AI带动市值狂飙，谁能找到下一个英伟达？

巴克莱银行警告称，市场面临“夏季负面季节性”，因为 8 月和 9 月通常波动性加剧，政策不确定性和利率上升加剧了投资者的不安情绪。

巴克莱在题为《夏季焦虑》的报告中写道：“政策不确定性令市场紧张不安”，并警告称，鉴于股市接近高点且宏观背景依然“嘈杂”，“对冲似乎是明智之举”。

该公司强调正在进行的关税谈判进展缓慢，并指出尽管据报道已与印度尼西亚达成协议，但“在 8 月 1 日最后期限之前，欧盟仍然存在不确定性。”

对欧盟商品征收30%关税的可能性仍然令人担忧。尽管市场反应平淡，但巴克莱表示，这“或许反映出投资者一定程度的自满情绪”，因为波动率指数(VIX)接近今年迄今的低点。

分析人士警告称：“欧盟全面实施 30% 的关税肯定会导致经济进一步放缓，并严重损害现有的 TACO 贸易。”

除了贸易因素外，收益率还因美国商品 CPI 走强和财政担忧而上升。

巴克莱银行指出，“对不断膨胀的财政赤字和美联储主席鲍威尔的立场的担忧加剧了投资者的不安。”尽管特朗普总统后来否认解雇了鲍威尔，但这些头条新闻仍然让投资者感到不安。

尽管存在这些风险，巴克莱表示，“增长和盈利基本面继续支撑股市”。美国经济意外转为积极，第二季度盈利显示出“企业韧性”。

巴克莱写道：“我们继续看到欧洲股市在年底前突破并创下新高，但这一过程可能不会一帆风顺。”

资料来源：雅虎财经

来源：简易财经live

来源：中美聚焦网

当地时间7月18日，美国总统特朗普签署了争议巨大的削减支出法案，从而使得该法案涉及的90亿美元外交援助与公共广播联邦支出被正式撤销。

削减支出法案从6月3日由特朗普政府正式向国会提交申请，到今天由特朗普签署生效，其间历经45天的激烈辩论和两党博弈，成为美国媒体近期聚焦的热点之一。

美国投资百科（Investopedia）网站报道， 削减支出法案在参议院复议通过后，立刻被送往白宫，由特朗普完成签署

该法案之所以引起高度关注，是因为其被普遍视为今年6月通过的“大而美”法案（One Big Beautiful Bill）后，美国两党在预算优先级和财政紧缩问题上矛盾斗争的具体化及再次延续，而其得以通过，也被视为特朗普近期在预算与行政主导方面的又一次政治胜利。

“大而美”法案后的预算重构

“大而美”法案以两党妥协形式，为国防、基础设施、社会保障等领域拨款超过2万亿美元，这一过程中，共和党为了推行自己的国防和边境条款，接受了一部分民主党主张的社会开支与国际援助，但共和党内部保守派对此始终不满。削减支出法案正是要解决这一“不满”， 也就是通过后续立法，有针对性地回收之前被迫妥协让出的部分财政开支，因此，其被视为特朗普政府与共和党保守派试图“自我修正”的工具，以展示财政紧缩的姿态。

总之，削减支出法案不是孤立动作，而是特朗普政府2025预算谈判链条中的第二阶段。第一阶段是“大而美”法案的跨党派妥协，第二阶段则是共和党内部重构优先级的过程。

华盛顿智库布鲁金斯学会刊文解析特朗普力推的削减支出法案

正如华盛顿智库布鲁金斯学会评论所称：“这是共和党内部预算优先级调整的延续，先全面通过预算保政府运行，再通过后续削减支出法案聚焦裁减。”

外交援助削减引发担忧

《卫报》发长文，详细分析特朗普政府为何力推削减支出法案

根据削减支出法案草案，此次的外交援助削减主要涉及美国国际开发署（USAID）下属的人道救援、全球卫生、粮食安全与气候援助项目，其中包括对联合国维和行动、联合国人口基金以及绿色气候基金（GCF）的出资。美国长期是联合国系统中最大的单一资金来源——占联合国常规预算22%、维和预算25%，并承诺绿色气候基金超过全球总额的一半。

对此，联合国秘书长古特雷斯办公室发表声明称：“如果美国削减援助，将对全球最脆弱人群产生直接影响。” 世界粮食计划署和联合国儿童基金会也警告称，可能面临“项目暂停”与“受援国食品与药品供应中断”等后果。

公共服务削减影响“最后一公里”

在美国，联邦政府对公共广播的资助资金，原则上都是先拨付给联邦公共广播公司（CPB），再由CPB根据法规和内部机制划拨给美国全国公共广播电台（NPR）、美国公共广播公司（PBS）以及地方公共广播站。据统计，NPR和PBS每年通过CPB获得的联邦财政支持，大概分别占其资金来源的4%和15%左右。

美国非营利媒体The Daily Yonder刊文批评，削减对公共媒体的支持，将是对农村地区的损害

2025年，联邦政府拨付给CPB的预算为5.35亿美元，这在联邦总预算6.5万亿美金中，占比不到0.01%。虽然数额不大，但对公共媒体意义重大。因为这些资金会用于维持全美超过1400家公共广播站，包括小城镇和农村社区的地方电视与电台，其中70%以上的资金会流向农村和偏远地区，这些地方的公共广播完全依赖资金维持运转，无法依靠广告或本地大额捐赠。也就是说，虽然绝对金额小，但覆盖面广，支撑着美国公共媒体体系的“基础设施”，尤其保障了偏远与经济不发达地区的公共信息、教育与文化服务。它不像普通商业媒体那样自负盈亏，因此一旦削减，影响的将是公共服务“最后一公里”。

