美国9月ISM服务业PMI 50，不及预期，创2020年以来最差

纽约联储银行行长John Williams驳斥了央行通过资产负债表政策影响经济是在诉诸非常规政策工具的说法。

Williams在为周五阿姆斯特丹一场活动所准备的发言稿中指出，货币政策常被“过度狭隘的眼光看待”，被理解为仅仅是设定短期利率。

“由此推论，其他货币政策手段 —— 如前瞻指引和资产负债表政策 —— 便被视为‘非常规’，因此多少有些可疑，”他表示。

“这种对货币政策的狭隘理解，与货币经济学历史和央行实践格格不入，”他谈到。

Williams发表上述言论之际，美联储今年因实施资产购买计划，以及其资产负债表的规模（目前约6.6万亿美元）而面临来自多方面的批评。

美国财政部长斯科特·贝森特在近期的一篇文章中指出，美联储在2007-08年金融危机后 —— 当时短期利率接近零 —— 将“大规模资产购买作为货币政策工具”的做法，导致市场扭曲，并“干扰”了美联储的独立性。他将此类购买行为称为“非常规政策工具”。

唐纳德·特朗普正在考虑的下任美联储主席候选人之一、前美联储理事Kevin Warsh也持类似观点。Warsh长期批评美联储的多项购债计划，尤其是在非金融危机时期实施的行动，最近数月还主张，美联储应缩减资产负债表。

Williams周五援引经济研究指出，即使短期利率非常低，资产购买等政策仍能发挥效力。

“这些措施并非‘紧急’、‘危机’或‘破窗’式的政策，而是完全符合货币理论和实践悠久传统的。”

“当然，政策实施的方式和时机取决于政策制定者面临的具体环境与风险，”他补充道。“但这属于战术与执行层面的问题，而非原则或战略层面。”

来源：新浪财经

本周六，日本执政党将投票决定下任领袖人选，候选人为改革派的小泉进次郎（Shinjiro Koizumi）与右翼倾向的高市早苗（Sanae Takaichi），当前民调结果呈现胶着状态。在此背景下，各类交易策略纷纷浮出水面。鉴于两位候选人的政策主张存在差异，此次选举结果可能对这个亚洲第二大经济体产生长期影响。

以对冲基金Epic Partners Investments Co.为例，该公司已做好准备：一旦尘埃落定，若股市出现任何可能的上涨，便会趁机抛售。

“我的目标是在胜者确定后，利用市场暂时的定价偏差获利，”这家位于东京的杠杆基金首席执行官竹秀松（Hidematsu Take）表示，“如果高市早苗胜选，相关股票可能会迎来一波‘狂欢式’上涨，我会选择抛售；小泉进次郎胜选的话，策略也是如此。”

自民党领袖选举的影响远超党内政治。市场预期，胜者将在长期层面影响日本利率走向。许多关注日本央行的分析师认为，若高市早苗当选，加息步伐可能会放缓，因为她是货币宽松政策的支持者；而小泉进次郎则被认为更愿意接受渐进式改革，且热衷于推动薪资增长与生产率提升。

额外的挑战在于，高市早苗与小泉进次郎都已向中间立场靠拢，以避免重蹈上一次领袖选举的覆辙——上次选举中，石破茂（Shigeru Ishiba）原本胜算渺茫，却凭借中间路线逆袭胜出。此次高市早苗未再发表曾扰乱市场的反加息言论；小泉进次郎则通过任命财务大臣加藤胜信（Katsunobu Kato）担任竞选负责人，软化了自己的改革派形象。此外，还有包括内阁官房长官林芳正（Yoshimasa Hayashi）在内的其他几位候选人参与角逐。

尽管承认存在挑战，但对冲基金K2 Asset Management表示，他们正计划在选举结束后，利用日元可能出现的上涨获利。

“在可行的范围内，我们的结构性持仓倾向于日元走强，”K2 Asset Management驻墨尔本研究主管乔治·布博拉（George Boubouras）表示，并补充称，这将通过在部分日本股票投资中采用未对冲的货币头寸来实现，“选举交易难度较大，但关键在于根据日本国内政治的特殊性做出调整。”

彭博Markets Live策略师马克·克兰菲尔德（MarkCranfield）表示，目前日元的看涨预期正迅速升温，因日本央行即将开启加息、美联储计划再次降息，而自民党领袖选举还将为日本经济带来更多刺激政策。

全球资产管理公司Orbis Investment Management Ltd.则在观望：若高市早苗胜选，市场可能出现混乱，而该公司将把这种混乱视为增持其所持资产（如内需导向型股票）的机会。

