哈塞特掌美联储将极鸽？通胀恐失控

市场因日本央行可能12月加息而震荡，日债收益率升至16年高点，引发美债遭抛售担忧。10年期美债收益率回升至4.095%，叠加企业债发行激增及美联储降息预期，金融市场波动加剧。

美国《华尔街日报》1日报道，对日本中央银行可能即将加息的预期正在美国市场引发不安。

美国国债收益率1日上升。其中，10年期美国国债收益率当天上升至4.095%。这一收益率上周中期曾跌破4%。

此前，日本央行行长植田和男暗示12月晚些时候可能加息。《华尔街日报》评论，这让投资者感到意外，他们原以为，在日本政府可能对央行施压的情况下，日本央行可能暂不加息。据美国道琼斯公司市场数据部，植田和男的言论推动日本国债收益率上涨。其中，10年期日本国债收益率1日报收于约1.859%，创2008年6月以来最高收盘水平。

这是2024年3月19日在日本东京拍摄的日本银行总部。新华社记者张笑宇摄

国债收益率在确定消费者和企业借贷成本方面发挥关键作用。美国华尔街一些人士担心，日债收益率上升会把资金从美国金融市场中抽走，并引发美债收益率攀升。

据美国财政部数据，日本是美国政府最大外国债权人；截至9月，日本持有价值约1.2万亿美元美国国债。近年来，日本私人投资者向美国和其他外国债券投资数千亿美元，寻求比国内更高的回报。

美国彭博新闻社2日报道，除日本国债外，美国公司债发行量激增，同样与美国国债争夺投资者。报道分析，美国企业债发行量增加，部分归因于美国联邦储备委员会降息。

报道说，交易员预期美联储下周再次降息的概率为80%，将是今年第三次降息。美国总统特朗普11月30日说，他已敲定下任美联储主席人选，但未透露是谁。特朗普多次抱怨现任美联储主席鲍威尔降息力度不够。鲍威尔将于明年5月卸任。

来源：中国金融信息网

12月2日，星期二北美时段。当前美元指数交投99.45附近，维持在近两个月低位区间震荡。市场情绪整体偏谨慎，交易员在多重因素之间权衡取舍：一方面，美国制造业持续萎缩的数据再度强化了对美联储货币政策转向宽松的预期；另一方面，日本央行政策立场趋于鹰派，引发资本回流预期升温，间接支撑美债收益率走强，对美元形成一定托底作用。

与此同时，关于美联储未来主席人选的讨论逐渐升温，政治因素开始渗透至货币政策预期层面，进一步加剧了市场的不确定性。在此背景下，美元指数未能有效突破关键均线阻力。

近期公布的美国供应管理协会制造业采购经理人指数（ISM制造业PMI）录得48.2，连续第九个月位于荣枯线下方，表明制造业活动仍处于收缩区间，且收缩速度较前值有所加快，超出市场普遍预期的49.0。这一数据不仅揭示出美国国内需求端动能减弱的趋势，也再次凸显贸易政策调整对企业成本结构与供应链布局带来的长期影响。细分项中，新订单指数与库存比率跌破1，显示企业面临供大于求的压力，未来或需主动去库存并缩减生产规模；就业分项降至44.0，为三个月来最低水平，暗示制造业领域裁员压力上升；尽管物价支付指数微升至58.5，但相较年中高点已显著回落，说明通胀上行风险有限。综合来看，该组数据进一步支持美联储在年底前实施降息操作的可能性。根据期货市场定价，12月会议降息25个基点的概率已攀升至87.2%，而到2026年末联邦基金利率回落至3.25%及3.0%以下的概率分别为74%和45%。这意味着市场正逐步消化"美联储将开启新一轮宽松周期"的叙事逻辑，从而对美元构成系统性压制。

值得注意的是，当前围绕美联储主席人选的政治博弈也开始影响政策可信度与路径预期。有消息称，现任国家经济委员会主任凯文·哈赛特成为下一任美联储主席的热门人选，其获得提名的概率被预测平台估测高达82%，远超其他候选人。若该人事安排成真，可能意味着未来货币政策将更倾向于增长导向，甚至不排除出现扩大资产负债表或延长低利率周期的风险。这种潜在的"鸽派倾斜"加剧了市场对美元资产长期吸引力下降的担忧。此外，今年以来美联储已累计降息75个基点，当前利率区间为3.75%至4.00%，政策空间虽未耗尽，但在经济增长放缓与财政赤字高企并存的环境下，未来调控灵活性受到制约。

