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英国官方周四公布的数据显示，截至5月的三个月内，剔除奖金后的英国年度薪资增速为5.0%，略高于预期;同时，就业人数的大幅下降幅度远低于最初报告。总体而言，这些数据表明英国劳动力市场正趋于降温，但降温速度可能慢于英国央行的预期。

路透社调查的经济学家中位数预期为，常规薪资增速将从截至4月底的三个月内最初报告的5.2%放缓至4.9%。

4月的薪资增长数据被小幅上修至5.3%;而5月就业人数初步估计减少10.9万人(为疫情以来最大降幅)，经大幅调整后降至减少2.5万人。6月就业人数初步估计减少4.1万人。英国国家统计局公布的数据来源于税务部门资料。

英国央行正密切关注薪资增长和就业人数，以追踪国内物价压力持续程度的迹象，尤其是在周三有数据显示6月通胀率升至3.6%(为2024年1月以来最高水平)之后。

大多数英国央行政策制定者认为，要使中期消费者物价通胀维持在2%的目标附近，年度薪资增速保持在3%左右较为理想。

5月，英国央行曾预测，截至6月的三个月内，剔除奖金后的私营部门年度薪资增速将为5.2%，并在今年最后一个季度放缓至3.8%。周四的数据显示，截至5月的三个月内，这一薪资增长指标已放缓至4.9%。

一些雇主表示，由于4月生效的最低工资上调、雇主社保缴费增加，以及计划收紧的就业法规，他们预计将缩减招聘规模。

尽管通胀率高于目标水平，但职位空缺减少与求职人数增加的双重因素，正是英国央行预期将继续以渐进节奏降息的关键原因之一。

来源: 智通财经

众所周知，川普上台后，一直压迫美联储主席鲍威尔降息，甚至明确要求降息3个百分点，以降低联邦政府债务成本。奈何鲍威尔视川普如无物，死活不降。任凭川普对他百般恐吓，甚至威胁要解雇他（鲍威尔任期到2026年5月），也坚持立场。最近川普又抓住美联储装修问题，说有27亿美元资金存在问题，要对鲍威尔立案调查，鲍威尔依然宁死不屈。其风骨非常令人敬佩。

7月16日晚上，有消息说川普已经起草文件，即将解雇鲍威尔。但随后川普否认。这一来一往之间，金融市场出现大幅波动。

图1：美元指数（2025年7月16日）

那么，如果哪天川普真的解雇了鲍威尔，换个马屁精当联储主席，金融资产价格会怎么走？我的判断是：

一、命令刚发布时：

（1）美债收益率、美元指数立刻暴跌，以反映未来的降息预期。带动离岸RMB/USD汇率立刻暴跌（即RMB对USD升值）。

（2）相应地，黄金、原油、甚至基本金属价格立刻暴涨。

（3）美股迅速下跌。

（4）RMB/USD汇率暴跌，同时国际商品价格暴涨，换算成RMB计价后，波动反而不大，即国内商品市场（比如期货夜盘）波动不大。

二、随后，市场意识到在现有机制下，新主席其实不能快速大幅降息

但是，随后市场会意识到，美联储降息与否，不是美联储主席一个人说了算的。从流程上说，需要：

1、美联储先对货币政策框架进行修订。这是个复杂的工程，如果新主席没有深厚的学术功底，是做不到的；而如果经济形势没有大的变化，是没必要做的。这其实是鲍威尔将留下的遗产，可以防止新主席瞎搞。

即便新主席能提出新的政策框架，也需要向美联储其他理事乃至各国央行证明这个框架是更好的。这太难了，需要很长的时间。

2、退一步说，即便新主席成功地修订了货币政策框架，并且这个政策框架隐含着应该降息，他还需要FOMC开会，让理事们投票，决定降息时机、降息幅度、降息路径、利率目标等。

正常情况下，在没有发生流动性危机时，美联储不可能一次降息3个百分点的。（2020年3月中旬，美国发生了一次小规模的流动性紧张，3月15日美联储宣布把联邦基金利率降低至0-0.25%，降息幅度是1个百分点。这提醒我们，川普要想迅速大幅降息的话，还不如设法制造一次流动性危机，去恐吓美联储。但估计川普没有那么大的能耐。）

总之，美联储的决策机制决定了，即便川普中意的新主席上台，也不能瞎搞，立刻、大幅降息。当金融市场意识到这一点之后，资产价格又会反过来波动：

（1）美元指数、美债收益率上升，RMB/USD汇率上升；

（2）美股上涨；见图2。

（3）国际商品价格下跌。

图2：美元指数、美债收益率、RMB/USD、美股的走势示意图

三、中长期

再退一步说，假设川普任命的这位新主席是个权谋高手，很有政治手腕，能通过威逼利诱，很快让美联储的大部分理事都顺从自己，然后很快降息3个百分点。那么在美债收益率、美元指数的短暂下跌之后，全世界都会觉得美联储疯了，在瞎JB搞，这会导致美国经济陷入动荡：长期内经济过热，出现严重通货膨胀。因此：

