特朗普关税威胁引爆美国铜价，分析师警告：恐重创其经济

近日，美国总统特朗普签署“大而美”税收和支出法案，这一备受争议的法案正式成为法律，其中美国能源政策的大幅调整引发广泛关注。法案以激进的政策调整，将美国能源战略重新锚定在传统化石能源上，同时对清洁能源产业施以重锤。这一法案不仅重塑美国能源格局，也将决定美国此后相当长一段时间的能源技术开发路径，更将对全球能源市场、气候治理产生深远影响。

首先，“大而美”法案的能源政策取向非常鲜明。法案中的能源与气候政策通过系统性倾斜传统化石能源、压制清洁能源，构建起一套与全球绿色转型背道而驰的政策体系。在传统化石能源领域，法案大规模新增联邦煤炭开采用地，大幅削减在联邦土地开采油气的特许权使用费，同时推迟对泄漏甲烷的石油和天然气公司征收高额罚款的期限，并降低了CCUS（碳捕集、利用与封存）技术的税收优惠，允许冶金煤享受部分生产税减免。在清洁能源领域，法案提前7年终止电动汽车税收抵免，并在2027年后全面取消风能和太阳能的投资与生产税收减免。据测算，此举将导致美国4500个清洁能源项目停滞，2030年前可再生能源装机容量缩减72%。尽管法案保留了核能、地热能的部分税收优惠，但附加了限制条款，使得这些优惠很难实际落地。

其次，“大而美”法案涉及的能源政策调整并非偶然，而是特朗普政府政治理念、产业利益与现实能源需求交织的必然结果。一方面，与奥巴马政府“清洁能源转型”、拜登政府“2050净零排放”等目标不同，特朗普政府将传统能源视为“美国力量的象征”，大力削弱风能、太阳能。另一方面，美国有制造业回流的现实需求。美国试图通过低成本能源吸引制造业回流，而钢铁、化工等重工业对煤炭、天然气的依赖度极高。法案通过压低传统能源成本，例如削减特许权使用费，为本土制造业创造“能源红利”。同时，随着美国大力发展人工智能产业，算力爆发可能带来电力缺口。当下，数据中心与人工智能的算力需求正以每年20%的速度增长。特朗普政府认为，传统能源可“快速填补缺口”，却忽视了天然汽轮机订单已积压至2028年、煤炭电厂建设周期长达5年的现实，这本质上是谋求短期利益牺牲长期电力安全。

再次，“大而美”法案显示，美国能源政策将会给全球带来深层次影响，其外溢效应正沿着能源贸易与气候合作两条路径冲击全球体系。在全球能源市场中，美国的“油气增产”政策引发连锁反应。作为全球最大油气生产国，美国新增供应可能使国际油价在未来3年下跌15%至20%，这将直接冲击沙特、俄罗斯等依赖能源出口的经济体。而在清洁能源市场，美国的主动退缩将可能为其他国家创造更多产业发展的“真空地带”。

在气候治理层面，法案堪称“灾难性倒退”。美国当前温室气体排放量占全球15%，历史累计排放占比达25%，其政策转向意味着全球减排承诺的“总盘子”缩水10%以上。气候智库机构建模显示，法案将导致美国碳排放“大幅增加”，电力行业将“以天然气和煤炭的混合能源取代清洁能源”。更危险的是，阿根廷、匈牙利等国已表态“将重新评估减排目标”，这可能引发“多米诺骨牌效应”。联合国环境规划署警告，若美国排放量按法案趋势增长，全球温升控制在1.5℃的目标将再无可能实现，极端天气造成的经济损失到2050年可能突破每年2万亿美元。有美媒评价称，尽管参议院在最后一刻取消了对风能和太阳能征收消费税的提案，但最终法案仍对可再生能源造成重大打击。

面对美国能源政策的剧烈调整，中国既需应对短期冲击，更要把握长期布局的主动权。挑战主要来自两个方面：一是国际能源价格波动可能加剧中国进口成本的不确定性，美国新增供应若引发价格暴跌，可能打乱中国新能源替代节奏。二是美国试图通过“排除中国组件”条款构建技术壁垒。近期已有十多个中企赴美光伏项目因“国家安全审查”搁浅，此类贸易保护措施可能蔓延至储能、氢能等领域。

在市场层面，美国清洁能源退潮为中国企业创造空间，中国电动汽车和光伏企业有望填补美国本土和全球产能缺口，法案虽试图限制“中国制造”，但短期内难以改变供应链格局。在规则层面，中国可依托《巴黎协定》框架，联合欧盟、东盟推进并提升气候治理效能。同时，中国在算力和电力两方面的协同领域优势可以更为明显地发挥出来。例如，中国水电站“零碳”数据中心建设以及“西数东算”等成熟经验模式，可为全球提供低碳算力解决方案。当前中国数据中心单位算力能耗较美国低18%，这一优势在全球算力竞争中愈发凸显。

