“美联储传声筒”：关键经济数据缺失恐锁定25基点降息路径

当银行不良贷款的消息震动华尔街之际，CNBC著名财经主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）表示，此事态将为美联储降低利率铺平道路——这是所有投资者一直期盼的举措。

“今天（周四）市场确实很难看，但至少我们终于找到了能让美联储迫不及待降息的理由：银行坏账，”他表示，“没有什么比信贷损失更能促使美联储快速行动，因为这是经济走向衰退的确凿信号。”

由于对区域银行贷款业务健康状况的担忧加剧，主要股指在周四交易时段全线下跌。道琼斯工业平均指数下跌近0.7%，标普500指数下跌0.6%，纳斯达克综合指数收跌0.5%，银行股领跌。

在两家汽车行业相关企业Tricolor与First Brands申请破产后，对贷款业务（尤其是私人信贷市场）的担忧近日持续升温。齐昂银行（Zions Bancorporation）于周三晚间披露两笔商业贷款损失5000万美元，随后西部联盟银行（Western Alliance）周四指控某借款人实施欺诈。

克莱默指出，这些不良贷款正是央行应该放松政策的早期预警信号。他认为银行系统“在一周内已经为我们提供了足够多的问题信贷”，使得美联储可以快速降息而无需过度担忧通胀。

尽管降低借贷利率总体上能刺激经济，但克莱默强调这同时也能降低借款人的违约难度。

克莱默引用了摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）本月初的评论——戴蒙当时将汽车企业破产比作蟑螂，称“当你看见一只蟑螂，暗处往往还有更多”。克莱默表示，戴蒙的预言已被证实具有前瞻性。

但克莱默认为这些信贷问题未必会波及整体市场。

“目前First Brands的数千万问题贷款中可能存在违规行为，”他表示，“但这无关紧要：坏账就是坏账。这对股市反而是利好，因为这些坏账除了银行之外不会损害其他任何行业的利润。我认为痛苦将会被控制在局部范围。”

来源: 金十数据

美国2025财年预算赤字缩减410亿美元至1.775万亿美元，总统特朗普的关税政策带来财政收入增长。美国财政部周四（10月16日）表示，教育支出的削减帮助抵消了医疗、退休计划和债务利息支出的增加。

截至9月30日的财年结果显示，美国财政赤字为1.817万亿美元。尽管该财年涵盖特朗普在白宫第二任期近九个月的时间，但这是自2022年以来年度赤字首次下降——当年因疫情救济计划逐步取消，政府支出得以缩减。

财政年度净关税收入达到创纪录的1950亿美元，比上一年度增加1180亿美元，因特朗普新关税政策的实施，这缩小了赤字规模。

2025年9月海关收入达到297亿美元的新高，但增速较今年8月的295亿美元有所放缓。2024年9月海关收入为73亿美元。

但这一强劲的新财源部分被2025财年企业税收总额减少790亿美元（至4860亿美元）所抵消。其中约450亿美元的减税发生在9月份，这反映出共和党控制的国会7月通过的支出与减税法案中“资本设备全额费用化”和“研发抵扣追溯至1月1日生效”条款的实施效果。

2025财年总收入达到创纪录的5.235万亿美元，较2024财年增加3170亿美元（增幅6%），这主要得益于预扣与非预扣个人所得税收入的增长。

2025财年的支出也创下了7.01万亿美元的历史新高，较上年增加2750亿美元，增幅为4%。

美国财政部官员表示，该部门测算2025财年赤字占GDP比例预估值为5.9%，而2024财年实际比例为6.3%。该官员拒绝透露测算这一比例时使用的GDP预估值。由于美国政府部分停摆，原本将作为2025财年收官数据的第三季度GDP数据已被延迟发布。

美国财政部长斯科特·贝森特周三表示，希望通过促进经济增长及削减或限制支出来将这一比例降至3%左右。

预算分析师表示，周四公布的数据显示，距离实现这一目标进展甚微。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型分析小组主任肯特·斯梅特斯表示：“多数财政政策调整只是用其他收入来源替代原有税收和支出，并未减少赤字。因此我们仍处于不可持续的发展轨道上。”

财政部报告九月出现盈余

上月收入增加了170亿美元，增幅为3%，达到5440亿美元；而支出减少了1010亿美元，降幅为23%，降至3460亿美元。

最新月度盈余得益于近期通过的支出与税收法案强制削减教育部1310亿美元预算。9月份教育支出较2024年同期减少了1230亿美元。

在2025整个财政年度，教育部遭遇最大幅度支出削减，减少2330亿美元，较上年下降87%，仅剩350亿美元。

这一削减以及关税的增长掩盖了美国社会保障退休计划、医疗保险和医疗补助计划以及联邦债务利息支出的持续增加。

整个财年的利息支出达到了创纪录的1.216万亿美元，较2024财年增加了830亿美元（增幅7%），成为仅次于社会保障的第二大支出项目。社会保障计划支出达1.647万亿美元，较上一财年增加1270亿美元（增幅8%）。

负责任联邦预算委员会主席玛雅·麦克吉尼亚斯表示：“好消息是关税带来了更高的收入，但所有主要支出类别都在增加，尤其是强制性支出和利息支出。基本面依然令人深感不安。”

综合结论与展望

周五美元指数延续前三个交易日跌势，一度跌至一周新低（98.16），跌幅约0.14%。

不断膨胀的债务利息和无法逆转的强制性支出增长，就像一颗“定时炸弹”。随着时间推移，市场将越来越关注美国的财政可持续性问题。如果未来出现任何催化剂（如经济衰退导致收入减少或大型海外买家减持美债），都可能引爆对美元信心的危机，导致美元进入更为显著的贬值通道。

