社评：中国完善稀土治理是守护全球产供链稳定

在投资者本应担忧关税、增长和美联储政策变化之际，他们最大的恐惧却是错过股市进一步上涨的机会。

期权数据显示，随着美国股市屡创新高，交易员正以近乎创纪录的热情涌入看涨期权，个股期权市场看涨期权交易量超过看跌期权的幅度达到约四年来最高水平。

巴克莱股票狂欢指标显示，散户投资者中持续存在高涨的牛市情绪，该指标的一个月移动平均值约为14.3%，较长期平均水平高出近三个标准差。这种狂欢式交易环境让分析师联想到"后周期的过度乐观"，BNP Paribas的美国股票及衍生品策略主管Greg Boutle表示，当前环境"开始感觉有点像1990年代末期"。

历史数据显示，一旦相当比例的股票开始表现出狂欢迹象，通常预示着未来回报的减少。巴克莱分析显示，高水平的狂欢情绪历史上往往先于市场动能的暂停，但分析师也警告，正如1990年代末期的教训所示，即使是泡沫也可能持续更长时间。

期权市场指标显示极度乐观

涌入看涨期权的交易热潮，正在驱动期权市场关键指标出现异常。

标普500指数的反弹已将其一个月隐含波动率压至6.7%的近乎历史最低水平。然而，与此同时，衡量投资者对个股波动预期的Cboe标普500成分股波动率指数（Cboe S&P 500 Constituent Volatility Index）却攀升至五个多月来的高点。

此外，衡量市场对下行保护与上行投机需求的“偏度”指标也出现了反转。对错过上涨的担忧已经压倒了对股价下跌的典型忧虑。巴克莱美国股票衍生品研究主管Stefano Pascale表示，具有反向偏度的股票比例在过去几个月急剧上升，“这是典型的狂热迹象。”

当前的交易环境让人联想到历史上的投机高潮。法国巴黎银行的Boutle认为，这种狂热的交易状况让人想起“周期末段的繁荣”：

“我们所处的这种环境，开始让人感觉有点像1990年代末。”

巴克莱银行的“股票狂热指标”也印证了这一观点。该指标基于衍生品流量衡量投资者情绪强度，其一个月移动平均值目前位于约14.3%，比长期平均水平高出近三个标准差，显示出散户投资者持续高涨的看涨情绪。

科技股引领下的“正向循环”

投资者的乐观情绪大部分集中在推动今年股市上涨的少数高飞股票上。Susquehanna Financial Group衍生品策略联席主管Chris Murphy称：

“投资者对个股看涨期权的需求一直极其强劲，尤其是在人工智能、半导体和金属领域。”

数据显示，以科技股为主的纳斯达克综合指数今年已上涨约19%，而标普500指数的涨幅为15%。包括英伟达和博通在内的人工智能相关股票，涨幅分别达到约38%和45%。随着市场从4月份与关税相关的回调中大幅反弹，投资者更大胆地增加了股票配置。策略师称，部分入场较晚的投资者正利用期权来弥补错过的涨幅。

这种强劲的看涨资金流也容易引发一种“正向循环”：投资者买入看涨期权，出售这些合约的期权交易商为了对冲自身风险敞口，不得不在股价上涨时买入标的股票，这反过来又进一步推高股价。巴克莱的Pascale表示：

“我们确实看到了很多这种情况，尤其是在人工智能相关的股票上。”

狂欢背后的风险：回报或将减弱

尽管市场情绪高涨，但历史表明，这种狂热往往是未来回报减弱的预兆。巴克莱的分析显示，一旦有过多的股票开始出现狂热迹象，通常预示着未来回报的下降。高水平的狂热情绪在历史上曾多次成为市场上涨势头暂停的前奏。

巴克莱的狂热指标特别指出，一旦某只股票连续几个交易日表现出这些迹象，其后续的平均表现往往是负面的。Pascale表示：

“如果你开始看到过度拉伸的头寸和狂热的证据……这有点像个坏消息。”

不过，没有人能准确预测这种状况会持续多久，这让投资者陷入了两难境地。法国巴黎银行的Boutle表示：

“我们从90年代末学到的教训之一是，即使你认为这是泡沫……这些趋势的运行力度和速度也可能远超想象，过早做空或离场同样会非常痛苦。”

这使得投资者不得不在追逐涨势和防范市场情绪逆转之间寻求平衡。Boutle称：

“目前我们与客户交流时，讨论对冲上行风险的频率和讨论对冲下行风险一样多。”