“大而美”法案不仅重塑了美国国内的能源发展路径，也将对全球能源产业布局产生相当程度的影响。美国在传统能源上的再度发力以及对清洁能源政策的削减是一种发展路线的调整，但其对全球可持续发展造成的影响将会成为一个绕不开的话题。

来源: 环球网

周三（7月9日），现货黄金延续跌势，连续第二日走弱，跌破3300关口，北美时段交投于3295美元附近，受累于美元指数（DXY）走强及美债收益率全线抬升。

市场聚焦北京时间周四凌晨公布的FOMC会议纪要，期望从中寻找美联储在6月议息会议中维持基准利率于4.25%-4.50%区间，释放出对通胀压力及劳动力市场韧性的关注信号。

尽管市场对9月降息有所期待，但上周公布的非农就业数据进一步强化了当前维持高利率水平的政策合理性。CMEFedWatch工具显示，9月降息25个基点的概率降至62.9%。与此同时，黄金日线图呈明显震荡盘整结构，目前运行于布林带中轨与下轨之间，整体走势偏弱。自触及3499.83美元高点后，行情陷入横盘整理区间，顶部阻力集中于3400-3450美元区间，底部支撑在3250美元一线。近期价格回踩3250附近未能有效跌破，构成重要支撑位。MACD指标死叉延续，绿柱放大，双线下行，动能偏弱。RSI指标运行于44附近，亦未显示超卖或反弹信号，价格仍处于弱势整理阶段。

分析认为若跌破3250一线，可能打开进一步回调空间，关注3170区域支撑；上行方面，如能有效站稳3400上方，则有望重新测试3450一线高点。市场情绪观察市场当前处于高度谨慎状态。强势美元与上行的美债收益率对无息资产黄金构成持续压制。尽管全球政经不确定性仍存，但未能激发黄金的避险买盘，显示市场风险偏好尚未明显转变。另一方面，关税政策的不确定性虽带来短暂避险情绪回升，但在利率预期主导的环境中，其对黄金的支撑作用明显弱化。技术面迟迟未能形成突破，市场情绪更多体现为观望与等待，美联储会议纪要成为多空下一步动向的关键分水岭。

后市展望短期展望：黄金短期走势依赖于FOMC纪要及通胀预期变动。分析认为若纪要透露出年内可能降息的倾向，或有望缓解美元强势局面，从而助力黄金反弹测试3400美元关口。但若纪要仍强调通胀粘性及高利率的必要性，黄金恐延续弱势，测试3250支撑。

中长期展望：从中长期角度看，分析认为全球宏观经济下行压力、地缘政治不确定性及央行购金趋势，仍对黄金构成潜在支撑。但需警惕若美元长期保持强势且美债收益率维持高位，黄金或难以获得系统性上行动能。交易员密切关注9月FOMC会议前的关键数据表现，尤其是CPI与PCE通胀指标。

来源: 亚汇网

欧元/美元在年底前将迎来博弈

欧洲央行结束降息？

来源：红投价刊

欧盟表示，其正努力在本月末之前与美国达成贸易协议，而美国总统特朗普则承诺将于周三对未指明的国家发布进一步的关税通知。

特朗普周二表示，将对进口铜材征收 50%的关税，并很快对半导体和药品实施相关关税措施，此举进一步扩大了贸易争端的规模，给全球经济前景蒙上了阴影。

特朗普在周二晚些时候表示，当地时间周三上午将发布“至少七份”关税通知，下午还将发布更多通知。他在Truth Social平台的帖子中未提供其他细节。就在周一，他向 14 个贸易伙伴发出了关税信函，要求对包括韩国和日本等实力强大的美国供应商在内的这些国家征收 25%及以上的关税，这些关税将于 8 月 1 日生效。

与欧盟的谈判

特朗普表示，与中国和欧盟的贸易谈判进展顺利，而欧盟是美国最大的双边贸易伙伴。

特朗普表示，他“大概”会在两天内向欧盟公布其对美出口产品的税率，并补充说，由 27 个成员国组成的欧盟已变得更加合作了。他说道：“他们过去对我们非常不好，直到最近才开始对我们很好。实际上，这就像完全不同的一个世界了。”

欧盟委员会主席冯德莱恩给出了谨慎的回应。冯德莱恩向欧洲议会表示：“我们坚守自己的原则，捍卫自身利益，秉持诚信原则继续开展工作，并为各种情况做好准备。”

欧盟委员会的一位发言人表示，欧盟计划在 8 月 1 日之前达成贸易协议，甚至有可能在接下来的几天内就完成。然而，意大利经济部长詹卡洛·吉奥吉蒂警告称，双方之间的谈判“非常复杂”，可能会一直持续到截止日期。

