即使特朗普换掉鲍威尔，美联储也无法快速降息？

图：中国汽车业的平均账期上升

图：中国车企的库存和债务上升

图：中国车企的库存周转率和负债权益比率

图：比亚迪过去六年的关键财务指标

图：蔚来汽车的关键财务指标

图：小鹏汽车的关键财务指标

来源：路透

来源：界面新闻

美商务部长称可能于8月初与中方谈判代表会面，商务部回应

商务部再回应所谓“产能过剩”论调

商务部：将会同有关部门落实好家政兴农相关政策措施，制定修订一批家政领域标准

商务部：创新优化商旅文体健深度融合，促进夏日消费持续升温

商务部：已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动

来源：财联社

为应对美国关税带来的冲击，日本汽车制造商正采取一种激进的策略：牺牲利润以维持市场竞争力。

据日本央行周四公布的企业商品价格报告，上月以合约货币计算的对北美汽车出口价格指数同比暴跌19.4%，创下自2016年有记录以来的最大单月降幅。这表明企业正选择自行消化关税成本，而非将其完全转嫁给消费者。

这一“降价保量”的策略引发了市场对企业盈利能力的深切担忧，并可能威胁到日本经济至关重要的薪资持续增长势头。日本央行正密切关注这一动态，因为薪资-通胀的良性循环是其决定下一次加息时机的关键考量因素。

与此同时，贸易紧张局势仍在升级。据央视新闻，美国总统特朗普7日表示，将从8月1日起对来自日本的进口产品征收25%的关税。这无疑将给日本汽车制造商带来更严峻的挑战。

关税冲击下日本出口“量价分离”，央行面临政策困境

最新数据清晰地揭示了日本汽车制造商在关税压力下的应对之策。日本央行的数据显示，对美出口汽车价格19.4%的同比降幅，是企业为避免将关税成本完全传导至终端售价、从而失去竞争优势而采取的直接行动。

尽管包括Subaru Corp.在内的一些公司已宣布了部分价格上调，但整体趋势表明，大部分关税成本正由企业内部消化。

其他数据也印证了日本车企的策略选择。数据显示，5月份日本对美汽车出口额下降了24.7%，但从出口量来看，仅下降了3.9%。出口额与出口量之间如此巨大的差异，则证明了单车出口价格的显著下滑。

日本车企的这一策略，已引起货币政策制定者的警惕。日本央行行长植田和男上周表示，他正密切关注在美国征收关税的背景下，国内的“薪资-通胀循环”能否得以维持，并以此作为判断下一次加息时机的重要依据。

除汽车行业外，更广泛的经济数据也呈现出复杂局面。周四的报告同时显示，由于石油和钢铁价格下跌，日本6月份整体生产者价格指数（PPI）同比上涨2.9%，增速低于前一个月的3.3%。

来源: 华尔街见闻

尽管逆风因素不断累积，技术面信号频现警示，但加拿大皇家银行资本市场(RBC)分析师Tom Narayan仍认为，近期特斯拉股价的抛售已然过度。在一份致客户的最新报告中，Narayan重申了对特斯拉的“跑赢大盘”评级，并将目标价从307美元上调至319美元，这意味着较当前水平仍有约7%的上涨空间。

Narayan写道：“我们认为，即便面临愈发激烈的电动汽车竞争，特斯拉产品的需求依然强劲。其在技术领先性、盈利能力、现金流创造及品牌溢价方面的优势，将持续赋能业务增长。”

RBC估值模型显示，特斯拉核心汽车业务采用1倍市销率估值，而对Megapack储能系统、自动驾驶和人工智能等长期增长点给予溢价权重——对2040年Megapack业务EBITDA采用15倍乘数，对未来Robotaxi和人形机器人业务采用10倍营收乘数。

Narayan认为，从长期前景来看，值得持有特斯拉股票度过当前的艰难时期。不过，并非所有人都认同这一观点。

今年以来特斯拉股价累计下跌逾20%，LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示，短期技术指标预示可能进一步下探。相较英伟达(NVDA.US)和Meta(META.US)(两者涨幅分别为16%和20%)等“七巨头”成员的亮眼表现，特斯拉明显逊色。

特斯拉近期的财务数据也未能提振市场情绪。该公司第二季度财报显示，汽车销量为384122辆，同比下降13.5%。电动汽车需求下滑，加之首席执行官马斯克涉足政治领域引发抵制与抗议活动，使得部分分析师对该公司近期能否反弹持怀疑态度。