来源: 华尔街见闻

据新华社报道，日本前经济安全保障担当大臣高市早苗在10月4日举行的日本自民党总裁选举中胜出，由此成为自民党首位女总裁。

高市早苗有望成为日本第一位女首相，但是她所面临的挑战并不小。对内，首当其冲的是日本经济，高通胀、薪金停滞，以及疲弱的增长，居高不下的政府债务，产业发展迟缓（如AI）的掣肘等；对外部而言，则是如何处理国际合作关系以及世界正观察着其是否会以右翼立场来处理国际关系。同时，如何重新联结自民党，并如何同在野党结盟等问题，均需破题。

在10月4日召开的记者会上，日本自民党新任总裁高市早苗提出了积极财政政策方向，以及尽早降低汽油税，与央行开展紧密对话。此外，高市还提出将支援亏损企业为员工加薪，探讨增加地方政府用于应对物价上涨的补贴资金。

高市早苗一贯秉持鸽派的货币政策立场，在财政和金融政策方面与安倍经济学的主张相似，她主张推行积极财政政策与宽松货币政策，并反对加息。但是，当下经济环境与安倍经济学刚推出的情形不同，彼时，安倍经济学的“三支箭”对经济起到了较有效的刺激作用。当时的情况是，日本几十年来一直是物价下跌和通货紧缩的典型代表。此前的安倍经济学及自民党的核心目标一直是，致力于通过通货膨胀创造增长循环，增加工资，促进消费并推动经济增长。

而当下，现在日本的通货膨胀率已超2%，人们的购买力在下降，自民党也推出了不少措施，比如补贴油价电价，税收减免等等，鉴于财政纪律考虑，直接补贴力度促进消费的力度也不是可以完全放得开。最后，效果依然不佳，这也是石破茂政府面临掣肘的重要原因，就是对经济挑战应对不足与不力。现在，日本经济正面临高通胀、增长乏力以及高政府债务问题。宽松的货币政策对于通胀而言可能是火上浇油，更何况日本目前普通人的薪资水平上涨幅度也是堪忧。

高市早苗也提出会支持企业涨薪，主要做法是减免企业的税，拟为那些因亏损的中小企业提供相关税收减免，通过“加薪促进税制”减免加薪企业法人税以鼓励企业加薪。不过，也有评论认为，一些企业可能经营不善而亏损严重，即使有减免，也杯水车薪。

再来看看市场关心的政府债务，日本政府债务余额与GDP之比已经高达240%。而高市早苗的积极财政主张仍然提出增发赤字国债。在此前9月23日举行的候选人联合记者会上，她曾表示“在不得已情况下，发行国债无可厚非”。但如果为了应对高通胀而允许增发赤字国债，赤字则会更加扩大。虽然高市早苗提出，可以以“净债务余额”来衡量政府财政状况，“净债务余额”是从国家与地方的债务余额中扣除金融资产后计算的。截至2023年，该比例为136%。显然如果这么计算，数字是好看了很多，但是实质上财政状况的“内核”并未改变。

虽然高市早苗正面临诸多挑战，比如经济增长疲软、薪金增长缓慢停滞、人口老龄化、相关产业发展困境，但她首先要解决的就是通货膨胀。但是如前所述，或许现在日本没有条件照搬“安倍经济学”。

当然，高市早苗当选为自民党总裁，也吸引了不少“镁光灯”，作为日本首位女党首及其此前的相关政策主张备受关注。据悉，她曾是一名重金属音乐鼓手和摩托车爱好者，也是已故英国前首相撒切尔的粉丝，她自称是“安倍经济学的继承者”，也被外界称是前首相安倍晋三的“门生”。她此前还有着一些强硬的民族主义言论，强调日本利益优先，并主张在全球供应链、供应网络、全球经济的关键安全要素（例如芯片）方面，要加强日美韩的合作。

一些评论会倾向于担心其右翼立场会否带来不良影响。首先，无疑其在地缘政治方面是秉持了日本传统的价值取向，比如加强日美韩合作，在地区形成制衡，这也是美国一贯的“离岸平衡手”地缘政治策略的体现。但是参选候选人的立场和政策取向通常是比较激进的，一旦执政之后取向往往会更加平衡，兼顾多方因素，在这方面，欧洲的女性保守派执政者就是很好的例子。2022年，意大利极右翼政党党首梅洛尼成为意大利首相，当时人们也担心保守民粹主义者执政后会出现何种局面，但近几年事实证明她执政后并未完全将此前相关强硬主张付诸实施。

