黄金牛市远未结束？不确定性持续上升

当地时间17日，乌克兰总统泽连斯基今年第三次到访白宫，与美国总统特朗普举行会晤。最新爆料称，这次白宫会晤再次陷入紧张气氛，甚至再次演变成争吵。

当地时间10月17日，华盛顿，美国总统特朗普在白宫会晤乌克兰总统泽连斯基。这是泽连斯基今年第三次访问白宫。

火药味十足：“对骂”“训斥”“扔地图”？

据《金融时报》20日报道，这是特朗普就任美国总统以来，泽连斯基今年第三次访问白宫。此次白宫会晤依旧气氛紧张，特朗普敦促泽连斯基接受俄罗斯结束冲突的条件，并警告称普京表示如果不同意条件，他将“摧毁”乌克兰。

报道援引消息人士称，特朗普与泽连斯基的会晤多次演变成“对骂”，其中特朗普“一直在爆粗口”。

消息人士还补充说，特朗普“把乌克兰前线的地图扔到一边，要求泽连斯基将顿巴斯地区交给普京”，并一再复述俄罗斯领导人在日前通话中提出的论点。

一位知情的欧洲官员称，特朗普对泽连斯基表示，他要么达成协议，要么将被“摧毁”。据这位官员，特朗普对泽连斯基说，他正在输掉这场冲突，并警告道：“如果(普京)想要，他会摧毁你。”

另外3名听取了白宫讨论情况简报的欧洲官员则形容称，特朗普在会谈中多次“训斥”泽连斯基，并敦促他接受俄方提议。

分析指出，尽管乌克兰最终设法让特朗普重新支持将当前前线“冻结”的立场，但这场充满火药味的会面，似乎反映出特朗普在乌克兰问题上的多变态度。

白宫和乌克兰总统办公室尚未对此置评。

当地时间2月28日，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会谈。会谈过程中，双方爆发激烈争吵，泽连斯基提前离开白宫。

“泽连斯基的态度非常消极”，俄乌和谈还有多远？

多家媒体报道称，这场紧张会面无疑让人想起2月在白宫发生的同样充满火药味的交锋，当时，特朗普与美国副总统万斯抨击泽连斯基，指责其对美国缺乏感激之情。美乌双方最终不欢而散。

而此次白宫之行，泽连斯基的主要目的，是希望说服特朗普提供远程“战斧”巡航导弹，以帮助乌克兰加强对抗俄罗斯的军事能力。然而，特朗普最终未答应这一要求，并表达出对提供此类武器的犹豫。

泽连斯基在接受美媒采访时说，在10月17日的会晤中，“特朗普总统没有说‘不’，这很好，但是今天也没有说‘是’。”泽连斯基还表示，特朗普需要对俄罗斯施加“更多压力”。

就在会见泽连斯基前不久，特朗普在社交媒体发文宣布，他与普京进行了长时间通话，主要讨论结束俄乌冲突及其后的俄美贸易等议题。

特朗普还说，他与普京将在匈牙利首都布达佩斯举行面对面会晤，但没有提及会晤日期。

当被问及是否会前往布达佩斯时，泽连斯基表示，自己已告知特朗普，“我已做好准备”，愿意与普京会面。

不过，一名官员透露，10月17日的白宫会晤结束后，“泽连斯基的态度非常消极”，并补充说，欧洲领导人对“下一步计划并不乐观”。

来源：中国经济网

随着日本央行10月政策会议即将来临，全球金融市场对日本货币政策的动向愈发关注。日本央行行长植田和男近期在华盛顿的表态引发热议，他谨慎的态度和对加息时机的模糊表述，让市场对日本央行是否会在本月底加息充满不确定性。与此同时，日本国内政治局势的变化，尤其是新首相高市早苗的上台预期，为货币政策和日元走势增添了更多变数。

全球经济迷雾：植田的谨慎抉择

G20会议未解疑惑

日本央行行长植田和男上周在参加华盛顿20国集团（G20）财金领导人会议后，未能从全球经济形势中获得明确的加息指引。当时，国际贸易紧张局势再度升温，全球金融官员普遍对经济下行风险表示担忧。植田在新闻发布会上表示：“我现在对全球和美国经济的看法与我在日本时的看法变化不大。”这一表态显示出他对全球经济前景的谨慎态度，也为日本央行的下一步行动留下了悬念。