市场表现方面

从日线看，美元指数在前期两次冲击100.35–100.39一带后未能有效突破，形成阶段性双顶形态，目前回落至99.45附近运行。99.80附近构成近期重要压力位，向下则关注前低99.01以及更早的97.93一线是否继续提供中期支撑。

MACD柱体已由红转绿，快慢线在零轴上方死叉并有继续向零轴靠拢迹象，反映多头动能明显减弱，行情进入高位震荡及修正阶段。RSI回落至50附近中性区域，短期并无极端超买或超卖信号，说明多空力量相对均衡，后续需观察指数在99.0–100区间的运行轨迹，是选择构筑高位整理平台还是演变为更大级别的回调结构。整体来看，当前更偏向情绪消化和方向酝酿阶段，价格与指标的背离及关键价位的得失，将为之后的趋势选择提供信号。

综合观察

此外，企业债券发行节奏、海外资本流动监测数据也将成为判断美元资金供需平衡的重要参考指标。美元指数能否摆脱低位盘整状态，取决于上述因素之间的博弈结果。若美国经济下行速度快于预期，而其他经济体展现出更强韧性，则美元可能继续承压；反之，若全球避险情绪升温或美债遭遇抛售推动收益率飙升，则美元亦存在阶段性反弹的可能。

来源：汇通网

美财长贝森特称正调查明尼阿州税金是否因管理漏洞流向索马里青年党，引发政治争议。美媒指该州福利项目存在大规模欺诈，涉案超10亿美元，但尚无确凿证据证明资金直接资助恐怖组织。此事或成2026年州长选举焦点。

美国财政部长贝森特1日说，财政部正在调查明尼苏达州税金是否因州政府管理不当而流向恐怖组织索马里青年党。

明尼苏达州由民主党人主政，民主党籍州长蒂姆·沃尔兹欲寻求连任。

贝森特在社交媒体X上写道，有指控称在前总统拜登和州长沃尔兹的不当管理下，明尼苏达州"勤劳的纳税人"所缴税金可能被转移到恐怖组织索马里青年党手中，财政部正就此展开调查。

这是2024年7月29日在美国首都华盛顿拍摄的美国财政部大楼。新华社记者胡友松摄

美国媒体将贝森特所言与美国《城市杂志》11月19日一篇报道相关联。一名要求匿名的消息人士断言："索马里青年党最大的资助者是明尼苏达州的纳税人。"报道称，明尼苏达州多个政府福利项目的运营和监管存在漏洞，导致不法分子盗用有需求人士身份骗领福利，其中数以百万计美元可能流向索马里青年党。

按多名执法消息人士说法，明尼苏达州索马里侨民通过以部族为基础的地下钱庄给索马里发回侨汇，这些钱大量流入青年党腰包。

索马里青年党与"基地"组织有关联，被美国认定为恐怖组织，近年来频繁在索马里及邻国肯尼亚发动袭击。

美国《纽约时报》11月29日的报道虽然未作与青年党关联的指认，但说明尼苏达州确实存在大规模欺诈。报道称，过去5年内，该州索马里侨民成立皮包公司，谎称提供社会福利服务，进而从州政府骗取数以百万计美元。联邦检方称，已有59人获罪，在查三起案件的涉案金额已超过10亿美元。

按美国哥伦比亚广播公司说法，明尼苏达州政府资金流向青年党及其他恐怖组织的说法流传已久，但缺乏确凿证据。2019年，该州立法审计员办公室调查后认为，无法证实相关说法。

据多家美媒分析，税金欺诈已成为明尼苏达州2026年州长竞选的核心议题。沃尔兹届时将寻求第三任期，税金欺诈丑闻显然对他不利。

美国总统特朗普11月21日在"真实社交"平台上宣布，立即终止明尼苏达州索马里人的临时保护身份，并称该州在沃尔兹领导下成为"诈骗洗钱活动中心"。

在美国全国广播公司11月30日播出的节目中，沃尔兹说："那些人会进监狱，我们正在尽一切努力。"他指出，不能仅因少数人的行为就妖魔化整个族裔群体。

了解相关案情的明尼苏达州前检察官安迪·卢格11月告诉当地媒体，那些欺诈嫌疑人只是"希望发财，并不想资助海外的恐怖主义"。另一名州检方调查人员去年指出，许多索马里裔居民本身就是欺诈案的受害人。

来源：中国金融信息网

印度卢比对美元汇率近日持续走弱，在11月下跌0.8%后，12月继续下跌。

12月2日，印度卢比对美元汇率下跌0.28%至89.79，创历史新低。盘中卢比一度跌至89.85，在逼近90大关之际，据路透社报道，印度储备银行（RBI）入场干预以阻止其进一步下跌。

