特朗普又“变脸”？提议俄乌按当前战线分割顿巴斯地区

今年8月1日，香港正式实施《稳定币条例》。据公开数据显示，截至9月30日已有36家机构递交申请，市场预计首批牌照名单将于明年第一季度公布。

然而，昨日《金融时报》援引知情人士消息称，包括蚂蚁、京东在内的多家内地企业在收到人民银行和国家网信办等监管部门"不得推进"的指示后，已暂停其稳定币计划。这一动向反映出监管层对民营企业发展稳定币业务仍存顾虑。

消息传出后，有朋友向我询问看法，担心香港的稳定币政策是否会因此受阻。恰好我近期持续跟进香港相关政策动态，对此颇感兴趣，便深入研究了事件来龙去脉，在此做些分析，给大家吃个定心丸。

香港稳定币政策预计不会受到实质影响

完整报道中援引了央行官员的警告：科技公司或券商发行任何形式的"货币"，都可能削弱央行的货币主权，私人发行稳定币将被视为对央行主导的数字人民币（e-CNY）项目的挑战。

关键点很明确——这些被叫停的稳定币项目均针对人民币或离岸人民币锚定发行，这与人民银行多年布局的数字人民币战略形成冲突。数字人民币试点已推行数年，我也曾注册使用，但目前支持场景仍然有限。

此次人民银行的监管动作，本质上是因为基于人民币（无论在岸还是离岸）的稳定币与数字人民币的业务场景高度重合——两者的核心应用都是替代现金（M0），用于跨境业务结算。换言之，监管只是在香港堵住了CNY稳定币的发展路径，并不影响其他类型稳定币的申请。

什么样的稳定币在香港更易获批？

这需要结合我之前撰写的香港RWA文章来理解。

从目前情况看，美元、债券、基金类稳定币的申请前景最为乐观。特别是有息资产类别，如美国国债、美元货币市场基金等，相比其他货币资产，通过率预计更高。

这一判断基于香港港元的发行机制。香港现有三家发钞银行——汇丰银行、渣打银行和中国银行（香港）。这些银行发行港元钞票时，须按固定汇率向香港金融管理局缴纳等值美元，获得"负债证明书"后方可印钞。这意味着每张港元纸币背后都有100%的美元储备支撑。

香港对美元类资产的接受度天然较高，相关路径成熟且经过充分验证，我预计此类稳定币的通过率会更大，或能更早获得批准。

香港金融体系或将走向双轨制

从历史维度看，香港基于美元发行港元的机制源于其国际金融中心的定位，外向型贸易和金融业务多以美元计价结算。但在2025年这个时间节点，中美金融贸易摩擦日益加剧，人民银行此次叫停人民币稳定币发行，或许蕴含更深层次的战略考量。

我个人判断，数字人民币的更大价值在于推动人民币国际化，而香港极有可能成为重要的推广窗口。未来港元发行机制或将呈现类似"双轨制"的新格局——在维持现有100%美元储备的基础上，逐步增加数字人民币等资产的占比，形成更加多元化的储备结构。

来源：金色财经

标普全球评级（S&P Global Ratings）对法国主权信用评级进行了非计划内下调，此举凸显该国财政困境，并可能导致部分基金被迫抛售法国国债，受此影响，法国国债期货价格出现下跌。

在亚洲交易时段，10年期法国国债期货价格下跌35个基点，至122.80，而德国同期国债期货的跌幅相对温和。上周五晚些时候，标普将法国信用评级从AA - 下调至A+，欧元当时承受压力，目前汇率基本持平。

此次评级下调意味着，在一个多月时间里，法国已被三大主要信用评级机构中的两家剥夺了AA级（双A）信用评级。这一变化可能迫使部分执行超严格投资标准的基金抛售法国国债。9月，惠誉评级（Fitch Ratings）已下调法国信用评级，而穆迪评级（Moody’s Ratings）将于本周五公布对法国的评级结果。

