美国副总统怒斥以色列：吞并约旦河西岸投票“愚蠢且具侮辱性”

随着全球经济风云变幻，日本央行即将在10月30日迎来备受瞩目的利率决议会议。这场会议不仅将决定日本短期内的货币政策走向，还可能为全球金融市场带来新的波澜。在美国关税威胁阴霾逐渐消散、日元汇率波动加剧以及国内政治局势变化的背景下，日本央行是否会选择加息？何时加息？这些问题无疑牵动着市场神经。

经济复苏的曙光与加息的契机

出口增长与企业信心回暖

近期数据显示，日本经济展现出一定的韧性。9月份出口数据实现增长，第三季度企业信心显著改善，许多企业维持了乐观的资本支出计划。这些积极信号表明，美国提高关税的潜在威胁并未对日本经济造成明显冲击。经济复苏的迹象为日本央行提供了加息的底气，尤其是当通胀压力逐渐显现时，恢复加息的条件似乎正在成熟。

通胀压力与薪资增长的推动

日本国内食品价格居高不下，薪资持续上涨的前景也为通胀目标的实现增添了信心。日本央行长期以来追求2%的通胀目标，而当前的物价和工资动态让部分决策者认为，加息的时机或许已经到来。特别是鹰派委员田村直树和高田创在9月会议上提出的将利率从0.5%上调至0.75%的提议，虽然当时被否决，但反映了委员会内部对加息的热烈讨论。田村甚至预测，2%的通胀目标可能在2025财年下半年提前实现，高田则认为日本已基本达成通胀目标。

内外压力交织下的谨慎抉择

政治因素的复杂影响

尽管经济数据向好，日本央行却面临着复杂的政治环境。新上任的日本首相高市早苗呼吁央行与政府加强合作，优先推动由薪资增长驱动的通胀。这一表态被市场解读为对加息节奏的潜在制约。此外，日元近期持续贬值，部分原因是市场担忧高市政府的政策压力可能减缓日本央行的紧缩步伐。日元走弱推高了进口商品价格，进一步加剧了通胀压力，这在一定程度上为加息提供了理由，但也让央行在决策时更加谨慎。

美国经济不确定性与特朗普访日

美国经济的不确定性是日本央行必须面对的外部风险。日本央行行长植田和男在本月早些时候的讲话中警告，美国经济的不确定性以及关税政策可能对日本经济增长构成威胁。由于美国政府停摆，最新经济数据尚未公布，这让植田的担忧难以在短期内消散。

三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma表示："在当前数据真空的情况下，日本央行很难消除对外部风险的顾虑。"

与此同时，美国总统特朗普计划在下周携财政部长贝森特访问东京，并多次公开表达希望日元走强以及日本采取更紧缩的货币政策的立场。这无疑为日本央行的决策增添了新的外部压力。

委员会内部的鹰派与鸽派博弈

鹰派呼声升温

在日本央行内部，关于加息的争论从未停歇。鹰派委员田村直树和高田创在9月会议中力主加息至0.75%，尽管未能通过，但他们的观点在委员会中引发了广泛讨论。7月和9月的会议记录显示，央行内部对近期加息的倾向逐渐增强，讨论的焦点集中在通胀压力的扩大上。前日本央行理事前田荣治在接受路透社采访时直言："日本央行在应对通胀风险方面可能已经有些滞后，这导致了经济的某些扭曲。"这种观点进一步强化了鹰派加息的立场。

鸽派的谨慎态度

然而，植田和男领导下的日本央行整体仍保持谨慎。植田在公开场合多次强调外部风险的不确定性，尤其是美国经济和关税政策的影响。分析师普遍预计，在10月29日至30日的会议上，央行将维持利率在0.5%不变，以观察国内外经济形势的进一步发展。植田将在10月30日0630 GMT召开记者会，届时他的表态可能为市场提供更多线索。

日元贬值与通胀目标的再平衡

日元贬值的双刃剑

日元近期加速贬值成为市场关注的焦点。日元走弱推高了进口商品价格，加速了通胀的上升，这在一定程度上支持了加息的理由。然而，日元贬值也可能引发资本外流和市场动荡，这让日本央行在加息时机的选择上更加谨慎。一些分析师认为，如果日元贬值趋势加剧，央行可能被迫提前加息以稳定汇率和物价。

