世行警告：发展中国家债务成本创新高仍处险境

意大利被欧洲央行敦促重新考虑一项宣布其黄金储备为人民财产的举措，批评人士称此举可能为意大利政府出售黄金打开大门。

在周二的一份法律意见书中，欧洲央行管委会要求总理梅洛尼的政府在罗马方面请求法兰克福官员研究此事后，重新审查该提案。

欧洲央行的决策者表示："请意大利当局重新考虑该条款草案，这也是为了维护意大利央行根据条约执行基本的欧洲央行体系（ESCB）相关任务的独立性。"

意大利央行持有约2452吨黄金，是继美国和德国之后的第三大储备国。随着近期金价上涨，梅洛尼所在的中右翼政党的一些议员提议对该国即将出台的预算案进行修正，确认这些储备由央行管理和持有，但"属于意大利人民"。

管委会表示："欧洲央行尚不清楚该条款草案的具体目的是什么。"

修正后的提案让经济学家和央行行长们都感到困惑，因为黄金本来就是意大利国家的财产，因此也属于意大利人。按当前市场价格计算，其价值超过2800亿欧元（3270亿美元）。

问题似乎在于，这些黄金由央行持有，而根据意大利作为欧元区成员国的要求，央行是一个独立于政府的公共机构。因此，部长们不能像英国在托尼·布莱尔政府时期（始于1999年）出售约一半黄金那样，自由处置部分储备。

前意大利央行行长Salvatore Rossi在接受采访时表示："这项修正案的问题在于它违反了欧洲条约。将其批准为意大利法律意味着开启一场与欧洲机构的巨大斗争，我在政治上怀疑这是否是个好主意。"

梅洛尼所在的意大利兄弟党曾多次提出对该国储备进行政治控制的问题，极右翼的联盟党早在2019年就曾提议将黄金控制权交还给国家。当时，欧洲央行回应称这违反了欧盟条约。

增长困境

关于黄金的讨论与意大利增长轨迹和未来财政计划等更深层次的问题有关。据意大利政府自己估算，今年经济预计仅增长0.5%，而债务仍远高于经济产出的130%，这使得无论是为了帮助公民还是为了促进增长，支出都变得困难。

梅洛尼已设法在最新的预算案中加入了针对中产阶级的减税措施，该预算案计划于年底前获得批准。她和财政部长Giancarlo Giorgetti因其财政努力而受到称赞，这些努力已将赤字降至欧盟规定的3%上限。

仅今年一年，意大利就获得了欧洲央行用于评估抵押品的评级机构的四次升级。投资者也给予了回报，将意大利10年期债券与同等德国债券之间的收益率利差缩小至远低于80个基点。

但前路似乎更加复杂。曾通过投资基础设施和其他项目帮助维持经济增长的欧盟复苏基金计划正在逐步结束。与此同时，全球贸易紧张局势依然存在。

这迫使政界人士寻找其他选项来帮助支撑其财政状况，从共同的欧盟债务到动用该国的黄金储备。

意大利约一半的黄金存放在罗马市中心一条棕榈树林立的街道下，位于意大利央行的金库中。其余大部分位于美国，还有一小部分位于英国和瑞士。Rossi表示：

"黄金仍然是一种担保，一种促进稳定的安全形式，任何国家在出售一块黄金之前都会三思而后行，因为它会发出一个糟糕的信号，仿佛在告诉世界我正在变卖最后的家当，我已经走投无路了，这不是你想向市场发出的信号。"

来源：金十数据

日本长端国债收益率正在经历一轮失控式上涨，10年期收益率持续刷新高点，逼近2%关键水平，30年期收益率更是飙升至3.43%，突破重要技术阻力位。这一看似局部的债市波动，正在向全球市场传导风险信号。

市场分析师警告，日本国债收益率的急剧上升并非孤立事件，其全球溢出效应不容忽视。去年10月下旬日本利率开始异动时，纳斯达克100指数应声暴跌，历史经验显示两者存在密切关联。

与此同时，当前日美10年期国债收益率利差持续扩大，这一宏观层面的重大变化可能引发更广泛的市场动荡。黄金等避险资产已开始对日债收益率上升做出反应，表明市场对潜在风险的担忧正在升温。

