美联储鹰派叠加数据周，黄金4000美元防线告急？

根据上周六公开的财务披露文件，美国总统特朗普自8月末至10月初期间至少购入价值8200万美元的公司债及市政债券，其中包含多项受益于其政策领域的投资。

由美国政府道德办公室公布的表格显示，特朗普在8月28日至10月2日期间共完成超过175笔金融资产采购。这些依据1978年《政府道德法》透明度规定披露的信息未列明每笔交易具体金额，仅提供宽泛的价值区间。

申报文件显示，这批债券购入的最大潜在总值超过3.37亿美元。本次披露的资产主要由市政机构、州政府、县政当局、学区及其他公共实体发行的债券构成。

特朗普的新增债券投资横跨多个产业，包括已从其政府政策调整（如金融监管松绑）中获益的领域。其收购的公司债涵盖博通（AVGO.O）与高通（QCOM.O）等芯片制造商；Meta平台（META.O）等科技企业；家得宝（HD.N）与CVS健康（CVS.N）等零售巨头；以及高盛（GS.N）与摩根士丹利（MS.N）等华尔街银行。

8月下旬对投行债务的采购中包含摩根大通（JPM.N）债券。而就在上周五，特朗普要求美国司法部就该行与已故金融家、性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦（Jeffrey Epstein）的关联展开调查。摩根大通此前曾表态悔恨与爱泼斯坦的过往关系，并强调未协助其实施"骇人罪行"。

在美国政府根据特朗普指示收购英特尔（INTC.O）股权后，特朗普本人也购入了该公司债券。白宫上周六未立即回应置评请求。本届政府此前曾声明，特朗普持续申报投资披露报告，但其本人与家族成员未参与投资组合管理，相关事务由第三方金融机构处理。

在投身政界前以房地产积累财富的特朗普此前曾表示，已将旗下企业交由子女管理的信托基金托管。8月提交的披露文件显示，自1月20日重返总统职位以来，特朗普已购入超1亿美元债券。其于6月提交的年度财务报告更表明，来自各类商业项目的收益最终仍流向其个人账户，此举引发潜在利益冲突的担忧。

在这份覆盖2024财年的年度申报中，特朗普报告了来自加密货币、高尔夫地产、品牌授权等业务的超6亿美元收入。文件同时披露，其对加密领域的涉足已显著扩充财富储备。据路透社当时测算，特朗普6月申报的资产总值至少达16亿美元。

来源：金十数据

当地时间16日，俄罗斯驻比利时使馆在社交媒体平台发文，严厉批评欧盟推动没收俄罗斯被冻结资产的做法。

俄方表示，欧盟领导层正竭力迫使包括比利时在内的持保留态度国家接受没收俄罗斯资产的方案。这一做法的根本目的是维持对乌克兰的武器供应，而欧洲自身的财政资源已趋枯竭。

俄方警告称，若欧盟强行动用或没收俄罗斯主权资产，将面临"严重反制"。在谈及双边关系时，俄使馆表示，比利时加入欧盟制裁已使俄比经贸关系遭受重创，2024年底双边贸易额跌至43亿欧元，创历史新低。然而，俄方仍希望政治因素不会彻底破坏两国经贸往来，认为比利时企业依然对俄罗斯市场保持兴趣，并期待局势改善。

冯德莱恩13日表示，利用俄罗斯遭冻结资产为援助乌克兰的贷款融资是"最有效方式"。这一方案遭到比利时反对。由于俄罗斯遭冻结资产的一大部分由位于比利时首都布鲁塞尔的欧洲清算银行持有，若俄罗斯方面索赔，比利时可能承担金融风险。因此比利时方面目前仍反对这一方案。欧盟委员会须在12月中旬前提交修订后的方案，以回应比利时的顾虑。

来源：央视网

"日本被首相拖入国家危机"——起底高市早苗之"祸"

"高市下台""没有资格当首相""撤回言论并道歉"……15日晚，日本民众在位于东京的首相官邸前抗议，手持标语、高呼口号，对日本首相高市早苗近期错误言行表达强烈不满，要求高市辞职。