周五（10月24日）亚市，日元继续走弱，美元兑日元一度上涨0.32%至153.03，为近两周新高。

通胀目标的措辞调整

在即将召开的会议上，日本央行可能讨论调整关于通胀目标的措辞，以反映鹰派委员的观点。田村和高田的立场表明，央行可能更明确地承认通胀目标接近实现的可能性。这种措辞上的微调不仅是对内部鹰派声音的回应，也可能是对市场预期的一种引导。

增长预测上调与未来的展望

经济预测的乐观调整

除了利率决议，市场还关注日本央行对经济增长和通胀的最新预测。分析师预计，央行将在本次会议上上调今年的经济增长预测，以反映出口和企业信心的改善。这将为未来的货币政策提供更多灵活性，同时也可能为加息铺平道路。

加息时机的悬念

尽管加息的呼声日益高涨，但政治压力、外部不确定性以及日元汇率的波动让日本央行在决策时如履薄冰。植田和男需要在鹰派与鸽派之间找到平衡，既要应对国内通胀压力，又要避免过快的政策收紧对经济复苏造成冲击。10月30日的利率决议和随后的记者会将成为市场判断日本央行未来走向的重要窗口。

结语：加息还是观望？日本央行的关键抉择

来源：汇通网

美国联邦储备委员会(简称"美联储")正面临一场空前艰难的战役，即在劳动力市场疲软和通胀居高不下的情况下引导经济转型。而美国政府"停摆"，正在让这场战役变得更加艰难。

为了制定利率政策和其他有助于经济的决策，美联储高度依赖美国政府收集和发布的官方经济统计数据，如失业率、零售销售额等，而10月初开始的政府"停摆"切断了美联储获取这些数据的渠道。

距离美联储的下一次利率决策仅剩一周的时间，而美联储官员们在评估劳动力市场是否需要额外支持时，正陷入部分"盲判"的困境。8月的政府数据显示，美国的招聘增速降至2010年以来的最低水平，美国年轻人和少数族裔的失业率也在上升。

美联储正在应对多方面挑战：特朗普政府对其独立性的持续攻击、美联储缺乏全套工具解决的住房可负担性危机、人工智能的潜在影响、持续的通货膨胀、关税的不确定性以及就业市场低迷等。

在缺乏政府数据的情况下，美联储官员转向其他数据来源来衡量劳动力市场和消费者支出——这是美国经济的两个重要驱动因素，也是美联储所谓的平衡经济增长与稳定物价之间关系的重点。

问题在于，政府数据无疑是衡量美国这一世界最大经济体的"黄金标准"。没有它，美联储的决策就没有充分的信息。据《美国展望》报道，在薪资软件提供商ADP于8月终止了与美联储的数据共享协议后，美联储这次获得私人就业数据的机会可能会更少。

美联储官员上一次在没有政府关键经济数据的情况下制定货币政策，是在2018—2019年美国政府"停摆"期间。美联储2019年1月会议纪要显示，在没有美国商务部月度零售销售报告的情况下，美联储官员选择用信用卡交易和汽车销售数据来分析市场状况。

为保障社会保障体系年度生活成本调整的基准数据，美国劳工统计局已召回员工，将于24日发布9月消费者价格指数。不过，美联储对劳动力市场的真实状况和发展趋势仍然一无所知。

经济学家普遍认为，私营部门的数据不能完全取代政府数据，尤其在考虑到政府数据是许多私营部门数据的基准的情况下，政府数据的缺乏仍然令人担忧。

来源：新浪财经

日本财务大臣片山皋月表示，若现有财源不足以支持首相高市早苗即将推出的经济刺激计划，可能需要增发国债进行融资。

"我们通常从超预期的税收和以往预算的结余资金中筹措额外预算，但如果这些还不够，我们就不得不增发国债，若真到那一步也是无奈之举。"片山周五在接受媒体联合采访时表示。

她补充称，目前要全面掌握预期财政收支状况为时尚早。

片山发表上述言论之际，高市正着手制定应对通胀等挑战的一揽子经济措施，这是她当前最优先事项之一。她于周二指示内阁成员拟定刺激计划，预计将包括平抑物价举措、增加国防开支等项目。为此将编制补充预算作为资金保障。

片山本周早些时候称，这份补充预算的规模将足以实现目标，但未必需要特别庞大。

这位财务大臣还表示，政府将认真考虑减免食品销售税——这是自民党与其新联盟伙伴日本维新会达成的协议内容之一。不过片山同时也持审慎态度，指出必须综合考虑多项因素，包括该税收在社会保障资金中的作用以及实施调整面临的技术挑战。

