墨西哥将对中国汽车等征收最高50%关税，背后有何算盘

近期，人民币对美元汇率呈现走强趋势。Wind数据显示，8月份，在岸、离岸人民币对美元汇率涨幅分别为0.83%、1.21%。人民币兑美元汇率中间价正逼近7.1的水平。9月9日，人民币兑美元汇率中间价上调21个基点至7.1008。

专家认为，近期人民币汇率快速上涨主要受内外多重因素共同驱动，包括美元指数偏弱运行创造了相对温和的外部环境、人民币对美元中间价报价释放较强的汇率预期引导，以及近期国内权益市场表现亮眼一定程度吸引了外资流入等。展望未来，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。

从外部看，美联储政策转向是本轮汇市行情的重要“推手”。8月下旬，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放9月份将降息的明确信号，随后美联储理事沃勒等官员密集“放鸽”。美国芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示，美联储9月份降息25个基点的概率飙升至87.4%。这些因素直接导致美元指数自年初高点跌约10%，在8月下旬更是跌破98整数关口，包括人民币在内的非美货币则普遍反弹、走强。

中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳表示，今年以来美元指数跌幅显著，人民币升值幅度在非美货币中排名靠后，体现了补涨需求。此外，人民币汇率明显走强，部分源自人民币对美元中间价的升值加速。近日中国人民银行宣布发行450亿元离岸人民币央票，CNH Hibor（离岸人民币香港银行同业拆息）也呈现小幅抬升，离岸人民币流动性或有所收紧，这是人民币汇率升值的另一个原因。

全球对配置中国权益资产的偏好上升，是推动人民币汇率走强的催化剂之一。从“钱流”上看，中国资本市场情绪回暖带来跨境资金净流入，8月份，沪指、深成指、创业板指分别上涨7.97%、15.32%、24.13%；外资时隔数月重新净买入A股，截至8月20日主动型资金回流逾22亿美元。在股汇联动效应影响下，资产吸引力提高推升结汇需求，进一步放大了人民币的升值动能。

从内部看，当前我国经济持续回稳向好，将为人民币汇率稳定提供长期支撑。专家认为，当前，我国经济基本面已出现边际改善，新质生产力动能强劲。在一系列行业促消费、支持科创产业发展政策“组合拳”发力下，我国宏观经济保持稳中有进的发展态势。此外，近几个月结售汇顺差连续扩大，也为汇率提供了真实的需求侧支撑。

2025年以来，各项政策协同发力，带动了市场信心回升。民生银行首席经济学家温彬认为，未来随着各项政策继续发力显效，经济稳中向好的态势将进一步巩固，并为人民币汇率平稳运行奠定良好基础。

工银国际首席经济学家程实表示，展望未来，人民币汇率大概率延续稳健走势。一方面，我国经济结构转型持续深化，消费升级、科技创新和绿色转型不断孕育新的增长动能，为国际收支与资本市场提供了坚实支撑；另一方面，在政策协同发力的作用下，我国资产仍具备相对吸引力，有助于稳定跨境资金流动。

中信证券首席经济学家明明指出，人民币汇率有望逐步回归在岸、离岸和中间价“三价合一”，预计相关结汇需求将继续支撑人民币汇率保持强势。

着眼于人民币汇率基本稳定，中国人民银行发布的《2025年第二季度中国货币政策执行报告》提出，做好跨境资金流动监测分析，坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

经济基本面持续向好叠加政策护航，分析人士普遍认为，接下来“稳中有升”“双向波动”仍将是人民币汇率走势的主基调。在此背景下，企业应继续适应汇率双向波动的常态，树立稳健的汇率风险中性理念，将外汇风险敞口控制在相对合理的范围，避免单边押注汇率涨跌，影响正常生产经营。

来源: 环球网

继成功推出比特币现货ETF后，全球资产管理巨头贝莱德（BlackRock）再次把视线投向了区块链。

据Bloomberg报道，贝莱德正在探索将与真实世界资产（RWA）挂钩的基金，包括传统ETF，搬上链的可能性。这一消息迅速引发市场热议，也让“资产代币化”（Tokenization）再次成为讨论焦点。