最终，美元的命运不仅取决于美联储的货币政策，更取决于美国财政的健康状况。当前的数据显示，其财政根基正在被日益沉重的利息支出所侵蚀，这为美元的长远走势蒙上了一层浓厚的阴影。

来源：汇通网

布鲁金斯学会智库全球经济与发展项目高级研究员罗宾·布鲁克斯（Robin Brooks）表示，这场热门讨论实际上可能有助于抑制黄金价格的飙升。

布鲁克斯指出，与会者对一个特定话题——黄金前景——的关注让他想起了2023年，那年恰逢10年期美国国债收益率接近5%，为2007年以来的最高水平。

布鲁克斯在Substack上的一份报告中称，那一年，大多数人从会议上回来后对长期债券收益率的上涨深表怀疑，而这种集体判断最终在市场上得到了体现。2023年剩余时间里，10年期国债收益率下跌，“此后再也没有回升到5%”。

周四，国际现货黄金飙升至每盎司4300美元以上的新纪录高位，延续了其今年创纪录的涨势。

在国际货币基金组织和世界银行会议的间隙，市场专家一直在争论是买入还是做空黄金。他们想知道黄金价格的上涨是市场泡沫的又一个迹象，还是更多地属于基本面的市场走势。

宏观经济学家担心，如果黄金上涨是泡沫的迹象，它可能会破裂，给全球经济带来危险的后果。

今年美国经济受到了高收入家庭支出的支撑。如果黄金、比特币和美股开始下跌，这种支出可能会枯竭。

央行行长们将黄金的走势视为政治担忧的一个信号。

德国央行前行长阿克塞尔·韦伯（Axel Weber）在接受《市场观察》采访时表示：“每当你对政府产生怀疑时，你就会选择黄金。”

圣路易斯联储前主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）表示，从通胀角度来看，黄金的上涨“有点令人担忧”，因为这表明人们认为美联储不可靠或无法抑制通胀。

国际货币基金组织追踪市场部门的负责人托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）也认为，黄金价格的上涨是投资者应对不确定性的一种体现。

阿德里安在接受采访时表示：“显然，存在很多不确定性。这种情况在某个时候可能会缓解，但政策不确定性指标按历史标准来看仍处于高位。”

阿德里安指出，央行的黄金购买量一直呈上升趋势，但购买速度没有重大变化。他说，黄金价格的上涨是由于投资者增加了持仓，而不是范式的转变。

当被CNBC记者问及黄金上涨的背后原因时，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）回答说：“买家多于卖家。”

他驳斥了这代表着美元作为全球储备货币地位发生转变的说法。贝森特说：“我不知道为什么每个人都回到美元问题上。”他指出，美元下跌是因为今年10年期国债收益率下降了。

波士顿学院的经济学家布莱恩·贝休恩（Brian Bethune）表示，黄金价格受到供应的影响，而不仅仅是情绪——而且在短期内，可能没有卖家。

本着这种精神，左倾智库经济与政策研究中心的分析师认为，国际货币基金组织应该出售其大量黄金储备的一部分，以筹集外国援助资金。

来源：金十数据

综合媒体报道，美国美联社-NORC公共事务研究中心最新民调显示，大多数美国人认为政府停摆是一个严重的问题，且所有主要参与者都应承担责任。

民调显示，大约六成的美国人认为，美国总统特朗普和国会共和党人对政府停摆负有“很大”或“相当大”的责任；54%的受访者认为国会民主党同样负有责任。至少四分之三的人指出，政府的每个人都应承担至少“中等”的责任。

这项调查是在美国政府停摆进入第三周之际进行的，与此同时，一些领导人还警告称，美国政府这次停摆可能成为美国历史上持续时间最长的一次。

这场僵局很有可能影响到美国明年的中期选举，目前共和党与民主党都极力将责任推到对方头上。共和党人批评称，民主党迟迟不通过临时支出法案是对政府的挟制；民主党人则反击，停摆关键是因为共和党拒绝就延长医疗保险一事谈判，危及数百万人的福祉。

日益不满的公众

尽管公众对国会两党都十分不满，但更多人指责执政党在此事上的无能。民调显示，约有一半的美国民众认为特朗普对政府停摆负很大责任，这一比例与指责共和党人的比例大致相同，但远高于指责民主党的40%。

特朗普支持者Sophia Cole表示，特朗普和国会对政府关门负有同等责任。两党应该能够达成妥协，但最终促成协议的责任在于总统。

这一态度可能暗示着共和党选民对日趋混乱的停摆问题已感到厌倦，并开始更多地批评特朗普。截至目前，由于美国政府停摆，大量航班因为没有足够的空中交通管制员而延误或取消，还有数十万被迫休假的联邦雇员领不到10月起的工资。

众议院议长约翰逊本周表示，美国正迅速走向历史上持续时间最长的政府停摆之一。上一次政府停摆发生在特朗普第一任期内，创下了长达35天的纪录，也引发了公众广泛的不满情绪。

此次政府停摆的核心在于，两党在延长《平价医疗法案》的问题上陷入僵局。民主党希望延长政策期限，而共和党则表示，他们只会在政府重新开门后讨论这个问题。

而民调显示，大约四成美国成年人支持延长医疗补助，约十分之一的人则完全反对。42%的受访者没有发表意见，这表明许多美国人并未密切关注导致政府停摆的核心争议。

民调还显示，美国民众对国会的信任度仍然极低。只有约4%的美国人说对国会运转方式有“很大”信心，43%的人说“有一定”信心，约一半调查对象对国会“几乎没有”信心。

来源：财联社

来源：长江有色金属网

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来源：招银避险