"达成联盟协议是非常严肃的事情，因此我认为必须认真商讨，"片山表示，但也暗示谈判仍在进行中。

与首相一样，片山一直倡导负责任但扩张性的财政政策，主张日本应在追求增长的同时逐步降低净债务与GDP之比。

自支持财政刺激的高市赢得自民党总裁选举并出任首相以来，市场对财政扩张的担忧已推动日本长期国债收益率上升。本月早些时候，30年期国债收益率曾升至3.3%的历史高点。

尽管随着高市缓和部分支出担忧，超长期债券收益率涨幅有所回落，但在日本央行持续缩减购债规模背景下，供需忧虑依然存在。从10月开始，日本央行每月将购买3450亿日元（23亿美元）的10-25年期国债，低于上一季度的4050亿日元。

"国债管理政策需格外审慎，"片山表示，并补充称截至目前债券发行尚未出现问题。

她透露政府正准备发行不同类型债券，例如与短期利率挂钩的浮动利率债券，同时考虑扩大合格个人投资者的定义范围，将非营利组织和医疗法人纳入其中。

"我们最重要的职责之一，就是在管理日本国债过程中与市场参与者持续保持密切而审慎的合作，"她强调。

片山于本周初成为日本首位女性财务大臣，此前高市刚以首位女性首相的身份创造历史。

联合采访结束后，片山与美国财政部长贝森特进行了15分钟通话，并向记者表示他们将于下周美国总统特朗普访日期间举行面对面会谈。

"我认为我们会相处融洽，"片山说，"贝森特十分推崇安倍经济学，而且我们是同一代的财政官员。"

来源：金十数据

根据周五发布的汇丰银行闪读PMI数据，印度私营部门活动在10月继续强劲扩张，但增长速度放缓至五个月低点。

汇丰银行闪读印度综合产出指数从9月份的61.0下降至10月份的59.9，创下自2025年5月以来的最低读数。尽管有所放缓，该数据仍然表明了历史上较强的扩张速度。

服务业板块导致了这一减速，服务业PMI商业活动指数从9月份的60.9下降至58.8。服务提供商将竞争、洪水和山体滑坡列为抑制销售的因素。

相比之下，制造业活动有所增强，制造业PMI从9月份的57.7上升至两个月高点58.4，表明该板块有显著改善。

私营部门公司的新订单继续强劲增长，但增速为五个月来最慢。国际需求也保持良好，但扩张速度为自3月以来最弱，尤其是在制造业板块。

就业增长与9月份持平，这是自2024年4月以来联合最慢的增速。未完成业务量在10月份趋于稳定，结束了私营部门45个月的积压增长序列。

价格趋势显示出复杂信号，投入成本增长速度为自6月以来最弱，公司将此归因于GST减免。然而，销售价格通胀较9月份加速，制造商的增长率更强。

"汇丰银行闪读制造业PMI略有上升，可能是由于GST税率下调提振了国内需求并抑制了成本压力，"汇丰银行印度首席经济学家Pranjul Bhandari表示。

"然而，美国关税的拖累继续体现在新出口订单和未来乐观情绪上，这些指标仍低于1月至7月的水平。"

企业对未来一年前景的信心仍然强劲，但较9月份有所下降。公司表达了对竞争压力、市场条件和需求趋势的一些担忧，同时希望从GST税率下调、营销努力、新产品发布和技术投资中受益。

来源：英为财情

美国银行体系准备金本周进一步跌破3万亿美元关口，连续第二周下滑。这一关键指标持续走低之际，美联储正面临是否继续缩减资产负债表的重大决策。

美国银行体系的准备金水平是美联储决定是否继续缩减资产负债表的关键因素。根据周四发布的美联储数据，截至10月22日当周，银行准备金下降约590亿美元至2.93万亿美元，创下自1月1日当周以来最低水平。

此次下跌正值美国财政部在7月债务上限提高后加速发债以重建现金储备。这一举措正在消耗美联储资产负债表上的其他负债项目流动性，包括央行隔夜逆回购工具和银行准备金。

随着所谓隔夜逆回购工具几近枯竭，商业银行存放在美联储的准备金持续下降。

在美联储继续缩减资产负债表的进程中，这些资金变动正影响着金融体系的日常运作。由于量化紧缩可能加剧流动性约束并引发市场动荡，美联储今年早些时候已放缓每月债券持有量的缩减速度。

市场普遍预期美联储官员将于下周的议息会议上决定资产负债表政策的未来走向。尽管市场认为政策利率降至3.75%-4%的可能性较大，但华尔街对政策制定者何时终止量化紧缩——这一美联储影响利率的另一政策工具——则较不确定。

