30年难遇！央行内部大分歧，空气中充满“滞胀”的气息

目前看来美联储下个月降息的可能性很高，而欧洲央行料将维持政策不变。两大央行可能出现的政策分化，将提振欧元/美元，并可能推动该汇率突破7月初创下的四年高点。

今年以来欧元上涨很大程度上归因于投资者寻求美元的替代品，因为特朗普变化无常的贸易政策扰乱了全球市场，并引发人们担心美国经济将比其他主要经济体受到更大的关税冲击。

眼下，影响似乎正在显现，美国劳动力市场出现裂痕。而欧洲的数据前景看起来更加乐观。花旗集团的意外指数显示，欧洲数据超出预期的程度远超美国，而美国的平均数据基本与预期相符。

特朗普选定Stephen Miran为美联储理事的决定，进一步刺激了市场对美联储降息预期的押注。这也可能会再次引发人们对美国政府鼓励美元贬值的担忧。

在这种环境下，央行政策前景出现分化的可能性为欧元/美元设定了强劲的上行路径。

来源: 新浪财经

美国注册会计师协会副主席Jan Lewis在接受采访时表示：“这为国内的研发工作带来了明显的优势。而如果这些研发费用是在美国境外发生的，那么这些费用仍需进行资本化和摊销处理。”

尽管许多公司尚未明确表示会采取何种措施，但上个月的税收立法有助于缓解一些担忧，因为这些公司正在努力应对关税的不确定性。在本季度迄今已公布财报的罗素3000指数成分股公司中，有19%的公司在电话会议中提到了这项新法规。如今，美国的企业可以将研发、新设备及房产的费用一次性全额扣除，而无需在数年内分摊扣除额。此举能为企业节省资金，并促使企业更快地进行设备采购和设施升级。

强生称该税收法案为其此前宣布的550亿美元在美国的投资计划带来了利好，同时在关税问题上也为公司带来了确定性。强生首席执行官“目前还很难确切预测关税政策最终会带来怎样的结果，但我们可以确定的是，刚刚通过的税收政策已经为美国创造了就业机会，并推动了创新。”

Lewis称：“如果现在你能够将数百万乃至数千万美元的设备费用全部从应纳税所得额中扣除，那么你的应纳税所得额就会降低，你的纳税负担也会减轻，从财务报表的角度来看，这对你是有好处的。”

AT&T Inc.(T.US)首席财务官Pascal Desroches在一次电话会议中表示，该公司从2025年至2027年有望节省高达80亿美元的现金税款，并计划用其中约35亿美元来扩展其光纤网络。卡车制造商帕卡公司(PCAR.US)和航空航天及国防制造商通用动力公司(GD.US)的高管在各自的财报电话会议上表示，由于资金得以释放，他们现在收到了更多的业务咨询。

帕卡公司首席执行官Preston Feight表示：“他们(公司)能够运用这笔资金或购置诸如卡车之类的资本资产的能力，正逐渐成为讨论的焦点，并且这也是我们对下半年保持乐观态度的一部分。”该公司已预估本季度零部件销售额将增长4%至6%，这一增幅将超过过去三个季度。

通用动力首席执行官Phebe Novakovic表示，公司的良好“订单出货比率”在很大程度上得益于奖金折旧政策。

博思艾伦公司和联合租赁(URI.US)均上调了其自由现金流预期，分别上调了2亿美元和4亿美元，理由是税收优惠。诺斯罗普·格鲁曼公司(NOC.US)表示，今年将获得2亿至2.5亿美元的现金税收优惠，而儒博实业(ROP.US)则表示今年将少缴约1.5亿美元的税款，并预计明年将获得1.2亿美元的税收优惠。

一些公司，如福特汽车(F.US)和宣伟公司(SHW.US)，仍在评估其财务影响。而其他公司，包括波音(BA.US)，则认为今年不会出现重大影响。

该法案可能会促使企业增加在美国的业务规模，但这样做也可能会提高成本。美国注册会计师协会首席执行官Mark Koziel在一次采访中表示：“还有关于关税的谈判，这使得情况变得更加复杂。你不能孤立地看待这个问题，不能说这些企业都会拥有大量现金，会将这些现金用于各处支出，并且会比前一年赚得更多。”

来源: 智通财经

美国总统特朗普7日宣布，已选定白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替辞职的美联储理事库格勒。如果提名获得参院确认，米兰的任期将持续至2026年1月31日。

