特朗普2.0政策冲击，欧洲资本加码国防和AI等领域

俄罗斯为何扣押租赁飞机？

漫长的和解之路

还被扣押的飞机未来会如何？

来源：底线思维

在俄乌和平谈判取得进展后，投资者迅速将目光转向本周即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会，以寻求未来利率路径的明确指引，全球股市则在此期间徘徊于历史高位附近。

19日周二，美股早盘三大指数涨跌不一，道指涨超0.6%刷新盘中新高，现涨超0.3%，标普500指数跌超0.2%，纳指跌超1%。欧股普涨，而市场对停火可能带来更多原油供应的预期，导致油价承压下跌。亚洲股市表现平淡。美债价格走高，市场波动性并未如预期般放大，整体交投于狭窄区间。

乌克兰和平谈判现转机，特朗普提议俄乌峰会

美股开盘三大指数涨跌不一，道指涨0.2%，标普500指数跌0.02%，纳指跌0.1%。英特尔涨幅扩大至10%，软银集团与英特尔签署20亿美元投资协议，软银将以每股23美元的价格购买英特尔普通股。小鹏汽车涨约3%，公司Q2营收翻倍创新高，净亏损收窄63%。

美股盘初，主要行业ETF涨跌不一，全球航空业ETF涨0.3%，可选消费ETF涨0.25%，网络股指数ETF跌0.4%，能源业ETF跌0.35%。

据央视新闻，当地时间8月18日周一下午，特朗普在白宫会见泽连斯基时表示，如果一切顺利，他们将举行美俄乌三边会谈。据媒体援引知情人士透露，特朗普提议的方案包括首先由俄乌领导人举行一对一会谈，随后再举行囊括美方的三方会谈。此举是特朗普为迅速斡旋结束这场已持续逾三年的冲突所做出的最新努力。

欧洲主要股指高开，德国DAX30指数涨0.24%，英国富时100指数涨0.07%，法国CAC40指数涨0.13%，欧洲斯托克50指数涨0.25%。

Breakout Capital Partners LP创始人Ruchir Sharma表示：

“乌克兰和俄罗斯的人民正在对战争感到厌倦，这通常是结束战争的良好前提。未来几个月存在上行潜力，而欧洲将是乌克兰战争结束的最大受益者。”

美元指数维持日内不到0.2%的跌幅。据媒体报道，美国及其盟友将立即启动乌克兰安全保障计划。

德克萨斯中质原油下跌 0.96% 至每桶 62.1 美元。

市场焦点转向杰克逊霍尔，美联储动向成关键

尽管地缘政治取得进展，但投资者的注意力已迅速转移。市场普遍预计，鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上公布美联储新的政策框架，即其实现通胀和就业目标的战略。此外，他也可能在9月政策会议前就美联储的最新思路给出一些暗示。悉尼ATFX Global Markets首席分析师Nick Twidale表示：

“资金目前只是在场边观望，等待一个新的信号来推动市场再创新高。投资者曾为会谈后的波动做好准备，但这并未发生，因此他们现在将关注本周晚些时候的央行动态，尤其是美联储。”

利率互换市场的数据显示，交易员们预计美联储在下个月降息25个基点的可能性约为80%，并已完全消化了年底前两次降息的预期。摩根士丹利旗下E*Trade的Chris Larkin表示：

“目前，市场似乎在押注劳动力市场的疲软迹象将在美联储的降息辩论中，压过通胀风险。”

另外，据媒体报道称，英伟达准备为中国市场推出性能更强大的新芯片。美股早盘，英伟达跌超1.8%。

评级机构标普全球（S&P Global Ratings）确认了美国AA+的长期信用评级和A-1+的短期信用评级。标普在一份报告中指出，尽管近期一项支出法案对财政构成冲击，但关税收入将在很大程度上抵消其负面影响，使得美国能够维持其信用实力。

包括Lisa Schineller在内的分析师在报告中写道：

“随着有效关税税率的上升，我们预计可观的关税收入将大致抵消近期财政立法可能带来的较弱财政结果。”