这并非孤立事件。Fidelity的代币化货币市场基金（FDIT，对应FYOXX）本周已在以太坊上线，早前以“隐身模式”推出，由Ondo等机构持有，链上规模已达数亿美元；纳斯达克则向SEC申请，希望在交易所内将代币化证券与传统股票并行交易。可见，华尔街正掀起一场“链上化”实验。

贝莱德的加密版图：从ETF到链上基金

作为全球最大资产管理公司，贝莱德已在加密领域建立完整布局：

• 两大旗舰产品：iShares Bitcoin Trust与iShares Ethereum Trust累计资金流入分别达550亿美元和127亿美元，均在一年内实现管理规模突破100亿美元。在全球ETF发展史上，这样的速度极为罕见。

• 主题型基金：iShares Blockchain and Tech ETF追踪一篮子区块链与加密相关科技企业股票，提供间接的产业敞口。

• 链上尝试：2023年推出的BUIDL基金（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）成为首个规模突破10亿美元的代币化基金，并在2025年资产规模超过20亿美元，目前在以太坊链上运行。

不过，贝莱德的代币化尝试依然处在探索阶段。无论是将BUIDL推向更大规模，还是进一步把传统ETF搬上链，都绕不开一个核心前提–监管批准。目前，美国证券交易委员会（SEC）尚未给出明确框架，而市场各方对代币化的意义与前景也存在一些分歧。

怀疑派：传统ETF已经足够了

一些观点认为，代币化并没有为终端投资者带来额外价值。彭博ETF分析师Eric Balchunas指出：ETF本身已是低成本、流动性强、门槛低的产品，几乎没有被取代的理由。

更何况，代币化股票市场的现状相当小众。根据RWA.xyz数据，链上的代币化美股（如TSLA、AAPL）总规模不足5亿美元，远不及ETF市场的数万亿美元。即使Robinhood和Kraken已经上线代币化股票交易，这类产品依旧局限在加密原生人群。

制度派：“过渡方案”

ETF研究专家Dave Nadig则强调，当前的ETF和代币化股票更像是“包装层”，是基于现有体系的一种“过渡方案”。

简单来说：

• 它不是真正的革命：目前的做法（比如把股票变成代币）并没有真正改变传统的金融体系。它只是在现有系统之上加了一层，给股票套上一个新包装–代币，这个包裹的核心–股票本身，依然在传统金融的规则下运行。

• 真正的代币化需要法律变革：在Dave Nadig看来，这指的是资产在区块链上从根本上被创造、交易和结算，而不再依赖于传统券商和清算所。但这种真正的变革，没有法律的重写和监管的全面配合，是永远不可能实现的。

总而言之，现在大家谈论的“代币化股票”，只是在旧系统上做了一个“表面”的改进，而真正的金融革命，需要从法律和监管层面进行彻底的颠覆。现行证券法和清算规则不允许彻底的链上替代；SEC尚未明确代币化证券的合规框架；传统金融依赖清算所和托管机构，难以被快速取代。

这意味着，除非出现大规模的 法律重写，否则代币化将一直停留在表层，无法实现金融重构。

实践派：扩展ETF的边界

实践派的声音，则着眼于“增量用户”和“新玩法”。Ondo Finance CEO Iandebode强调，代币化的价值不在于替代ETF，而在于扩展它的使用场景和用户群体。

• 可及性：全球仍有数以亿计的人因地域、资本账户管制或投资门槛，无法直接买入VOO等指数基金。代币化能让他们在链上获得这些资产。

• 可用性：代币化ETF不只是“买入并持有”，还能直接作为链上资产参与DeFi：抵押借贷、加入流动性池、配置自动化策略等。

这类设计类似于Fidelity推出的链上货币市场基金，或者Kraken提供的代币化股票：它们并未颠覆原有产品，而是赋予了资产更多流动性和组合性，因此 代币化将成为ETF的“二次增长曲线”，不是替代，而是扩展。