日本自民党此次选择女性总裁，一方面是其政策主张凝聚了一批支持者，同时，或许自民党也希望借此“履新”给日本国民营造一种新形象和新期待。高市早苗一袭宝蓝色套装的形象，的确正如其本人所言，“自民党的景色会稍微改变”。短期的“景色改变”也许会令日本国民耳目一新，但对经济挑战如何破题才是人们接下来最关心的。

来源：网易财经

周四美盘，现货黄金短线跳水约30美元。受到黄金破纪录涨势、不断增长的投资需求以及供应短缺的推动，此前白银价格创下历史新高，但随后跌回50美元下方。

这两种贵金属受到多方面利好刺激。投资者正在评估以色列与哈马斯达成的停火协议。与此同时，更广泛的地缘政治与经济不确定性，以及对美国降息的预期，持续支撑着对这种贵金属的看涨情绪。

今年以来，白银已飙升近70%，既受益于推动黄金上涨的相同因素，也源于现货市场的供应紧张。

独立分析师罗斯·诺曼表示：“白银市场有趣的一点在于，其净多头头寸仅温和增加，所以这轮上涨并非基于投机兴趣。白银价格的这波走势背后有着相当坚实的基本面支撑。”

美国总统特朗普宣布，根据其结束加沙冲突计划的第一阶段，以色列与哈马斯已达成停火和人质协议。

但Tradu的高级市场分析师尼科斯表示：“随着加沙的外交突破减少了避险资金流入，黄金的涨势正面临阻力，同时持续的美元复苏也削弱了黄金的强度，使其容易出现回调。然而，看涨偏见依然存在，通往新历史高点的道路仍然敞开。”

美元指数徘徊在两个月高点附近，这使得以美元计价的黄金对海外买家来说更加昂贵。

地缘政治风险（包括中东危机和俄乌冲突）、各国央行的强劲购金、ETF资金流入、美国降息预期以及源于关税的经济不确定性，共同推动了黄金的上涨。

今年以来，黄金涨幅已超过53%，有望创下自1979年石油危机以来的最大年度涨幅。

根据周三发布的美联储九月会议纪要，美联储官员们一致认为，美国就业市场面临的风险已高到足以证明降息是合理的，但在顽固的通胀面前仍保持警惕。

市场目前预计在十月和十二月将各降息25个基点。

瑞银在一份报告中指出：“持续的美国政府停摆，连同日本和法国在近期政治领导层更迭后日益加剧的财政担忧，为（黄金）交易注入了动力。”

不生息的黄金在低利率环境以及经济和地缘政治不确定时期表现出色。

FXTM的高级研究分析师卢克曼表示：“如果市场风险情绪持续改善，可能会在短期内拖累金价走低，因为投资者会急于回流至风险较高的资产。”

来源: 金十数据

共和党和民主党国会领袖继续就美国政府“停摆”互相指责，双方都未从各自的立场和谈话要点上让步，这场僵局已进入第九天。

众议院议长约翰逊周四早上在C-SPAN节目中接听听众提问时，继续坚持民主党人应该批准一项所谓的“干净的”临时支出措施，并称他们对通过《平价医疗法案》获得医疗保险的人的补贴即将到期的警报可以留待以后解决。

其中一位听众，一位自称共和党人、配偶是弗吉尼亚州贝尔沃堡军人的女性，恳求他允许对军人薪酬进行投票，并表示她那些有医疗需求的儿童可能不得不放弃服药。

她绝望地说：“我请求你通过这项立法。我的孩子可能会死，你可以阻止这一切。”

约翰逊在表示关切的同时回应称：“是民主党人在阻止你获得支票。”

众议院民主党领袖、纽约州众议员杰弗里斯在接受彭博电视台采访时，被问及军人可能拿不到薪水的问题。他指出，众议院的共和党领袖们尚未召集议员们返回国会山。

他反问道：“在政府‘停摆’期间，他们为什么都在休假？”

停摆僵局：焦点在医保与政治博弈

他补充说：“我们愿意坐下来，真诚地评估任何能够推动工薪阶层美国人、中产阶层美国人和普通美国人在此事上取得进展的方案。”