即便如此，Narayan仍从中看到了机会。RBC预计，到2026年，特斯拉的营收将从今年预估的935亿美元回升至2026年的1110亿美元。同期调整后每股收益(EPS)预计将从2025年的1.99美元升至2026年的2.99美元。这些增长将得益于产能扩张、新产品发布，以及非汽车业务带来的更高利润率增长。

Narayan还指出，特斯拉的Robotaxi可能带来潜在推动力，有望重燃投资者对其全自动驾驶愿景的热情。RBC解释道：“特斯拉是电动汽车领域的标杆企业。”Piper Sandler分析师近期也将特斯拉称为“汽车行业最具变革性的公司”，并指出从长远来看，该公司“可能会获胜”。

尽管如此，RBC仍指出了多项风险，包括盈利波动、成本通胀及供应链问题。该行还提到，特斯拉的业务具有“周期性”，易受整体经济放缓的影响，尤其是在利率上升或地缘政治冲击抑制消费者支出的情况下。

当然，还有马斯克的因素。这位特斯拉首席执行官因在网上发表政治及分裂性言论而受到新的审视，引发了人们对公司治理及长期品牌实力的质疑。这种不确定性仍是投资者面临的一大变数。就目前而言，加拿大皇家银行的立场坚定。

Narayan指出：“由于时间安排及各种生产问题，公司业绩及季度财报可能不稳定，这可能导致股价波动。但无论如何，特斯拉是一家成长型公司。”

来源: 英为财情

巴西、菲律宾、文莱、摩尔多瓦、阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡8个国家成为被加征关税的最新对象。特朗普称，美国将自2025年8月1日起对菲律宾的产品征收20%的关税，对文莱和摩尔多瓦的产品征收25%的关税，对阿尔及利亚、伊拉克、斯里兰卡和利比亚的产品征收30%的关税，对巴西的产品征收50%的关税。

同4月份特朗普首次公布的税率相比，对伊拉克和斯里兰卡的关税分别从39%和44%的高水平降至30%，而对菲律宾的关税则从17%升至20%。

威胁对巴西进行“301调查”

特朗普在9日批评巴西“采取了不公平的贸易行为”，导致了“严重的不公正”和贸易失衡。

特朗普还喊话巴西总统卢拉，“请明白，50%这个数字远远低于我们必须与巴西实现公平竞争所需的数字。为了纠正现行制度的严重不公正，我们有必要这样做。如你所知，如果巴西或巴西的公司决定在美国建造或生产产品，将不会面临关税。”

同此前的关税信函一样，特朗普在宣布关税的同时也警告称，如果巴西采取报复措施，提高对美国商品的关税，那么，美国将把针对巴西的关税加征提高到50%之上。

此外，特朗普还表示，已经指示美国贸易代表格里尔（Jamieson Greer）立即对巴西启动301条款调查。

“如果你们希望向美国进一步开放贸易市场，并取消你们的关税、非关税政策和贸易壁垒，我们或许可以考虑对这封信的内容做出调整。”特朗普说，“根据我们与巴西的关系，这些关税可能会上调或下调。美利坚合众国永远不会让你失望！”

当天，巴西总统卢拉驳斥了特朗普的声明，并威胁将对任何新的关税进行报复。

“任何单方面提高关税的措施都将受到巴西的对等制裁。”卢拉9日晚间表示。卢拉的助手当天还表示，巴西政府一直在计划针对美国产品加征某种形式的关税，但不会达到50%。“他们（美国）对我们有贸易盈余。”卢拉的助手表示，“巴西对美国来说不是问题。”

为何连摩尔多瓦都被发信？

据统计，在9日收到关税信的国家中，除巴西外，其他国家同美国的贸易规模都被看作“只在有限范围内”。根据美国统计局的数据，美国去年对人口只有250万人的摩尔多瓦的贸易逆差仅为8500万美元。但是，特朗普称，摩尔多瓦“对我们的经济，乃至我们的国家安全构成重大威胁。”相同的措辞也在此前对日本的关税信函中出现过。

美国战略与国际研究中心经济项目主任勒克（Phil Luck）表示，此前，美国政府过于专注于主要贸易伙伴，以至于其他国家并没有“被真正关注”。他称，目前尚不清楚这种局面将如何改变，“这一切似乎都像‘临时起意’，没有任何连贯的战略。”

今年4月，特朗普所谓的“对等关税”刚一公布，就因使用过于简单的公式计算，而非对各国的贸易情况进行详细评估而受到批评。

金斯伯丁律师事务所（King & Spalding）的贸易律师马杰鲁斯（Ryan Majerus）表示，特朗普政府正在执行的贸易政策是有持续性的，“基于他们在‘对等’上的看法，以及他们对贸易不平衡的感受，我认为他们不会对国家有区别对待。”

来源: 第一财经