在各种分歧中，贝莱德的布局显得尤为关键。它既代表着全球最大资管公司的试探，也可能成为华尔街与加密世界融合的范本。

短期来看，代币化难与万亿美元的ETF市场相比。但长期来看，随着更多机构入局、监管框架逐渐清晰，这场实验可能真的会从边缘走向核心，甚至改变金融市场的底层逻辑。贝莱德这一步，到底是“新瓶装旧酒”，还是“金融大迁徙”的序章？答案或许将逐渐揭晓。

来源: PA News

昨夜今晨，伴随着大致符合预期的美国8月CPI和展现就业降温的初请数据，美联储下周降息的所有障碍已经全部扫清。美股三大指数齐步再创历史新高，道指历史首次站上46000点。

截至收盘，标普500指数涨0.85%，报6587.47点；纳斯达克综合指数涨0.72%，报22043.07点；道琼斯工业平均指数涨1.36%，报46108点。

道指日线图

近期的一系列经济数据，也进一步打开美联储年内连降3次息的大门。

太平洋投资管理公司的经济学家Tiffany Wilding表示：“失业救济申请或许才是今天更大的新闻，我们仍预期美联储下周降息25个基点，尽管也会出现有关降息50个基点的讨论。我们也进一步预期今年的降息幅度将达到75个基点。”

投行Evercore的全球政策和中央银行策略团队主管Krishna Guha也认为CPI数据支持美联储在9月、10月和12月连续三次降息，及时将政策利率回调至大致中性的水平。数据也应该有助于那些拿不定主意的美联储官员，在提交经济预测（点阵图）时发出相应的信号。

热门股表现

按市值计排列，截至收盘，英伟达跌0.08%、微软涨0.13%、苹果涨1.43%、谷歌-C涨0.51%、亚马逊跌0.16%、Meta跌0.14%、博通跌2.69%、台积电跌0.59%、Model Y L订单已经排至11月的特斯拉涨6.04%、伯克希尔哈撒韦-A涨0.95%、甲骨文跌6.23%、摩根大通涨1.67%。

这也意味着，马斯克暂时顶住了埃里森对世界首富宝座的冲击。

虽然甲骨文没能延续涨势，但AI的利好叙事仍在延续，存储芯片公司美光科技和闪迪在华尔街的赞美声中携手大涨，均录得“七连阳”。

AI的利好也照耀到中国股民身上。阿里巴巴美股隔夜暴涨8%，不仅强势突破3月底的前高，也刷新2021年底以来的新高。

阿里巴巴日线图

受到阿里暴涨带动，纳斯达克中国金龙指数周四收涨2.89%，距离突破3月底的前高只差临门一脚。

其他明星中概股也多数冲高。截至收盘，百度涨3.92%、京东涨3.24%、拼多多涨0.83%、蔚来涨6.12%、网易涨2.98%、富途控股涨2.55%、理想汽车涨1.63%、小鹏汽车涨2.39%、亿航智能涨2.99%、金山云涨5.6%、涂鸦智能涨6.65%、百济神州涨6.93%、再鼎医药涨14.37%、世纪互联涨14.88%、万国数据涨14.93%。

来源: 虎嗅网

寻找下一任美联储主席的工作仍在继续，财政部长贝森特与特朗普总统的候选名单上的几位候选人会面。

一位财政部消息人士表示，最近几天，贝森特已经会见了前美联储官员林赛、沃什和布拉德。林赛和沃什都曾担任美联储理事，布拉德曾担任圣路易斯联储主席。

虽然目标是在特朗普已经提到的候选人（包括沃什、美国国家经济委员会主任哈塞特和现任理事沃勒）之外再增加一两个名字，但贝森特考虑的是一个更广泛的群体，包括11名经济学家，其中有前任和现任央行官员以及一些市场策略师。

除了面谈候选人，贝森特还在推动美联储的改革议程。消息人士称，他希望看到美联储有组织地减少其资产负债表上庞大的债券投资组合。关键在于，以不破坏市场或经济的方式减持6万亿美元的美债和抵押贷款证券。