值得注意的是，上周五（11月28日）公布的官方数据显示，印度三季度经济年化增速达到8.2%，远超7.3%的市场预期，创6个季度以来最快增速。但强劲的经济数据并没有提升市场情绪。

卢比贬值背后是多重因素的叠加。巴罗达银行经济学家阿迪蒂·古普塔列举了包括外资流入低迷、贸易逆差创新高以及美印贸易协议不确定性等关键因素。

具体来看，10月份印度贸易逆差飙升至321.5亿美元，创13个月新高。这一恶化主要源于对美出口锐减。根据全球贸易研究倡议（GTRI）的数据，5月至10月的五个月内，印度对美出口额大幅下滑28.5%，从88.3亿美元降至63.1亿美元，显示关税政策对出口动能产生明显抑制作用。

目前，美国对印度商品累计税率已高达50%，包括8月初因双边贸易磋商未果而征收的25%对等关税，以及8月底因不满印度进口俄罗斯石油而额外征收的25%惩罚性关税。

外国投资同样不容乐观。路透社报道称，截至今年10月底，外国投资者已从印度股市撤资超过170亿美元，进一步加大了卢比的下行压力。澳新银行孟买经济学家兼外汇策略师迪拉吉·尼姆（Dhiraj Nim）指出："考虑到关税带来的增长风险，资金流入难有起色。"

面对货币贬值压力，印度央行采取了审慎干预策略。一名交易员透露，当卢比跌至约89.70兑1美元时，央行曾出手卖出美元干预市场，但操作相对零散且克制。

印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯近期表态称，卢比走软主要反映印度与发达经济体之间的通胀差距。他认为，卢比每年贬值3%—3.5%属正常现象，央行关注点在于遏制过度波动，而非固守某一价位。

尽管印度央行出手力图稳定汇率，但部分机构认为长期趋势仍不容乐观。

三菱日联银行指出，潜在的基本面表明，卢比仍有进一步走弱的空间，这可能意味着印度央行最终会允许卢比随着时间的推移跌破90水平。短期内，央行的干预或将继续为市场提供缓冲，但要扭转整体趋势仍面临挑战。

来源：国际金融报网

普京总统将与特朗普的特使会面，讨论美国和平计划的最新版本（法新社）

美国总统唐纳德·特朗普的特使将与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京会面，讨论华盛顿提出的结束乌克兰战争的和平计划。

在周二莫斯科会晤前夕，白宫表示对达成协议"非常乐观"。然而，乌克兰方面仍然担心，尽管周日和周一与美国官员举行了会晤，但该提议仍然反映了俄罗斯难以接受的要求。

特朗普的特使史蒂夫·威特科夫与总统的女婿贾里德·库什纳一同前往俄罗斯首都，这是美国重新展开外交努力，试图斡旋结束乌克兰战争的一部分。这场战争于2022年2月爆发，当时莫斯科对邻国发动了全面入侵。

美国特使史蒂夫·威特科夫（右）和贾里德·库什纳将于周二前往莫斯科与普京讨论该计划（法新社）

特朗普在竞选期间曾承诺迅速解决冲突，但他对实现这一目标比计划的要困难得多表示失望。

上周，一份包含28项内容的提案草案被泄露。该草案迅速遭到谴责，被认为是俄罗斯的"愿望清单"，因为它要求乌克兰放弃大片领土、限制其军事力量并放弃加入北约的努力。

该计划随后进行了修改，首先是基辅及其欧洲盟友提出了意见，然后在周日和周一乌克兰和美国官员的会议上进行了修改。

目前该提案的全部细节尚未公开。

然而，弗拉基米尔·泽连斯基总统周一晚间表示，维护乌克兰的"领土完整"仍然是正在进行的谈判中的"最大挑战"。

美国特使史蒂夫·威特科夫前往莫斯科，推动与普京就乌克兰战争停火问题进行谈判

普京多次表示，他愿意进行和平谈判，莫斯科总体上可以接受美国提出的最新提议，作为"未来协议的基础"。

然而，他也威胁说，如果乌克兰拒绝达成协议，俄罗斯军队将继续推进。

近几个月来，俄罗斯军队在乌克兰东部前线取得了一些进展，而多年来的消耗战使得该地区的局势几乎没有进展。

普京上周说道，"乌克兰军队必须从他们占领的领土撤出，战斗才会停止。如果他们不撤离，我们将用武力实现这一目标。就是这样。"

谈到威特科夫和库什纳即将进行的访问，克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫拒绝具体说明俄罗斯的红线，称扩音器外交没有建设性作用。