高市早苗近日发表涉台错误言论罔顾法理和历史事实，一系列言行危害地区稳定、祸及日本自身。日本政界和舆论批评，高市作为首相把日本拖入"国家危机"，"罪责深重"。

个人邪念，右翼妄念

11月7日，日本国会众议院预算委员会审议中，最大在野党立宪民主党众议员冈田克也就所谓"台湾有事"在怎样情况下构成"存亡危机事态"，追问高市。

高市最终回答："如果使用战舰并伴随行使武力，无论怎么想这都是有可能构成存亡危机事态的情况。"

按照日本国会2015年通过的新安保法，一旦发生"存亡危机事态"，日本就可以行使"集体自卫权"。

日本前首相石破茂说，高市此番言论几乎等同于"台湾有事就是日本有事"。也就是说，如果台海出现冲突，日本就有可能军事介入。

立宪民主党党首、日本前首相野田佳彦16日在党内会议上批评高市涉台表态"言论越界，导致日中关系陷入非常严峻的局面，相当轻率"。

结合高市过往的言行来看，这番话从她口中说出并不令人意外。

高市能走到今天的位置，很大程度上是靠日本前首相安倍晋三提携，有媒体把高市称为安倍的"政治门生"。

安倍是二战甲级战犯、日本前首相岸信介的外孙，有着根深蒂固的右翼思想，主张摆脱"战后体制"，要求解除和平宪法对日本的军事束缚。安倍任首相期间积极推动修宪，通过新安保法解禁"集体自卫权"。他卸任首相后曾公然声称"台湾有事就是日本有事"。

高市在历史认识、修宪扩军、涉台政策等问题上的立场与安倍一脉相承，甚至有过之而无不及：频繁参拜靖国神社；要求废除和平宪法中"放弃战争"条款，以及改自卫队为"国防军"；主张大幅增加防卫费，让日本有"对敌基地攻击能力"。

在涉台问题上，高市劣迹斑斑。除了多次鼓吹"台湾有事"可能构成"存亡危机事态"，今年4月她作为国会议员窜访台湾期间还鼓吹"日台强化安全合作"，打造"准同盟关系"。

"以台制华"是以高市为代表的日本右翼放不下的"执念"，其背后是扩军等图谋。

安倍此前在新安保法中添加"存亡危机事态"概念，歪曲此前历届日本政府的宪法解释，就是为了突破日本和平宪法"专守防卫"的限制，解禁"集体自卫权"，为自卫队到海外作战提供法律依据。在日本右翼眼中，台海局势正是这一概念最有可能应用的场景。

专家认为，日本右翼通过煽动台海紧张局势，并将其与所谓日本"存亡危机"挂钩，险恶用意在于强化"中国威胁"叙事，骗取日本民众支持军事松绑甚至修改和平宪法第九条。1947年施行的日本宪法因其第九条规定日本永远放弃以国权发动的战争、武力威胁或武力行使作为解决国际争端的手段，而被称为"和平宪法"。

高市上台后在扩军方面动作不少，包括大幅增加防卫费，提前两年实现防卫费占国内生产总值2%的目标；着手推进《国家安全保障战略》等"安保三文件"的修改；试图修改"防卫装备转移三原则"，进一步放宽武器出口限制；暗示研发核动力潜艇等。

只不过，不论是安倍本人还是其他日本右翼首相，在任期间都不敢明确声称台海局势可能构成"存亡危机事态"。日本朝日电视台评论，作为现任首相，高市这次的表态"突破先例"。中国国际问题研究院亚太研究所特聘研究员项昊宇认为，高市此番言论暴露了她作为右翼人物的本性，在右翼势力日益得势的日本政治大环境下具有一定必然性。

法理不通，亵渎历史

得知高市此番涉台言论后，东京大学教授佐桥亮表示"大为惊讶"，认为高市描述的"存亡危机事态"缺乏法理基础，也没有严谨的认定流程，更像是在国会随意发表个人意见。

从日本国内法看，所谓"存亡危机事态"的法理依据来自新安保法，相关定义为："与我国有密切关系的他国遭到武力攻击，因此威胁到我国的生存，从根本上颠覆了我国国民的生命、自由和追求幸福的权利的明确的危险事态。"

