欧盟警告特朗普关税危及跨大西洋贸易，法国呼吁欧盟强势反击

日本长期国债周一暴跌，推动收益率大幅上升，这一动向令全球债券市场进入警戒状态。

在流动性稀薄的迹象和对日本政府支出增加的担忧中，从10年期到40年期的国债收益率均大幅飙升，这一走势让人联想到5月份席卷全球市场的收益率飙升。

Asymmetric Advisors Pte的日本股票策略师Amir Anvarzadeh表示，今天日债收益率飙升“与选举有关，考虑到所有关于减税和对特朗普的支出承诺的讨论。政府支出巨大，国防是最大的上行变量。通货膨胀上升，工资上涨。在某些时候，必须有所让步。”

7月20日参议院选举后，主张减税和宽松政策的在野党势力可能增强，日本央行或面临更长期维持低利率的政治压力。民调显示，日本首相石破茂领导的执政联盟可能失去参议院多数席位，被迫与主张宽松财政和货币政策的小党派合作。

石破茂支持央行在通胀回升时逐步加息，同时控制全球工业化国家中最高的政府债务负担。但分析师称，若在野党施压日本央行暂停加息并推动消费税下调，可能推高债券收益率，干扰货币政策正常化。

瑞银财富管理首席日本经济学家Daiju Aoki表示：“执政联盟有50%概率失去参议院多数，这可能引发消费税下调的激烈辩论，进而推高长期利率。”

国民民主党党魁玉木雄一郎等潜在执政伙伴已呼吁央行放松而非收紧政策，以抑制日元升值对出口经济的冲击。

即便执政联盟保住多数席位，石破茂也可能放弃鹰派财政立场，通过增加支出来缓冲美国关税和生活成本上升的冲击。前日本央行委员Makoto Sakurai预计：“政府很可能编制5至10万亿日元（350亿至700亿美元）的补充预算，进一步推高债券收益率。”他预测日本央行至少将按兵不动至明年3月。

日本公共债务达GDP的250%（希腊为165%），近四分之一预算用于偿付1164万亿日元（7.9万亿美元）债务。随着央行退出零利率，偿债成本将持续上升。尽管通胀三年超2%目标推高了名义税收，有助于减少发债需求，但若下调消费税（《朝日新闻》民调显示68%选民支持），将大幅恶化财政。若选举后消费税问题发酵，石破茂可能解散众议院提前大选，延长政治不确定性。

若石破茂辞职，自民党总裁选举或使高市早苗等激进宽松支持者重回视野。与默许政策正常化的石破茂不同，高市早苗曾称央行加息“愚蠢”。

三菱日联摩根士丹利首席债券策略师Naomi Muguruma警告：“我们需为长期政治动荡和市场波动做准备，这将成为日本央行继续观望的理由。”

日本央行或上调通胀预测

日本央行消息人士透露，鉴于大米和更广泛食品成本的持续上涨，日本央行将在本月考虑上调本财年的通胀预测。然而，该央行预计将基本维持对2026财年和2027财年的通胀预测不变，这预示着其可能暂停加息，以等待美国关税对日本经济影响的进一步明确。

一位知情人士表示：“近期的通胀数据表现相当强劲，特别是由于大米成本上涨，这推高了例如外出就餐等其他商品的价格。”

另一位消息人士称：“消费者通胀有些超出日本央行的预测。”但同时强调，“潜在通胀仍未达到2%”，第三位消息人士也认同这一观点。

这些新的预测将在日本央行7月30日至31日的下一次政策会议后公布，届时委员会还将对经济增长和通胀预测进行季度审查。

普遍预计，日本央行在此次会议上将维持短期利率在0.5%不变。这一决定主要源于日本与美国贸易谈判的停滞所带来的不确定性，以及美国征收关税可能对日本经济造成的损害程度。

根据日本央行去年5月1日公布的当前预测，剔除波动较大的生鲜食品但包含燃料成本的核心消费者通胀率，预计在截至2026年3月的2025财年将达到2.2%，随后在2026财年放缓至1.7%，在2027财年为1.9%。

然而，此后公布的数据显示，食品通胀持续高企，企业继续转嫁上涨的原材料成本。今年5月，核心消费者通胀率达到3.7%，创两年多新高，且连续三年多超过日本央行2%的目标，这主要归因于食品成本7.7%的增长。政府附属智库ESP近期的一项民意调查显示，经济学家预计2025财年的核心通胀率将达到2.5%。

消息人士称，考虑到原材料成本上涨带来的普遍价格压力，日本央行委员会将考虑上调本财年的通胀预测。但他们也表示，日本央行可能会维持其观点，即成本推动型压力将逐渐消散，加之美国关税对经济增长可能产生的下行压力，未来几年的通胀将基本符合当前预测。

