批上届政府“玩忽职守”，英国首相敦促与中国接触

尽管短期内因获利回吐而出现小幅回调，但多重利好因素正悄然积聚，投资者们的目光牢牢锁定在美联储即将到来的政策会议上。当前，现货黄金价格围绕4200美元/盎司震荡，市场情绪在降息预期与经济数据之间摇摆不定。分析师普遍认为，这不仅仅是一场短暂的波动，而是通往更高峰值的铺垫之路。回顾周二走势，黄金价格在创下六周新高后回落，但尾盘强势回升，显示出强劲的逢低买盘支撑。同时，全球央行购金热情高涨，美债收益率回落，以及地缘政治紧张局势的升级，都为黄金提供了坚实的支撑基础。周三（12月3日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4208.69美元/盎司附近。

金价在获利回吐下的韧性回升

Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant指出，这种获利了结只是暂时的，市场正处于一个延续形态中，最终将向上突破。他甚至乐观预测，黄金在新年伊始可能达到5000美元的里程碑。

近期美国经济数据逐渐显示出降温迹象，如制造业数据弱于预期，进一步强化了黄金作为避险工具的吸引力。在这种背景下，黄金的短期波动更像是蓄势待发，为后续上涨铺平道路。

美联储降息预期：市场定价高达89%的鸽派信号

周一公布的制造业数据弱于预期，进一步加大了降息压力。投资者们正密切关注即将公布的关键数据，包括周三的11月份ADP就业报告和周五的9月份个人消费支出（PCE）指数，后者是美联储首选的通胀指标。尽管这些数据可能不会颠覆降息决定，但它们将为美联储的利率路径提供更多指引。

摩根大通全球利率策略主管Jay Barry表示，如果经济恢复趋势性增长且劳动力市场稳定，美联储不太可能将利率降至中性水平3%，因为通胀仍高于2%目标。只有劳动力市场出现明显疲软，才会促使更激进的降息。

目前，美国经济虽在低收入消费者群体中显现压力，但整体劳动收入保持稳健，这意味着降息将以渐进方式推进。值得一提的是，美国总统特朗普计划在明年初宣布接替鲍威尔担任美联储主席的人选，白宫经济顾问哈西特作为鸽派热门人选，其潜在上任可能进一步放大宽松政策预期，对黄金形成长期利好。

央行购金与全球需求：53吨净买入创年内新高

这一趋势反映出央行对黄金作为储备资产的持续青睐，尤其在全球不确定性加剧的背景下。央行购金不仅提供了稳定的需求基础，还提升了市场信心，帮助金价抵御短期波动。

结合近期数据，这一购买量远高于平均水平，暗示央行们正通过黄金对冲地缘风险和货币贬值压力。对于投资者而言，这意味着黄金的供需格局正向多头倾斜，即使短期回调，也难以逆转长期上涨趋势。

美债收益率与美元动态：回落趋势助黄金反弹

周一，日本央行行长植田和男的加息言论曾推高全球收益率，但周二美联储因素重新主导。美联储官员目前处于静默期，无法公开评论，这让投资者更依赖即将到来的数据如美国服务业数据、失业救济金申请等来判断利率路径。

同时，美元指数续跌0.1%至99.32，连续六个交易日收跌，主要受特朗普潜在鸽派美联储主席提名影响。如果哈西特上任，其鸽派倾向可能进一步压低美元，增强黄金的吸引力。这些动态共同作用下，美债收益率的回落降低了持有黄金的机会成本，推动金价从低点反弹。

地缘政治风险：俄美会谈与毒品战争升级避险情绪

此外，美国总统特朗普周二强硬表态，任何向美国贩运非法毒品的国家都可能受到攻击，他特别提到哥伦比亚的可卡因问题和委内瑞拉的紧张关系，美军已在加勒比海集结。这番言论引发哥伦比亚总统佩特罗的反击，进一步加剧国际紧张氛围。这些事件刺激了避险情绪，推动投资者转向黄金作为庇护所。

结合本交易日即将公布的美国11月ADP就业人数变动、9月进口物价指数月率、9月工业产出月率以及11月ISM非制造业PMI，这些数据若显示经济疲软，将与地缘风险叠加，进一步放大黄金的上涨潜力。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

综上所述，黄金市场虽短期面临获利回吐压力，但美联储降息预期、央行强劲购金、美债收益率回落、美元走弱以及地缘政治不确定性等多重因素正合力推动其向上突破。展望未来，随着新年临近，5000美元目标并非遥不可及。投资者应密切关注美联储会议结果和关键数据的表现。

