（CAFE）标准。

该标准自1975年起实施，多年来不断收紧，以促使汽车制造商生产更节能的车辆。

根据前总统拜登政府的要求，汽车制造商需在2031年前，将乘用车和轻型卡车的平均燃油效率提升至约每加仑50英里。

而特朗普政府此次提出的新规，将这一目标大幅下调至每加仑34英里。这一行动是特朗普自上任以来，寻求废除污染法规的一系列举措中的最新一步。

代表美国大多数汽车制造商的行业组织汽车创新联盟对此表示赞赏。该组织首席执行官John Bozzella表示正在审查NHTSA的公告，很高兴该机构提出了新的燃油经济性标准。他指出：

我们一直在明确且一致地表示：考虑到当前电动汽车的市场状况，前任政府最终确定的现行CAFE规则对汽车制造商来说极具挑战性。

据报道，石油行业团体美国石油学会（American Petroleum Institute）也曾游说特朗普政府废除拜登时期的燃油经济性标准，称其旨在逐步淘汰燃油汽车。

迎合市场需求与降低购车成本

此外，该计划的支持者认为，放宽燃油效率标准是基于现实的商业考量，有助于解决车辆可负担性这一行业持续关注的问题。

据报道，包括美国经销商在内的许多与会官员表示，新标准更符合消费者实际希望购买的车型，而不是汽车制造商在法规压力下被迫生产的更昂贵的车辆。

车辆可负担性已成为汽车行业的一大担忧，目前美国新车的平均购买价格徘徊在5万美元左右。特朗普和其他官员也宣称，新规将有助于提升车辆的可负担性。

据报道，在传统汽车制造商对政策转向表示欢迎的同时，作为美国电动汽车市场的领导者，特斯拉并未就燃油效率标准下调一事回应置评请求。

分析认为特朗普政府的举措，无疑将对以特斯拉为代表的、专注于电动汽车发展的企业构成新的市场环境。

来源：华尔街见闻

尽管日本财政担忧依然存在，但高收益率吸引了投资者，日本30年期国债拍卖获得了自2019年以来最强劲的需求。

周四，日本30年期长债的标售结果显示，投标倍数达到4.04倍，远高于11月的3.125倍以及过去12个月3.35倍的平均水平。

此外另一个需求强劲信号是尾差收窄至0.09，低于上月的0.27。尾差是指国债平均价格与最低中标价格之间的差距，该指标越小表明投资者出价越集中，需求越稳定。

周四的日债拍卖延续了本周二10年期日债标售的良好表现，当时收益率达到诱人水平，买家纷纷涌入。10年期基准国债收益率已触及1.91%，为2007年以来的最高水平。

华尔街见闻提及，随着市场对日本央行12月加息的预期急剧升温，日本国债收益率全线飙升至数十年来的高点。今日最新行情显示，日本30年期国债收益率上行2.5个基点，至3.445%，创下自1999年该期限国债推出以来的最高水平。

日本央行行长植田和男本周稍早发表的偏鹰派言论推动市场加息预期显著升温。掉期市场目前显示，12月19日政策会议加息的概率约为80%，1月加息的概率超过90%，而一周前12月加息的概率仅为56%。

（日本央行加息概率超8成）

强劲的债券需求还受到政府可能削减超长期债券发行规模预期的支撑，投资者正等待日本财务省就下一财年预算的具体安排作出表态。

债券发行计划受关注

投资者正密切关注政府下一财年的预算细节，特别是进一步削减超长期债券发行的计划。

据彭博报道，日本主要交易商上周在会议上已要求财务省削减此类债券的发行规模。

日本财务省已宣布计划增加短期债券发行，以资助首相高市早苗的经济刺激计划。

该计划将为2年期和5年期债券拍卖增加3000亿日元（19.3亿美元）的发行额，并将国库券供应增加6.3万亿日元。短期债券供应增加可能为超长期债券发行规模的削减创造空间。

鹰派信号引爆加息预期

引爆市场预期的催化剂是日本央行行长植田和男在12月1日的讲话。

他罕见地直接提及即将于12月18日至19日召开的货币政策会议，并表示届时将"酌情做出决定"。据摩根士丹利分析，央行行长在常规讲话中直接点名下一次会议并暗示决策，是"极不寻常的"强烈信号。

植田和男表示，实现经济展望的"信念正逐渐增强"，支持政策正常化的条件正在改善。

他认为，尽管近期GDP数据出现负增长，但这只是"暂时性的"技术回调，经济仍在温和复苏。同时，他强调围绕美国经济的不确定性已经下降，为日本央行采取行动减少了外部阻力。

在作为加息关键前提的薪资增长方面，植田和男判断明春薪资谈判的"初步势头"正在改善。

他指出，薪资向销售价格的传导仍在继续，这暗示潜在通胀趋势可能正发生持久性转变，为结束负利率政策铺平了道路。

来源：华尔街见闻