（1）美元指数短暂暴跌之后，将缓慢走强；RMB/USD随之上升（RMB贬值）；其他货币也都会对美元先升值、后贬值。川普低估美元、刺激出口的愿望将会落空。

（2）美债收益率短期暴跌之后，将缓慢上升。川普压低美债收益率、从而压低联邦债务利息成本的幻想将会落空。见图3。

（3）黄金走势不确定。因为一方面美债收益率走强利空黄金，另一方面未来的不确定性变大，利好黄金。

（4）美国经济过热，出现经济泡沫；

（5）美股、原油、国际商品价格上涨。即出现资产价格泡沫。

（6）但长期内，泡沫一定会破灭。经济陷入资产负债表衰退，美联储不得不采取零利率或负利率；美国财政部不得不大幅扩张财政，导致联邦债务将会更高。见图3。

图3：美联储新主席成功大幅降息，对美元、美债收益率的影响

这就是不尊重经济规律的下场。打个比方，一个年老体衰的人，做某些事力不从心。此时慢慢调养，适当锻炼，可以延年益寿。川普却要求给他吃大补之药，注射大剂量肾上腺素，再加上一大把伟哥，让他焕发青春。这种“人造”回光返照，将使他更快地完蛋。

从根本上说，决定经济前景的是资本边际回报率，只有改革和创新可以提高美国的资本边际回报率。不需要降息的时候，强行大幅降息，只会导致反向的“死猫跳”。

说到这里，我还挺期待川普赶紧解雇鲍威尔、任命新主席、赶紧大幅降息的，毕竟这种大规模的反智经济实验实在太难得、太少见了。

来源: 金色财经

本应是提振行业信心的一周，如今却因立法反复多添一层“不确定性”。

北京时间7月16日，特朗普在社交平台宣布，已与11位关键众议员会面并获得支持，力推《GENIUS法案》进入正式表决环节。

7月17日凌晨，美国众议院以217: 212的票数通过程序性投票，正式确立了包括《GENIUS》《CLARITY》与《Anti-CBDC》在内三项加密法案的议事流程。尽管本次投票并非最终通过法案内容，但意味着立法已进入最后关口，稳定币法案最快将于本周四进入终审投票。

这场“加密周”，正在从焦灼等待向现实推进靠近，而市场，则在另一头悄然走强。

• OKX实时行情显示，ETH今晨强势突破3400美元关口，最高报3428美元， 24小时最高涨幅达11.91% ，截至发稿前，回落至3380 USDT；BTC则相对冷静，最高点在120000美元一线震荡， 24小时最高涨幅仅为3.14% ，现价118740 USDT。

• 其他山寨行情，今晨也出现了普涨，BONK 24小时最高涨幅21.2% ，现报0.000037854 USDT；CRV 24小时最高涨幅13.31% ，现报0.9226 USDT；JUP 24小时最高涨幅9.56% ，现报0.53 USDT；BOME 24小时最高涨幅18.43% ，现报0.002113 USDT；SOL 24小时最高涨幅6.55% ，现报170.81 USDT。

• 随着美国众议院通过了加密货币相关法案的程序性投票，加密货币概念股普涨，其中：Coinbase（COIN）上涨4.21% ，现报404.26美元；Circle（CRCL）涨超22% ，现报238.58美元；Strategy（MSTR）上涨2.29% ，现报452.42% ；Mara Holdings（MARA）上涨5.17% ，现报19.73美元。

• 衍生品交易方面，Coinglass数据显示，过去24小时全网爆仓4.69亿美元，其中多单爆仓1.72亿美元，空单爆仓2.97亿美元。从币种来看，其中BTC爆仓7399.24万美元，ETH爆仓1.93亿美元。

ETH的上涨，并非单点爆发，而是结构性资金推动的结果。链上数据显示，在过去48小时内，多家机构和大额地址完成了对ETH的“无声吸筹”。

止盈与抄底交错，链上主力分裂开战

Trend Research的大幅减持，无疑成为市场关注的焦点。

据Lookonchain数据，其在过去24小时内累计售出69946枚ETH，套现金额高达2.183亿美元，仅昨晚一笔交易就卖出21000枚ETH，价值约6700万美元。尽管如此，该机构仍持有逾11.5万枚ETH，账面价值接近3.8亿美元。

但另一些力量，正在悄悄接棒。

SharpLink Gaming今日通过策略账户新增购入10, 614枚ETH，价值约3562万美元。其总持仓已达296, 508枚，价值逼近10亿美元，成为链上最激进的ETH财务配置者之一。

买家与卖家并非对立，而是博弈的两端。主力在分歧，市场在定价。ETH的涨幅不是空中楼阁，而是一次“筹码交替”后的重估。

Oppenheimer分析师Owen Lau在接受CNBC采访时指出，GENIUS等法案的通过是“时间问题”，而非“是否通过”的问题。程序性表决的通过，已为正式立法扫清了制度障碍。

但真正推动ETH强势走高的，是其背后日益清晰的资产叙事。

一方面，2024年5月，SEC已批准多家以太坊现货ETF上市申请，并于7月正式开始交易，标志着ETH继比特币后正式进入美国主流投资市场。市场当前关注焦点已转向后续资金流入情况、是否支持质押功能，以及是否允许推出相关期权产品。