数据驱动的决策思路

对于10月29日至30日的政策会议是否会加息，植田强调，他希望在会议前继续收集更多信息，仔细研究各类经济数据。此前，他曾表示希望通过与全球财金领导人的交流，获取有助于判断加息时机的信息。然而，华盛顿G20会议似乎并未能为他提供清晰的答案。植田多次警告不要过早加息，特别强调需要评估美国经济的强劲程度，以及特朗普政府关税政策对日本出口导向型经济的潜在冲击。这种谨慎态度反映了他对全球经济不确定性的高度警惕。

IMF的乐观与警告并存

国际货币基金组织（IMF）在最新《世界经济展望》中上调了2025年全球经济增长预期，强调全球经济的韧性，为日本央行近期加息提供了理论依据。然而，IMF同时警告，国际贸易战升级可能减缓全球产出增长。一位IMF高级官员对路透社表示，日本经济面临下行风险，建议日本央行以“非常渐进”的方式加息。这种外部建议进一步强化了植田的谨慎立场，但也为市场对加息的预期增添了复杂性。

日本央行内部：加息压力逐渐升温

通胀持续超标与加息呼声

在日本国内，日本央行正面临越来越大的加息压力。自2023年以来，日本通胀率连续三年高于央行2%的目标，且日本经济迄今成功抵御了美国关税的冲击。这种背景下，日本央行委员会内部逐渐倾向于恢复加息进程。此前，日本央行在2025年1月已将政策利率上调至0.5%，但随后暂停了加息步伐。在9月的政策会议上，九位委员中有两位明确提出加息建议，尽管因通胀压力尚未完全显现而未获通过。出乎市场意料的是，一位原本偏鸽派的委员近期表示，日本央行“比以往任何时候”都更需要加息，这一转变进一步凸显了内部对加息的迫切需求。

日元汇率与生活成本的隐忧

如果日本央行继续推迟加息，可能会导致日元汇率再度下滑，从而推高进口价格，进一步加剧日本民众的生活成本压力。日元的疲软一直是日本经济面临的长期挑战，尤其是在全球能源和商品价格波动的背景下。市场分析人士指出，若日本央行迟迟不采取行动，日元汇率可能进一步承压，这将对日本经济的稳定构成威胁。

0.75%利率的“历史性”门槛

尽管内部压力不断增大，植田及其团队的总体基调仍偏向谨慎。如果日本央行将利率上调至0.75%，那将达到30年来的最高水平，这一“历史性”门槛让央行在决策时格外小心。植田的团队倾向于采取缓慢的加息节奏，以避免对经济造成过大冲击，同时也为未来的政策调整保留灵活性。

新政府即将上台：高市早苗的货币政策倾向

高市早苗的崛起与市场反应

日本政坛的最新动态为货币政策增添了新的不确定性。据报道，自民党总裁高市早苗已获得关键政治支持，几乎确定将成为日本下一任首相。日本国会预计将于10月21日投票选出新首相，而高市早苗主张宽松的货币政策和财政刺激措施，这一立场与日本央行当前的紧缩倾向形成鲜明对比。市场迅速做出反应，美元/日元和日圆交叉盘在周一（10月20日）早盘一度跳涨，美元/日元圆从150.45升至151.20，但随后回落至150.60附近。分析人士指出，高市上台可能推动所谓的“高市交易”，即股市上涨、日元走弱的趋势。

联合执政协议的影响

自民党与右倾的维新会已于10月20日达成联合执政协议，这一政治联盟进一步巩固了高市早苗的首相地位。投资者对高市政策的预期引发了市场波动，尤其是对日元和日本股市的影响。尽管“高市交易”可能短期内提振股市，但分析认为，其对利率和日元汇率的长期影响可能有限。日本央行月底加息的可能性目前被市场评估为50%，反映了投资者对政策前景的谨慎态度。

