以色列与哈马斯互指对方未遵守停火协议，加沙和平如履薄冰

“美联储传声筒”、《华尔街日报》记者Nick Timiraos周四撰文称，一场持续的政府停摆正使美联储官员面临在缺乏关键经济数据的情况下作出下一次利率决策的可能性，而这些数据本可平息关于降息幅度与速度的激烈争论。

具有讽刺意味的是：如果没有这些报告所能提供的劳动力市场急剧恶化的明确证据，特朗普及其盟友寻求更大幅度降息的努力很可能徒劳无功。

文章称，政府新数据的缺席，实质上锁定了美联储在两周后下一次会议上再次降息25个基点的前景——上月联储刚完成了同等幅度的降息。上月，对就业市场急剧下滑的担忧压倒了对通胀粘性的忧虑，而美联储主席鲍威尔本周表示，在近期的数据空白期内，这种担忧平衡并未改变。

自10月1日开始的联邦资金中断已导致9月就业报告暂停发布，并将推迟原定于本周公布的通胀数据。

劳工部正召回部分休假员工编制消费者价格指数（CPI）。该数据原定周三发布，现推迟至10月24日公布，届时距美联储下次会议仅有数日。央行官员依靠月度统计数据来校准其经济预测，而这些预测正是利率决策的指南。

“从我们的立场看，我们将开始错过这些数据，”鲍威尔在周二的经济会议上表示，“如果这种情况持续一段时间，他们将无法收集数据，局面可能变得更具挑战性。”

新的通胀数据将有助于美联储官员决策，但仍无法提供全貌。对于缺失的消费者支出与就业市场指标，他们正依赖二线私营部门数据源及企业的零星信息。

数据空白出现在一个异常尴尬的时刻，因为官员们正努力应对由特朗普政府政策实验重塑的经济格局。关税已推高制造商和小型企业的成本，随着企业转嫁这些成本，可能推升消费者价格。贸易不确定性也导致企业缩减招聘以保护利润。与此同时，更严格的移民限制可能通过抑制劳动力增长，导致就业增长放缓。

在失去这些被视为经济数据黄金标准的统计报告之前，官员们对劳动力市场与通胀前景的看法已然分化。部分官员对劳动力需求的突然恶化感到不安，对通胀则较为乐观。

其他官员则认为就业增长放缓并不值得过分担忧，因其与人口增长放缓同时发生；他们更担心若劳动力市场企稳，通胀可能被证明更具粘性。

在没有通胀或就业市场读数的情况下，化解这些分歧变得极为困难，更不用说为特朗普及其盟友寻求的更大幅度降息构建支持。

“数据缺失使得推动委员会多数成员支持更激进行动变得非常困难，”德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，“这使你陷入只能选择再次降息25个基点作为10月最稳妥路径的境地。”

另一方面，若要维持利率不变，决策者至少需要看到9月强劲的就业数据并结合前几个月的上修数据。

过去30年间的三次政府停摆均曾推迟经济数据发布。1996年初，因政府停摆21天，1995年12月的就业报告推迟两周发布。衡量消费者生活成本变化的消费者价格指数则延迟近三周，于美联储1996年1月政策会议次日发布——当时官员们刚刚决定降息。

2013年10月，因政府停摆16天，前一个月通胀与就业报告也推迟近两周发布。“停摆延迟了部分数据发布，但我们远未到盲目飞行的地步，”时任旧金山联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）在该月底政策会议首日表示。

现任纽约联储主席的威廉姆斯当时引用替代数据源来填补延迟的政府通胀报告。2018年底开始的部分政府停摆推迟了商务部数据发布，但未影响负责编制CPI与就业报告的劳工部——其资金已获国会和白宫批准。

近年来，美联储官员与其他华尔街预测机构已用私营数据补充政府报告。例如，美联储经济学家使用薪资处理公司ADP的数据计算私营就业指标。

Indeed等招聘网站发布自身统计的职位空缺指标。信用卡公司及其他金融机构汇编每周消费者支出数据。

但这些数字常需与历史更悠久的政府数据（尤其是就业数据）结合使用，后者被视为最能严谨反映美国经济活动的指标之一。

“私营部门数据不如政府数据全面、不具有同等经济代表性，但若获得足够多的信息片段，你基本可以拼凑出情况概貌，”美联储理事克里斯·沃勒（Chris Waller）上周表示。他称现有数据表明劳动力市场依然疲软。