与此同时，作为欧盟第二大经济体，法国的财政政策持续受到关注。目前，法国总理塞巴斯蒂安・勒科尔尼（Sebastien Lecornu）正试图推动一项预算案在分歧严重的国民议会获得通过。上周，勒科尔尼虽成功保住总理职位（这一结果曾提振法国本土市场），但代价是同意暂停埃马纽埃尔・马克龙（Emmanuel Macron）总统提出的养老金改革计划 —— 该计划原本旨在改善公共财政状况。

“这一意外下调可能会加大法国国债利差的压力，” 太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co．，简称PIMCO）前首席执行官穆罕默德・埃尔 - 埃里安（Mohamed El-Erian）表示。

埃尔 - 埃里安在X平台（原推特）上发文称：“除了推高借贷成本、削弱法国经济地位外，此次评级下调还动摇了欧元区的核心信心 —— 该地区本就需要更深入的结构性改革来重振生产力与经济增长。”

标普此次下调评级，是法国国债在动荡期遭遇的最新打击。自去年马克龙总统宣布提前举行议会选举并导致议会悬峙以来，法国的借贷成本一直高于同类经济体。政治僵局推动法国国债收益率升至欧元区最高水平之列，甚至超过了希腊、葡萄牙等信用评级更低的国家。

作为衡量风险的关键指标，法德10年期国债收益率利差在本月初升至近90个基点，而2024年提前选举前这一利差还不足50个基点。上周五，勒科尔尼通过承诺暂停马克龙的养老金改革计划，在不信任投票中过关，此后该利差收窄至约78个基点。

尽管暂停养老金改革的举措暂时规避了 “立即举行大选” 的风险，却使法国的财政整顿之路变得更加复杂 —— 而财政整顿正是信用评级机构关注的核心问题。标普在此次评级下调决定中，明确提及了 “暂停养老金改革” 这一因素。

标普在报告中指出：“2027年总统大选前，法国公共财政的不确定性仍处于高位。” 报告还提到，法国正经历1958年第五共和国成立以来最严重的政治动荡，并强调 “财政整顿计划缺乏明确性，对法国经济增长构成压力”。

此次评级下调可能会降低法国国债对 “最规避风险的资产持有者” 的吸引力，这类投资者包括外国公共机构（如管理外汇储备的各国央行）以及部分养老基金，他们通常倾向于配置高评级资产。

彭博社查阅的文件，贝莱德集团（BlackRock Inc．）、先锋集团（Vanguard Group Inc．）和法通集团（Legal & General Group Plc）等机构管理的部分投资产品，其投资目标明确要求所持证券的信用评级需 “平均达到主要评级机构的AA级及以上”。在欧洲主权债务危机期间，这类符合高评级标准的产品曾备受青睐，因为全球投资者当时纷纷寻求规避高风险债券发行方。

不过需要明确的是，评级下调后，绝大多数法国国债持有者仍可继续持有或购买法国国债。法国信用评级仍稳居 “投资级” 区间 —— 这是债券基金投资标准中更常见的门槛。

彭博社策略师观点

“标普此次非计划内评级下调的影响可能会受到限制。即便评级下调，法国国债也不太可能面临大范围抛售：其一，其评级仍远高于投资级；其二，标普维持了‘稳定’的评级展望，意味着未来一年再次下调评级的可能性较低。”—— 文・拉姆（Ven Ram），宏观策略师。

尽管如此，除了信用评级下调通常会对投资者情绪造成的整体冲击外，部分基金在调整资产配置时 “被迫抛售法国国债” 的可能性，也给市场带来了额外压力。

目前，市场焦点已转向法国预算案的谈判进程。此前法国政府常借助宪法第49.3条绕过议会投票通过财政法案，但勒科尔尼已放弃使用这一工具。这使得市场更加担忧：在今年年底前，意见分歧严重的议员们能否就2026年预算案达成共识。

另一个风险来自本周五穆迪的评级审查。目前穆迪对法国的信用评级为Aa3（其评级体系中的最低双A级），展望为稳定。

来源：新浪财经

巴基斯坦与阿富汗爆发边境冲突后，双方上周在卡塔尔举行谈判。两国政府官员19日分别证实，双方已达成停火协议。知情官员说，这次谈判长达13个小时，双方将于本周末在土耳其继续谈判，讨论如何落实协议。