美联储主席鲍威尔上周表示，当银行准备金略高于政策制定者认定的"充足"水平时，资产负债表缩减将会停止。他给出最强信号表明美联储认为该水平已接近，称该央行可能"在未来数月"达到这一临界点。

货币市场利率持续攀升，尽管本月下旬因政府赞助企业将月度本金利息临时存放于回购协议而令前端有更多现金流入。对策略师而言，回购协议利率持续高企及市场波动表明，准备金已不再充裕，金融体系正逐步逼近紧缺状态。

摩根大通、美银齐声预警：美联储即将叫停缩表

摩根大通与美国银行的策略师预计，美联储本月将停止缩减其约6.6万亿美元的资产负债表，这场持续两年多的流动性回收行动即将画上句号。

两大银行均因美元融资市场借贷成本近期上升而提前了对美联储结束量化紧缩的预测时点。他们此前预测，自2022年6月开始的缩表将在12月或明年初结束。

包括道明证券和Wrightson ICAP在内的其他策略师已将其预测时点提前至10月，而巴克莱与高盛集团分析师则认为结束时点将稍晚。

"当前或更高水平的货币市场应向美联储发出信号，表明准备金已不再'充裕'，"美国银行的Mark Cabana与Katie Craig在周四的报告中写道。他们指出，回购利率高企与融资压力表明系统正逐步逼近准备金紧缺状态。

在摩根大通，由Teresa Ho领衔的策略师表示，本周融资状况促使他们提前了预测时点。随着美联储逆回购工具资金耗尽，市场一直"在更多摩擦中运行"，这些策略师在周三晚间的报告中写道。

来源：金十数据

国际货币基金组织(IMF)的一位高级官员近日在采访中表示，如果美元意外走强叠加长期利率从低位大幅回升，从而导致全球金融条件收紧，亚洲各国在应对美国关税方面表现出的韧性可能会遭遇严峻挑战。

这位IMF高级官员表示，美元持续走强或者长期限美债收益率回升可能抬升亚洲市场的整体债务成本。在金融市场，10年期及以上的美债收益率曲线通常是全球长期限利率的重要参考标的。

"如果美联储继续推进降息进程，随后美元汇率持续走弱，亚洲市场的各大央行便可在不必过于担心资本外流风险的情况下大幅放松货币政策，以支持本国经济增长。"IMF亚太地区负责人Krishna Srinivasan在采访中表示。

在IMF看来，低利率与疲弱美元态势在今年迄今帮助亚洲市场承受住特朗普政府的关税冲击，然而美元走强或者长期限美债收益率大幅回升则可能抬升亚洲债务成本。

低利率以及长期限美债收益率下行也将显著帮助亚洲各国政府和企业以更低成本举债，并且能够承受因美国关税上调持续带来的经济冲击，Srinivasan表示。

但Srinivasan警告称，这种对于亚洲市场而言非常有利的金融条件可能随时发生变化。

"如果利率市场开始上升，尤其是长期限美债以及长期限本国国债收益率，那将对亚洲市场产生重大影响——因为以收入占比计，亚洲的债务服务/偿债成本一直相当高。这是个严峻问题。"Srinivasan在华盛顿进行的一次采访中表示。

"如果美元大幅升值，也会影响亚洲。"他表示。"偏向宽松的金融条件一直非常支持亚洲经济增长，但它们可能随时发生改变。这对亚洲整体经济而言是一大风险。"

IMF预计，整个亚洲经济在2025年将增长4.5%，较去年的4.6%略微放缓，但较IMF在4月的预测报告则上调0.6个百分点，部分原因在于在更高的美国关税生效前的"前置出货"带动创纪录的强劲出口增长。

但该机构警告称，亚洲经济增长风险偏向下行，并预计2026年增长将进一步放缓至4.1%。

IMF最新研究报告称，许多亚洲国家可能需要进一步货币宽松步伐，以将通胀带回至目标范围区间并确保通胀预期持续被锚定。

尽管疫情后需求回升，以及俄罗斯与乌克兰之间的长期战争推升原材料价格，亚洲的通胀仍较世界其他地区相对温和。

"这表明，亚洲各大央行能够锚定通胀预期并将通胀显著拉下来，原因在于公众信任它们独立于政府干预举措。"Srinivasan在采访中表示。

"央行拥有货币政策独立性非常重要，这样它们才能实现自身的目标，尤其是物价稳定。""但谈到货币政策独立性，央行也应对广大公众负责。同样重要的是，不要让它们背负过多的使命与负债。"Srinivasan表示。

来源：智通财经