日本法政大学教授赵宏伟指出，即使是意在解禁"集体自卫权"的新安保法，也明确规定在"他国"受到攻击时才有可能出现所谓"存亡危机事态"。台湾不是"国家"，日本官方也没有承认台湾是"国家"，因此新安保法的这一规定并不适用于台海局势。

就连新安保法本身在日本国内也存在法律争议。日本政府在1972年有关"集体自卫权和宪法关系"的官方立场中就明确表示，"行使所谓集体自卫权在宪法上不被允许"。安倍政府2015年在国会强行通过该法时被质疑违宪，引发广泛抗议。

从国际法角度看，《开罗宣言》和《波茨坦公告》明确规定把日本窃取的台湾和澎湖列岛归还中国，构成了战后国际秩序的重要组成部分。日本签署投降书时承诺："忠诚履行波茨坦公告各项规定之义务"。联合国大会第2758号决议明确，世界上只有一个中国，台湾是中国领土不可分割的一部分，中华人民共和国政府是代表全中国的唯一合法政府。

日本东京都前知事、国际政治学者舛添要一指出，国际法明确"台湾是中国的一部分"，"日本若以军事方式介入相关局势，将被视为侵略"。

一个中国原则也是日本政府的承诺。1972年《中日联合声明》明确指出，日本政府"承认中华人民共和国政府是中国的唯一合法政府"；日本政府"充分理解和尊重"中国政府有关"台湾是中华人民共和国领土不可分割的一部分"的立场。在两国于1998年和2008年发表的重要双边文件中，日方均重申恪守这一立场。

日本前首相鸠山由纪夫表示，日本尊重"台湾是中国一部分"的立场，台湾问题是中国内政，日本不应介入。日本冲绳大学特别研究员泉川友树说，高市称其涉台言论"符合日本政府一贯表态"的说法与事实严重不符。"真心希望日本政客谈论台湾问题时，重新看看几十年来日本对中国政府的郑重承诺。"

今年是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，也是台湾光复80周年。高市在这样一个特殊年份发表暗示将以"存亡危机"为由武力介入台湾问题的言论，遭到地区国家人士的反对。

韩国韩中城市友好协会会长权起植说，高市涉台言论是亵渎历史正义、重新包装军国主义，其真正意图是要为日本未来军事扩张铺路，这些政治操作必将遭到地区国家的反对。

史无前例，祸害重重

"作为首相带来国家危机，这是要干嘛？"日本立宪民主党众议员小泽一郎发出质问。在日本国内舆论和多国专家学者看来，高市错误言行释放极其危险的信号，冲击地区和平稳定，祸及日本自身。

其一，冲击地区稳定。"台海的事，关你日本人什么事？"中国国民党前主席洪秀柱15日在社交媒体发文表示，高市早苗公然把台海冲突与日本"存亡危机事态"挂钩，模糊两岸关系的性质、虚构军事情境，甚至暗示日本可能动武介入。这种言论不仅是挑衅，更把台湾推向危险边缘，完全暴露出日本军国主义余毒未除的本质。

日本《每日新闻》援引匿名自民党资深议员的话报道说，高市言论越过此前政府从未跨越的界限，将导致局势紧张。俄罗斯科学院日本问题专家瓦列里·基斯塔诺夫在接受记者采访时说，高市在涉台问题上的言论"史无前例"，其言行只会加剧地区紧张甚至引发动荡冲突。马来西亚泰莱大学国际关系专家朱莉娅·罗克尼法德指出，日本应集中力量解决自身面临的社会经济问题，而不是成为东亚地区动荡不安的因素。

其二，损害中日关系。中日互为重要近邻，推动中日关系长期健康稳定发展符合两国人民和国际社会普遍期待。日本共产党籍参议员山添拓14日说，高市言论加剧日中关系紧张，创伤双边互信。日本《东京新闻》刊发社论，批评高市轻率且挑衅的言论煽动两国对立、损害双方利益。