两国防长握手言和

巴基斯坦国防部长赫瓦贾·阿西夫19凌晨通过社交媒体X发表声明说，巴阿两国已达成停火协议。双方商定将于10月25日在土耳其伊斯坦布尔再次举行会晤，商讨落实停火协议及加强安全合作的具体机制。

10月13日，在巴基斯坦与阿富汗的边境口岸多尔哈姆，卡车因边境地区冲突而滞留。新华社发

同日，阿富汗政府发言人扎比乌拉·穆贾希德在社交媒体X上发文表示，阿富汗和巴基斯坦在卡塔尔首都多哈举行谈判后签署了一项双边协议，确立了全面且有意义的停火。根据协议，双方重申致力于和平、相互尊重以及保持牢固和建设性的睦邻关系。两国还承诺通过对话解决争端，不得对彼此采取敌对行动。

卡塔尔外交部19日发表声明说，在卡塔尔和土耳其调解下，巴基斯坦和阿富汗在卡塔尔多哈举行谈判，双方同意立即停火，并建立机制以巩固两国之间的持久和平与稳定。

据多家媒体报道，巴阿两国防长参与了18日的多哈谈判。两人在社交媒体上发布了他们在签署停火协议后握手的照片。阿富汗国防部长雅库布在当天晚些时候召开的一个记者会上透露，这次谈判持续了13个小时。

图为巴基斯坦国防部长赫瓦贾·阿西夫（右二）和阿富汗国防部长雅库布（左二）的握手画面。（图片来自于巴基斯坦国防部长赫瓦贾·阿西夫的社交媒体账号）

临时停火一波三折

11日深夜至12日凌晨，巴基斯坦与阿富汗在两国边境地区交火。阿方称，为回应巴基斯坦方面9日夜间对阿首都喀布尔及帕克提卡省的空袭，阿富汗军队于11日夜间发起报复性行动。巴方谴责“阿富汗在巴阿边境地区的挑衅行为”，要求阿方确保其领土不被用于针对巴基斯坦的恐怖活动。

双方交火持续数日，波及平民。据联合国阿富汗援助团统计，在阿富汗一侧，这场边境冲突造成数百平民死伤。这是2021年阿富汗塔利班重新掌权后，巴阿两国爆发的最激烈冲突。

巴阿两国15日分别发表声明称，在对方请求下，执行为期48小时的临时停火。停火于北京时间17日21时到期。到期后，双方没有正式宣布延长停火。知情人士说，两国同意在谈判期间维持停火。

不过，巴阿临时停火协议到期后，两国边境又传来爆炸声。阿官员指认巴基斯坦17日晚空袭阿边境地区，炸死多人。巴基斯坦方面则称，靠近巴阿边境的一个巴方军事基地当天早些时候遭到阿武装人员袭击，造成巴方士兵死伤。

据阿富汗黎明新闻网站18日援引阿安全部门人士的消息报道，巴基斯坦17日晚对阿东部边境省份帕克提卡发动空袭，造成至少17名平民死亡，其中包括3名板球运动员。另据巴方消息，巴基斯坦军方消息人士18日凌晨说，巴军方稍早前对阿富汗边境地区的恐怖分子发动“精准空中打击”，打死至少70名武装人员。这名消息人士说，尽管巴阿两国此前达成停火协议，但过去48小时里，“巴基斯坦塔利班”某分支武装人员持续从阿境内对巴方发动袭击，或潜入巴境内发动恐袭。

巴阿两国之间的边境线由当年英国殖民者划出，又被称作“杜兰线”，全长2000多公里。多年来，由于“杜兰线”合法性存疑，巴阿边境冲突时有发生。

来源：人民网国际频道

乌克兰总统泽连斯基表示，由于匈牙利总理欧尔班的亲俄立场，布达佩斯并非结束乌克兰冲突谈判的最佳地点，但如果受到邀请，他仍会出席。

泽连斯基在谈到欧尔班时说：“我不认为一个处处阻挠乌克兰的国家元首能为乌克兰人做任何积极的事情，甚至无法做出平衡的贡献。”欧尔班曾多次试图阻挠欧盟对俄罗斯的制裁，并前往莫斯科与普京会面。