此外，该消息人士称，贝森特希望设法减少美联储在经济方面的影响。

这一消息传出之际，美联储正处于白宫的显微镜下。

特朗普和其他多名政府官员一直在敦促美联储降息，这是自2024年12月以来从未发生过的事情。市场普遍预期，制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）实际上会在下周的会议上批准降息25个基点。

在上周《华尔街日报》的一篇评论文章中，贝森特阐述了他自己对美联储的看法。他反对所谓的“功能增益”活动，即美联储一再逾越低失业率和低通胀的狭隘目标。

贝森特写道：“美联储必须改变路线，它的标准工具箱已经变得过于复杂，难以管理，理论基础也不确定。”

明年美联储的情况可能会发生很大变化。

美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月到期，虽然他可以再担任两年美联储理事，但他目前的职位肯定会被取代。与此同时，参议院预计下周一将对被提名的米兰出任美联储理事一职进行投票。

特朗普还以抵押贷款欺诈的指控推动罢免美联储理事库克，不过到目前为止，法院阻止了他这样做。

来源: 汇通网

得益于泰铢的强势上涨，黄金相对价格变得更便宜，这促使泰国民众连续第五年增加黄金购买量，也让泰国央行遏制黄金对泰铢影响的努力变得更加复杂。

泰国最大的金银交易商之一MTS黄金集团的董事总经理Nuttapong Hirunyasiri表示，随着金价攀升至新高，更多的泰国民众将黄金视为更高回报的投资，和对抗日益加剧的政治不确定性的避风港。

根据泰国期货交易所的数据，今年泰国不包括央行购买量的黄金需求预计将增长10%，达到53.7吨。世界黄金协会的数据显示，今年上半年的需求已激增21%，达到20.7吨。

Hirunyasiri说：“泰国民众喜欢购买黄金，即使价格持续上涨，许多人仍在继续购买。我们看到买卖双方的交易都很活跃。”

泰国人对黄金的喜爱既有文化因素，也有历史渊源。黄金通常被供奉在佛教寺庙中，许多人将其视为一种传统的储蓄和财富传承方式。YLG金银国际有限公司援引世界黄金协会的数据称，去年泰国的黄金需求飙升13%，是全球唯一一个在新冠疫情期间实现连续四年增长的国家。

泰国黄金交易商协会主席Jitti Tangsithpakdi表示，泰铢今年上涨了7%，达到2021年以来的最高水平，这是推动国内黄金需求的原因之一。

泰国央行将泰铢的上涨部分归因于黄金市场的走强，并誓言要遏制任何剧烈波动。泰国的商业和旅游团体也敦促当局采取措施来平抑泰铢的涨势，因为这损害了该国的出口和旅游收入。

通常情况下，当泰国民众出售被视为高价值投资的黄金时，泰铢会获得提振，因为美元收入会被兑换成本地货币。此外，泰铢与黄金之间的关联性比其他新兴亚洲货币更为紧密。

由于担心黄金带来的巨大影响，泰国央行官员表示，他们正在与财政部合作，以解决偏离基本面的货币波动问题。但包括Tangsithpakdi在内的市场参与者淡化了这种关联，他们认为泰铢的上涨更多是源于美元的走弱和对新政府的乐观情绪。

YLG金银期货有限公司的首席执行官Tipa Nawawattanasub也表示：“‘去美元化’也促使人们转向黄金。黄金价格的获利了结可能是泰铢走强的众多原因之一，但它并不是主要因素。”

鉴于泰国金融市场普遍疲软——股市表现不佳，政府债券收益率处于多年来的低点——任何让泰国民众远离黄金的尝试可能都会非常困难。

MTS黄金集团的Hirunyasiri认为，随着黄金价格前景依然看涨，将有更多泰国民众“投身”黄金。

Hirunyasiri说：“黄金价格没有上限。地缘冲突和美国总统特朗普的政策等不确定因素都助长了黄金需求。”

来源: 金十数据

就业数据疲软强化降息预期

地缘风险助推避险需求

技术面与机构观点

企业动态与市场影响

未来展望与风险提示

来源：长江有色金属网