与此同时，共和党人迅速抓住了参议院少数党领袖舒默的一番言论。舒默在表达对民主党人关注医疗保健问题能引起选民共鸣的信心时，告诉Punchbowl News：“对我们来说每一天都变得更好。”

白宫随后在X上发文：“当舒默在庆祝时，美国人正在受苦。”

参议院多数党领袖图恩（John Thune）在接受消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示，争端的解决方案很可能会“由普通民主党议员自行解决，因为他们的领导层对解决方案不感兴趣。”

自“停摆”开始前，约翰逊一直拒绝召集议员们返回，他坚称众议院已经完成了工作，通过了一项临时拨款法案，该法案将使政府重新开放至11月21日。

然而，一些共和党同僚开始质疑他让议员们待在华盛顿以外的决定。代表加州摇摆选区的众议员凯文·凯利和佐治亚州的众议员马乔里·泰勒·格林都呼吁下周返回国会山。

与此同时，自10月1日资金耗尽以来，尚未出现任何解决僵局以重新开放政府的迹象。

民主党人要求永久延长定于年底到期的医疗保健补贴。他们还希望推翻特朗普标志性税法中包含的医疗补助（Medicaid）削减，以及确保资金按指示支出且不受白宫干预的条款。

一些共和党人表示有兴趣在进行改革的同时延长所谓的“奥巴马医改”补贴，但领导层一直坚持，任何关于此问题的正式两党谈判都必须在政府重新开放后进行。两党中普通温和派议员之间的非正式会谈仍在继续，但前进的道路尚未明朗。

这些补贴在共和党议员中仍然普遍不受欢迎。

在领导层层面，共和党人拒绝与民主党人接触。共和党人没有与对方领导层进行谈判，而是希望争取到少数普通民主党参议员来支持共和党的临时支出法案。一些人提出了逐一通过单独的拨款法案，但这在参议院将是一个漫长而艰苦的过程。

共和党人需要五名民主党人加入，才能支持他们的临时法案以结束“停摆”。

来源: 金十数据

全球最大债券市场正陷入停滞，但交易员们正准备迎接一场“狂风暴雨”，一旦美国政府关门结束，大量关键经济数据将会“喷涌而出”。

上周美国政府关门以来，因极其重要的官方就业报告推迟发布，美国国债的预期波动性已大幅下降，而美联储的下一次议息会议仅在几周后召开。

一旦统计数据恢复发布，这个30万亿美元的市场注定会迎来一场“腥风血雨”，而且政府关门还可能使数据收集复杂化。

期权活动显示，交易员们正在为年底前美联储可能出现的各种情况对冲风险。主要问题在于，在官员们决定是否再次放松政策时，通胀过热还是就业市场降温，哪一个会带来更大的挑战。

Brandywine Global Investment Management投资组合经理Jack McIntyre表示：“关门时间越长，哪怕再持续一周，你都不得不质疑10月份经济数据的质量，这使得美联储和市场都更难解读潜在经济的健康状况。”他补充说，“所以，是的，情况可能会变得紧张起来。”

目前，美国国债市场一片平静，美债收益率维持在明确的区间内，因为数据空白使得市场普遍预期美联储将在上个月降息25个基点（今年首次降息）之后，在年底前再进行两次同等幅度的降息。10月之后，美联储还将在12月再次召开会议。

“暴风雨”即将来临

今年市场对非农和CPI报告的反应，预示着政府关门结束后将发生什么。

近几个月来，这些报告引发了债券市场一些最大的波动。外媒汇编的数据显示，过去一年中，两年期美债收益率在非农就业报告发布当天平均波动约10个基点，在CPI数据发布当天平均波动约5个基点。相比之下，两年期美债收益率过去一年中所有日子的日均波动不到4个基点。

原定于10月3日发布的就业数据已被推迟。现在，交易员们将目光投向了定于10月15日发布的CPI数据。美联储上个月在就业背景走弱的情况下调整了政策，但由于通胀仍高于目标，一些官员敦促对进一步降息保持谨慎。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：“如果下周四之前问题得到解决，我们将同时收到CPI数据和非农就业报告，如果出现异常值，可能会导致价格剧烈波动，而这种异常值可能好坏参半。”