来源：汇通网

日本央行正为加息铺垫。近日，日本央行行长植田和男在一场讲话中，罕见地提及即将在12月召开的货币政策会议，并表示届时将"酌情做出决策"。

这一表态被视为强烈的信号，瞬间点燃市场对日本央行本月加息的预期。在此影响下，日本国债收益率全线攀升、日元对美元汇率上扬、日本股市收跌。

日本央行"鹰"声嘹亮，市场担忧日本央行加息可能触发日元套息交易逆转，导致全球市场的剧烈动荡。不过，受访人士普遍认为，鉴于当前套息交易头寸缩减且加息预期已被部分消化，预计本轮套息交易对全球市场的外溢影响可控。

日本央行12月加息预期升温

12月1日，日本央行行长植田和男在名古屋发表讲话时，释放了明显的鹰派信号。他表示，日本央行将通过审视国内外经济、通胀及金融市场状况，权衡政策利率上调的利弊并适时决策。若经济与通胀预测如期实现，日本央行将在12月议息会议上根据经济改善情况继续上调政策利率。

上述表态被市场解读为迄今为止最明确的加息信号，使得日本央行12月加息预期升温。美国预测平台Polymarket显示，当前市场押注日本央行12月加息25个基点的概率从50%飙升至85%。

"考虑到这次日本央行行长讲话中释放的政策信号比较明确，日本央行12月加息的可能性已大幅上升。"浙商证券宏观首席分析师林成炜对上海证券报记者表示。

尽管加息信号强烈，但植田和男也施展了"平衡之术"——其试图安抚市场，强调任何政策调整都将是循序渐进的，旨在避免对经济造成冲击。植田和男说："在宽松的金融条件下提高利率，并不是对经济活动施加刹车。"这表明即使启动加息，日本的金融环境仍将保持宽松。

强烈的加息信号引发了日本股市、债市抛售潮。植田和男发表讲话后，各期限的日本国债收益率持续上涨，其中对利率政策最敏感的2年期国债收益率于当日升至最高1.033%，达到2008年以来的最高水平；30年期国债收益率创历史新高，截至12月2日16时30分，最高触及3.425%。日经225指数12月1日收盘下跌1.89%，领跌亚洲股市。

市场分析认为，日本政府力推积极财政政策等多重因素，让投资者对日本财政可持续性的担忧持续升温。据国际货币基金组织（IMF）统计，2025年日本政府债务率，即政府债务占国内生产总值（GDP）的比例为229.6%，在发达经济体中最高。一旦日本央行转向加息，将显著推升政府举债成本与利息偿付压力。

日元对美元汇率走强，12月1日当日一度上涨至154.66。野村证券此前发表的报告中表示，随着12月美联储降息预期升温，而日本央行加息预期走强，日元对美元汇率在156.50水平附近的盘整格局可能被打破，日元走势或出现重大转折。

日元套息交易逆转影响或小于去年

随着日本央行释放鹰派加息信号，市场担忧美日利差收窄，可能引发日元套息交易逆转，从而对全球市场造成冲击。

在过去的很长一段时间内，日本央行长期维持超宽松的货币政策，使得日元成为"低息货币"。通常而言，日元套息交易的典型路径是：借入低成本日元，将其兑换成高收益货币，并投资于高收益资产；到期后再将投资货币兑换回日元并偿还负债。

然而，日元套息交易背后隐藏着巨大的风险。2024年7月31日，日本央行超预期加息至0.25%，并宣布将逐步减少日本国债购买规模。彼时恰逢美国就业数据走弱、经济衰退担忧上升，市场预期美联储将进入一轮新的降息周期。在此背景下，大规模的日元套息交易在短期内被平盘，被视为导致全球资本市场剧烈波动的"罪魁祸首"，去年8月5日的"黑色星期一"就是典型的案例。

时隔一年多，相似的场景再现。新一轮"套息交易平仓"是否再度上演？对全球金融市场冲击如何？

综合市场分析来看，本轮日元套息交易逆转对市场的冲击预计将小于去年。林成炜对记者分析，一是当前日元套息交易头寸和拥挤度较此前有所降低，即便有部分套息交易平仓，对市场的冲击也不会太大；二是去年7月、8月的市场波动，是日本央行加息与美联储非农数据"假摔"叠加引起的恐慌性交易，目前美国就业市场暂未观察到这样的现象，预计若日本央行加息，所引起的市场反应也会相对比较温和。

东方金诚研究发展部分析师徐嘉琦、东方金诚研究发展部执行总监冯琳对上海证券报记者表示，日本央行加息会导致投资者削减做空日元头寸，的确会触发一定规模的套息交易平仓。不过，套息交易规模在过去一年中已有所缩减。同时，近期市场对日本央行加息的预期不断升温，这意味着若加息幅度符合预期，其冲击可能已被部分定价，不至于引发无序抛售。若本月日本央行加息，预计所造成的套息交易逆转对市场的冲击要小于去年8月。不过，若加息幅度或后续指引比市场预想的更为激进，抑或脆弱的年末流动性环境放大抛售效应，也可能引发短期踩踏、加剧全球金融市场波动。