多名日本政界人士指出，高市言行将极大压缩日本未来政策空间。立宪民主党众议员小泽一郎15日在社交媒体发文警告，高市此番"攻击性言论"足以引发日中关系受损、国民感情恶化、进出口贸易减少、人员往来受限等一系列负面后果。

其三，为祸日本自身。数据显示，中国是日本最大贸易伙伴、第二大出口对象国和最大进口来源国。2024年中日贸易总额3083亿美元，其中中国对日进口额1562.5亿美元。据日本观光厅统计，2024年中国游客在日消费总额位列各国游客之首。日本"继承和发展村山谈话会"理事长藤田高景说，日中关系一旦恶化，"受苦的将是日本国民"，高市言行带来极其深重的"罪责"。

日本舆论认为，高市上台不满一个月即抛出一系列军事扩张设想和不负责任言论，凸显其政策重大负面转向，释放出极其危险的信号。日本公明党党首齐藤铁夫在党内会议上指出，高市的言行让人不禁质疑日本政府能否继续坚持此前在安全问题上的基本方针。

日本媒体指出，高市言行让日本和平宪法面临"从根本上被颠覆的危险"，或将导致日本政府无限扩大军力的使用范围，进而把日本引入战争深渊。日本共产党籍众议员宫本彻指出，日本若在所谓"台湾有事"时军事介入，将是"自己跳入战争之中"，"绝对不能容许高市选择这样一条道路"。

来源：中国经济网

本月以来，有关美联储12月降息概率的走势图上演"过山车"，从一度接近板上钉钉的95%回落到50%上下。美国联邦政府停摆让美联储的经济现状评估陷入困境，在暂时没有更多迹象证明就业市场风险和经济降温的背景下，特朗普政府关税政策背后的通胀隐忧使得货币政策的进一步宽松前景越发不明朗，并已经引发了全球资本市场的动荡。

堪萨斯城联储主席施密德上周五表示，通胀仍居高不下，警告额外的降息可能会加剧物价压力。

美国劳工统计局上月末报告显示，9月消费者价格指数（CPI）同比涨幅升至3%，远高于美联储2%的通胀目标。施密德在演讲稿中称："在我看来，鉴于通胀仍处于过高水平，货币政策应抑制需求增长，为供给扩张创造空间，从而缓解经济中的物价压力。"

施密德认为，（降息）可能会对通胀产生更持久的影响，因为人们会越来越质疑我们对2%通胀目标的承诺。这正是其在上次会议上反对降息的理由，也将继续影响12月会议做准备时的思路。施密德指出，美国经济正展现出持续动能，尽管存在降温迹象，但劳动力市场基本处于平衡状态。"目前，我看到的经济形势是动能充足，但通胀过高，这表明当前政策并未过度收紧。"

无独有偶，明年将轮换进入FOMC的达拉斯联储主席洛根当天也表达了类似看法，暗示她将反对美联储在12月份降息。"当我展望12月会议时，我认为很难支持再次降息，除非我们有令人信服的证据表明通胀下降的速度确实快于我的预期，或者我们看到劳动力市场不只是逐渐降温。"

事实上，在上月议息会议后，洛根就明确表示美联储当时就不应降息，12月也不宜再次降息。她指出，劳动力市场"总体平衡"，无需立即提供支持，通胀或长时间维持在2%目标之上。

距离今年12月议息会议还有不到一个月的时间，美联储内部的分歧立场似乎比当时更加明显，对进一步宽松持反对、观望和赞成的各方观点让货币政策的走向变得扑朔迷离，但天平似乎正在朝着按兵不动的方向倾斜。

近日多位美联储官员发表鹰派言论。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在有"明确证据"表明通胀正接近美联储2%目标之前，美联储应维持货币政策稳定。博斯蒂克称，在评估美联储"物价稳定"与"强劲就业市场"双重使命所面临的风险时，更清晰、更紧迫的风险仍在于物价稳定。"我认为劳动力市场释放的信号模糊且难以解读。与持续通胀压力这一更为直接的风险相比，这些信号尚不足以证明有必要采取激进的货币政策应对措施。"