Timiraos在文章中称，若政府停摆导致数据发布延迟至美联储下次会议之后，这些统计报告的恢复发布或有助于弥合分歧，或为12月如何设定利率引发更实质性辩论。

“我们可能会获得一系列数据，从而更清晰地了解过去几个月劳动力市场的真实状况，”卢泽蒂表示。

Timiraos发表文章之际，市场加码对美联储今年降息三次的押注。

据CME“美联储观察”的更新数据：美联储10月降息25个基点的概率为96.3%，降息50个基点概率为3.7%。美联储12月累计降息25个基点的概率为0%，累计降息50个基点的概率为85%，累计降息75个基点的概率为14.6%（昨日概率为0%），累计降息100个基点概率为0.4%。

来源: 金十数据

当银行不良贷款的消息震动华尔街之际，CNBC著名财经主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）表示，此事态将为美联储降低利率铺平道路——这是所有投资者一直期盼的举措。

“今天（周四）市场确实很难看，但至少我们终于找到了能让美联储迫不及待降息的理由：银行坏账，”他表示，“没有什么比信贷损失更能促使美联储快速行动，因为这是经济走向衰退的确凿信号。”

由于对区域银行贷款业务健康状况的担忧加剧，主要股指在周四交易时段全线下跌。道琼斯工业平均指数下跌近0.7%，标普500指数下跌0.6%，纳斯达克综合指数收跌0.5%，银行股领跌。

在两家汽车行业相关企业Tricolor与First Brands申请破产后，对贷款业务（尤其是私人信贷市场）的担忧近日持续升温。齐昂银行（Zions Bancorporation）于周三晚间披露两笔商业贷款损失5000万美元，随后西部联盟银行（Western Alliance）周四指控某借款人实施欺诈。

克莱默指出，这些不良贷款正是央行应该放松政策的早期预警信号。他认为银行系统“在一周内已经为我们提供了足够多的问题信贷”，使得美联储可以快速降息而无需过度担忧通胀。

尽管降低借贷利率总体上能刺激经济，但克莱默强调这同时也能降低借款人的违约难度。

克莱默引用了摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）本月初的评论——戴蒙当时将汽车企业破产比作蟑螂，称“当你看见一只蟑螂，暗处往往还有更多”。克莱默表示，戴蒙的预言已被证实具有前瞻性。

但克莱默认为这些信贷问题未必会波及整体市场。

“目前First Brands的数千万问题贷款中可能存在违规行为，”他表示，“但这无关紧要：坏账就是坏账。这对股市反而是利好，因为这些坏账除了银行之外不会损害其他任何行业的利润。我认为痛苦将会被控制在局部范围。”

来源: 金十数据

美国2025财年预算赤字缩减410亿美元至1.775万亿美元，总统特朗普的关税政策带来财政收入增长。美国财政部周四（10月16日）表示，教育支出的削减帮助抵消了医疗、退休计划和债务利息支出的增加。

截至9月30日的财年结果显示，美国财政赤字为1.817万亿美元。尽管该财年涵盖特朗普在白宫第二任期近九个月的时间，但这是自2022年以来年度赤字首次下降——当年因疫情救济计划逐步取消，政府支出得以缩减。

财政年度净关税收入达到创纪录的1950亿美元，比上一年度增加1180亿美元，因特朗普新关税政策的实施，这缩小了赤字规模。

2025年9月海关收入达到297亿美元的新高，但增速较今年8月的295亿美元有所放缓。2024年9月海关收入为73亿美元。

但这一强劲的新财源部分被2025财年企业税收总额减少790亿美元（至4860亿美元）所抵消。其中约450亿美元的减税发生在9月份，这反映出共和党控制的国会7月通过的支出与减税法案中“资本设备全额费用化”和“研发抵扣追溯至1月1日生效”条款的实施效果。