来源：中国经济网

布洛克表示，当前澳大利亚劳动力市场"状况相当不错"，为经济提供了稳健支撑。同时强调，通胀的持续情况将直接影响未来的政策走向。

澳洲联储主席米歇尔·布洛克（Michele Bullock）就当前宏观经济形势与货币政策前景发表讲话，强调央行正密切关注通胀数据的演变，并指出若通胀被证明比预期更具粘性，将对货币政策产生更广泛的影响。

布洛克表示，当前澳大利亚劳动力市场"状况相当不错"，为经济提供了稳健支撑。与此同时，她指出近期"修剪均值通胀率"（Trimmed Mean Inflation）的部分上涨可能属于暂时性现象，目前通胀预期仍保持稳定。

但她同时强调，通胀的持续情况将直接影响未来的政策走向。若通胀压力未能如期缓解，澳洲联储可能调整其货币政策立场。此番表态延续了该行对通胀风险保持警惕的一贯基调，并凸显其以数据为依据的决策框架。

布洛克并未就利率路径作出明确指引，亦未透露下一次货币政策会议的具体倾向。其发言聚焦于评估通胀动态及其潜在持久性，重申政策将根据即将公布的经济数据灵活调整。

来源：中国金融信息网

韩国央行周三公布的数据显示，受出口强劲和私人消费改善的推动，韩国第三季度经济增速达到近四年来最快。

根据韩国央行的初步统计，第三季度实际国内生产总值（GDP）环比增长1.3%，比之前的预测值高出0.1个百分点。

这是自2021年第四季度经济增长1.6%以来最快的季度增长，比第二季度的环比增长0.7%有所加快，也超过了韩国央行此前预测的1.1%。

与上年同期相比，第三季度经济增长1.8%，较第二季度的0.6%大幅回升。

韩国今年第一季度GDP意外萎缩0.2%，因前总统尹锡悦宣布戒严令引发的国内政治危机，以及美国总统特朗普全面关税措施带来的不确定性加剧，打压了消费者信心和出口。

自那以来，在政府刺激措施和强劲出口表现（尤其是半导体行业）的支持下，韩国经济重获动力。

在上周发布的最新展望中，韩国央行将今年的经济增长预期上调了0.1个百分点，至1%，预计2026年经济将增长1.8%。

来源：新浪财经

美国总统特朗普暗示，五角大楼将很快开始对委内瑞拉及其他地区的贩毒集团发动陆地打击。此前，美国的打击行动主要聚焦于加勒比海和东太平洋上涉嫌贩运毒品的船只。

"我们将开始对这些目标发动陆地打击，要知道，陆地（打击）容易得多，容易得多，而且我们知道他们走的路线，"特朗普周二在白宫表示，并补充说美国将"很快"开始陆地打击。

在讲话中，特朗普表示美国可能瞄准任何向美国贩运非法麻醉品的国家，并提到了哥伦比亚和委内瑞拉。

"任何这样做并向我国贩卖毒品（的国家）都可能遭受攻击，"特朗普说。"不只是委内瑞拉。委内瑞拉一直很恶劣。委内瑞拉在别的方面真的很恶劣，可能比大多数国家都严重。但也有很多其他国家这样做。"

特朗普此前曾表示，他希望扩大美国对贩毒集团的军事打击，这些集团加剧了美国国内致命的阿片类药物危机。

他关于扩大军事行动的反复言论，结合对委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolas Maduro）更广泛的施压行动，加剧了外界对美国可能卷入与委内瑞拉军事冲突的担忧。

特朗普近几个月来多次提出陆地打击的想法。他在10月曾表示"下一步将是陆地"，而在11月中旬，这位总统声称他将"自豪地"把正在进行的军事行动扩展到委内瑞拉、哥伦比亚和墨西哥境内的贩毒集团陆地目标。

来源: 金十数据

俄罗斯总统普京与美国特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）及贾里德·库什纳（Jared Kushner）就一项结束俄罗斯在乌克兰军事行动的计划所进行的会谈，在持续近五小时后于克里姆林宫结束。

截至目前，会谈结果的具体细节尚未披露。俄罗斯国家通讯社俄新社报道，维特科夫已离开克里姆林宫前往美国驻莫斯科大使馆。据俄新社报道，参与会谈的克里姆林宫特使基里尔·德米特里耶夫（Kirill Dmitriev）称此次会谈"富有成效"。

普京的外交政策顾问尤里·乌沙科夫（Yuri Ushakov）也参加了会谈。普京早前在国营电视台播出的评论中表示，他很高兴见到美国代表。

普京周二与维特科夫以及美国总统特朗普的女婿库什纳的会面，是在美乌官员于佛罗里达州就旨在达成协议以结束俄乌冲突的提案进行谈判之后举行的。乌克兰总统泽连斯基周二早些时候在爱尔兰会见了他的谈判团队，以获取关于佛罗里达会谈的"详细简报"。