正因如此，削减支出法案所涉及的NPR与PBS等公共媒体，已经多次呼吁保留拨款，强调地方电台与教育内容可能因此面临关停。

法案引发激烈争论

尽管削减支出法案涉及的90亿美元削减在6.5万亿美元联邦预算中比例不足0.02%，但象征意义重大。美国在全球官方发展援助（ODA）中占比高达25%至30%，在联合国及全球气候基金中的出资亦居首位。削减资金可能令美国国际影响力受损，同时在国内公共文化领域也引发结构性调整。因此，削减支出法案引发了激烈争论。

共和党强调该法案符合“缩小政府”的承诺。副总统万斯表示：“美国纳税人无需为意识形态色彩浓重的机构买单。” 参议院多数党领袖图恩则称其为“常识性财政措施”。

但即使在共和党内部，该法案也遇到了以苏珊·柯林斯（来自缅因州的参议员）、丽萨·穆克诺斯基（来自阿拉斯加的参议员）及前共和党参院多数党领袖、来自肯塔基州的麦康奈尔为代表的共和党温和派的明确反对。柯林斯指出：“我们需要更透明的项目清单与影响评估，盲目削减将威胁地方媒体生存与全球卫生项目。”

CBS详细报道各方对削减支出法案的不同观点

民主党更是对削减支出法案采取了坚决且持续的全面反对立场，认为削减资金将削弱全球公共卫生、人道援助、联合国维和和地方紧急广播等关键服务，认为这不是理性的预算讨论，而是意识形态驱动的政治攻坚。参议院少数党领袖查克·舒默还指责该法案让国会成了“橡皮图章”，称：“参议院变成了行政部门的附属机构，为特朗普当了打手。”

正是由于分歧尖锐，该法案提出后的通过可谓步步惊心。初次在众议院投票是214票赞成、212票反对，惊险通过；随后在参议院的程序性辩论中是50票赞成、50票反对，靠副总统万斯的决定一票才打破僵局，之后参议院对最终版本的通过则是51票赞成、48票反对；而7月18日凌晨众议院最后的复议通过中，则为216票赞成、213票反对，又是异常接近。

特朗普当天立即签署

按照立法程序，削减支出法案在众议院通过后，将被送交总统签署。而特朗普也是毫无耽搁，白宫收到法案后，当天即予以了签署。这也是因为，7月18日已经是该法案涉及的资金撤销申请的最后截止日期。

按照相关法律，总统提交预算撤销申请后，国会有45个连续在会天数审议提案，其间，政府可以暂缓拨款。此次申请是特朗普6月3日发出的，截止到7月18日正好是45个连续在会天数。如果7月18日不能完成法案审议签署，那么，法案涉及的外交援助及公共广播支出将不能撤回，而是要按原方式执行。因此，如果想保证这项近90亿美元拨款被正式撤销、避免资金自动解冻，特朗普就必须在众议院通过后于当天尽快完成签署。

虽然削减支出法案的签署生效被广泛视为特朗普的又一次政治胜利，在法律层面完成了国会与白宫协调的完整循环。但是，围绕削减支出法案的博弈，也再次凸显了“大而美”法案后，两党财政观念与社会优先级之争依然尖锐，而且，这将持续影响2025年下半年乃至2026年的政策走向。

来源: 21经济网

市场对英国财政状况深度担忧，英国政府债券收益率飙升至26年来高点。但分析师认为，这可能为逆向投资者创造了难得的投资机会。

英国的借贷成本目前在G7国家中保持最高水平，凸显了投资者对其债务可持续性的焦虑。英国10年期国债收益率本周早些时候触及4.96%，30年期国债收益率自1998年以来首次突破5.5%。

然而，目前市场押注，经济增长疲软和通胀压力可能迫使英国央行比市场预期更快降息。BCA Research预测，英国央行"最有可能带来鸽派惊喜"，这将推动债券价格上涨。

如果利率降至3.5%，10年期英国国债可能带来20%的免税资本收益，长期债券的收益率将更高。

债务危机引发市场忧虑

英国面临严峻的财政挑战。债务占GDP比重约为100%，据英国预算责任办公室预测，这一比例将在50年内飙升至270%。

英国在疾病津贴上的支出超过国防开支，债务利息支出超过教育预算。更令人担忧的是，现任政府在控制支出方面举步维艰。

5月份英国公共部门借款数据创下1993年有月度记录以来的第二高水平。通胀率维持在3.6%，远高于英国央行2%的目标，这一水平将在20年内使资金的实际价值减半。

据德意志银行数据，过去十年持有10年期英国国债的投资者在名义和实际回报方面均出现亏损，这是主权债券投资者历史上最糟糕的十年之一。

经济疲软为降息创造条件

英国经济已连续第二个月收缩，为央行降息政策提供了空间。劳动力市场状况恶化，职位空缺减少，裁员增加，薪资增长放缓。

英国国债持有者结构正在发生变化。外国投资者目前持有约三分之一的市场份额，而此前主要由英国养老基金和英国央行持有。

外国投资者对无上限的福利主义可能更加缺乏容忍度，这为英国财政政策带来额外压力。

尽管多数分析师认为通胀数据存在波动，但通缩趋势基本保持完整。如果央行选择更激进的降息政策，债券价格将受益于利率下降。

一些交易员已在期权市场下注：若英国央行无视处于18个月高点的通胀率，年内降息幅度大于利率定价所反映的水平，那么他们将会获得超过1000%的回报率。

交易员们周四买入了与英镑隔夜指数平均利率（政策利率的替代指标）挂钩的期权，发起了上述押注。

此项押注的初始投资为150万英镑左右，如果基准利率在年内降至3.5%（比货币市场当前预计多25个基点），那么将会带来近2000万英镑（2680万美元）的回报。

来源: 华尔街见闻

转型路径

新技术

来源：S&P Global