自 1934 年以来的最高关税水平

在特朗普宣布对来自 14 个国家的进口商品加征更高关税之后，美国研究机构Yale Budget Lab估计，消费者实际承受的美国关税税率已升至 17.6%，高于此前的 15.8%，创下了九十年来的最高纪录。

特朗普政府一直将这些关税称作重要的收入来源。美国财政部长贝森特表示，截至目前，华盛顿已获得约 1000 亿美元的收入，到今年年底可能还能再获得 3000 亿美元。近年来，美国每年通过关税获得的收入约为 800 亿美元。

特朗普政府在 4 月初公布了一系列针对不同国家的关税措施后，曾承诺“90 天内达成 90 项协议”。但截至目前，仅与英国和越南达成了两份协议。特朗普表示，与印度的协议也已接近达成。

来源: 智通财经

随着美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的矛盾不断升级，特朗普已考虑提前任命下一任美联储主席，借此来削弱鲍威尔的影响力。然而，密切关注美联储的观察人士警告称，不要指望下一任美联储主席能够轻而易举地大幅降息。

据报道，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特(Kevin Hassett)和前美联储理事凯文·沃什(Kevin Warsh)正在激烈竞争美联储主席这一关键职位。与此同时，美国财长贝森特被传可能既想担任财政部长，又觊觎美联储主席之位，甚至有传言称特朗普曾提出让他身兼两职。

特朗普已多次公开表示对鲍威尔的不满，指责高利率政策阻碍经济增长，并多次喊话美联储降息。特朗普还明确表示，期望下任美联储主席能迅速开启降息，这比他首个任期时的条件更加明确。

目前，已有一些投资者在期货市场上押注，当鲍威尔的任期在明年5月结束时，基准利率将立即下调——尽管这不太可能发生。这类交易押注于，特朗普任命的下一任美联储主席是“一个想要降息的人”，届时特朗普将能够如愿以偿。

但这样的押注忽视了美联储制定利率政策的真实运作方式。纽约大学经济学教授Mark Gertler表示：“美联储主席无法像独裁者一样行事。”他指出，对利率进行调整需要得到联邦公开市场委员会(FOMC)多数成员的支持。FOMC共有19位政策制定者参与，其中12人有投票权。换句话说，新任美联储主席必须拿出合理的降息理由，说服其余成员支持他的主张。

今年以来，美联储官员一致同意将联邦基金利率维持在4.25%至4.5%区间。但从利率预测来看，政策制定者们在是否降息的问题上分歧明显，主要因为他们对特朗普加征关税对通胀影响的看法不一。

特朗普可能会利用2025年1月美联储理事库格勒(Adriana Kugler)任期届满而出现的空缺，将其新任主席人选安排进美联储理事会。如果鲍威尔辞去其理事职务，特朗普还将获得另一个空缺人选名额。鲍威尔尚未明确表示自己是否会在卸任美联储主席后完全离开美联储理事会。

即便鲍威尔在卸任后离开美联储理事会，也不意味着降息所需的票数就足够了。其他官员是否愿意支持降息，更多地取决于美国经济的实际表现，而要逐个说服其他政策制定者并不容易。

政策分歧并不罕见，但在一个重视广泛共识、尤其是在政策发生重大转向时的机构中，投票结果极少出现严重分裂。德意志银行证券美国高级经济学家Brett Ryan表示：“最终，这还是一个委员会的决定，不论下任主席是谁，都必须建立共识。”

来源: 智通财经

美联储将于7月10日凌晨（北京时间2:00）公布6月货币政策会议纪要。尽管会议利率维持在4.25%-4.5%的区间不变，但最新《经济预测摘要》（SEP）显示，2025年预期降息两次，每次25个基点，略显宽松。然而，2026年降息预期则从3月的50个基点下调至25个基点，反映出政策制定者对长期路径依然持高度谨慎态度。

从会议声明可以看出，美联储依旧认为通胀水平“略高”，而就业市场保持强劲，失业率处于低位。这一判断随后得到了经济数据的佐证。6月非农就业新增14.7万人，明显高于市场预期的11万人，失业率从5月的4.2%小幅下降至4.1%。这进一步支撑了对短期内维持当前利率不变的判断。

虽然部分联储官员对7月降息持开放态度，但市场主流预期仍倾向于9月甚至更晚的时间点。据CME FedWatch工具，7月降息的概率几乎为零，而9月维持利率不变的概率为36%。这反映出即使存在降息预期，其具体时点仍存较大不确定性，交易员对联储的路径前景仍保持观望。

鲍威尔态度审慎，纪要内容成市场关键信号

分析师：技术面陷入拉锯，美元短期动能存疑

结语：风险与预期并存，美元走势悬而未决

来源: 汇通网