然而，莫斯科长期以来一直重申，任何不满足其最高要求的停火协议，它都不会同意。基辅及其盟友警告说，这将使乌克兰任其摆布。

"看起来好多了"

泽连斯基周一在巴黎与欧洲和美国官员会谈后表示，最新的和平计划"看起来更好了"，但有关乌克兰对其领土的控制问题是"最复杂的"。

法国总统马克龙与泽连斯基在巴黎举行的联合新闻发布会上表示，这一系列外交活动可能是"一个转折点"，但他重申"乌克兰必须自己决定领土边界"。

泽连斯基称，美国和平计划经过新修订后"看起来更好了"

俄罗斯军队控制着乌克兰超过19%的领土，比两年前增加了一个百分点。然而，根据亲乌克兰方面的地图显示，今年他们的推进速度是自2022年以来最快的。

普京的军事指挥官周一告诉他，俄军已经占领了具有战略意义的前线城镇波克罗夫斯克。

然而，乌克兰周二驳斥了这一说法，称其部队仍然控制着这个重要后勤枢纽的北部地区，并正在对南部的俄罗斯阵地发起进攻。

美国官员称，已有超过120万男性在战争中伤亡。乌克兰和俄罗斯均未公布各自的伤亡情况。

来源：半岛电视台

迈进年终"剁手购物季"，美国消费市场"冰火两重天"。

Adobe Analytics数据显示，美国消费者"黑色星期五"当天线上支出达到创纪录的118亿美元，同比增长9.1%。尽管美国消费者今年"黑色星期五"支出高于去年，但价格上涨抑制了需求，结账时购买的商品数量减少。实体店客流相对冷清，由于持续通胀、贸易带来不确定性以及劳动力市场疲软的情况下，消费者担心超支。

根据Mastercard SpendingPulse的数据，美国"黑色星期五"零售销售（不含汽车）同比增长4.1%，高于去年同期的3.4%。这些数据未经通胀调整，涵盖了线上和线下购物。实体店销售额仅增长1.7%，高于去年同期水平。线上销售额增长10.4%，低于去年同期增幅。

Adobe还预测，传统上作为线上促销重要节点的"网络星期一"将再次成为本购物季线上消费额最高的一天，预计当天线上销售额将达到142亿美元，较去年增长6.3%。电子产品预计折扣最深，最高达七折，服装和电脑也将有大幅优惠。

但需要警惕的是，支出增长主要来自价格上涨而非销量提升，消费者倾向于降级消费并优先购买必需品，火爆的数据背后是愈发脆弱的消费者。

假日购物季释放多重信号

在关税推高物价的担忧下，消费者避开拥挤的实体店，转而使用聊天机器人比价并获取折扣，人工智能驱动的购物工具推动美国"黑色星期五"在线消费额大幅增长。

"黑色星期五"热销商品包括乐高套装、宝可梦卡牌、任天堂Switch和PlayStation 5，以及苹果AirPods和KitchenAid搅拌机等产品。

今年美国假日购物季释放了多重信号。源达信息证券研究所分析师姜楠宇对21世纪经济报道记者表示，总量创新高，但增长质量存疑。根据Salesforce数据，美国消费者在"黑色星期五"结账时购买的商品减少（同比下降2%），订单量也下降了1%，平均销售价格上涨了7%。

人群消费力也出现分化。高收入群体的消费力明显更强，高收入家庭因股市财富效应支撑，消费力强劲，是奢侈品和高端品类的主要驱动力；而中低收入家庭则受到通胀、疲弱就业市场和高利率的多重挤压。

与此呼应的是，美联储此前发布的褐皮书显示，美国中低收入消费者的支出正在下降，高端消费者的支出还在不断增加，包括奢侈品和旅游支出，显现出K型经济的特征。

普通美国民众消费能力的下降也促使人工智能在本次"黑色星期五"购物节中大放异彩，越来越多的美国消费者正在依赖人工智能驱动的聊天机器人来比较价格和追踪优惠信息。

Adobe指出，与去年相比，美国零售网站的人工智能驱动访问量激增805%。去年沃尔玛的Sparky、亚马逊的Rufus等人工智能工具尚未推出。

美国银行一项对2000多名消费者的调查显示，半数受访者以及71%的Z世代年轻消费者计划在这个购物季使用人工智能。除了用来比价，也有人使用人工智能来生成礼物创意，做预算跟踪等。

eMarketer分析师苏西·达维德卡尼安表示："消费者正借助新工具更快找到所需商品。挑选礼物可能会让人感到压力，而大语言模型让商品发现过程更快捷、更具指导性。"