2025财年总收入达到创纪录的5.235万亿美元，较2024财年增加3170亿美元（增幅6%），这主要得益于预扣与非预扣个人所得税收入的增长。

2025财年的支出也创下了7.01万亿美元的历史新高，较上年增加2750亿美元，增幅为4%。

美国财政部官员表示，该部门测算2025财年赤字占GDP比例预估值为5.9%，而2024财年实际比例为6.3%。该官员拒绝透露测算这一比例时使用的GDP预估值。由于美国政府部分停摆，原本将作为2025财年收官数据的第三季度GDP数据已被延迟发布。

美国财政部长斯科特·贝森特周三表示，希望通过促进经济增长及削减或限制支出来将这一比例降至3%左右。

预算分析师表示，周四公布的数据显示，距离实现这一目标进展甚微。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型分析小组主任肯特·斯梅特斯表示：“多数财政政策调整只是用其他收入来源替代原有税收和支出，并未减少赤字。因此我们仍处于不可持续的发展轨道上。”

财政部报告九月出现盈余

上月收入增加了170亿美元，增幅为3%，达到5440亿美元；而支出减少了1010亿美元，降幅为23%，降至3460亿美元。

最新月度盈余得益于近期通过的支出与税收法案强制削减教育部1310亿美元预算。9月份教育支出较2024年同期减少了1230亿美元。

在2025整个财政年度，教育部遭遇最大幅度支出削减，减少2330亿美元，较上年下降87%，仅剩350亿美元。

这一削减以及关税的增长掩盖了美国社会保障退休计划、医疗保险和医疗补助计划以及联邦债务利息支出的持续增加。

整个财年的利息支出达到了创纪录的1.216万亿美元，较2024财年增加了830亿美元（增幅7%），成为仅次于社会保障的第二大支出项目。社会保障计划支出达1.647万亿美元，较上一财年增加1270亿美元（增幅8%）。

负责任联邦预算委员会主席玛雅·麦克吉尼亚斯表示：“好消息是关税带来了更高的收入，但所有主要支出类别都在增加，尤其是强制性支出和利息支出。基本面依然令人深感不安。”

综合结论与展望

周五美元指数延续前三个交易日跌势，一度跌至一周新低（98.16），跌幅约0.14%。

不断膨胀的债务利息和无法逆转的强制性支出增长，就像一颗“定时炸弹”。随着时间推移，市场将越来越关注美国的财政可持续性问题。如果未来出现任何催化剂（如经济衰退导致收入减少或大型海外买家减持美债），都可能引爆对美元信心的危机，导致美元进入更为显著的贬值通道。

最终，美元的命运不仅取决于美联储的货币政策，更取决于美国财政的健康状况。当前的数据显示，其财政根基正在被日益沉重的利息支出所侵蚀，这为美元的长远走势蒙上了一层浓厚的阴影。

来源：汇通网

布鲁金斯学会智库全球经济与发展项目高级研究员罗宾·布鲁克斯（Robin Brooks）表示，这场热门讨论实际上可能有助于抑制黄金价格的飙升。

布鲁克斯指出，与会者对一个特定话题——黄金前景——的关注让他想起了2023年，那年恰逢10年期美国国债收益率接近5%，为2007年以来的最高水平。

布鲁克斯在Substack上的一份报告中称，那一年，大多数人从会议上回来后对长期债券收益率的上涨深表怀疑，而这种集体判断最终在市场上得到了体现。2023年剩余时间里，10年期国债收益率下跌，“此后再也没有回升到5%”。

周四，国际现货黄金飙升至每盎司4300美元以上的新纪录高位，延续了其今年创纪录的涨势。

在国际货币基金组织和世界银行会议的间隙，市场专家一直在争论是买入还是做空黄金。他们想知道黄金价格的上涨是市场泡沫的又一个迹象，还是更多地属于基本面的市场走势。

宏观经济学家担心，如果黄金上涨是泡沫的迹象，它可能会破裂，给全球经济带来危险的后果。

今年美国经济受到了高收入家庭支出的支撑。如果黄金、比特币和美股开始下跌，这种支出可能会枯竭。

央行行长们将黄金的走势视为政治担忧的一个信号。

德国央行前行长阿克塞尔·韦伯（Axel Weber）在接受《市场观察》采访时表示：“每当你对政府产生怀疑时，你就会选择黄金。”