旧金山联储主席戴利（Mary Daly）认为，降息50个基点后，美联储在"充分就业"和"物价稳定"这两大目标之间的风险大致重新回到平衡状态，但服务业通胀尚未出现持续回落，市场对进一步宽松的预期需要更克制一些。

需要注意的是，在影响最终货币政策表决的票委立场上，寻求观望的人数或已经达到四位。除了施密德以外，圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）上周重申，他认为当前利率水准"更接近中性，而不是明显偏紧"。前期支持降息更多是出于对就业的担忧，而在通胀黏性仍存、经济表现相对有韧性的背景下，接下来"需要更加谨慎"，以防政策过度宽松。

芝加哥联储主席古尔斯比认为，因政府停摆导致官方数据缺失，他对12月降息越发不安。他担忧通胀已连续四年半高于目标且走势不佳，警告在通胀趋势不明时贸然降息可能犯下政策错误，强调利率应随通胀下行而非提前下行。

另一方面，FOMC内部明确表示支持降息的有两位，美联储理事鲍曼和米兰。上周米兰多次表达了支持大幅降息的立场，认为目前已有充分证据表明，通胀快速下降且劳动力市场疲软，因此进一步放宽政策"势在必行"。他再次呼吁，在12月9日至10日召开的联邦公开市场委员会会议上，将利率下调50个基点。

这意味着委员会剩下的6票将成为最终决定下月利率政策的关键，最终决定维持利率不变也许只需要2票。根据芝商所（CME）美联储观察工具（Fed-Watch Tool）的数据，下月降息25个基点的概率上周五一度降至44%。截至发稿时，美银和野村已经在研报中预计，美联储将在12月按兵不动。

来源：新浪财经

新兴力量引领绿色发展

东方打造21世纪实验室

美国试图阻碍全球合作

来源：参考消息智库

如果美国最高法院裁定特朗普政府无权以《国际紧急经济权力法》（IEEPA）为由征收关税的话，美国政府是否会退还这部分关税？退款过程又会怎样？

在11月美国最高法院就该案进行的口头辩论中，大多数大法官对上述关税的合法性都表示怀疑。

但一些大法官提出了疑问，该关税被裁定非法，将会发生什么？大法官巴雷特（Amy Coney Barrett）就表示，退还关税可能会"非常混乱"。

据报道，美国财政部部长贝森特在9月曾警告，"如果最高法院等到明年夏天才作出必须退还关税的裁决，那么需要退还的金额可能在7500亿～1万亿美元之间。"

英国杜伦大学法学院副院长、跨国法教授兼全球政策研究所联合主任杜明对第一财经记者采访时表示，判决应该不会拖那么久。

"11月的审理已属于加速办理状态，若口头辩论阶段已过，判决不会拖到2026年夏天，估计最快今年12月，最迟明年1月能出结果。"他解释道。

同时，在退回关税方面，他表示，如果美国最高法院判决特朗普政府败诉，那么已经征收的1000亿美元以上的关税要退还，另外可能还有利息问题，商家也有可能要求美国政府赔偿其他损失。

进口商认为退款不会造成混乱

针对大法官"退款是否麻烦"的疑问，美国进口商有不同看法。

家族企业DeerStags首席执行官穆斯卡特解释道，"我不同意关于偿还关税会造成混乱的担忧，在每一份报关单上，我们都会详细列出具体的项目，标明我们缴纳的关税税率。"

简单而言，美国海关文件清楚列出了进口商为进口到美国的商品支付的关税。同时，在报关单摘要中，进口商会注明具体的产品代码、原产国以及所缴纳的关税类型。

穆斯卡特展示了一批货物报关单摘要，上面第一项费用就为根据产品的名称、用途和材质，标明某件商品需缴纳6%的关税。他表示，这项关税已经实施多年。

报关单摘要上第二项费用是20%的"芬太尼关税"，这是特朗普政府使用IEEPA进行征收的。第三项显示的是10%的所谓"对等关税"，这也是特朗普政府援引IEEPA征收的。

穆斯卡特表示，自从特朗普政府在4月初宣布所谓"对等关税"以来，他的企业已缴纳超过100万美元关税。

"每次总统更改关税，美国海关都能在进口申报单上添加这些额外的项目，"穆斯卡特解释道，"因此，进口商应该可以轻松地根据这份关税明细申请退税"。

他还补充道，"美国国税局在退还多缴税款方面没有任何问题。这也不例外。"