从全球来看，Salesforce数据显示，人工智能及智能代理推动"黑色星期五"在线销售额达142亿美元，其中美国为30亿美元。

消费者精打细算

今年假日购物季开启之际，美国消费者预算收紧、失业率接近四年高点、消费者信心降至7个月低位，物价上涨也让消费者对每一分钱都精打细算。

Salesforce数据显示，随着平均售价上涨7%，订单量下降1%，消费者结账时购买的商品数量也有所减少，每笔交易的商品数量同比下降2%。

Salesforce消费者洞察总监凯拉·施瓦茨表示，有两个因素推高了美国市场的平均售价。"首先无疑是关税的影响，尤其是在那些售价涨幅显著的非必需消费品类中。其次，高收入群体的消费力明显强于中等收入群体，奢侈品品类的强劲表现就证明了这一点。"

美国消费者支出面临诸多风险。姜楠宇对记者表示，美国消费者面临通胀、失业率、高利率环境等多重考验。

通胀与关税持续传导。2025年8月美国核心PCE通胀仍在2.9%，高于美联储2%的目标。特朗普政府的关税政策被普遍认为是推高商品价格的关键因素，尤其影响了中低收入家庭消费的进口商品。

劳动力市场确定性下降。2025年9月失业率升至4.4%，为2021年10月以来的最高水平。

此外，姜楠宇还提醒，高利率环境也在持续压制消费。尽管美联储已进行数次降息，但利率仍处于限制性水平，抑制了大额耐用消费品的消费意愿和信贷成本。

尽管短期内美国消费韧性仍在，未来增长动能或将减弱。姜楠宇分析称，高收入群体的消费、服务支出黏性能够确保消费不出现断崖式下跌；但长期来看，大众消费者实际购买力的下降、劳动力市场的冷却以及高利率对投资的抑制，或将共同导致消费增速放缓。

实际上，尽管"黑色星期五"数据看起来不错，但考虑到美国目前的通胀为3%，因此"黑色星期五"销售额的实际增长率可能只有1%左右，并不算太大的增长。美国"黑色星期五"促销已演变为持续数月的促销季，沃尔玛、塔吉特和梅西百货等美国知名零售商提前推出折扣，而客流量增长趋于平缓，消费者越来越多转向线上购物。

与2024年相比，折扣力度保持平稳。人工智能帮助消费者找到最佳优惠，但物价上涨使得零售商难以提供更大幅度的折扣。

降温大势所趋

在美国通胀高企、劳动力市场和经济增速放缓之际，消费降温已无悬念。

万事达卡经济研究所首席经济学家Michelle Meyer表示，假日购物季清楚地表明消费者有消费能力。不过，后续购物季的前景仍然充满变数，包括销售增长有多少是由通胀而非销量驱动，以及消费者在年底前还愿意花多少钱。

未来经济走向的不确定性也给美联储带来了诸多考验。姜楠宇分析称，美联储仍面临通胀和就业的双重困境。一方面，核心通胀部分由关税等供给侧因素驱动，单纯依靠货币政策抑制通胀的效果受限，鹰派倾向于推迟降息；另一方面，劳动力市场显露冷却迹象，失业率上升，鸽派倾向尽快降息，导致美联储内部的意见分化和不确定性。

据新华社报道，美国总统特朗普11月30日表示，他已经决定了下一任美联储主席的人选。此前，他明确表示，希望他提名的人选能够降低利率。

近期美联储理事克里斯托弗·沃勒、米兰相继发表鸽派言论，叠加美国经济逐渐降温，近期市场对12月降息的预期上升，截至12月1日，芝商所美联储观察工具显示，12月降息概率为87.6%。从当前时点来看，姜楠宇预计，2025年12月美联储大概率进行一次预防式降息，而2026年美联储的货币政策路径仍高度依赖数据和政策因素，预计仍将是谨慎宽松。

在东吴证券首席经济学家芦哲看来，FOMC会议前最后一周的经济数据仍可能给12月降息带来变数。但无论最终数据表现如何，12月FOMC会议上美联储都将在"暂停降息+鸽派发布会"与"降息+鹰派发布会"的组合之间做出选择，重点需关注利率决议的投票结构以及对未来降息指引的点阵图。

向前看，芦哲对记者表示，如果特朗普最终提名美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特为新任美联储主席，则美联储理事会中将有4人在货币政策立场上与特朗普一致，其对美联储独立性的干预也将进一步加强，美联储开启宽松货币周期的趋势也将因此愈发明显。

来源：网易财经