来源: 金十数据

美国股市周五收跌，扭转了前一交易日的涨势，因贸易紧张局势加剧，此前美国总统特朗普宣布对加拿大进口商品征收35%关税，并警告将对来自20多个国家的商品征收更广泛的关税。

道琼斯工业平均指数下跌279.13点，或0.63%，收于44,371.51点。标普500指数下滑0.33%至6,259.75点，而纳斯达克综合指数小幅下跌0.22%，收于20,585.53点。

这一回调紧随周四的大涨，当时三大主要指数均上涨，标普500指数创下历史新高。

尽管如此，本周仍以下跌收官。道琼斯指数下跌1%，标普500指数和纳斯达克指数分别小幅下跌0.3%和0.1%。

此前市场似乎对不断升级的贸易言论表现出韧性，包括特朗普呼吁从8月1日起对铜、制药品和半导体征收更高关税。但这种升级似乎在周末前拖累了市场情绪。

展望本周，投资者将把注意力转向企业财报季的开始和关键宏观数据。

周二公布的6月消费者价格指数预计将显示环比增长0.3%，表明通胀有所回升。周四的零售销售数据将进一步完善经济图景。

投资者继续希望美联储放宽政策，尽管政策制定者已表示担忧关税可能会加剧通胀压力，使降息前景变得复杂。

"市场预期仍然预计今年将降息，表明关税带来的通胀可能不会像担忧的那样严重，"由Chris Senyek领导的Wolfe Research策略师在一份报告中表示。

"然而，我们继续关注关键组成部分，因为我们2025年下半年最大的风险是核心商品和服务组成部分（不包括住房）重新加速，导致美联储维持利率不变，"他们补充道。

美国银行(BofA)策略师预计，6月份整体和核心CPI环比均将上涨0.3%，标志着明显加速。他们将核心通胀的回升归因于核心商品、自由裁量服务和医疗服务价格上涨加强。

在零售销售方面，他们预计不包括汽车和控制组类别均将增长0.9%。

"关税可能促进了6月份零售支出的强劲增长，"由Antonio Gabriel领导的美国银行团队写道。

不过，如果预测成立，实际消费支出应该保持稳健。策略师表示，他们将密切关注食品服务，以评估关税是否开始影响自由裁量类别。

第二季度财报季本周开启

第二季度财报季本周开启，预计将提供有关贸易政策影响、美国消费者行为和企业AI支出的关键见解。

虽然强劲的第一季度业绩帮助推动了今年早些时候的市场上涨，但对第二季度的预期已经趋于温和。根据LSEG IBES的数据，分析师现在预计标普500指数的盈利同比增长5.8%，低于4月1日预测的10.2%增长。

根据Ned Davis Research的数据，第一季度有78%的标普500公司业绩超出预期，扭转了前三个季度下降的超预期率趋势。

大型银行将在未来几天定下基调，摩根大通(NYSE:JPM)、美国银行(NYSE:BAC)和高盛(NYSE:GS)等主要机构将公布业绩。其他备受关注的公司包括奈飞(NASDAQ:NFLX)、强生公司(NYSE:JNJ)和3M公司(NYSE:MMM)。

Barclays分析师Jason Goldberg预计，中值银行的第二季度每股收益(EPS)同比增长9%，环比增长5%。

虽然第一季度增长放缓至约4%，但他预计第二季度收入增长将在4-5%范围内。

尽管长期利率上升带来压力，Goldberg还预测有形账面价值将在过去十一个季度中第十次增加。

他预计中值银行将实现1.1%的资产回报率(ROA)、11.5%的股本回报率(ROE)和14%的有形普通股本回报率(ROTCE)。

投资者将关注管理层对公司如何应对不确定政策环境的评论，特别是在资本配置、招聘计划和贸易相关中断方面。

分析师对美国股市的看法

摩根士丹利 (NYSE:MS)："尽管有新的关税公告，股市仍然表现出韧性。对股票而言，潜在的贸易相关风险更多集中在中国、USMCA豁免和232条款关税上，而非最近宣布的内容。新税法对大型股指数有利，强劲的EPS修正也是如此。"

RBC Capital Markets："我们将2025年底标普500指数目标价上调至6,250点，基本上将目标价调回3月中旬的水平。"

"我们已调整对股票GDP背景的思考方式。此前，我们考虑到标普500指数在GDP在1.1-2%范围内的年份往往下跌3.4%。我们今天保留了这一假设。但鉴于投资者希望超越2025年基本面并关注2026年，我们现在也考虑到指数在GDP增长在1.1-2%范围内的前一年通常会上涨8%。重要的是，RBC经济学家和市场共识都预计2025年和2026年GDP增长将停留在1.1-2%的范围内。"