“若高市早苗胜选，日元可能会暂时过度贬值，”Orbis日本分公司负责人时国司（Tsukasa Tokikuni）表示。该公司旗下的日本股票基金今年的表现超过了90%的同行，“但日元偏离公允价值越远，投资回报潜力就越大。在这种情况下，我们甚至可能考虑增持现有持仓。”

市场持仓的分化一定程度上反映了当前的紧张态势。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据，看涨日元的资产管理公司与看跌日元的对冲基金之间的分歧，已达到2007年以来的最大水平。

与此同时，花旗编制的外汇基金持仓指标本周跌至6月以来的最低水平，这表明看跌头寸可能在增加。同样，从风险逆转指标来看，对冲美元兑日元走强的成本也已超过对冲日元走强的成本（即对冲美元兑日元走弱的成本）。

部分投资者选择直接规避风险。Blue Edge Advisors负责管理鱼尾狮基金（Merlion Fund）的基金经理杨凯文（Calvin Yeoh），在选举前选择买入黄金——如今黄金已成为对冲政治、利率等各类风险的热门工具。

“我们此前做空日元，现在已平仓并等待选举结果，”他表示。

另一些投资者则完全忽略周末的日本自民党领袖选举，转而聚焦于他们眼中更重要的趋势：日本央行的利率前景。

曾任职于城堡投资集团（Citadel）、现执掌Atom Capital Management的土屋敦子（Atsuko Tsuchiya），正专注于判断日本央行下次加息的时间——无论国内政治或全球事件是否会影响这一进程。

“银行股已消化了10月加息的预期，因此我预计会出现回调，”土屋敦子表示，“我们目前持有多头头寸，但也通过空头头寸进行对冲。”

来源: 金十数据

欧洲央行的政策设置是适当的，可以确保消费者价格在中期按照2%的目标上涨，该行管委会委员Pierre Wunsch表示。

“在我们开始真正对付这个‘怪兽’之后，” 官员们为利率找到了“完美的校准”，这位比利时央行行长在阿姆斯特丹的一场会议上说。“我们一直做得非常好，”并且“我们处在一个不错的位置”。

在观察经济以及通胀如何对贸易关税、制造业的广泛裁员以及来自俄罗斯的安全威胁作出反应之际，欧洲央行决策者几乎没有表现出愿意在此前八次降息的基础上再加码，这些降息已将存款利率降至2%。央行官员认为在中期内通胀压力会大致处于目标水平，行长克里斯蒂娜·拉加德将这一前景面临的风险描述为“相当可控”。

不过，上个月通胀加速，印证了欧洲央行在此时仍不愿过早宣布胜利的谨慎态度。法国央行行长Francois Villeroy de Galhau坚称，不能排除再次下调借贷成本。

但在大多数情况下，决策者对当前的政策立场感到满意。副行长Luis de Guindos本周早些时候表示，当前的利率水平是“正确的”。

尽管Wunsch暗示目前对欧洲央行的利率政策感到满意，但他对通胀冲击之前长期低利率所带来的影响则更多持批评态度。

“长期低利率在许多国家的财政纪律方面造成了多大损害？”他发问道。“我的回答是，它造成了很大的损害。”

该政策与2015年至2022年期间为推升通胀而进行的数万亿欧元资产购买相伴而行。尽管当时被认为至关重要，但此后官员们开始提出质疑，主要是针对主权债购买的规模，原因之一是其导致了央行巨额亏损。

“我不认为我们所做的非常有效，”Wunsch说，并补充称，欧洲央行低估了“长期亏损”的后果。

来源：新浪财经

面对唐纳德・特朗普总统威胁要借美国政府停摆之机解雇数千名联邦雇员并实施政治报复，民主党人立场坚定。目前两党陷入僵局，这使得联邦雇员长期停薪休假、政府服务长期中断的可能性大幅上升。

近七年来首次政府停摆已进入第三天，两党领导人仍坚守各自立场，未作出让步。低级别的谈判未能达成协议，参议院周五就众议院通过的临时支出法案再次举行投票，预计仍将以失败告终。

参议院周末大概率不会安排投票，这几乎必然导致停摆延续至工作日，而两党则互相指责对方应为谈判失败负责。

对民主党而言，当前局面与今年3月形成鲜明反差 —— 当时因担忧这位新上任的总统权势过大、支持率过高而难以抗衡，民主党曾对特朗普的要求妥协。但如今，民主党押注于保护《平价医疗法案》（奥巴马医改）保费补贴、扭转医疗补助计划（Medicaid）削减的举措将获得选民支持，并认为这场斗争值得承受特朗普强硬策略带来的代价。