市场数据显示，东京定盘前日本进口商的买入需求是推高美元的部分原因。此外，大量期权在151.00-151.10区间到期，也为汇率波动增添了复杂性。尽管上周五美国国债收益率大幅上涨，但日本国债与美国国债的利差正在收窄，这可能在一定程度上限制了日元的进一步贬值。

新政府与央行的沟通挑战

由于新首相选举与日本央行10月会议时间紧邻，央行与新政府沟通的时间窗口极为有限。高市早苗的宽松政策倾向可能与央行内部的加息压力产生冲突，进一步复杂化了货币政策的制定过程。市场密切关注央行如何在政治与经济压力之间寻求平衡。

总结：加息悬念与新政博弈的交织

日本央行10月政策会议临近，植田和男的谨慎表态与内部加息压力形成了鲜明对比。全球经济的不确定性、国际贸易紧张局势以及IMF的乐观与警告并存，为央行的决策增添了复杂性。与此同时，高市早苗即将上台带来的宽松政策预期，可能进一步影响日元汇率和市场走势。在这一关键时刻，日本央行需要在经济数据、政治压力和市场预期之间找到平衡，其最终决定将对日本经济和全球金融市场产生深远影响。未来几天，投资者将继续密切关注日本央行的动向，以及新政府上台后可能带来的政策转向。

来源：新浪财经

此前被普遍认为只会持续两三周的美国政府停摆，如今正演变为华盛顿的一场重大危机，且很可能延续至11月。

“要结束停摆，要么白宫参与协商达成协议，要么民主党妥协。但目前来看，这两种迹象都没有。”灯塔政策顾问公司（Beacon Policy Advisors）的分析师在报告中表示，“当前的政府停摆有望成为美国历史上持续时间最长的联邦政府停摆事件。”

截至周一，本月开启的部分政府停摆已持续20天；而美国历史上最长的政府停摆纪录为35天，发生在近七年前特朗普首任总统任期内。

预测市场卡尔希（Kalshi）上周五显示，当前停摆可能持续约41天，而两周前该市场还预测停摆仅会持续14天。

以下是政府停摆持续期间的核心要点梳理。

停摆可能持续多久？

11月1日是“奥巴马医改”（Obamacare）计划开放注册的日子，这被广泛视为可能推动双方达成协议的关键节点。当前政府停摆的主要原因，是民主党与共和党就“在拨款法案中纳入奥巴马医改补贴延期条款”陷入僵局；而从11月1日起，该计划的保费上涨问题将愈发凸显。

但灯塔政策顾问公司的分析师强调，“奥巴马医改”（正式名称为《平价医疗法案》，Affordable Care Act，简称ACA）的补贴实际上要到今年年底才会终止。他们指出：“补贴政策的真正行动截止日期是12月31日。”

此外，机场因人员短缺出现延误也被视为可能终结停摆的因素。若旅客面临的问题加剧或引发大量媒体报道，压力可能迫使双方妥协。目前，空中交通管制员和运输安全管理局（TSA）安检人员虽因停摆无法获得薪水，却仍被要求到岗工作，因此部分人员可能以“缺勤”形式抗议。

“旅行延误或奥巴马医改保费上涨引发的舆论冲击”，或许会成为结束停摆的“潜在突破口”，道明考恩（TD Cowen）华盛顿研究小组分析师克里斯·克鲁格（Chris Krueger）在报告中表示。但他补充称，停摆的终结可能还需一段时间——或许要等到感恩节前后。

沃尔夫研究公司（Wolfe Research）的分析师也在密切观察本轮政府停摆，他们认为这有可能成为美国历史上最长的一次。

11月1日美国军方发薪日临近，可能会给双方带来达成协议的压力，但沃尔夫研究公司的分析师认为，特朗普很可能会像10月15日（周三）那次一样，再次找到办法为军方发放薪水——尽管其做法的合法性曾受到质疑。

“华盛顿不少人曾认为，10月15日现役军人发薪日可能会终结停摆，但政府数月来一直在研究为军人发薪的方案。”托宾·马库斯（Tobin Marcus）牵头的沃尔夫研究团队表示。最终，政府官员选择从一项80亿美元的军方研发账户中，调配未使用资金来支付薪水。