尽管如此，泽连斯基表示，如果他被邀请到布达佩斯，“如果邀请的形式是我们三方会面，或者所谓的‘穿梭外交’，即特朗普总统先与普京会面，再与我会面——那么，无论以何种形式，我们都会同意。”

特朗普宣布，计划在未来几周内于匈牙利首都与普京会面。此前，他在上周四与这位俄罗斯总统通了电话。而就在不到三个月前，他们于八月在美国阿拉斯加的一个军事基地举行了峰会，但在结束冲突方面几乎没有取得任何明显进展。

上周五，特朗普在白宫接待了泽连斯基，随后敦促双方达成协议，告诉他们“立刻在战线上停火”。与此同时，他在对乌克兰的军事援助和对俄罗斯实施新制裁的威胁问题上含糊其辞。这位美国总统提出了分别与普京和泽连斯基会面的可能性，但似乎又放弃了早先让两人面对面会谈的想法。

泽连斯基在基辅对记者说：“我们已经公开和私下表示，我们愿意以任何有效的形式举行会谈。我不认为布达佩斯是举行此类会议的最佳地点。但显然，如果能带来和平，会议在哪个国家举行都无所谓。”

泽连斯基说，他“花了足够的时间”与特朗普的特使威特科夫会面，解释为什么布达佩斯不适合作为和谈地点。他表示，其他选择包括瑞士、奥地利、梵蒂冈、沙特阿拉伯、卡塔尔和土耳其。

这位乌克兰领导人曾希望通过白宫会谈向普京进一步施压，他当时敦促美国向其国家出售“战斧导弹”。但他最终空手而归，因为特朗普放弃了用足以打到莫斯科及俄罗斯纵深目标的武器来武装乌克兰的想法。

泽连斯基说：“在美国某些圈子里，存在一种‘俄罗斯在战场上正占据上风’的看法。在我看来，那些不断宣扬俄罗斯在这场冲突中拥有所谓无条件优势的人里，就有现任匈牙利总理。”

泽连斯基表示，他告诉特朗普，从历史角度来看，将布达佩斯作为会谈地点对他的国家也不利，因为1994年，乌克兰正是在那里同意放弃其苏联时期的核武器，以换取俄罗斯、美国和英国对其领土完整的保障。2014年，俄罗斯从乌克兰眼下占领克里米亚，打破了所谓的《布达佩斯安全保障备忘录》。

尽管如此，泽连斯基说：“我可以肯定地告诉你，我们距离可能结束冲突更近了一步。这并不意味着冲突肯定会结束，但特朗普总统在中东取得了很大成就，他想乘着这股势头结束俄乌冲突。”

泽连斯基表示，其政府正在准备一份购买25套“爱国者”防空系统的合同，这些系统将在“未来数年内分批交付，每年数量不同”。他说：“只要有政治意愿，白宫可以改变交付的排期。”

此外，在俄罗斯近几周的空袭摧毁了其国内一半以上的天然气产量后，乌克兰也正在努力确保天然气供应。这些袭击已导致电力短缺，使该国在冬季来临前处境岌岌可危。

他说：“我们估计，在非常困难的情况下，乌克兰必须准备好筹集价值20亿美元的天然气。我们已经确保了部分分期资金。”

来源：金十数据

以色列总理内塔尼亚胡日前宣布将参加2026年议会选举，并自称能够赢得连任。以色列媒体先前报道认为，内塔尼亚胡本届任期试图通过延长加沙战事确保极右翼政党继续留在执政联盟，为其执政“续命”。如今，加沙达成停火协议，又将如何影响以色列政局走向？

内塔尼亚胡18日参加以色列电视十四台一个节目，当被问到是否有意寻求连任时，他回答“是的”。接着，内塔尼亚胡又被追问是否会在2026年10月的选举中获胜，他回答“可以”。

在2022年的议会选举中，内塔尼亚胡领导右翼阵营赢得议会多数席位,成为以色列总理。内塔尼亚胡是以色列执政时间最长的总理，累计超过18年。自1996年首次担任总理以来，他多次担任这一职务，曾经连续执政12年。