在克里姆林宫会谈开始前，普京威胁称，如果过去一周对俄罗斯油轮船队袭击激增的情况不停止，俄罗斯将打击支持乌克兰国家的船只。"乌克兰武装部队现在所做的是海盗行为，"他在莫斯科对记者表示。

普京表示，如果遭受攻击，俄罗斯已准备好与欧洲开战，并指责欧洲领导人试图破坏和平努力，称近期对美国提出的乌克兰和平方案的修改提议"完全不可接受"。

"我们不打算与欧洲作战，这话我已经说过一百遍了。但如果欧洲想与我们开战，并且率先发动，那么我们现在就准备好了。"普京周二在莫斯科的一个投资论坛上被问及欧洲的防御建设时表示。

这是俄罗斯领导人对欧洲最为尖锐的批评之一，旨在加剧跨大西洋联盟的内部裂痕。普京还表示，欧洲领导人正试图延长冲突，但补充说，如果他们认为俄罗斯会遭受战略失败，那就大错特错了。"所有这些修改都只为一件事，那就是阻挠整个和平进程。"普京在谈及会谈前对美国提案的修改时说。

一位北约高级官员驳斥了普京的言论，称该联盟团结一致。该官员表示，俄罗斯在欧洲既没有足够兵力，也缺乏击败北约的军事能力。

泽连斯基表示，他正在等待莫斯科会谈的结果。"我准备接收所有信号，准备与特朗普总统会面——一切都取决于今天的谈判，"他在都柏林对记者说。"对话可以继续，但需要结果。"

欧洲方面担忧美国的计划可能通过迫使基辅达成协议而变相奖励俄罗斯。在此氛围下，泽连斯基周一在巴黎会见维特科夫和法国总统马克龙时表示，最新版本的方案"看起来更好了"。

普京已表示出对谈判的开放态度，上周称特朗普关于结束冲突的提案可能成为"未来协议的基础"，但同时补充说目前尚无最终版本。不过，他尚未表现出准备撤回俄罗斯要求的迹象。

普京周一晚些时候宣称，其部队已占领乌克兰东部顿涅茨克地区的关键城市波克罗夫斯克。若此进展属实，这将是近两年来俄罗斯在战场上取得的最重大进展。乌克兰总参谋部否认其军队已失去该市。

彭博社无法独立核实双方的声称。

维特科夫今年第六次在俄罗斯会见普京。他曾推动上个月出现、并与德米特里耶夫共同制定的最初28点计划。这些提案概述了俄罗斯要求乌克兰做出其已多次拒绝的让步，令乌克兰和欧洲官员感到震惊。

根据彭博社审查并转录的一段通话录音显示，在10月14日维特科夫与乌沙科夫的一次电话通话中，这位美国特使建议他们以特朗普的加沙和平协议为蓝本，共同制定一项结束冲突的计划。乌沙科夫和德米特里耶夫在10月29日的一次电话通话中也讨论了这些计划。

泽连斯基告诉记者，维特科夫"在乌克兰非常受欢迎"，但他不确定美国代表团"这些天是否正在为此准备，是否准备好前来"。

波克罗夫斯克是一个防御枢纽，一年多来一直是激烈战斗的焦点。占领该市可能为俄罗斯打开威胁更大城市斯拉维扬斯克和克拉马托尔斯克的通道。在普京继续坚持乌克兰必须在结束冲突的协议中放弃整个顿涅茨克地区的情况下，这将为莫斯科提供一个象征性的胜利。

普京曾在10月声称其军队已将乌克兰部队包围在波克罗夫斯克。乌克兰方面对此予以否认，尽管其承认俄罗斯士兵已进入该市。

与乌克兰国防部合作的DeepState周一晚表示，俄罗斯军队正在波克罗夫斯克市内扩散，特别是在中部和北部地区，企图占领该市。

特朗普已敦促俄罗斯和乌克兰沿现有战线停止战斗，作为和平倡议的一部分。在8月于阿拉斯加与普京会面后，特朗普于10月放弃了在布达佩斯举行第二次峰会的计划，当时美国得出结论认为，莫斯科尚未准备好就其结束战争的最高要求进行实质性修改。

泽连斯基已多次表示他将同意停火。

俄罗斯首次试图占领波克罗夫斯克是在2024年7月。随后一个月，乌克兰对俄罗斯库尔斯克地区的一次意外反攻，因莫斯科分兵应对而帮助缓解了压力。

在俄罗斯将乌克兰军队赶出库尔斯克后，莫斯科于今年夏季恢复了对波克罗夫斯克的打击。

来源：金十数据