“唐纳德・特朗普及其共和党党羽在停摆期间的报复性行为，恰恰凸显了本届政府的冷酷无情，” 众议院民主党领袖哈基姆・杰弗里斯周四晚间对记者表示。

本周初曾出现的潜在达成协议的积极信号已逐渐消散，因为特朗普的威胁不仅激化了两党间的攻击，反而坚定了民主党的反抗立场。杰弗里斯称，周一在白宫椭圆形办公室与国会领导人举行会议时，特朗普态度还算友好，以名字相称，还表示支持改革美国医疗体系 —— 他也承认该体系 “存在问题”。

但仅几小时后，特朗普发布了一段AI深度伪造视频，视频中杰弗里斯戴着墨西哥宽檐帽，这让杰弗里斯震惊不已。这位众议院民主党领袖谴责该视频 “带有种族歧视色彩”，但他也承认，与总统的谈判无法回避。

“我是否更愿意与一位传统型的共和党总统谈判？答案当然是肯定的，但这并非我们当前面临的现实，” 杰弗里斯说。

漫长的对峙

随着联邦雇员面临被解雇的威胁，共和党人警告称，政府若持续停摆，后果将愈发严重。

“如果他们执意让政府继续停摆，情况会越来越糟，” 众议院议长迈克・约翰逊表示，并补充称，有关奥巴马医改补贴的任何谈判，都必须在民主党投票同意政府重开后才能进行。

民主党领导人则反驳称，无论政府是否停摆，特朗普与白宫预算办公室主任拉斯・沃特早已计划大幅削减联邦机构规模、实施大规模裁员。

参议院支出委员会主席帕蒂・默里周四对记者表示，停摆期间若发生任何解雇行为，必将在法庭上遭到质疑。默里及其他民主党人援引拨款法案称，该法案禁止政府在停摆期间将资金用于人员精简筹备、向被解雇员工支付遣散费等活动。

“政府停摆并未赋予总统额外的解雇权，” 默里说。

民主党人还指出，沃特曾承诺冻结纽约州180亿美元基础设施资金及民主党执政州80亿美元清洁能源项目资金，此举会危及美国就业岗位、推高公用事业价格。他们表示，这样的记录对共和党在2026年中期选举中毫无益处。

这些观点坚定了民主党在参议院的反对立场。要推翻针对支出法案的冗长辩论（阻挠议事），共和党至少还需5名民主党议员支持，目前已有3名民主党议员表示支持该法案。

共和党最有可能争取到的是两类民主党议员：一是今年3月投票支持政府维持运转的温和派，二是来自摇摆州的议员。这其中包括新罕布什尔州的珍妮・沙欣、玛吉・哈桑，以及密歇根州的加里・彼得斯 —— 六个月前，他们均投票支持为政府提供资金。

弗吉尼亚州的马克・沃纳和蒂姆・凯恩被认为急于推动政府重开，因为该州有大量联邦雇员。共和党眼中其他可能争取到的摇摆州参议员还包括亚利桑那州的鲁本・加列戈、马克・凯利，内华达州的杰基・罗森，以及密歇根州的埃莉萨・斯洛特金。

这些参议员中不少人已与共和党人进行非正式谈判，但他们对特朗普的不信任感根深蒂固。民主党人表示，不会接受他们眼中共和党人的 “空头承诺”。民主党认为，政府支出问题是他们最有力的筹码，也是让众议院通过奥巴马医改补贴相关提案的唯一途径 —— 而约翰逊议长明确反对延长该补贴。

来源：新浪财经

日本执政党自由民主党将于4日选出新一任党总裁，当选者大概率将成为新一任日本首相。目前，最新选情如何？主要候选人的政策主张有何异同？日本民众如何看待这场选举？

最新选情如何

本次自民党总裁选举的党员和党友投票已于3日截止，4日经自民党国会议员投票后，将选出新总裁。随着选战进入尾声，选举格局出现新变化：5名候选人中，内阁官房长官林芳正、农林水产大臣小泉进次郎、前经济安全保障担当大臣高市早苗支持率领先，呈现三足鼎立格局。

上述三人中，林芳正近期有后来居上之势，日本广播协会称其在国会议员中的支持率已经超过高市。林芳正在政坛素有“消防员”之称，曾多次在内阁成员因丑闻辞职后临时补位，历任防卫大臣、文部科学大臣、外务大臣和内阁官房长官等要职。他凭借丰富的从政经历和稳健形象，逐渐扩大支持基础。