民调：能否连任还是未知数

本届任期内，内塔尼亚胡疲于维系执政联盟、应对个人贪腐案等多重压力。新一轮巴以冲突爆发后，内塔尼亚胡政府的应对措施遭到反对党批评，国内屡屡爆发反对战争、要求释放以方被扣押人员的大规模游行示威。直到最近，以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）达成加沙停火第一阶段协议后以方被扣押人员获释，内塔尼亚胡的支持率才有所上升。

9月26日，在位于纽约的联合国总部，以色列总理内塔尼亚胡在第80届联合国大会一般性辩论发言。众多联合国会员国代表起身离席，退场抗议。

以色列电视十二台上周发布的民意调查结果显示，如果以色列现在举行选举，内塔尼亚胡领导的利库德集团将赢得27个议会席位，在拥有120个席位的以色列议会中仍是第一大党。就在一个月前，同一民意调查则显示，利库德集团只能赢得24个席位。

即便如此，内塔尼亚胡能否连任仍是未知数。多次民意调查结果显示，内塔尼亚胡与其主要反对派几乎势均力敌。以色列前总理贝内特是内塔尼亚胡下一次选举将面对的主要对手。电视十二台的民意调查结果显示，贝内特的政党“贝内特2026”有望赢得22个议会席位，仅次于利库德集团。

以利库德集团为首的右翼阵营整体有望赢得51个席位，实力不及贝内特领导的反对阵营，后者目前有望赢得59个席位。不过，就目前情况而言，无论内塔尼亚胡还是贝内特领导的阵营，都无法赢得能够组建政府的60个席位，即议会所有席位的一半。《以色列时报》分析民意调查结果认为，无论哪一方，最后都只能通过与两个小党派之一合作，才能获得足够席位组建政府，但这两个小党派的合作意向目前尚不清晰。

加沙停火协议如何影响以政局

对于内塔尼亚胡的政治生涯，目前执行中的加沙停火协议更像一柄双刃剑。

美国智库华盛顿海湾阿拉伯国家研究所学者侯赛因·伊比什认为，达成停火协议、结束加沙冲突，显然有助于内塔尼亚胡在即将到来的选举中赢得选民支持。

10月13日，人们庆祝搭载获释以方被扣押人员的直升机抵达以色列佩塔提克瓦的一所医院。

然而，以色列总理办公室19日发表声明称，鉴于哈马斯违背停火协议，内塔尼亚胡指示对加沙地带目标采取强力行动。以军当天袭击加沙地带多地，随后又称将重新执行停火协议。

以色列《国土报》先前报道认为，内塔尼亚胡试图通过延长加沙战事来确保极右翼政党继续留在执政联盟，为其执政“续命”。出于这一原因，伊比什认为，如果目前停火协议成功、加沙冲突结束，内塔尼亚胡作为总理的政治生命也就危险了。

内塔尼亚胡领导的本届政府被认为是以色列史上“最右”的政府。2022年年底，在极右翼政党犹太力量党和宗教犹太复国主义者党支持下，内塔尼亚胡得以成功组阁并再度出任总理。

这两个政党的领导人伊塔马尔·本-格维尔与比撒列·斯莫特里赫在政府中被内塔尼亚胡“委以重任”。不过，二人多次威胁，若与哈马斯停火，就率各自政党退出执政联盟，使政府垮台。

来源：央视网

VN指数一度重挫5.6%，为4月22日以来最大跌幅。地产与银行股领跌，其中包括Vingroup、Vinhomes及越南外贸银行等权重股。

越南政府监察署上周五公布对67家债券发行企业（含5家银行）的检查结果，指出存在“多项违规行为”，包括募集资金挪用、信息披露不足、资本管理不善、本息支付延迟及项目提前售卖等问题。

Turicum投资管理公司合伙人Marco Martinelli表示，消息公布后投资者信心明显恶化。房地产企业Novaland宣布无法履行可转债支付义务，进一步加剧市场恐慌。他指出，过去数月股市强劲反弹令散户加大杠杆，当负面消息出现时，触发了集中抛售，导致市场普遍下跌。

来源: 新浪财经