Evercore ISI："在一系列关于贸易、地缘政治、财政的积极消息之后，上周出现了一轮关税信函。EVR ISI政策团队认为，加权关税率将从5月和6月收取的约10%上升至15%以上，并继续上升——即使投资者对潜在的EPS预估下调持乐观态度，这可能导致进一步的EPS预估下调。贸易不确定性与标普500指数的反向相关性增加了股市短期内暂停上涨的可能性，这将迎来8-9月对股市不利的季节性因素。"

Barclays："美国对欧盟征收30%关税的威胁将考验TACO交易。全面贸易战和更深层次的衰退可能会导致股市下跌两位数，正如解放日后立即出现的情况。但我们还没有到那一步，我们怀疑关税会稳定在特朗普最近威胁的高水平。我们认为他对股市和债券市场压力的容忍度有限，这可能会对他最终征收的关税设定上限。如果局势缓和，我们仍然认为欧盟股市有望在下半年突破。"

高盛："本周我们上调了标普500指数估值和回报预测。我们预计标普500指数在未来12个月内将上涨10%至6900点，反映出对前瞻性共识盈利的市盈率为22倍。"

"我们认为盈利是我们预测中不确定性的关键来源。"

来源: 英为财情

美元霸权的通道

CHIPS：沉默的刺客

稳定币：绕过霸权的阳关道

以法币之名，告别法币

美元霸权的悖论

去霸权化体系的萌芽

来源：FT中文网，作者：汪扬

据CCTV国际时讯，当地时间7月13日晚，美国总统特朗普表示，美国将向乌克兰运送“爱国者”防空导弹系统。

这是特朗普迄今最明确地谈及向乌克兰提供“爱国者”导弹的可能性，他表示，这些武器的费用将由欧洲盟国承担，并再次对俄罗斯总统普京提出批评。

“爱国者”是美国最先进的防空系统之一，是美国雷神公司制造的中程地对空导弹系统，是美军的代表性武器之一。

“我还没有决定具体数量，但他们肯定会获得一些，因为他们确实需要防护。”特朗普周日晚间表示。“我们会提供……我们会送他们爱国者导弹系统，这是他们非常需要的，因为普京真的让很多人感到意外。他嘴上说得好听，到了晚上却轰炸所有人。”

特朗普此前曾预告将在周一对俄罗斯作出“一项重大宣布”，他还计划于当天在白宫会见北约秘书长马克·吕特。

据媒体披露，特朗普计划于周一宣布一项“武装乌克兰”的新计划，这项新计划“预计将包括（向乌克兰）提供进攻性武器”。

周日，当被问及是否会在周一宣布对俄制裁时，特朗普回应说：“我们明天会看到结果，好吗？……但我对普京总统非常失望。我曾以为他是一个言出必行的人。”

近几个月来，乌克兰总统泽连斯基一直请求特朗普政府向乌克兰出售10套“爱国者”防空导弹系统。

泽连斯基上周表示，乌克兰已与德国和挪威达成协议，将从美国采购3套“爱国者”系统。

谈到北约盟国在武器采购中的作用时，特朗普周日晚表示：“我们基本上会向他们提供各种非常先进的导弹和军事装备，他们会为此支付100%的费用，这正是我们想要的方式。”

来源: 财联社

周一（7月14日）开盘，黄金以3363美元小幅高开，且价格位于短期简单移动平均线（SMAs）上方。此前，特朗普总统宣布提高对欧盟和墨西哥商品的关税，税率自8月1日起上调至30%。

投资者反应并不激烈，将此举解读为美国总统的又一谈判策略，旨在推动贸易谈判取得进展。尽管如此，上周五的通道突破叠加周一的小幅上涨，已足以使金价突破关键的3355美元阻力位，自4月以来，该水平多次抑制看涨动能。

下一上行目标是6月形成的3390美元阻力区，随后是自4月高点绘制的暂定下降趋势线，目前该趋势线位于3420美元附近。若能果断上破这一趋势线，可能为重新测试前期高点3450美元铺平道路，接下来市场焦点将转向3500美元这一心理关口。进一步上涨甚至可能将金价推向前期下跌波段的161.8%斐波那契延伸位3570美元，并最终触及3600美元整数关口。

然而，由于随机指标逼近80的超买阈值，能否持续突破3420美元尚不确定。下行方面，3300–3325美元区间的支撑趋势线将受到密切关注。若这一支撑位失守，抛售压力可能加剧，将金价拖向3245美元，进而可能下探3180–3200美元区间。

总体而言，贵金属在未来几个交易日可能获得新的看涨动能。但能否在3420美元上方巩固看涨前景，更关键的是能否突破3500美元并重启创纪录涨势，仍有待观察。

来源: 汇通网

来源：日经中文网