来源: 华尔街见闻

高盛分析师表示，黄金或许是一种大宗商品，但其价格走势更像曼哈顿的核心地段房地产，而不是石油。原因在于，与石油或天然气不同，黄金不会被消耗，而是不断积累。

自从2023年以来，黄金价格不断创下历史新高，主要提振因素包括各国央行持续买入、地缘政治冲突以及美联储降息等。

迄今为止开采出来的几乎黄金（约22万吨）至今仍然存在，主要存放在金库、央行储备或珠宝盒中。每年新增产量只比现有存量增加约1%，而且受制于运营和技术瓶颈。

“你不能像抽取石油那样‘抽取’黄金，但你可以通过出价从别人手中买走。黄金不会被使用掉，它只是在不同的手中流转、重新定价，”高盛分析师写道。

他们补充说：“金价反映的是谁更愿意持有它，以及谁愿意放手。”

这使黄金与其他大宗商品截然不同，大多数大宗商品适用传统的供需动态，价格上涨会抑制需求。但黄金市场是通过“所有权变更”来平衡，而不是“生产与使用”的关系。

高盛将黄金买家分为两类：“坚定型买家”，如央行、交易所交易基金（ETF）和投机者，他们不论价格多少都会买入；“机会型买家”，如印度等新兴市场的家庭，他们只在价格合适时才会出手。

第二类买家在抛售潮中为金价提供支撑，但真正决定趋势的是第一类买家。

这正是曼哈顿房地产类比的由来。“公寓的总数量大体固定，每年新增的建设量并不是驱动价格的关键。真正重要的是边际买家的身份，”分析师写道。

在曼哈顿，也有两类买家：一类是“坚定型买家”，财力殷实，不惜一切代价要住在那里；另一类是“机会型买家”，只在价格合适时才会买，否则宁愿住在新泽西或布鲁克林。

高盛的研究发现，“坚定型买家”的资金流入解释了黄金价格约70%的月度波动。作为经验法则，“坚定型买家”每净买入100吨黄金，金价大约会上涨1.7%。

目前，现货黄金价格约为每盎司3330美元，今年迄今已上涨约27%。

高盛预计，到2025年底现货金价将升至每盎司3700美元，并在2026年年中达到4000美元。

来源: 财联社

2022年，美联储主席鲍威尔在当年的杰克逊霍尔全球央行年会上亮出“鹰爪”，强调“抗通胀是首要任务，我们将继续加息”，标普500指数在年会那一周大跌4%。

今年的全球央行年会更加复杂，美联储面临通胀、就业和白宫三重压力。2025年全球央行年会将于8月21日至23日在美国怀俄明州的山区度假胜地杰克逊霍尔举行，全球投资者的目光再度聚焦于此，这也是鲍威尔阐明立场、强调央行独立性的最佳舞台。

在鲍威尔周五发表重磅讲话前，市场忧心忡忡，鲍威尔可能会借助这一场合，反驳市场目前日益增长的激进降息预期。美国银行甚至警告称，即使鲍威尔释放“鸽派”言论，美国股市也可能因“买预期、卖事实”而回落。

这几乎肯定是鲍威尔最后一次以美联储主席的身份出席杰克逊霍尔央行年会，他将给世界带来怎样一场“谢幕演出”？

鲍威尔会释放哪些信号？

在去年的央行年会上，鲍威尔暗示美联储准备将利率从20年高位下调。到了去年9月，美联储最终确实启动了降息，而且一出手就是50个基点的“暴力降息”。

但今年9月降息50个基点或难重演。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者分析称，在去年的杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔阐述了放宽货币政策的理由，但在看到下一轮就业和通胀数据之前，他并未承诺降息。鲍威尔今年可能释放类似讯息，期待更明确讯号的投资者可能会失望。在没有更确凿的就业和通胀讯息之前，鲍威尔可能并不会确认或者推翻市场预期的降息，会偏向保持谨慎立场。

在不少经济学家看来，今年与去年的美国经济环境其实存在很大差异，最明显的就是进口商品的关税大幅提高，美国通胀已经逐渐反弹。

中国银行研究院主管王有鑫对21世纪经济报道记者分析称，鲍威尔大概率维持谨慎立场和偏鹰派姿态。他认为，鲍威尔可能强调当前经济数据逐渐接近政策调整条件，但具体降息节奏和幅度将严格依赖后续数据表现，以避免市场过度定价，为后续政策调整和可能出现的意外数据变化提供更多灵活性。鲍威尔可能延续“数据依赖”逻辑，强调需更多证据确认通胀持续回落，尤其是核心服务通胀随需求降温而缓解。鲍威尔可能会含蓄提及关税对通胀的不确定性，强调美联储决策不受政治干预。