分析人士指出，尽管大多数交易员尚未将日本利率变化纳入日常风险监控范畴，但在当前水平下，这一因素可能成为推高市场波动率的重要催化剂。

日本长端收益率突破关键阻力

日本10年期国债收益率连日刷新高点，2%的"磁铁效应"持续吸引收益率走高。技术面显示，收益率仍在大趋势通道内稳步上行，突破每一个短期盘整区域，50日均线支撑完好无损。

30年期国债收益率表现更为强劲，再度录得大阳线，达到3.43%。长端收益率突破3.3%关键水平后，打破了长期盘整格局。技术分析显示，上方仍有大量真空地带，若瞄准趋势通道上沿，上涨空间依然可观。

这一轮收益率上涨呈现出明显的趋势性特征，连续突破技术阻力位，显示出强劲的上行动能。

去年10月暴跌重现？历史经验敲响警钟

市场记忆犹新的是去年10月下旬的一幕：日本利率在数月沉寂后终于开始异动，纳斯达克100指数随即应声暴跌。分析认为，这一历史经验为当前市场走势提供了重要参考。

分析显示，日本国债收益率变化与美股科技股走势存在负相关关系。当日本长端利率快速上升时，往往伴随着美股风险资产的抛售潮。

这种关联性的背后，反映的是全球资金流动和风险偏好的变化。日本作为重要的资金输出国，其利率环境的变化会影响全球流动性格局。

波动率指标蠢蠢欲动

虽然大多数交易员的日常风险清单中并未包含日本利率变动，但这一宏观层面的重大转变具有明显的溢出效应。在当前水平下，VIX指数的全球风险逻辑开始发挥作用，日本国债的压力信号依然活跃。

市场分析师指出，尽管不能单纯基于日本国债走势交易VIX，但当前日债收益率水平已足以引起全球风险偏好的重新评估。

波动率指标的潜在上升，可能成为引发更广泛市场调整的导火索。

日美利差扩大引发资金重新配置

日美10年期国债收益率利差的持续扩大，正在重塑全球资金配置格局。这一利差变化反映了两国货币政策分化程度的加深，可能引发大规模的跨境资金流动。

利差扩大通常伴随着套利交易的调整，特别是日元套利交易的平仓压力。这种资金流动的变化，往往会对全球风险资产价格产生重要影响。

分析师认为，如果日美利差继续扩大，可能会加剧市场的不稳定性。

黄金嗅到风险信号

黄金市场已经开始对日本长端收益率上升做出反应。日本长端利率的上涨推动金价走高，显示出黄金对日本国债全球影响的敏感性。

无论以日元还是美元计价，黄金价格的走势都反映出市场对潜在风险的担忧。这种避险需求的上升，往往预示着更大范围的市场调整即将到来。

黄金作为传统避险资产，其价格变化为投资者提供了重要的风险预警信号。

来源：华尔街见闻

华盛顿打破了新德里的期望

印度央行是否还支撑卢比？

与其他新兴市场货币对比明显

来源：环时财经

周三（12月3日）亚欧时段时段，美元指数全天单边下跌，终于尾盘配合低于预期的ADP数据，加速赶底最终调整一步到位。目前交投于98.93(-0.38%)，盘中最低跌至98.88。

世界主要央行集体围剿美元

俄乌冲突缓和导致美元避险需求减少

美联储人事：哈塞特领跑主席竞选

伴随联邦公开市场委员会（FOMC）鸽派阵营占据绝对主导，激进货币宽松的潜在风险正持续累积。期货市场定价显示，截至2026年末，联邦基金利率降至3.25%的概率为74%，降至3%的概率则达45%。

美国近期数据难看利好降息压制美元

同时刚公布的美国ADP数据显示部门就业人数减少3.2万显著低于增加1万的预期，此外美国补发的9月进口物价指数环比低于预期的0.1%数据公布为0%，打消了部分输入性通胀的压力。