圣路易斯联储前主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）表示，从通胀角度来看，黄金的上涨“有点令人担忧”，因为这表明人们认为美联储不可靠或无法抑制通胀。

国际货币基金组织追踪市场部门的负责人托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）也认为，黄金价格的上涨是投资者应对不确定性的一种体现。

阿德里安在接受采访时表示：“显然，存在很多不确定性。这种情况在某个时候可能会缓解，但政策不确定性指标按历史标准来看仍处于高位。”

阿德里安指出，央行的黄金购买量一直呈上升趋势，但购买速度没有重大变化。他说，黄金价格的上涨是由于投资者增加了持仓，而不是范式的转变。

当被CNBC记者问及黄金上涨的背后原因时，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）回答说：“买家多于卖家。”

他驳斥了这代表着美元作为全球储备货币地位发生转变的说法。贝森特说：“我不知道为什么每个人都回到美元问题上。”他指出，美元下跌是因为今年10年期国债收益率下降了。

波士顿学院的经济学家布莱恩·贝休恩（Brian Bethune）表示，黄金价格受到供应的影响，而不仅仅是情绪——而且在短期内，可能没有卖家。

本着这种精神，左倾智库经济与政策研究中心的分析师认为，国际货币基金组织应该出售其大量黄金储备的一部分，以筹集外国援助资金。

来源：金十数据

综合媒体报道，美国美联社-NORC公共事务研究中心最新民调显示，大多数美国人认为政府停摆是一个严重的问题，且所有主要参与者都应承担责任。

民调显示，大约六成的美国人认为，美国总统特朗普和国会共和党人对政府停摆负有“很大”或“相当大”的责任；54%的受访者认为国会民主党同样负有责任。至少四分之三的人指出，政府的每个人都应承担至少“中等”的责任。

这项调查是在美国政府停摆进入第三周之际进行的，与此同时，一些领导人还警告称，美国政府这次停摆可能成为美国历史上持续时间最长的一次。

这场僵局很有可能影响到美国明年的中期选举，目前共和党与民主党都极力将责任推到对方头上。共和党人批评称，民主党迟迟不通过临时支出法案是对政府的挟制；民主党人则反击，停摆关键是因为共和党拒绝就延长医疗保险一事谈判，危及数百万人的福祉。

日益不满的公众

尽管公众对国会两党都十分不满，但更多人指责执政党在此事上的无能。民调显示，约有一半的美国民众认为特朗普对政府停摆负很大责任，这一比例与指责共和党人的比例大致相同，但远高于指责民主党的40%。

特朗普支持者Sophia Cole表示，特朗普和国会对政府关门负有同等责任。两党应该能够达成妥协，但最终促成协议的责任在于总统。

这一态度可能暗示着共和党选民对日趋混乱的停摆问题已感到厌倦，并开始更多地批评特朗普。截至目前，由于美国政府停摆，大量航班因为没有足够的空中交通管制员而延误或取消，还有数十万被迫休假的联邦雇员领不到10月起的工资。

众议院议长约翰逊本周表示，美国正迅速走向历史上持续时间最长的政府停摆之一。上一次政府停摆发生在特朗普第一任期内，创下了长达35天的纪录，也引发了公众广泛的不满情绪。

此次政府停摆的核心在于，两党在延长《平价医疗法案》的问题上陷入僵局。民主党希望延长政策期限，而共和党则表示，他们只会在政府重新开门后讨论这个问题。

而民调显示，大约四成美国成年人支持延长医疗补助，约十分之一的人则完全反对。42%的受访者没有发表意见，这表明许多美国人并未密切关注导致政府停摆的核心争议。

民调还显示，美国民众对国会的信任度仍然极低。只有约4%的美国人说对国会运转方式有“很大”信心，43%的人说“有一定”信心，约一半调查对象对国会“几乎没有”信心。

来源：财联社

来源：长江有色金属网