据摩根士丹利的利率策略师称，上周的期权定价显示，交易员们正准备应对政府关门可能持续长达29天的情况。

长时间的僵局可能会限制政府为定于11月初发布的10月份就业报告充分收集数据的能力。因此，这些数据可能更难解读，使得债券市场更难弄清楚对美联储的影响。

嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders指出：“问题将是10月份的就业报告，特别是如果政府本周仍处于关门状态，10月份就业报告中的很大一部分数据将因政府关门而变得不那么清晰。”

与美联储决议挂钩的期权仓位显示，交易员们正在为今年仅再降息25个基点的异常风险做准备。另一些交易则考虑了降息25个基点和降息50个基点两种情况。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“债券市场目前普遍认为10月份会降息。”他补充说，“我们都处于观望模式。”

来源：金十数据

周四（10月9日）现货白银站上了50突破了原本定格在1980年的历史高点，当前白银价格的上行行情甚至还没有结束，除了核心的两个因素：避险投资需求持续升温与太阳能电池板、电动汽车等领域工业用银需求显著增加外，我们还从市场上找寻了更多影响银价的线索。这些支撑银价突破50，并有更高价格的展望。

事实果真如此吗？不是历史每次上涨都会自然出现相应的理由吗？若此次白银价格站稳50美元，后续市场将呈现何种态势？当前白银价格上涨与历史行情有何本质差异？本轮白银向50美元关口发起的冲击，与1980年、2011年两次上行周期相比，核心差异体现在白银强劲的基本面支撑，以及法定货币持续贬值的结构性趋势。

供应短缺叠加投资需求，支撑银价突破50美元

当前白银市场的驱动逻辑已脱离狂热投机，转而更凸显工业属性；与此同时，伴随白银交易所交易基金（ETF）的规模扩张，投资渠道也实现显著拓宽。据白银协会（SilverInstitute）数据，2024年白银工业需求同比增长4%，达6.805亿盎司。尽管2025年工业需求预计持平，但该领域需求占全年白银总需求的比重将达59%。其中，2025年太阳能领域白银消耗量预计为1.957亿盎司。白银协会7月报告显示，2025年上半年白银交易所交易产品（ETP）净流入量达9500万盎司，已超过2024年全年总流入量。

截至10月7日，全球规模最大的白银ETF——安硕白银信托基金（ARCA:SLV）年内涨幅已超60%，这一表现背后是投资者向避险资产集中配置的趋势。多年来，白银矿产产量始终滞后于需求增长。金属聚焦（MetalsFocus）预测，2025年白银市场将面临有记录以来规模最大的供应短缺之一，预计缺口达1.876亿盎司。

突破50美元拥有战略意义也会引来市场分歧

如此显著的供应缺口，让众多白银分析师明确看好白银价格突破并站稳50美元关口。但市场能否在50美元上方形成有效企稳？白银突破50美元后，又将触发哪些市场反应？10月接受投资新闻网（INN）采访时，《摩根报告》（MorganReport）出版商戴维?摩根（DavidMorgan）解读了白银价格触及50美元的战略意义，称这一突破对白银而言堪称“跨越卢比孔河的关键节点”（注：“跨越卢比孔河”喻指“开启不可逆转的趋势性行情”）。

他指出：“从市场心理维度看，过去50年间，白银从未突破50美元关口并实现有效站稳。”他认为，白银突破50美元具备可行性，这不仅将对白银投资者心理产生深远影响，还将作用于当前白银期货交易中的自动化算法系统，最终或推动白银价格进入“无阻力上涨区间”（即“蓝海行情”）。从投资者心理层面分析，摩根认为，一旦白银价格触及50美元，市场将出现明显分歧：看涨阵营认为白银将开启趋势性上行，看空阵营则担忧价格重蹈历史覆辙、迎来深度回调。

他向投资新闻网解释道：“那么真实走势会处于何种区间？我的核心工作，就是帮助更多希望了解潜在行情、判断价格顶点的投资者梳理逻辑。”“没人能提前精准预判顶点，但我确信，当前市场心理对白银上行具备支撑作用。”

独立贵金属分析师特德·巴特勒（TedButler）认同摩根的市场判断。巴特勒10月接受投资新闻网采访时表示，他此前未预料到白银会如此快速地向50美元发起冲击，这一上行速度让他对涨势持续性存疑。他表示：“但我坚信，白银最终必将突破50美元关口。”在巴特勒看来，50美元是白银获得主流媒体集中关注的临界点。这一关口突破后，白银市场将进入公众参与阶段，普通投资者会逐步入场。

