特朗普50%铜关税威胁很可能只是谈判策略?

未来贸易增长趋弱

从1月份以来的增速下调对于发达经济体最为明显，目前预计发达经济体2025年的贸易增速只有早先预测的一半左右，而新兴市场和发展中经济体面临约四分之一的下调。最近的数据凸显出这种增速放慢：4月份全球货物进口量增速同比大幅下落至2.9%（从3月份的6.7%），美国货物进口量环比暴跌近20%。

各国贸易增长前景出现差异化

各国家组别的贸易增长前景出现显著差异，反映了对限制性措施和政策不确定性的暴露程度不同。发达经济体占2022年以来新出台贸易限制措施的近70%，但其贸易壁垒总体上仍低于发展中经济体。限制性措施增加对依赖这些市场的新兴市场和发展中经济体的影响尤为严重（图2.A）。深度融入全球价值链或严重依赖美国及其他发达市场的经济体（如欧元区、拉美加勒比地区以及欧洲中亚地区的新兴市场和发展中经济体）势必会出现贸易增长减速（图2.B）。

高频指标证实了这种差异化。制造业采购经理人指数显示，与发达市场联系密切的经济体的新出口订单出现收缩 (图3.A)，在开放程度高的新兴市场和发展中经济体，在贸易政策不确定性上升的环境下，采购经理人指数的出口订单子指标近几个月急剧下落。相比之下，与新兴市场和发展中经济体贸易联系更紧密的国家有望展现出更强的韧性和更快的回弹 (图3.B)。尽管全球需求低迷，但随着减产放缓，一些石油出口经济体的出口甚至可能不减反增。这种差异表明，国家特点和市场联系可能会在不同地区产生截然不同的结果，即便是在多重逆风普遍阻碍全球贸易增长的情况下。

主要风险是什么？

贸易协定势头增强

维护贸易对经济增长的引擎作用

来源：世界银行

周四，据知情代表透露，OPEC+正讨论在下次月度增产之后，从10月起暂停进一步增产。美、布两油闻讯短线拉升上涨0.8美元，随后迅速回落。

尽管相关讨论尚处于初期阶段，但沙特及其盟友已初步计划在9月完成约220万桶/日的供应恢复计划，预计9月将增产55万桶/日。

OPEC+从4月开始解除217万桶/日的减产计划，当月增产13.8万桶/日；5月、6月、7月及本月（8月）每月分别增产41.1万桶/日。随着OPEC+第一阶段大规模增产接近尾声，市场的注意力正转向接下来会发生什么。

代表们表示，该集团可能会等待一段时间，再着手解除另一层约166万桶/日的停产产能。

尽管OPEC+加快了增产速度，但本周油价仍有所上涨。OPEC三个核心产油国——沙特、阿联酋和科威特的高级官员纷纷表示，OPEC+过去几个月宣布的所有新增供应符合市场的需求。

当前油市供应紧张的迹象包括：美国俄克拉荷马州库欣关键储油中心的原油库存处于2014年以来同期最低水平，美国柴油库存大幅下降；价差结构也显示短期内供需紧张。

不过，预测人士预计，今年晚些时候，石油供应将开始超过需求。

高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven担心，目前的供应紧张可能会让位于圭亚那、巴西、加拿大和美国等非OPEC产油国的需求增长放缓和供应增长。“我们预计今年和明年都有盈余，这就是为什么我们认为他们很快就会结束增产，”Struyven在谈到OPEC9月份以后的产量政策时说。

OPEC+的8个主要成员国定于8月3日举行视频会议，敲定9月的计划。

OPEC下调未来四年全球石油需求预测，但坚称峰值尚未到来

周四，OPEC还发布了最新《2025年世界石油展望》，下调未来四年的全球石油需求预测，但基于发展中国家消费增长，该组织上调了长期需求预期，并表示“石油需求峰值尚未到来”。

由OPEC与俄罗斯等盟友组成的OPEC+集团，在多年减产支撑市场后，正通过增产夺回市场份额。而中期需求下调可能使其更难解除将于2026年底到期的其他减产措施。

OPEC在报告中称，今年全球石油需求平均为1.05亿桶/日，2026年将增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日。