位于洛杉矶的小型鸡尾酒和利口酒装瓶厂Greenbar Distillery目前也已支付超过5万美元的额外关税，相当于公司利润的10%。

该企业联合创始人兼酿酒师霍斯罗维安（Melkon Khosrovian）表示："从物流、技术和理论上讲，要追回这些关税应该很容易，因为每笔费用都已明确列出。"

但是，霍斯罗维安说，"本届政府在关税问题上可谓是绞尽脑汁，总能找到各种方法来为所欲为。"

他补充道，"如果我们能拿到一笔一次性退款，那就太好了；或者未来进口的税收抵免，我也很乐意接受。但我非常担心我们一分钱都拿不到。"

他还表示，该公司将于2026年开始实现部分生产的自动化，从而降低成本，弥补特朗普政府额外关税带来的损失。

"自动化是我们应对关税的唯一途径，"他说，"我们的批发商和零售商不会接受价格上涨。我们也不能接受更低的利润率。而自动化就是我们采取的行动。"

此外，美国企业还面临产品出口减少以及可能被相关国家征收报复性关税的局面。据美国消费者技术协会和美国商会估计，这些关税"将影响价值2230亿美元的美国出口，并预计将导致14.1万个工作岗位流失"。

两大机构还表示，"特朗普政府随意提高、降低、暂停或重新征收关税，造成了巨大的不确定性。"

杜明对第一财经记者解释道，除了退回关税外，实际上还存在着利息问题。此外，如果美国最高法院判决IEEPA类关税败诉，那么进口商也可以由此产生的损失起诉。

报关行面临压力

霍斯罗维安和穆斯卡特以及其他700多家美国小型企业签署了一份提交给最高法院"法庭之友"的意见陈述书，反对特朗普政府加征所谓的"对等关税"。这些企业都是"我们支付关税"联盟的成员。该联盟执行董事安东尼（Dan Anthony）表示："仅今年一年，关税法就修改了40多次。"

"这种不确定性令人束手无策，成本上涨幅度惊人，给努力经营和发展业务的小企业主带来了沉重的负担。"安东尼说。

从事物流和报关业务的企业Rogers & Brown Custom Brokers运营总监穆林斯（Lori Mullins）表示，如果关税被裁定为非法，退款流程应该和美国海关在2018年1月1日～4月21日期间自动向美国进口商退还普惠制关税一样简单。

"普惠制下，进口申报方式固定，海关会将款项退还给进口商，流程也很简单，"穆林斯说，由于IEEPA关税需要逐项申报，退款流程应该类似，理论上会更快。

不过她表示，报关行本来就面临经验丰富的员工短缺的问题，"如果退款，将如何应对预计增加的申报数量呢？"

"他们正在应对新的贸易救济关税，例如301和232条款，以及每90天都会新增的232条款衍生条款。"穆林斯警告说。

截至2025年9月30日，联邦政府已从2025财年的关税中征收了近1950亿美元的收入。在最高法院权衡其裁决期间，关税征收工作仍在继续。

贸易律师警告说，如果最高法院裁定部分关税合法，而其他关税不合法，海关提交的文件数量将会增加。如果这种情况发生，美国企业追回关税可能会更加耗时费力。

Vinson & Elkins律师事务所的合伙人阿德图图（Joyce Adetutu）表示："虽然文件是逐项列出的，但有些货物包含数千种混杂的产品，其中一些受IEEPA约束，而另一些则不受约束，关税税率也多次变更，要理清所有这些事情需要相当长的时间，而且会造成行政负担。"

阿德图图补充道，"所以我认为，海关和边境保护局至少会争取相当长的时间，以便能够向美国进口商退款。"

道岳法律咨询反倾销财务专家严光普对第一财经记者表示，据他在一线的了解，在特朗普政府推出关税的这段期间，由于关税政策经常变化，美国海关方面的确存在人手不足，应对乏力等现象。

来源：第一财经