欧美AI赛道竞争失衡：欧洲电力成本翻倍，竞争劣势显著

总结与结束分析：美元指数受到多重压力近期快速回调，但是由于美国在AI领域明显的竞争优势以及拥挤的做空交易使美元指数快速回调至关键价位，暗示了美元一步到位的调整。

美元指数触及长期交易中枢98.87附近，也是本波美元指数上涨的中继突破点位，美元指数应该正在开启反弹。

（美元指数日线图，来源:易汇通）

来源：汇通网

马斯克近日公开表示，美国持续增长的债务问题可能引发比特币价格的剧烈波动，目前美国债务已超过38.3万亿美元，并且正通过约2万亿美元的赤字大幅增加货币供应。

这一观点与他早前提出的"能源才是真正货币"的理念一脉相承，他强调，"比特币基于能源，毕竟你无法通过立法来创造能源"。

马斯克指出，美国债务规模已超过38.3万亿美元，每年需支付利息高达1.2万亿，甚至超过了国防预算。

这种债务增长模式不可持续，政府面临艰难选择：削减福利、增加税收或增发货币，前两者政治阻力大，而增发货币可能导致美元购买力下降。

2008年1美元的购买力到2025年仅剩0.73美元，普通人的储蓄在无形中被稀释，在这种背景下，比特币的稀缺性特质—总量2100万枚—显得尤为珍贵。

尽管面临短期波动，比特币在2025年仍展现出显著的价格弹性，从2024年减半至今，其价格已飙升超过129%，一度逼近13万美元关口。

马斯克对比特币的看法经历了显著转变，他曾批评比特币网络的能耗问题，但现在他认为"工作量证明是特性而非缺陷"，他强调，"未来货币作为一种概念将不复存在，能源将成为唯一的'真正货币'"。

这一观点指向了更深刻的货币哲学：基于能源的比特币可能比基于信用的法币更具长期稳定性。贝莱德等机构的比特币ETF管理规模已达890亿美元，威斯康星州养老基金也已入场配置。

这一趋势不仅印证了马斯克的预测，也预示着比特币正从边缘实验走向主流金融舞台。未来，基于能源的比特币可能成为对抗货币贬值的有效工具。

来源：金色财经

2025年12月3日，韩国总统李在明在首尔青瓦台举行新闻发布会，纪念戒严危机一周年（美联社）

韩国总统李在明表示，他正在考虑就其前任下令进行的跨境挑衅事件向平壤道歉。

李在明周三表示，前总统尹锡悦上个月被起诉，罪名是下令无人机携带宣传单飞越朝鲜，检察官称此举旨在挑起紧张局势并提升其政治支持率。李在明周三表示，他认为有必要就此道歉。

首尔方面发表这些评论之际，正值尹锡悦宣布戒严令一周年纪念日。尹锡悦颁布戒严令的初衷与此类似，但结果却导致韩国陷入了严重的危机。

李在明就任总统后曾寻求与平壤对话，但迄今为止，他的提议一直被朝鲜领导人金正恩忽视。

李在明在首尔举行的新闻发布会上说，"我觉得我应该道歉，但我犹豫要不要说出口。"

他补充道，"我担心如果我这样做，可能会被用作意识形态斗争的素材，或者被指责为亲朝鲜。"

朝鲜指责尹锡悦政府在2024年10月三次使用无人机在平壤上空散发宣传单。

韩国媒体周一报道称，在前政府执政期间，军方还曾向韩国边境放飞携带宣传单的气球。

深刻的分歧

李在明发表这番言论之际，正值尹锡悦试图实施戒严令周年纪念日。

该法令使韩国陷入前所未有的危机，抗议者和议员涌入国会，迫使国会投票反对该法令。

最高法院很快宣布该法案违宪。

尹锡悦随后遭到弹劾并被免职，目前因叛乱罪和其他源于其戒严令失败的指控而身陷囹圄，等待审判。

然而，韩国社会仍然对尹锡悦的举动存在严重分歧，一部分人对尹锡悦的行为感到愤怒，而另一部分人则支持他对朝鲜采取的强硬立场，并声称韩国的民主正受到其政治对手的攻击。

周三是试图实施戒严令周年纪念日，首尔举行了反对游行。

对话

今年4月尹锡悦下台后，自由派人士李在明在提前举行的总统选举中获胜。他告诉记者，他渴望修复与平壤的关系。

自六月上任以来，他采取了一系列措施来缓解紧张局势，包括拆除边境沿线的宣传喇叭。

周二，首尔通过了一项法律，禁止活动人士向朝鲜放飞携带宣传单的气球。

但朝鲜迄今为止拒绝了李在明的努力，金正恩表示，他的政府对对话没有兴趣。

尽管如此，韩国总统表示他仍将坚持。他建议暂停与美国的例行联合军演（平壤方面视之为挑衅），这或许可以作为鼓励朝鲜恢复对话的途径之一。

李在明还表示，希望美国总统唐纳德·特朗普——"一位现实主义者、务实主义者和谈判高手，尊重他的同行"——能够帮助说服朝鲜，并表示平壤似乎更重视华盛顿而不是首尔。

来源：半岛电视台