同时，特朗普称，白宫将继续寻找长期填补这一职位的人选。

分析指出，米兰因为“对特朗普忠诚”和“主张削弱美联储独立性”而获特朗普赏识。这一提名意味着，特朗普在第二任期首次有机会对美联储施加更直接的控制。

米兰是谁？

1984年出生的米兰被认为是影响特朗普第二个总统任期贸易政策的关键人物之一，拥有哈佛大学经济学专业博士学位。在“特朗普1.0时代”，米兰曾在美国财政部担任负责经济政策的高级顾问一职。

综合舆论分析认为，米兰被特朗普选中，在于他身上特色鲜明的几大标签。

标签一：对特朗普忠诚。

首先，作为特朗普关税政策的“主要缔造者”之一，米兰是特朗普削减所得税和提高关税的坚定捍卫者。

在他看来，上述政策组合将产生足够的经济增长，减少预算赤字。他还淡化了特朗普的关税引发更高通胀的风险，这是美联储主席鲍威尔担心的一个主要问题。

其次，米兰也是备受争议的“海湖庄园协议”（又称“广场协议2.0”）的总设计师。

该协议旨在让美元贬值，作为管理美国经常账户赤字问题的一种方式。美元贬值有利于促进出口、抑制进口、缩小贸易逆差——后者是特朗普经济议程的核心目标。

再次，他多次为特朗普施压美联储降息的举动辩护，称总统在利率问题上拥有“无论是在鸽派还是鹰派方向上都表现出色的记录”。

有评论认为，无论从哪个角度看，米兰就是一个“全身心投入MAGA事业”的代表。特朗普可谓“在鲍威尔身边安插了一个狠角色”。

标签二：主张削弱美联储独立性。

米兰在2024年发表的一篇论文中，主张对美联储的治理进行重大改革。他的提议包括让总统更容易撤换美联储理事会成员，缩短主席任期，等等。这些主张与特朗普加大对美联储掌控力的想法相契合，可能削弱该机构不受政治影响的独立性。

有分析指出，如果米兰的提名在9月的下一次美联储议息会议前获批，特朗普可能获得支持降息的可靠投票。

“MAGA视角”

对于米兰的提名，华尔街的反应呈现明显分歧。一些投资者认为他将对市场有利，而另一些人则对其资历和政治立场表示担忧。

犹他州米歇尔金融公司利率和交易总经理汤姆·迪·加洛马认为，米兰的加入对美联储是“好事”，因为他“可能倾向于降低利率”。

纽约梅隆银行美洲宏观策略师约翰·威利斯也认为，米兰很可能是一位“可靠的鸽派”。

然而，金融机构NatAlliance Securities国际固定收益主管安德鲁·博莱纳直言，米兰“极具争议”，并怀疑他能否通过参议院的确认，理由是他“没有市场经验，没有商业经验，总是搞政治”。

媒体评论指出，米兰加入美联储具有重大象征意义，他将一个坚定的“MAGA视角”引入联邦公开市场委员会，也被解读为特朗普将其经济理念系统性注入美联储的开端，预示着美联储的运作方式和政策话语将迎来深刻转变。

分析指出，目前来看，米兰可能只是一个“临时角色”，暂且不知明年1月31日后特朗普会选谁长期填补这一职位。美联储理事的完整任期长达14年。据说，沃勒目前是特朗普团队中接替鲍威尔担任美联储主席的首选人选。

来源: 新浪财经

本周，由于交易员将注意力转向下周公布的美国CPI数据，黄金的看涨势头有所减弱。疲软的非农就业报告（NFP）引发了市场对利率预期的快速鸽派重估，随着实际收益率下降，黄金因此迎来一波上涨。

在非农就业数据公布后，我们也看到越来越多的美联储官员改变了他们关于降息的论调，因此CPI数据要么可能确认9月降息，要么可能带来更多不确定性。

事实上，如果数据低于预期，市场可能会强化鸽派押注，甚至可能将年底第三次降息的可能性纳入定价。

另一方面，若数据高于预期，可能会引发鹰派重估，这将对黄金构成压力，并使黄金维持在区间内波动。

从更宏观的角度来看，由于美联储宽松政策下实际收益率可能继续下降，黄金理应维持上升趋势。但短期内，对利率预期的鹰派重估可能会持续引发回调。

技术分析

从日线图上可以看到，黄金在非农就业数据推动下于3245支撑位附近反弹后，继续缓慢向3438关键阻力位攀升。若触及该阻力位，预计卖方将再次在阻力位附近介入，他们会将明确的风险设置在该水平上方，押注金价回落至支撑位。而买方则会寻求突破更高水平，以增加看涨押注，推动金价创下历史新高。