该组织对2026年至2029年的全球石油需求预测都低于去年：2026年的预测去年为1.08亿桶/日，而2029年的预测比去年减少了70万桶/天。

与其他预测机构不同的是，OPEC认为石油需求增长将持续更长时间。英国石油公司（BP）和国际能源署（IEA）均预计，石油需求将在本十年达峰。

“石油是全球经济的支柱，也是我们日常生活的核心，”OPEC秘书长海瑟姆·阿尔·盖斯（Haitham Al Ghais）在报告前言中称，“目前看不到石油需求峰值。”

这份报告在维也纳举行的两年一度OPEC研讨会上发布，该研讨会汇集了石油部长与企业高管。但OPEC拒绝路透社等多家新闻机构记者参加，且未说明原因。

OPEC在报告中称，石油需求已完成从新冠疫情的复苏，前景更可预测。但过去几十年推动石油需求增长的主要消费国的需求增速正在放缓。

“这源于经济增长放缓、电动汽车及相关充电设施更快普及，以及多个行业持续的石油替代，”OPEC表示。

OPEC维持2030年需求预测不变，仍为1.133亿桶/日。相比之下，IEA上月称，预计全球需求在2029年达峰（1.056亿桶/日），2030年略有下降。

长期来看，OPEC预计印度、中东和非洲将推动全球石油需求增长。该组织称，美国退出联合国气候协定、欧洲电动汽车普及率放缓等因素，可能影响能源转型节奏，导致高能源需求的发展中国家转型更慢。

OPEC预测，2050年全球石油需求将达1.229亿桶/日，高于去年报告中1.201亿桶/日的预期，远高于BP等机构的2050年预测。

OPEC一直呼吁增加石油行业投资，称到2050年该行业需要18.2万亿美元投资，高于去年估计的17.4万亿美元。

来源: 金十数据

美国申请失业救济人数连续第四周下降，降至两个月来最低水平，这一时期包括了独立日假期。

截至7月5日当周，首次申请失业救济人数减少5，000人，至22.7万人。彭博对经济学家的调查显示预期中值为23.5万人。

根据美国劳工部周四公布的数据，持续申请失业救济人数在此前一周升至197万，仍为2021年底以来的最高水平。这一数据与对经济学家调查得出的预测中值一致。

来源: 新浪财经

知情的OPEC+代表透露， 该组织正在讨论在下次的月度增产后暂停进一步提高产量。

沙特及其合作伙伴已经有了初步计划，通过再一次月度增长55万桶，在9月实现恢复220万桶产量的目标。

这些代表们表示，该组织可能会等待一段时间，然后再开始另一轮停产产量的恢复行动，总计大约日产量166万桶。

来源: 新浪财经

来源：日经中文网

据高盛集团预测，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）下一次的集体增产有可能是其未来一段时间里的最后一次。

随着OPEC+即将完成第一阶段的大规模增产，市场的注意力转向了后续可能的行动。

高盛集团全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven在维也纳举行的石油输出国组织研讨会间隙表示，基本假设是，在8月初的下次会议上使本轮累计增产规模达到每日220万桶后，OPEC+将停止增产。

本周油价上涨，中东几大产油国的高级官员昨日在维也纳表示，市场需要该集团过去几个月宣布的所有增产措施。不过，今年晚些时候，预测人士预计供应将开始超过需求。

今年5月，高盛曾预计OPEC+将在7月增产后暂停增产，但事实是增产仍在继续。

OPEC+联盟的关键成员国，包括俄罗斯，在此前自愿减产后迄今已宣布恢复178万桶/日供应，预计还会进一步增产55万桶/日，来完成第一阶段的增产。

Struyven表示，“这是我们的预期，也就是我们会在”定于8月初举行的下一次OPEC+会议上“有进一步的55万桶/日的增产”，称其后续策略将取决于市场基本面。

“我们预计今年和明年都将出现供应过剩，因此认为他们很快将停止增产，”Struyven就OPEC+ 9月后的产量策略表示。

来源: 新浪财经