美联储内部的争论焦点在于：降息以支持疲软的劳动力市场是否有意义？在正常情况下，美联储可能会降息稳就业，但眼下，鹰派官员们担心通胀飙升的风险很大，他们也并不认为劳动力市场像部分鸽派同事认为的那样疲软。

央行年会在即，投资者普遍预计，鲍威尔将试图避免彻底动摇市场的利率押注，但同时也可能会提醒外界，9月17日下次美联储决议的政策决定将取决于会议前的数据，以确认劳动力市场是否正在降温、通胀是否得到控制。

如何影响市场？

鲍威尔往年在杰克逊霍尔央行年会上的讲话曾引发市场巨震，这次可能会发生什么？华尔街对此分歧重重。

根据Bespoke Investment Group策略师团队的统计，回溯至2009年，备受瞩目的“杰克逊霍尔周”通常会给美股投资者带来正回报，标普500指数历年的中位数周涨幅为0.8%。

但需要警惕的是，标普500指数的市盈率已升至25.5倍，为2000年以来的最高水平。Evercore ISI首席股票和量化策略师Julian Emanuel认为，投资者期待鲍威尔周五能够保持适当的鸽派立场，但届时存在无法实现这一目标的风险，这可能意味着股市将面临危险。

Renaissance Macro经济研究主管Neil Dutta也提醒，对股票投资者来说，在杰克逊霍尔年会召开前获利了结可能是明智之举。宏观经济模型强烈表明美联储的政策利率应更低，但如果鲍威尔暗示利率应下调，可能也需要承认劳动力市场实际上正在走弱。鉴于股票估值已飙升至历史高位，任何失望情绪的露出都可能令股市承压。

王有鑫对记者分析称，由于近期美联储官员已开始提前向市场释放偏鹰派立场，市场对美联储9月降息的相关定价已有所调整，特别是对降息50基点的期待已打消。如果鲍威尔继续释放相关立场，预计对市场和全球风险资产的影响虽然整体偏负面，但影响相对可控。

考虑到9月降息25个基点仍是大概率事件，王有鑫预计，美国股市在短期波动后可能重新受益于政策宽松的刺激，再度维持偏强表现。美债收益率将整体回落，收益率曲线将逐渐陡峭化。其中，2年期美债收益率或因降息预期明显回落，而10年期美债收益率受期限溢价和通胀预期支撑，预计回落幅度将低于2年期美债。对于美元指数来说，受鲍威尔相关表态影响，短期可能有所反弹，但在短期波动后或将延续下行趋势。

除了9月降息25个基点之外，货币市场预测年底前至少还会有一次25个基点的降息。在降息周期下，王昕杰认为美债收益率倾向下行，对美国10年期国债收益率的12个月目标仍为4%—4.25%，技术指标显示短期支撑位在4.20%，阻力位在4.35%。

对于股市而言，除了降息预期外，王昕杰发现多项因素正推动风险资产迎来下一轮上涨，包括人工智能投资、全球贸易紧张局势缓和、企业盈利改善，全球股市经过短暂的整固后，再创历史新高。

货币政策如何适应新常态？

自2008年全球金融危机以来，通胀率在很长时间里一直低于目标值，利率也很低。因此，美联储重新审视框架，以应对低利率、低通胀的环境。2020年，美联储对通胀率一直低于目标这一事实做出了反应。

2020年8月27日，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上宣布，美联储对货币政策执行框架进行重大调整，采用平均通胀目标（Average Inflation Targets）。美联储仍将2%作为通胀的长期目标，但改为在特定时间内将通胀均值维持在2%水平。

但时过境迁，在2020年之后的几年里，美联储面对的不是低利率和低通胀，而是高通胀以及如何应对高通胀，美联储2020年制定的框架并不适合指导自身或公众如何应对高通胀。

王昕杰表示，2020年美联储设立了“平均通胀目标制”，在维持2%长期通胀目标不变的前提下，允许通胀短期超调，“平均通胀目标制”已经完成了历史使命，未来在仍然确立2%作为长期通胀目标的同时，对于就业和通胀之间的平衡可能会更灵活。

美联储正进行每五年一次的货币政策框架评估，鲍威尔面临的最大挑战是如何传达一个相对清晰的货币政策框架。

王有鑫分析称，“平均通胀目标制”在应对高通胀时暴露出不足，2025年评估可能转向“更加灵活的价格水平目标制”。如放弃“一段时间内平均2%”的表述，改为“当前通胀需持续锚定政策目标”，增强政策透明度。引入“通胀走廊”，允许短期波动但长期回归政策目标，同时将就业缺口纳入决策函数，平衡双重使命。