从4小时图来看，看涨势头已经减弱，目前金价只是惯性上涨。从这个时间框架中我们无法获取太多信息，因为没有明确的水平可供交易员依托，所以我们需要进一步放大图表以查看更多细节。

从1小时图上可以看到，有一条次要上升趋势线定义了该时间框架内的看涨势头。买方可能会继续依托这条趋势线，并将明确的风险设置在趋势线下方，以继续推动金价向阻力位迈进。另一方面，卖方会寻求向下突破，下一个目标是回调至3350水平。红色线条标注了今日的平均日波动范围。

来源: 汇通网

随着俄罗斯要么同意在乌克兰实现和平，要么其石油客户将面临二次关税的周五最后期限临近，特朗普为他最喜欢的贸易工具找到了一个新颖但充满风险的用途。

特朗普政府周三朝着惩罚俄罗斯石油客户的方向迈出了一步，因印度进口俄罗斯石油，决定对从印度进口的商品加征25%的额外关税，这标志着特朗普第二任期内首次针对俄罗斯的金融处罚。

一位白宫官员周三表示，特朗普威胁对购买俄罗斯石油的国家采取的二次关税措施预计将于周五出台。

这些是特朗普一系列就非贸易问题发出关税威胁中的最新举措，此前的例子包括施压丹麦让美国控制格陵兰、试图阻止芬太尼从墨西哥和加拿大运入，以及因他所称的巴西政府对前总统博索纳罗的“政治迫害”而惩罚巴西。

尽管二次关税可能会给俄罗斯经济带来痛苦，并切断俄罗斯在俄乌冲突中的一个主要资金来源，但它们也给特朗普带来了成本。

首先，油价可能会上涨，这将在明年美国中期国会选举前给他带来政治难题。这些关税还将使特朗普政府与印度达成贸易协议的努力变得复杂。

就普京而言，他已表示俄罗斯准备好承受美国及其盟友施加的任何新的经济困难。

卡内基国际和平基金会俄罗斯与欧亚项目主任、前美国对俄情报分析师Eugene Rumer表示，由于特朗普威胁对俄罗斯施加关税和制裁，普京同意停火的可能性“接近于零”。

他说：“理论上，如果你切断其他国家对俄罗斯石油的采购，那将对俄罗斯经济和冲突行动造成非常沉重的打击。但这不会发生。”

俄罗斯的新成本

二次关税将损害俄罗斯这一世界第二大石油出口国。自2022年底以来，西方一直通过对其石油出口设置价格上限来向俄罗斯施压，意在削弱俄罗斯资助冲突的能力，但该上限也保持了全球市场的石油流通。

一个普京希望避免关税的早期迹象是，白宫表示，在美国特使威特科夫和这位俄罗斯领导人周三会晤后，普京和特朗普最快可能于下周会面。

但一些分析人士对莫斯科是否准备停止冲突持怀疑态度。

前总统奥巴马的前外交政策顾问、现为Global Situation Room咨询公司负责人的Brett Bruen告诫说，普京已经找到了规避制裁和其他经济惩罚的方法。而且，即使关税和制裁削减了俄罗斯的收入，普京在国内也并未承受太大压力。

Bruen说，二次关税可能会开始造成一些经济痛苦，“但问题是，这是否真的能改变普京的行为。”

随着特朗普政府寻求达成全面的贸易协议，这些关税也可能为其带来新的问题。

前美国财政部官员Kimberly Donovan表示，这些关税可能会妨碍美国与印度的双边及贸易关系。

俄罗斯轮盘赌

二次关税将提高从俄罗斯客户国进口到美国的产品成本，从而激励它们从别处购买石油。挤压这些运输量有可能导致全球燃料价格和通胀飙升，这可能给特朗普带来政治困难。

在2022年2月俄乌冲突爆发后的一个月，对俄罗斯供应中断的担忧将国际原油价格推高至接近每桶130美元，离历史最高点147美元不远。

分析人士说，如果印度停止购买每天170万桶的俄罗斯原油（约占全球供应量的2%），世界油价将从目前的66美元跳升。

摩根大通的分析师本月表示，在不引发价格飙升的情况下制裁俄罗斯石油是“不可能的”。任何对俄罗斯运输的感知中断都可能将布伦特原油价格推至80美元区间或更高。他们表示，尽管特朗普声称美国生产商会介入，但美国将无法迅速增产。

