韩系混动汽车产能受损且面临涨价，相较日系或失去竞争力

由牛肉价格飙涨引发的“汉堡通胀”正在席卷美国各地菜单。去年冬季禽流感导致的“蛋荒”成为美国社会关注的焦点。而如今，随着关税政策引发供应短缺的担忧，牛肉价格的上涨正逐渐成为新的舆论焦点。彭博社13日报道称，牛肉短缺正使其像此前的鸡蛋一样，成为美国老百姓餐桌上的新话题。

汉堡价格比去年上涨3.4%

雅虎财经13日报道称，近日覆盖超过14万家餐厅的餐饮数字技术平台Toast公布的数据显示，全美国的汉堡价格正在上涨。根据Toast数据，今年8月汉堡价格中位数达到了14.47美元，与去年同期相比上涨3.4%。此外，整体数据显示，过去12个月汉堡价格呈现持续上涨趋势。

过去一年间，牛肉价格持续攀升，让消费者在结账时倍感震惊。根据美国劳工统计局最新数据，经非季节性调整后，牛肉价格已连续8个月上涨。该局数据显示，碎牛肉现均价为每磅6.34美元（约为101.28元人民币/公斤）。

牲畜供应紧张正推动价格飙升。彭博社13日称，美国牛群数量已缩减至数十年来最低水平。过去几周，随着特朗普政府在8月对巴西商品加征40%关税，牛肉运输也几近停滞。全球肉类贸易商PMI Foods表示，对巴西进口的限制将进一步收紧本已紧张的国内供应。

彭博社称，随着8月6日关税实施前积累的库存将在未来几个月内逐渐消耗，美国牛肉价格压力将进一步加剧。Toast预测，尽管汉堡价格尚未跟上牛肉成本的上涨，但“很快，这些成本将转嫁给消费者，菜单价格将持续上涨。”

不仅仅是牛肉成本上涨

许多人认为牛肉成本上涨是“汉堡通胀”的主要推手。但Toast指出，汉堡的每一种配料都在推动价格上涨。

最新数据显示，芝士和面包的价格同样令人头痛。从手工面包到特色奶酪，这些食材成本都在上涨。“我们看到越来越多的关税转嫁到消费者身上的证据。”惠誉评级机构首席经济学家布莱恩·库尔顿近日在一份报告中写道。

尽管美国通胀率已从2022年9%的历史峰值回落，但近期数据开始止跌回升。美国劳工统计局上周四报告称，8月消费者价格指数（CPI）同比上涨约2.9%，创下自1月以来的最高水平。

随着美国政府对主要咖啡出口国加征关税的影响开始显现，美国民众清晨醒来时发现咖啡价格已经上涨。据美国《新闻周刊》报道，8月份零售咖啡价格较去年同期飙升近21%，创下自1997年10月以来的最大年度涨幅。

由于本土种植区域有限，美国咖啡豆几乎完全依赖海外进口。据美国国家咖啡协会数据，美国消费的咖啡有99%依赖进口。2024年主要供应国为巴西、哥伦比亚、瑞士、加拿大。这些国家中多数面临最高关税——瑞士产品被加征39%关税，加拿大非豁免商品进入美国时需缴纳35%关税。

今年以来，大型品牌和小型咖啡店一直试图自行消化成本，但如今消费者的好运似乎快要消耗殆尽。福爵咖啡的母公司J.M.Smucker在上月的财报电话会上表示，将在今年冬季第三次上调零售咖啡价格，公司已分别于5月和8月提价两次。在新奥尔良，当地连锁咖啡馆“French Truck Coffee”已在订单上加收4%的关税附加费，以应对成本上涨。

星巴克目前仍保持价格稳定。但该公司在7月的财报电话会议上表示，由于其采购策略，“咖啡关税的影响会滞后于市场，预计同比咖啡成本增长将在2026年达到峰值”。

消费者信心指数较去年同期下降21%

关税的成本最终会转嫁给消费者——这一传导过程如今已清晰显现。8月的美国CPI数据显示，生鲜牛排价格相比去年同期上涨16.6%，新鲜/冷冻鸡肉上涨4.2%，鸡蛋价格同比跃升10.9%。

关税导致的商品价格上涨，对低收入家庭的打击远大于对富裕家庭的打击。美国《每月评论》杂志报道称，对统治精英而言，这些数据的主要意义在于它们如何影响美联储降息的可能性，从而确保继续获得廉价资金来助长投机泡沫，积累难以想象的个人财富。然而对劳动者而言，形势却是灾难性的。

大多数美国人靠薪水度日，相当一部分人甚至无法承担几百美元的意外开支。据《新闻周刊》报道，2024年6月至2025年6月期间，美国个人破产申请量增长了11.8%。

另据美国劳工统计局上周四发布的数据，上周有超过26万美国人首次申请失业救济，创下4年来的最高水平。2024财年的就业数据也显示，过去12个月，新增就业岗位比先前估计的少了91.1万个。8月份，全美仅增加了2.2万个工作岗位，而6月份数据则为负值。