民调显示，选民对共和党和民主党的指责程度至少相当。沃尔夫研究公司的分析师指出：“这加剧了僵局——即便停摆引发的后果开始显现，若双方都认为自己不会因这些后果受到指责，停摆也不会加速结束。”

经济损失情况如何？

多位经济学家已对“停摆每持续一周给美国经济增长造成的损失”做出估算，普遍认为每周导致GDP损失约0.1%至0.2%。

从数据上看，这一数字似乎不大——上月发布的预估显示，美国第二季度国内生产总值（GDP）增长了3.8%。但有警告称，若特朗普政府兑现“大规模解雇政府工作人员”的威胁，经济损失可能会超出预期。

一周多前，政府已发出超过4100份解雇通知，但上周三，一名联邦法官发布临时限制令，禁止此类裁员。与此同时，白宫预算办公室主任拉斯·沃特（Russ Vought）上周表示，最终解雇人数“可能会超过1万人”。

特朗普的高级经济顾问凯文·哈西特（Kevin Hassett）上周五在福克斯商业频道采访中警告，若停摆持续，未来总统“取消民主党支持的无用政府项目、并永久终止这些项目的行动，将会大幅升级”。

市场观察（MarketWatch）在社交平台X上发起的民调显示，47%的受访者表示，他们对停摆最担忧的是“可能对经济造成的冲击”，超过“对旅行的影响”（25%）和“被停薪员工的薪资问题”（15%）。在其他社交平台的同题民调中，“经济冲击风险”同样是最受关注的选项。

沃尔夫研究公司的分析师仍持乐观态度。

他们在报告中写道：“只要军人仍能拿到薪水，且其他款项在停摆结束后能补发，我们就没有理由认为停摆会造成重大长期影响。”他们还表示，停摆“可能会影响消费者信心、抑制政府工作人员消费，并产生更持久的影响，但我们对此并不太担心”。

另一方面，独立经济学家伊桑·哈里斯（Ethan Harris）在报告中称，尽管他不认为停摆会引发经济衰退，但此次停摆“将对本已脆弱的经济造成更持久的冲击”。

来源：金十数据

黄金在高位小幅回升，延续了上周五创纪录高点后的盘整走势。尽管价格在短线出现回落，但多重避险因素仍为黄金提供支撑，使其在4245美元附近维持韧性。

首先，全球贸易关系的不确定性依然存在，市场对全面升级的贸易冲突保持警惕。虽然近期美国总统表示全面关税不可持续，并确认与亚洲国家领导人会面，但市场仍未完全消化潜在风险，这为黄金提供了避险资金流入的动力。

其次，美国政府停摆进入第20天，参议院将进行第11次投票仍未解决僵局，成为现代历史第三长的资金停摆事件。财政与政治的不确定性不仅对美元形成压力，也增强了市场对黄金的避险需求。

此外，美国及全球财政赤字和政府债务高企，加剧了经济和市场的潜在风险，为非收益性资产黄金提供额外支撑。

地缘政治风险同样影响市场情绪。近期乌克兰无人机袭击俄罗斯油气设施事件，加剧了地区紧张局势，使投资者持续关注潜在的冲突升级。这类事件往往推动投资者寻求黄金等避险资产。