与之相比，另外两名热门人选近期接连陷入争议。小泉阵营被曝动员支持者在网站留言造势，并提供现成的“好评模板”，小泉为此公开致歉。舆论认为，这可能影响他的得票。高市则因“踢鹿”言论备受批评——她在演讲中声称“奈良公园有外国游客踢鹿”，但公园方面予以否认。

多家日本媒体最新调查结果显示，虽然林芳正选情上升势头明显，但在党员、党友票方面仍处于劣势。日媒普遍预测，本次选举最有可能的结果是小泉与高市进入第二轮对决，届时，由于林芳正的政策立场与高市差距较大，其支持者更可能支持同样主张延续“石破路线”的小泉，从而进一步扩大小泉的优势。

竞选主张有何异同

综合近期系列表态，上述三名候选人竞选主张主要聚焦国内经济和民生议题，而有意避免在敏感问题上表态。

在外交政策方面，三人均主张巩固日美同盟，但在具体立场上各有侧重。林芳正曾任日中友好议员联盟会长，在对华关系表态上更显务实；小泉更加强调维护经济安全；高市延续一贯的强硬姿态，提出新设“国家情报局”，以强化外交和安保领域的信息收集。

在安全保障领域，林芳正提出应在2027财政年度之前提前实现防卫支出占国内生产总值2%的目标；小泉则强调应在这一目标框架内稳步推进；高市呼吁引进最新武器、加强远程打击能力，并未否定可能按美国要求进一步增加防卫支出占比的可能性。

围绕如何应对外国人的问题，上述候选人都主张“提高门槛、采取更严格限制措施”，但程度有所不同。此外，他们在竞选期间刻意避免就一些容易引发争议的敏感话题表态，比如小泉没有再提上届选举中谈到的性别议题，高市也避免直接回答“是否会以首相身份参拜靖国神社”等问题。

日本民众怎么看

对于各候选人的政策主张，日媒普遍评价“大同小异、缺乏新意”。在日本媒体看来，大多数主张与现有政策方针“重叠”，缺乏实质性突破，政策论战整体显得枯燥乏味，而且，能否真正落实还有待观察。

日本民众对这次竞选活动的总体评价也倾向负面。记者9月24日在东京秋叶原的一场街头竞选活动上看到，现场观众人数明显少于往年。尽管候选人热情高喊“带动增长”“让日本立于世界中心”等口号，但现场反响寥寥。有民众直言：“工资不涨，生活越来越苦，候选人没有一个人反思现状，却不断强调外部威胁，这只会让人更失望。”

值得注意的是，高市在竞选演讲中提及未经证实的“外国游客踢鹿”说法，再次引发对日本排外主义的担忧。日本法政大学教授白鸟浩指出，这类言论实际上是在鼓吹“日本人优先”论调，可能加剧日本社会对外国人的歧视。

来源：央视网

原定于周五发布的非农就业数据报告可能会因美国政府持续关闭而推迟。

这一推迟将使投资者无法获得最受密切监测的美国劳动力市场健康状况指标之一。

近几个月来，这些数据变得尤为重要，因为美联储正在评估未来利率走势。上个月，美联储下调了利率25个基点，部分原因是需要优先考虑降温的就业形势而非顽固的通胀。理论上，降息可以促进投资和招聘，但也有可能加剧价格上涨。

美联储政策制定者还表示愿意在今年剩余的会议中进一步降低借贷成本。美国劳工统计局的就业报告本可能影响市场对于额外降息是否会在10月份美联储即将举行的会议上出现的预期。

不过，正如芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比所暗示的，美国央行官员现在将不得不寻求替代数据来源。

其他私营机构的统计数据可从薪资处理商ADP以及招聘网站Indeed获取。分析公司Revelio Labs的独立数据也利用社交网络平台追踪就业、薪资和招聘等领域的趋势。

分析师还表示，消费者和企业调查可以帮助填补劳工统计局报告缺失留下的空白。

除就业数据外，如果政府关闭持续，非官方数据也将需要用来跟踪从零售销售到消费者价格的各种指标。

周五，供应管理协会9月非制造业采购经理指数可能会提供一些关于美国全面关税对服务业板块影响的见解，该板块占美国经济总产出的主要部分。

该数据预计将略微下降至51.8，相比8月份的52.0。高于50的读数表示扩张。

来源：英为财情