另一方面，自以太坊基金会年初开启架构改革后，传统金融市场对ETH的接受度不断提升。继MicroStrategy效应后，SharpLink Gaming等美股上市公司也开始将ETH纳入资产负债表，用作长期储备。

此外，ETH在链上金融中的核心地位，也令其天然具备对抗流动性紧缩和美元波动的“数字主权资产”属性。简言之，ETH不再是“加密平台币”，而是在慢慢变成“链上版国债”。

后市：立法、降息与“山寨季”的三重博弈

ETH的突破，或许只是这场新周期的开始。

7月22日与7月30日的FOMC会议，被视为本轮宏观博弈的关键窗口。一旦美联储释放降息信号，加密市场将迎来第二层流动性驱动。

立法方面，美国众议院已于今日推进GENIUS、CLARITY与Anti-CBDC三项关键加密法案进入最终表决阶段。稳定币法案预计最快于周四进行投票，若获通过将送交总统签署。即便最终票数存在变数，光是进入表决流程本身就已提振市场风险偏好。

更重要的是，ETH的走强也正重新点燃“山寨季”的预期。

链上数据显示，SUI、HBAR等新兴公链代币24小时涨幅超过12% ，SOL、AVAX、LTC、DOGE等主流山寨同步翻红。BitMEX联合创始人Arthur Hayes昨日发文表示：“以太季已经到了”，并预测ETH将跑赢BTC，DeFi与NFT板块也将迎来回暖。他甚至还将社交平台头像换成CryptoPunk，以示信心。

结语：FOMO情绪尚未真正蔓延

从特朗普亲自施压推进法案，到ETH强势突破3400 ，再到链上机构稳步建仓，这场“加密周”的剧本似乎正在被重新书写。

但此刻的大盘并未全面共振，BTC横盘、山寨币分化，FOMO情绪尚未真正蔓延。也许，这正是属于冷静者的入场时刻，当你下一次听到全场齐声高喊“山寨起飞”时，ETH或许早已飞在更前头。

来源: 非小号

如果执政联盟大幅失去多数席位，日元兑美元汇率可能跌至155。反之，日元兑美元汇率可能升至144左右。

7月20日，日本将举行参议院选举投票。多家本地媒体民调显示，由自由民主党领导的执政联盟可能无法赢得足够席位以维持多数地位。

无论选举结果如何，政府支出似乎都将增加。为了吸引选民，自民党正承诺发放现金补贴，而反对党则在推动一项耗资巨大的削减销售税的计划。

财政担忧已推动日本国债收益率升至多年高位。但选举焦虑也对日元构成压力，日元本周已跌至今年4月以来的最低水平。日元兑美元短期期权押注本周转为净看跌，这是近一年来首次出现这种迹象。

“通常情况下，当收益率上升时，日元应该被买入，但这次情况似乎很糟糕，日本的股票、债券和日元很有可能一起被抛售。”SSBI Liquidity Market市场研究部总经理Marito Ueda表示，“无论结果如何，日本的财政扩张都是不可避免的。”

图：2025年美元兑日元（USD/JPY）走势

尽管日元也受到美国经济数据和本月美元走强的影响，但一些策略师表示，大选可能成为推动日元跌至今年年初以来未见水平的催化剂。

Marito Ueda表示，如果执政联盟失去多数席位，日元可能跌至1美元兑152日元水平。“如果民调显示自民党的选举结果会更糟，美元兑日元甚至有可能在选举结果公布前突破150关口。”

美国总统特朗普的关税政策已使日元汇率剧烈波动，并为日本央行政策路径蒙上不确定性阴影。过去三个月，日元兑所有主要货币均走弱，根据美国商品期货交易委员会截至7月8日最新数据，杠杆基金已将日元多头头寸削减至4月初以来最低水平。

瑞穗证券驻东京首席策略师Shoki Omori表示，如果执政联盟大幅失去多数席位，日元兑美元汇率可能跌至155，创下2月份以来的最低水平。

“随着财政支出扩大，市场可能对日元及日元利率失去信心。”Shoki Omori说道。

除了选举风险之外，全球外汇储备管理机构在第一季度史无前例地将日元转向瑞士法郎，这强化了日本货币可能因持续的贸易赤字和疲软的经济增长而失去避险光环的观点。

不过，一些分析师认为，如果自民党选举结果好于预期，这对日元来说将是个好消息。瑞穗证券Omori表示，如果执政联盟保住多数席位，日元兑美元汇率可能升至144左右。

日元未来走势看美日关税谈判

随着8月1日关税截止日期临近（几个月来几乎没有取得任何进展），日元的前景可能更多地取决于与美国的贸易谈判。

索尼金融集团高级分析师Kumiko Ishikawa表示：“一旦选举尘埃落定，人们将期待日本与美国之间的贸易谈判将取得进展。”

“如果执政联盟赢得多数席位，日元可能会有所走强，但这只是暂时的，因为人们的注意力将转向石破茂如何与特朗普就关税问题进行谈判。”Ishikawa表示。

来源: 投资慧眼

来源: 新浪财经

来源：日经中文网