现货溢价或引发实物白银抢购潮

巴特勒补充道：“届时，普通投资者的买盘将与已逐步积累的机构需求形成合力，进一步推升价格。”技术面分析来看，巴特勒认为，白银市场已出现现货溢价（backwardation，指期货价格低于现货价格的市场现象），这一信号表明50美元突破已箭在弦上。现货溢价可能引发实物白银的集中抢购，投资者甚至可能选择提取安硕白银信托基金（SLV）持有的实物白银.而本就处于供应短缺状态的实物白银，若遭遇集中提兑，或将触发价格大幅飙升。

如何推动白银在50美元上方实现稳定运行？

摩根表示要打破历史回调魔咒、让白银价格在50美元上方形成持续性走势，白银价格需先完成回调，并在强支撑位附近构建稳固盘整区间。

这种回调盘整能让白银价格“以更具确定性的节奏”展开后续上行。从结构上看，支撑白银价格上行的基本面已完全具备——尤其是中国市场工业用银需求的持续增长（重点集中在高科技设施、太阳能电池板领域），以及印度市场强劲的投资需求。

白银双重属性支撑强化

值得关注的是，自印度证券交易委员会（SecuritiesandExchangeBoardofIndia）2021年底批准白银ETF产品后，印度已成为白银ETF的核心市场。数据显示印度白银ETF的回报率已超过黄金ETF。巴特勒认为，印度是当前白银市场新增需求的核心来源，也是本轮价格上行的关键驱动力量。

他指出，2024年印度白银交易所交易产品占该国零售投资总需求的40%。这一趋势在2025年持续延续，目前印度白银进口量已创下历史新高。巴特勒向投资新闻网表示，全球多地持续发酵的地缘政治冲突，不仅强化了白银作为贵金属的避险属性，也对其工业属性形成利好。作为关键战略金属，白银在众多军事应用领域不可或缺。

他强调：“白银价格与地缘冲突风险之间存在明确联动关系。”

下行风险与供应端约束：短期成本压力难改长期短缺

当然，白银价格上行也存在显著下行风险——工业终端用户与消费者的成本将同步上升。以太阳能电池板为例，过去18个月白银价格近乎翻倍，直接推高太阳能电池板生产成本，制造商或因此调整生产策略。

但巴特勒指出：“这并不会改变我对白银的长期判断，当前白银市场供应短缺的格局并未改变。”他同时提及，从生产周期来看，一座新白银矿从规划到投产需10至15年时间，供应端短期难以放量。

摩根观点：白银估值仍低估，长期上行空间可期

在摩根看来，白银兼具工业属性与贵金属属性的双重特质，正是其成为优质投资标的的核心逻辑。当前，这两大属性均在白银市场中发挥强势支撑作用，因此当白银突破50美元这一关键关口时，普通投资者入场并持有的信心将显著增强。

他表示：“没有任何市场会无限制上涨，但我仍认为，相较于黄金、相较于股市，白银当前估值仍处于低估区间，且市场还存在多重利好驱动。若机构投资者与工业用户同时争夺有限的白银库存，叠加公众投资者重新入场，白银价格未来仍有显著上行空间。”不过，他认为短期内白银价格难以触及70美元或更高水平，这一目标或需数年时间才能实现。

白银未来走势如何

之前曾问过摩根与巴特勒，白银何时有望突破50美元关口？摩根与巴特勒均认为，白银或无法在今年突破50美元，而这一延迟或许更有利于长期行情。

摩根这位白银市场权威人士认为，在突破50美元之前，白银价格大概率会出现一次“深度震荡洗盘”，时间窗口或在今年10月。巴特勒则预计，白银突破50美元（即摩根所说的“跨越卢比孔河”）或要等到明年初。两位分析师均认为，这样的回调至关重要，尤其建议白银价格在46至48美元区间完成回调，而非直接冲高。巴特勒表示：“对白银价格的长期稳定性而言，在这一区间完成盘整，远比直接冲高更健康。”

而目前白银直接站上50，并未出现像样的回调，按照分析师之前所讲我们可以推断，快速上涨导致筹码可能不够稳定，即看空看多的交易者，长期、短期的交易者均充斥在白银交易之中，这是一个隐患，可能导致白银情绪过度高亢之后快速回调。但由于此次白银上涨受基本面推动比较明显，于是市场对银价的支撑我们预计会比较乐观。

（现货白银日线图，银价触及上升通道上轨引发回调，来源:易汇通）

来源：汇通网