“民众对通胀深恶痛绝，”《华盛顿邮报》引述新世纪顾问公司首席经济学家克劳迪娅·萨姆的话称，“我不认为关税会导致像疫情期间那样严重的通胀飙升，但会延长较高水平通胀的持续时间。若劳动力市场持续放缓，越来越多的家庭将面临入不敷出的困境。”上周五发布的密歇根大学消费者信心指数较去年同期下降21%。美国消费者对当前经济状况的评价已跌至2022年底以来的最低水平。

专家警告称，随着关税政策全面生效，相关影响正逐渐显现并可能进一步加剧。穆迪经济学家马克·赞迪向美国CNBC电视台表示：“我认为未来6到12个月内，通胀将进一步加速上升。”

来源：环球时报

来源: 新浪财经

来源: 金十数据

来源：中时新闻网

剧本翻篇，市场新变

如何在北美扎下根？

来源：能源新媒

数据还显示，6月份美国的资本净流入总额仅为778亿美元，较5月份修正后的3181亿美元下降了75%，这是自2024年9月以来的最大降幅，也是自2022年8月以来美国资金流入第二少的月份。今年4月份，由于特朗普总统的关税政策冲击了市场，美国资金净流出了408亿美元。从6月份的资金流向来看，美国资本净流入减少，主要是因为一些美国资金流入了日本和欧洲股市。

相关分析人士表示，就美国国债的主要变动因素而言，首先，日本仍然是持有美债最多的国家。最新的国债统计数据显示，日本6月份持有的美国国债达到创纪录的1.147万亿美元，比5月的1.134万亿美元增加126亿美元。相关分析人士指出，日本资金购买美债，主要是因为日资企业在美国投资较多，日本不仅在对美贸易中获得顺差，日资企业对美投资获得的收益也高于美资企业对日投资获得的收益。按照国际惯例，顺差国在国际收支中从逆差国所获得的顺差，一般会用来购买逆差国的债券或再投资逆差国，以保持彼此的国际收支平衡。

其次，英国的持有量也持续走高。今年以来，在美债持有量上，英国正式超越中国，6月份持有8581亿美元的美国国债，比5月份的8094亿美元环比增长0.6%，继续刷新历史持有纪录。相关分析人士指出，英国大量持有美国国债的主要原因，在于其作为全球金融托管中心的角色，而非本土资金需求驱动。伦敦作为国际金融枢纽，提供先进的托管服务，许多对冲基金、机构投资者和银行通过英国的托管账户持有美债。特朗普重返白宫之后，贸易战、美联储货币政策变动等全球不确定性推动投资者转向美债避险，这部分需求往往通过英国渠道增持，进一步放大了其美债持有量，而英国在全球债市的影响力也得以强化。

再次，在多因素作用下，中国的美债持有量持续走低。6月份中国的美债持有量为7564亿美元，与5月份的7563亿美元基本持平，但同比下降了约3.1%，这也是自2009年2月以来持有量的新低点，更远低于2012年至2016年期间的持有量（超过1.3万亿美元）。作为世界第二大经济体，中国一直在逐步抛售美国国债。

2012年12月，外国主要债权人持有的美国国债总额为5.56万亿美元，其中中国持有1.2万亿美元，占21.6%，占当年中国外汇储备总量的36.2%。13年之后的2025年6月，外国人持有美债量增长至9.13万亿美元（增幅超60%），但中国持有的美债减少了34.8%至7564亿美元，占外国人持有美债的比例也从13年前的21.6%下降到8.3%，占中国外汇储备的比例从36.2%下降到22.8%。十多年来，中国持有美债的持续减少是一个多因素驱动的过程，主要受经济战略调整、地缘政治紧张、经济放缓以及货币管理需求的影响。

就外国资金持续加码美债而言，在相关分析人士看来，主要原因如下。

第一，美国国债的高安全属性。特朗普的“解放日”关税导致股市波动和经济不确定性，促使投资者转向国债避险。4月关税公告后，股市暴跌，但国债需求激增，推动持有量上升。债券市场专家指出，关税不确定性反而提升了美国国债吸引力，因为它提供低风险回报，这一点明显不同于易受贸易摩擦影响的股票或商品。

第二，美债持有国构成的多元化抵消了中国持有量的减少。日本、英国、欧盟国家以及开曼群岛等离岸中心一直在增持美债。

第三，宏观因素支撑了美债需求。美国经济相对强劲（这一点存在很大预测分歧，也可能导致误判），美联储政策转向中性（潜在的降息预期）提升了国债收益率的吸引力。全球风险行为显示，贸易战虽抑制经济增长，但对增加美元资产储备的行为有刺激作用。媒体渲染的资金外流主要集中在股市资金的流动，而债市则受益于再配置。

对于美债的最新数据，国内有相关评论指出，当前为美国国债“输血”的主力军主要集中在其传统的西方盟友和战略伙伴国。但是，新兴市场正在持续减持，这意味着美债市场正从“全球公共品”蜕变为“盟友俱乐部”。长期来看，这种基于政治同盟的债务融资模式，或将加剧全球金融体系的阵营化风险，加剧全球金融不稳定。对此，安邦智库研究人员认为，需要注意的是，新兴国家（尤其是金砖国家）整体确实在持续减持美债，核心原因是制裁风险、储备多元化、稳汇率需要和收益率考量。但这不是对美元的全面抛弃，而是“渐进分散风险”的过程，美债仍然是这些国家外储的重要组成部分。

来源：安邦咨询