展望未来，王有鑫对记者表示，美联储的政策框架调整需要更好地应对一些结构性调整因素，如全球供应链重塑、人口老龄化、绿色低碳化、技术创新等趋势对通胀和就业的影响，从政策目标平衡、全球政策协调、结构性变化和预期管理等维度动态评估，提升政策调整的科学性和灵活性。

明年鲍威尔“谢幕”几成定局，但通过调整政策框架，美联储的货币政策可能迎来结构性调整，鲍威尔或许可以确立一些能够超越其任期的指导原则，释放最后的光芒。

来源: 网易财经

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来源：全说能源

分析人士认为，哈马斯接受新提议更多具有外交和政治上的象征意义。

巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）18日发表声明说，包括哈马斯在内的多个巴勒斯坦派别已宣布同意加沙地带停火谈判调解方埃及和卡塔尔关于停火方案的最新提议。外界普遍关注新提议的内容是什么，哈马斯同意新提议意味着什么，能否真正推动巴以止战。

新提议的内容是什么

据埃及开罗新闻电视台、卡塔尔半岛电视台18日各自以知情人士为消息源报道，新提议是一份通往全面停火的路线图，从停火第一天起即启动关于全面协议或永久停火的谈判。新提议包括停火60天，释放一半即10名仍活着的以色列被扣押人员，交还一半即18具被扣押人员遗体，以换取以方释放巴勒斯坦囚犯。

巴勒斯坦消息人士向新华社记者透露，哈马斯要求以色列释放140名被判处终身监禁的巴勒斯坦人，60名被判处15年以上监禁的巴勒斯坦人，每具以色列被扣押人员遗体换取10具巴勒斯坦死者遗体，以色列释放关押的所有巴勒斯坦妇女和儿童。

据埃及媒体报道，新提议还包括，停火协议生效后，以色列立即向加沙地带放行紧急人道援助物资，允许修复加沙地带的医院和大饼店，允许为清理废墟提供必要设备，允许由联合国机构及其他国际组织负责接收和分发相关援助物资。

以色列政府目前尚未就新提议作出正式回应。据《以色列时报》援引以方一名官员的声明报道，以色列仍致力于达成加沙地带“全面”停火协议，以方关于释放所有被扣押人员以及为结束战争而设置的其他条件均未改变。

哈马斯为何同意新提议

自2023年10月爆发的加沙地带新一轮冲突已造成超过6万巴勒斯坦人死亡，加沙地带超过200万人正处于极端恶劣的环境中，联合国机构和救援组织不断发出人道主义危机警告，强调停火的紧迫性。

在此背景下，为避免人道主义危机进一步恶化和外溢，埃及和卡塔尔积极推动双方停火。而哈马斯希望通过这一姿态，表明自己并非在阻碍和平，向国际社会和巴勒斯坦民众展示其积极应对人道危机的立场。

分析人士认为，哈马斯接受新提议更多具有外交和政治上的象征意义。双方的核心分歧之一在于停火期限。哈马斯坚持要求永久停火，而以色列坚持达成一项“全面”停火协议，要求哈马斯一次性释放所有被扣押人员，满足以方提出的全部条件。正因如此，此前在多哈和开罗进行的数轮谈判均以失败告终。

能否真正推动止战

卡塔尔外交部发言人安萨里19日证实，卡塔尔和埃及已收到哈马斯对停火新提议的积极回应，目前仍在等待以色列答复，以色列何时作出答复并无时间表。安萨里警告说，当前正处于极为关键时刻，如果这一提议失败，危机将进一步恶化。

美国乔治城大学卡塔尔校区历史学副教授阿卜杜拉·阿里安说，目前阻碍停火进展的是以色列缺乏政治意愿。

以色列区域外交政策研究所研究主管罗埃·基布里克对新华社记者说，短期内实现停火是可能的，但以色列政府随时可能打破停火、重启战端。停火能否维持关键在于美国的态度。如果停火符合其核心利益，美国可能会向以色列施压，要求维持停火。

埃及法拉比政治战略研究中心秘书长穆赫塔尔·戈巴希认为，以色列此次大概率会拖延回应。他警告，倘若以色列拒绝新提议，加沙地带将陷入更深的饥荒、更惨烈的屠杀和“集体灭绝”，整个中东地区将会继续动荡。

来源: 中国金融信息网