俄罗斯可能会进行报复，包括关闭从哈萨克斯坦出发的CPC管道，这可能会造成全球供应危机。

西方石油公司埃克森、雪佛龙、壳牌、埃尼和道达尔能源每天通过CPC管道运输多达100万桶石油，该管道总运力为每天170万桶。

彼得森国际经济研究所高级研究员Cullen Hendrix表示，能源冲击从来都不受欢迎，尤其是在房地产市场疲软和就业增长乏力的情况下。一个关键问题是，特朗普是否能将任何经济痛苦描绘成迫使俄罗斯进行谈判所必需的。Hendrix说：

“在他所有的关税赌博中，这一个最有可能在选民中产生共鸣，至少在原则上是这样，但它也伴随着巨大的风险。”

来源: 金十数据

据彭博8月8日报道，日本主要水稻产区如东北和北陆地区，在7月经历了近80年来最少的降雨量。进入8月，一场热浪更是席卷全国，打破了多项气温纪录。

日本近日遭遇“灾害级”酷暑，局地气温升至40摄氏度以上。日本气象厅这两天接连公布，该国在单日内接连刷新两项高温纪录——气温在攀升至41.6摄氏度后又升至41.8摄氏度。由于高温少雨持续，福井县、新潟县和长野县等地严重缺水，水稻长势受影响。

这种极端天气正值水稻收获季前夕，给产量带来了巨大的不确定性。市场对此高度警惕，因为日本的稻米供应本已紧张。由于2023年夏季的酷热导致收成创下十多年来新低，今年的米价已比一年前高出约50%。

米价飙涨

2023年的酷暑重挫水稻产量，直接引爆了日本今年夏天一场全国性的“大米危机”，东京超市米袋被抢空、限购成常态。部分学校被迫减少米饭供应天数，商店和餐馆也纷纷提价。

而过去一年，大米价格持续飙升。官方数据显示，日本6月大米价格同比涨幅100.2%，5月涨幅101.7%，这些数字处于超过半个世纪以来的最快增长水平。

这场危机不仅影响了民生，也带来了政治后果。日本执政的自民党在7月的上议院选举中遭遇历史性挫败，据信部分原因便与此有关。若今年再度歉收，无疑将给执政党带来更多批评。

鼓励增产

面对潜在的又一个歉收年，日本政府已经开始行动。日本首相石破茂本月打破数十年来的政策常规，鼓励农民无视产量上限、扩大种植。其政府还成立了专门工作组，并调动水车帮助灌溉农田，试图缓解危机。

但对于今年的最终收成，各方看法不一。宫城大学农业政策专家、名誉教授Kazunuki Ohizumi表示，“由于高温和干旱，产量和流通量下降几乎是确定无疑的。” 他援引政府数据指出，若无极端天气影响，因种植面积扩大，今年日本水稻产量本有望增长约8%，达到735万公吨。但如今，极端天气让产量预测变得异常困难。

然而，也有相对乐观的看法。宇都宫大学教授Masayuki Ogawa认为，种植面积的扩大可以抵消极端天气的部分影响，他预计水稻产量将会增加。不过，他也补充说，由于供需前景不明，价格最终仍可能上涨。日本农林水产省则在一封邮件中表示，今年的确切产量将在秋收后才能知晓，且风险可能根据未来天气状况扩散到其他地区。

独特国情

日本的稻米困境与全球市场形成了鲜明对比。得益于印度等主要种植国天气良好、收成健康，亚洲基准米价已跌至近八年来的最低水平，为全球数十亿消费者缓解了食品通胀压力。

然而，日本市场相对封闭。为保护本国产业，日本对大米进口实施严格管制，每年仅允许77万吨免关税大米进入，超出部分的关税高达每公斤341日元（约合2.30美元）。这意味着日本难以通过大量进口来平抑国内米价。

更深层次的挑战在于气候变化。据BloombergNEF的数据，日本的极端热浪正变得越来越频繁。面对这一长期趋势，日本正在寻求适应方案，例如在北海道等过去被认为过于寒冷的地区种植水稻。自2018年以来，北海道已成为日本第二大水稻产区，其单位面积产量甚至超过了头号产区新潟县。

来源: 华尔街见闻