最后，美联储的政策预期也为黄金提供支撑。CME FedWatch工具显示，市场已完全计入美联储今年两次降息的预期，使美元难以反弹，从而利好非收益性资产黄金。

市场参与者同时关注即将公布的美国消费者通胀数据和10月FOMC政策会议的结果，这些因素可能进一步影响美元走势及黄金需求。

综合来看，多重避险因素、地缘政治紧张、政府财政与经济不确定性，以及美联储宽松预期，构成了黄金价格维持高位震荡的基本面背景。

从日线图来看，黄金在4275美元附近遇到短期阻力，多次试图突破未果，形成高位震荡格局。下方支撑集中在4210至4200美元区间以及4186美元的上周五低点。

技术指标显示，相对强弱指数（RSI）虽从高位回落，但仍在中性偏上区域，短线多头动能仍存在；MACD柱状图呈现缩量，显示高位回落压力尚存。

布林带日线显示价格接近中上轨，短期内黄金可能维持4210至4275美元区间震荡，等待FOMC政策和美国通胀数据明确方向。

市场在FOMC前可能保持谨慎观望，短线波动性料将加大。

来源：汇通网

沙特阿拉伯工业和矿产资源部长班达尔·阿尔霍拉耶夫（Bandar Alkhorayef）表示，沙特已完成一项关于应对国内钢铁市场供应短缺问题的最佳方案研究，或带来逾百亿美元的投资机会。

霍拉耶夫在近日在利雅得举行的钢铁会议上指出，这些方案涉及生产7类钢铁产品，可能带来价值600亿沙特里亚尔（约合160亿美元）的投资机遇。

据悉，沙特钢铁行业近年来面临诸多严峻挑战，主要包括钢筋产品产能过剩导致供过于求、高附加值产品产能不足、以及进口产品所来的竞争压力加剧等。

霍拉耶夫强调，工业和矿产资源部目前正采取措施重组该国钢铁行业格局，以填补供应缺口、提升附加值并保障供应链可持续性。

他进一步补充道，该部门已完成对依赖感应炉生产钢筋的小型工厂现状的研究，旨在提升其生产效率与可持续性。

霍拉耶夫敦促业内企业积极协作落实战略建议，以适应当前沙特钢铁领域不断更新的发展态势。

此前，沙特透过其主权基金——沙特公共投资基金（PIF）积极引入海外优势钢企进行合资，建设沙特国内紧缺的钢材项目。

例如，中国宝钢股份与沙特阿美、PIF已设立合资公司，在沙特建设全球首家绿色低碳全流程厚板工厂。项目总投资约20亿美元，宝钢持股50%，沙特阿美和PIF各持股25%。该合资钢厂计划年产250万吨直接还原铁、166.7万吨钢和150万吨高端厚板，主要服务于中东及北非的油气、造船、海工和建筑行业。

PIF还与全球钢铁巨头安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）组建高端无缝钢管合资企业，中钢国际以EPC（设计-采购-施工）总承包模式，承接其中的年产20万吨的无缝钢管热处理线和年产15万吨的精整线。

来源: 财联社

越南GDP增速明年要冲10%？

10月20日周一，越南总理范明政在新一届国会会议开幕式上表示，政府将设定2026年GDP增长至少10%的创纪录目标。同时，他预计今年GDP增长率为8%，并表示尽管面临外部冲击的压力，该国经济仍然展现出韧性。

越南经济已证明足够强大，能够抵御外部冲击，保持世界上增长最快的经济体之一的地位。

今年前九个月，越南GDP同比增长7.85%。世界银行预测越南今年增长率为6.6%，国际货币基金组织的预估为6.5%。通胀方面，范明政表示今年通胀率将低于4%，低于4.5%至5.0%的官方目标。

范明政同时强调，尽管面临美国20%关税导致鞋类和纺织品出口放缓的压力，越南2025年商品贸易额仍有望达到9000亿美元。

今年7月，据新华社报道，美国总统特朗普表示，美国已经与越南达成贸易协议。特朗普当天在社交媒体“真实社交”上发文称，越南所有对美出口商品将面临至少20%关税。

越南经济仍面临多重挑战

尽管范明政设立的目标颇为乐观，但其国内经济仍面临宏观经济稳定性压力、黄金和房地产市场波动、空气污染、自然灾害和网络犯罪等挑战。

范明政表示，越南的发展仍严重依赖廉价劳动力和资源，而非科学、技术、创新和数字化转型。为应对这些挑战，他重申越南计划明年与中东、拉丁美洲和非洲国家签署新的自由贸易协定，以实现出口市场多元化。

在基础设施建设方面，范明政表示，越南计划明年启动价值数十亿美元的南北高速铁路建设，并推出卫星互联网服务。这些举措旨在推动经济转型升级，减少对传统增长模式的依赖。

来源：华尔街见闻